RWA : Pratiques mondiales de l'innovation technologique et de la coopération réglementaire
Avec le développement de la technologie blockchain, la conversion des actifs du monde réel (Real World Assets, RWA) en jetons numériques échangeables sur la blockchain est devenue une tendance importante. RWA transforme des actifs physiques tels que l'immobilier, les infrastructures, les obligations, etc., en jetons échangeables sur la blockchain, offrant de nouvelles possibilités pour remodeler la liquidité des actifs traditionnels mondiaux. Cet article analysera systématiquement les pratiques mondiales des RWA dans des domaines d'application clés tels que les obligations d'État, l'immobilier, et les crédits carbone, explorant les percées et les conflits entre la synergie technologique et réglementaire, et déduira les trajectoires de développement futur.
Pistes principales et projets représentatifs des RWA mondiales
Tokenisation de la dette publique : expérience réglementaire dirigée par des institutions
La tokenisation des obligations d'État est l'une des directions RWA les plus populaires actuellement. Dans un environnement mondial de taux d'intérêt élevés, les obligations d'État ancrées dans la technologie blockchain permettent aux investisseurs de participer plus facilement aux transactions, de réduire les coûts grâce à la technologie, d'accélérer la vitesse des transactions et d'augmenter la transparence du marché.
Dans les marchés européens et américains, certaines institutions de premier plan utilisent des contrats intelligents pour réaliser une distribution automatique des revenus des obligations d'État et optimiser les coûts de conformité. Par exemple, le fonds BUIDL de BlackRock utilise la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30 %, et après trois mois d'émission, la taille de la gestion dépasse 500 millions de dollars. La plateforme GS DAP de Goldman Sachs a compressé le cycle d'émission moyen des obligations numériques de 2 semaines à 48 heures, améliorant l'efficacité du règlement de 60 %.
L'Autorité monétaire de Hong Kong a émis environ 7,8 milliards de dollars de Hong Kong d'obligations numériques équivalentes via le système de règlement central (CMU), couvrant le dollar de Hong Kong, le renminbi, le dollar américain et l'euro. Hong Kong promeut également le programme de sandbox Ensemble, explorant les applications de la tokenisation d'actifs.
Les principaux outils d'innovation en Chine continentale restent actuellement les REITs, mais il a commencé à numériser les droits de propriété des actifs sous-jacents diversifiés. En 2024, une politique d'inscription des actifs de données a été adoptée, favorisant la certification des données des entreprises et jetant les bases de la mise en chaîne des actifs de données.
Tokenisation des biens immobiliers : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation juridique
La tokenisation des biens immobiliers fait face à des défis plus complexes en matière d'adaptation des droits légaux et de reconstruction de la liquidité. RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais certaines transactions ont été suspendues en raison de l'inadéquation des droits de propriété on-chain et off-chain. Propy utilise l'IA pour faciliter les transactions immobilières, économisant 40 % des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des pays de l'UE ne sont pas encore connectés à la blockchain, ce qui nécessite une vérification supplémentaire des contrats juridiques hors chaîne.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs, comme la séparation des revenus NFT du projet de restauration Munch, réduisant le cycle de financement de 50 %. Le projet Ensemble Sandbox lance un test de tokenisation des REITs, visant à abaisser le seuil d'entrée pour les investisseurs qualifiés de 1 million de HKD à 500 000 HKD.
La Chine continentale s'appuie sur des directives politiques et des instruments financiers structurés pour explorer des voies de localisation. Par exemple, le projet RWA de l'agriculture Xinhui de la rive gauche de Shanghai tokenise les droits de revenu de la chaîne d'approvisionnement agricole, en utilisant un fonds d'orientation gouvernementale et un mécanisme de stratification structurée pour optimiser la structure risque-rendement.
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité dans la finance environnementale
La tokenisation des crédits carbone fait face à des défis en matière de conformité transfrontalière et de reconnaissance mutuelle des normes internationales. Le protocole Toucan a converti les crédits carbone traditionnels en tokens sur la blockchain, atteignant un volume d'échanges de 4 milliards de dollars, mais est limité par les exigences de retrait physique de Verra. Klima DAO promeut la réduction des émissions grâce à un mécanisme de mise en gage de crédits carbone, mais présente un risque de double comptage des compensations carbone.
La plateforme tokenisée construite par Ant Group à Hong Kong permet des transactions de compensation entre crédits carbone et obligations vertes, réussissant à établir un canal de connexion entre le marché international du carbone et les économies émergentes. La Banque de Hong Kong a intégré les crédits carbone dans le domaine d'essai central de l'Ensemble SandBox, favorisant la compatibilité des règles du marché international du carbone.
La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai sur le continent a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, permettant l'enregistrement et le trading en ligne des quotas de carbone du marché national. Des projets emblématiques tels que le projet RWA de Left Bank Xinhui Agriculture intègrent des données sur les produits agricoles et des crédits carbone, explorant des voies de fusion entre les actifs carbone agricoles et les industries réelles.
Percées et conflits dans la synergie technique-réglementaire
Innovation de l'architecture de conformité : SPV offshore et sandbox en chaîne
Le Project Guardian, dirigé par l'Autorité Monétaire de Singapour, est un projet phare du cadre de régulation des technologies financières mondiales ; en intégrant l'oracle Chainlink, il établit un pont entre les données hors chaîne et les contrats intelligents sur chaîne, améliorant ainsi de manière significative l'efficacité et la transparence des transactions financières transfrontalières.
La Chine continentale réalise une intégration profonde de la technologie et de la réglementation dans le cadre du pilote de la monnaie numérique, (e-CNY), en garantissant la concentration des droits d'émission monétaire grâce à une architecture de "double couche", tout en utilisant la blockchain pour assurer la traçabilité en temps réel des données de transaction.
Hong Kong a clarifié le système de licence des fournisseurs de services d'actifs virtuels ( VASP ) par le biais de l'« amendement à l'ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ( ». Les plateformes de trading sont tenues d'utiliser des outils d'analyse des données on-chain pour effectuer des contrôles KYC/AML. Dans le domaine des jetons de sécurité ) STO (, le modèle « bac à sable réglementaire + protection des investisseurs par niveaux » permet aux projets innovants de tester des mécanismes de distribution des revenus pilotés par des contrats intelligents dans une portée limitée.
) Bouteille technique et solutions
La fiabilité des données des oracles est l'un des principaux défis techniques auxquels sont confrontés les projets RWA. L'architecture d'oracle unique traditionnelle présente des risques de latence des données et de falsification. Le livre blanc de Chainlink 2.0 propose d'augmenter le coût de la malveillance des nœuds à plus de 980 millions de dollars grâce à des incitations économiques et à des preuves cryptographiques.
Ant Group de Hong Kong explore le système "Internet des objets terminal + calcul sécurisé multiparty" dans le "projet Langxin", en procédant à un traitement de données par cryptage via la technologie de calcul en périphérie et l'environnement d'exécution de confiance ###TEE(, en combinant le cryptage homomorphe et la technologie de preuve à zéro connaissance pour une validation croisée.
L'interopérabilité entre chaînes est un autre goulot d'étranglement technologique clé. Le projet de sandbox Ensemble dirigé par la Hong Kong Monetary Authority a introduit le protocole LayerZero, permettant la transmission et la validation instantanées des messages inter-chaînes grâce à un mécanisme de "validation par nœuds légers + collaboration d'oracles". Le projet pilote des "infrastructures inter-chaînes de la grande baie Guangdong-Hong Kong-Macao" sur le continent repose sur la technologie de la chaîne de consortium, permettant la compatibilité technique de base entre les plateformes blockchain de Guangzhou, Shenzhen et Hong Kong grâce à une norme de communication inter-chaînes unifiée.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris celle de la Chine continentale et de Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilemme de liquidité et différenciation du marché
La transformation numérique du marché du crédit privé devient une percée importante pour résoudre les problèmes de financement. Maple Finance a accordé plus de 2 milliards de dollars de prêts, mais 80 % des fonds vont vers des institutions natives de la cryptographie, avec un taux de pénétration des entreprises traditionnelles de moins de 5 %. Le réseau commercial mondial de transport maritime de Hong Kong ###GSBN( reconstruit le modèle de financement du commerce transfrontalier grâce à un projet pilote de tokenisation des lettres de transport électroniques, réduisant le cycle de financement du commerce de 15 jours en moyenne à 3 jours. La plateforme de financement de la chaîne d'approvisionnement blockchain des banques en ligne de Chine continentale a déjà servi plus de 100 000 PME grâce au mécanisme "perforation du crédit des entreprises principales + preuve sur blockchain".
L'amélioration de la liquidité des actifs non standard fait également face à des défis. Le projet Munch construit une double architecture de "conversion de stablecoins conformes + enregistrement des droits de revenu transfrontaliers", augmentant le volume moyen quotidien des transactions de jetons de revenus de restauration de 35 %. Le projet RWA de l'agriculture de Xinhui sur la rive gauche de Shanghai adopte un mécanisme de "fonds d'incitation gouvernementale + structuration en couches" pour optimiser la structure des risques et des rendements, avec une prévision d'amélioration de 40 % de l'efficacité de rotation des actifs agricoles non standard.
![Perspectives pour le troisième trimestre 2025 : Comment les RWA peuvent concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Cadre juridique et conformité RWA et analyse de cas
) Défis juridiques nationaux et voies de conformité
La réglementation intérieure interdit clairement l'émission de jetons pour le financement ### ICO (, la qualifiant d'activité de financement public illégal. Les projets RWA doivent utiliser des devises légales ou des stablecoins conformes pour le règlement, et le financement transfrontalier doit respecter les règles de gestion des projets de capital. Les projets sont souvent enregistrés par des gestionnaires de fonds privés, utilisant le modèle de fonds de capital-investissement pour lever des fonds, en limitant le nombre d'investisseurs qualifiés et le seuil d'investissement.
) Mécanisme de sandbox à Hong Kong et conformité transfrontalière
La sandbox Ensemble de la HKMA offre un environnement de test conforme pour les projets RWA. Les règles de régulation des stablecoins sont reconnues comme équivalentes au cadre MiCA de l'UE, et les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence à Hong Kong peuvent directement demander une licence EMT de l'UE. Le projet de loi sur les stablecoins adopté en 2025 exige que les stablecoins adossés à une monnaie légale ou ancrés au dollar de Hong Kong émis à Hong Kong doivent demander une licence, et les institutions titulaires de licence doivent maintenir des réserves de liquidité élevées à 100 %.
Comparaison des cadres de conformité internationale et dilemme d'interopérabilité
Le système de réglementation RWA mondial présente des caractéristiques régionales :
Type de domination par la titrisation ### États-Unis ( : la SEC et la CFTC mettent en œuvre une réglementation catégorique en fonction des caractéristiques des actifs, intégrant les jetons RWA conformes au test Howey dans le champ de la réglementation des valeurs mobilières.
Sandbox expérimental ) Hong Kong ( : La Commission monétaire et la Commission des valeurs mobilières appliquent une réglementation "neutre sur le plan technologique" conformément à la "Securities and Futures Ordinance", permettant aux tokens de type titre de contourner les restrictions des règles traditionnelles dans le sandbox Ensemble.
Type de législation unifiée ) Union Européenne ( : Le cadre MiCA classifie les RWA tokens en tokens de référence d'actifs, tokens de monnaie électronique et actifs cryptographiques hybrides, exigeant que les émetteurs établissent une entité au sein de l'Union Européenne et soumettent un livre blanc de conformité.
Nouveaux types d'expérimentations ) à Dubaï, Singapour ( : adoption d'un mécanisme de sandbox par étapes ou exemption pour les petites levées de fonds, mais exigence d'un KYC en chaîne strict.
Le principal conflit auquel fait face l'écosystème RWA mondial réside dans l'incompatibilité entre la liquidité globale des actifs sur chaîne et la réglementation localisée, entraînant des problèmes tels que la division des couches de protocole, les conflits de juridiction et la fragmentation des pools de liquidité.
![Perspectives du T3 2025 : Comment les RWA peuvent concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projection des chemins futurs : technologie d'abord vs priorité à la réglementation
) modèle de collaboration technique ### Singapour-Hong Kong (
Le projet "Ensemble" de Hong Kong lance la phase II du "pilotage de la codification des règles de régulation", en réalisant la disponibilité des données d'actifs "visibles mais non accessibles" entre différentes juridictions grâce à la plateforme de "validation de données inter-chaînes" d'Ant Group. La technologie CCIP de Chainlink maintient l'écart de prix des transactions inter-chaînes en dessous de 5 %. Le continent déploie un réseau d'oracles hybrides "télédétection par satellite + Internet des objets" dans le domaine des énergies nouvelles, améliorant l'efficacité de l'enregistrement des données sur la chaîne.
) Priorité réglementaire ### États-Unis, Union européenne - Modèle de référence de la Chine continentale et de Hong Kong (
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong et la loi GENIUS des États-Unis imposent des exigences strictes sur l'émission de stablecoins, favorisant la reconnaissance internationale des cadres réglementaires. La Banque de Hong Kong teste le dollar numérique de Hong Kong )e-HKD( et le règlement en temps réel des actifs tokenisés, tandis que la Chine continentale approfondit le yuan numérique )e-CNY( et le projet "Interopérabilité de plusieurs monnaies numériques de banque centrale" de Hong Kong )m-CBDC Bridge(.
) Chemin mixte ### Réseau mondial dirigé par des institutions (
Les institutions internationales collaborent avec des fintechs chinoises, comme Ant Group et UBS qui ont lancé ensemble une plateforme RWA pour les nouvelles énergies en Asie-Pacifique. La connexion de SWIFT avec la blockchain, comme le projet pilote SWIFT GPI auquel Hong Kong participe, intègre l'oracle Chainlink pour réaliser un processus de financement automatisé de "lettres de crédit bancaires - déclenchement de contrats intelligents".
![Perspectives pour le troisième trimestre 2025 : Comment les RWA équilibrent technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalies et alertes de risque sur le marché des RWA
) "Aircoin" et "plateforme de financement" général
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DeFiCaffeinator
· Il y a 5h
Qui a dit que la régulation et l'innovation ne peuvent pas être toutes deux nécessaires ?
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GasFeeCrier
· Il y a 10h
Jouer le rôle d'un véritable utilisateur de Gas_FeeCrier et publier le commentaire suivant, en chinois :
Le concept de la Blockchain reste toujours le même.
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PseudoIntellectual
· 07-30 23:09
Calme-toi ! Tu penses qu'ajouter une régulation va rendre cela conforme ?
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0xSunnyDay
· 07-30 23:05
C'est tout ? C'est juste le début ?
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GasFeeCrier
· 07-30 22:55
Ouuh, c'est encore une nouvelle manière de soutirer de l'argent aux vieux.
Pratiques mondiales RWA : percées et défis de l'innovation technologique et de la coopération réglementaire
RWA : Pratiques mondiales de l'innovation technologique et de la coopération réglementaire
Avec le développement de la technologie blockchain, la conversion des actifs du monde réel (Real World Assets, RWA) en jetons numériques échangeables sur la blockchain est devenue une tendance importante. RWA transforme des actifs physiques tels que l'immobilier, les infrastructures, les obligations, etc., en jetons échangeables sur la blockchain, offrant de nouvelles possibilités pour remodeler la liquidité des actifs traditionnels mondiaux. Cet article analysera systématiquement les pratiques mondiales des RWA dans des domaines d'application clés tels que les obligations d'État, l'immobilier, et les crédits carbone, explorant les percées et les conflits entre la synergie technologique et réglementaire, et déduira les trajectoires de développement futur.
Pistes principales et projets représentatifs des RWA mondiales
Tokenisation de la dette publique : expérience réglementaire dirigée par des institutions
La tokenisation des obligations d'État est l'une des directions RWA les plus populaires actuellement. Dans un environnement mondial de taux d'intérêt élevés, les obligations d'État ancrées dans la technologie blockchain permettent aux investisseurs de participer plus facilement aux transactions, de réduire les coûts grâce à la technologie, d'accélérer la vitesse des transactions et d'augmenter la transparence du marché.
Dans les marchés européens et américains, certaines institutions de premier plan utilisent des contrats intelligents pour réaliser une distribution automatique des revenus des obligations d'État et optimiser les coûts de conformité. Par exemple, le fonds BUIDL de BlackRock utilise la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30 %, et après trois mois d'émission, la taille de la gestion dépasse 500 millions de dollars. La plateforme GS DAP de Goldman Sachs a compressé le cycle d'émission moyen des obligations numériques de 2 semaines à 48 heures, améliorant l'efficacité du règlement de 60 %.
L'Autorité monétaire de Hong Kong a émis environ 7,8 milliards de dollars de Hong Kong d'obligations numériques équivalentes via le système de règlement central (CMU), couvrant le dollar de Hong Kong, le renminbi, le dollar américain et l'euro. Hong Kong promeut également le programme de sandbox Ensemble, explorant les applications de la tokenisation d'actifs.
Les principaux outils d'innovation en Chine continentale restent actuellement les REITs, mais il a commencé à numériser les droits de propriété des actifs sous-jacents diversifiés. En 2024, une politique d'inscription des actifs de données a été adoptée, favorisant la certification des données des entreprises et jetant les bases de la mise en chaîne des actifs de données.
Tokenisation des biens immobiliers : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation juridique
La tokenisation des biens immobiliers fait face à des défis plus complexes en matière d'adaptation des droits légaux et de reconstruction de la liquidité. RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais certaines transactions ont été suspendues en raison de l'inadéquation des droits de propriété on-chain et off-chain. Propy utilise l'IA pour faciliter les transactions immobilières, économisant 40 % des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des pays de l'UE ne sont pas encore connectés à la blockchain, ce qui nécessite une vérification supplémentaire des contrats juridiques hors chaîne.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs, comme la séparation des revenus NFT du projet de restauration Munch, réduisant le cycle de financement de 50 %. Le projet Ensemble Sandbox lance un test de tokenisation des REITs, visant à abaisser le seuil d'entrée pour les investisseurs qualifiés de 1 million de HKD à 500 000 HKD.
La Chine continentale s'appuie sur des directives politiques et des instruments financiers structurés pour explorer des voies de localisation. Par exemple, le projet RWA de l'agriculture Xinhui de la rive gauche de Shanghai tokenise les droits de revenu de la chaîne d'approvisionnement agricole, en utilisant un fonds d'orientation gouvernementale et un mécanisme de stratification structurée pour optimiser la structure risque-rendement.
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité dans la finance environnementale
La tokenisation des crédits carbone fait face à des défis en matière de conformité transfrontalière et de reconnaissance mutuelle des normes internationales. Le protocole Toucan a converti les crédits carbone traditionnels en tokens sur la blockchain, atteignant un volume d'échanges de 4 milliards de dollars, mais est limité par les exigences de retrait physique de Verra. Klima DAO promeut la réduction des émissions grâce à un mécanisme de mise en gage de crédits carbone, mais présente un risque de double comptage des compensations carbone.
La plateforme tokenisée construite par Ant Group à Hong Kong permet des transactions de compensation entre crédits carbone et obligations vertes, réussissant à établir un canal de connexion entre le marché international du carbone et les économies émergentes. La Banque de Hong Kong a intégré les crédits carbone dans le domaine d'essai central de l'Ensemble SandBox, favorisant la compatibilité des règles du marché international du carbone.
La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai sur le continent a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, permettant l'enregistrement et le trading en ligne des quotas de carbone du marché national. Des projets emblématiques tels que le projet RWA de Left Bank Xinhui Agriculture intègrent des données sur les produits agricoles et des crédits carbone, explorant des voies de fusion entre les actifs carbone agricoles et les industries réelles.
Percées et conflits dans la synergie technique-réglementaire
Innovation de l'architecture de conformité : SPV offshore et sandbox en chaîne
Le Project Guardian, dirigé par l'Autorité Monétaire de Singapour, est un projet phare du cadre de régulation des technologies financières mondiales ; en intégrant l'oracle Chainlink, il établit un pont entre les données hors chaîne et les contrats intelligents sur chaîne, améliorant ainsi de manière significative l'efficacité et la transparence des transactions financières transfrontalières.
La Chine continentale réalise une intégration profonde de la technologie et de la réglementation dans le cadre du pilote de la monnaie numérique, (e-CNY), en garantissant la concentration des droits d'émission monétaire grâce à une architecture de "double couche", tout en utilisant la blockchain pour assurer la traçabilité en temps réel des données de transaction.
Hong Kong a clarifié le système de licence des fournisseurs de services d'actifs virtuels ( VASP ) par le biais de l'« amendement à l'ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ( ». Les plateformes de trading sont tenues d'utiliser des outils d'analyse des données on-chain pour effectuer des contrôles KYC/AML. Dans le domaine des jetons de sécurité ) STO (, le modèle « bac à sable réglementaire + protection des investisseurs par niveaux » permet aux projets innovants de tester des mécanismes de distribution des revenus pilotés par des contrats intelligents dans une portée limitée.
) Bouteille technique et solutions
La fiabilité des données des oracles est l'un des principaux défis techniques auxquels sont confrontés les projets RWA. L'architecture d'oracle unique traditionnelle présente des risques de latence des données et de falsification. Le livre blanc de Chainlink 2.0 propose d'augmenter le coût de la malveillance des nœuds à plus de 980 millions de dollars grâce à des incitations économiques et à des preuves cryptographiques.
Ant Group de Hong Kong explore le système "Internet des objets terminal + calcul sécurisé multiparty" dans le "projet Langxin", en procédant à un traitement de données par cryptage via la technologie de calcul en périphérie et l'environnement d'exécution de confiance ###TEE(, en combinant le cryptage homomorphe et la technologie de preuve à zéro connaissance pour une validation croisée.
L'interopérabilité entre chaînes est un autre goulot d'étranglement technologique clé. Le projet de sandbox Ensemble dirigé par la Hong Kong Monetary Authority a introduit le protocole LayerZero, permettant la transmission et la validation instantanées des messages inter-chaînes grâce à un mécanisme de "validation par nœuds légers + collaboration d'oracles". Le projet pilote des "infrastructures inter-chaînes de la grande baie Guangdong-Hong Kong-Macao" sur le continent repose sur la technologie de la chaîne de consortium, permettant la compatibilité technique de base entre les plateformes blockchain de Guangzhou, Shenzhen et Hong Kong grâce à une norme de communication inter-chaînes unifiée.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris celle de la Chine continentale et de Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilemme de liquidité et différenciation du marché
La transformation numérique du marché du crédit privé devient une percée importante pour résoudre les problèmes de financement. Maple Finance a accordé plus de 2 milliards de dollars de prêts, mais 80 % des fonds vont vers des institutions natives de la cryptographie, avec un taux de pénétration des entreprises traditionnelles de moins de 5 %. Le réseau commercial mondial de transport maritime de Hong Kong ###GSBN( reconstruit le modèle de financement du commerce transfrontalier grâce à un projet pilote de tokenisation des lettres de transport électroniques, réduisant le cycle de financement du commerce de 15 jours en moyenne à 3 jours. La plateforme de financement de la chaîne d'approvisionnement blockchain des banques en ligne de Chine continentale a déjà servi plus de 100 000 PME grâce au mécanisme "perforation du crédit des entreprises principales + preuve sur blockchain".
L'amélioration de la liquidité des actifs non standard fait également face à des défis. Le projet Munch construit une double architecture de "conversion de stablecoins conformes + enregistrement des droits de revenu transfrontaliers", augmentant le volume moyen quotidien des transactions de jetons de revenus de restauration de 35 %. Le projet RWA de l'agriculture de Xinhui sur la rive gauche de Shanghai adopte un mécanisme de "fonds d'incitation gouvernementale + structuration en couches" pour optimiser la structure des risques et des rendements, avec une prévision d'amélioration de 40 % de l'efficacité de rotation des actifs agricoles non standard.
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Cadre juridique et conformité RWA et analyse de cas
) Défis juridiques nationaux et voies de conformité
La réglementation intérieure interdit clairement l'émission de jetons pour le financement ### ICO (, la qualifiant d'activité de financement public illégal. Les projets RWA doivent utiliser des devises légales ou des stablecoins conformes pour le règlement, et le financement transfrontalier doit respecter les règles de gestion des projets de capital. Les projets sont souvent enregistrés par des gestionnaires de fonds privés, utilisant le modèle de fonds de capital-investissement pour lever des fonds, en limitant le nombre d'investisseurs qualifiés et le seuil d'investissement.
) Mécanisme de sandbox à Hong Kong et conformité transfrontalière
La sandbox Ensemble de la HKMA offre un environnement de test conforme pour les projets RWA. Les règles de régulation des stablecoins sont reconnues comme équivalentes au cadre MiCA de l'UE, et les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence à Hong Kong peuvent directement demander une licence EMT de l'UE. Le projet de loi sur les stablecoins adopté en 2025 exige que les stablecoins adossés à une monnaie légale ou ancrés au dollar de Hong Kong émis à Hong Kong doivent demander une licence, et les institutions titulaires de licence doivent maintenir des réserves de liquidité élevées à 100 %.
Comparaison des cadres de conformité internationale et dilemme d'interopérabilité
Le système de réglementation RWA mondial présente des caractéristiques régionales :
Type de domination par la titrisation ### États-Unis ( : la SEC et la CFTC mettent en œuvre une réglementation catégorique en fonction des caractéristiques des actifs, intégrant les jetons RWA conformes au test Howey dans le champ de la réglementation des valeurs mobilières.
Sandbox expérimental ) Hong Kong ( : La Commission monétaire et la Commission des valeurs mobilières appliquent une réglementation "neutre sur le plan technologique" conformément à la "Securities and Futures Ordinance", permettant aux tokens de type titre de contourner les restrictions des règles traditionnelles dans le sandbox Ensemble.
Type de législation unifiée ) Union Européenne ( : Le cadre MiCA classifie les RWA tokens en tokens de référence d'actifs, tokens de monnaie électronique et actifs cryptographiques hybrides, exigeant que les émetteurs établissent une entité au sein de l'Union Européenne et soumettent un livre blanc de conformité.
Nouveaux types d'expérimentations ) à Dubaï, Singapour ( : adoption d'un mécanisme de sandbox par étapes ou exemption pour les petites levées de fonds, mais exigence d'un KYC en chaîne strict.
Le principal conflit auquel fait face l'écosystème RWA mondial réside dans l'incompatibilité entre la liquidité globale des actifs sur chaîne et la réglementation localisée, entraînant des problèmes tels que la division des couches de protocole, les conflits de juridiction et la fragmentation des pools de liquidité.
![Perspectives du T3 2025 : Comment les RWA peuvent concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projection des chemins futurs : technologie d'abord vs priorité à la réglementation
) modèle de collaboration technique ### Singapour-Hong Kong (
Le projet "Ensemble" de Hong Kong lance la phase II du "pilotage de la codification des règles de régulation", en réalisant la disponibilité des données d'actifs "visibles mais non accessibles" entre différentes juridictions grâce à la plateforme de "validation de données inter-chaînes" d'Ant Group. La technologie CCIP de Chainlink maintient l'écart de prix des transactions inter-chaînes en dessous de 5 %. Le continent déploie un réseau d'oracles hybrides "télédétection par satellite + Internet des objets" dans le domaine des énergies nouvelles, améliorant l'efficacité de l'enregistrement des données sur la chaîne.
) Priorité réglementaire ### États-Unis, Union européenne - Modèle de référence de la Chine continentale et de Hong Kong (
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong et la loi GENIUS des États-Unis imposent des exigences strictes sur l'émission de stablecoins, favorisant la reconnaissance internationale des cadres réglementaires. La Banque de Hong Kong teste le dollar numérique de Hong Kong )e-HKD( et le règlement en temps réel des actifs tokenisés, tandis que la Chine continentale approfondit le yuan numérique )e-CNY( et le projet "Interopérabilité de plusieurs monnaies numériques de banque centrale" de Hong Kong )m-CBDC Bridge(.
) Chemin mixte ### Réseau mondial dirigé par des institutions (
Les institutions internationales collaborent avec des fintechs chinoises, comme Ant Group et UBS qui ont lancé ensemble une plateforme RWA pour les nouvelles énergies en Asie-Pacifique. La connexion de SWIFT avec la blockchain, comme le projet pilote SWIFT GPI auquel Hong Kong participe, intègre l'oracle Chainlink pour réaliser un processus de financement automatisé de "lettres de crédit bancaires - déclenchement de contrats intelligents".
![Perspectives pour le troisième trimestre 2025 : Comment les RWA équilibrent technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalies et alertes de risque sur le marché des RWA
) "Aircoin" et "plateforme de financement" général
Le concept de la Blockchain reste toujours le même.