De l'AMM au livre de commandes : explorer l'évolution des mécanismes de tarification des marchés de prévision
Le marché de prévision est essentiellement un "marché de négociation des probabilités d'événements futurs", où les utilisateurs peuvent exprimer leur jugement sur un événement en achetant une option. Étant donné que l'achat d'événements probabilistes diffère du trading conventionnel, les mécanismes de tarification et de liquidité initialement utilisés par les plateformes de prévision sont également différents des algorithmes AMM courants.
Aperçu du mécanisme LMSR
LMSR est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour les marchés de prévision, permettant aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur jugement, le marché ajustera automatiquement les prix en fonction de la demande totale. Sa caractéristique principale est qu'il permet d'effectuer des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même le premier trader, le système peut fournir des prix et des transactions.
LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule le prix en fonction des "parts" des différentes options actuellement détenues par l'utilisateur. Ce mécanisme garantit que le prix reflète les probabilités d'attente du marché concernant les différents résultats d'événements.
La formule centrale de LMSR
La fonction de coût C de LMSR est calculée en fonction du nombre de parts vendues pour tous les résultats possibles sur le marché :
C(...) = b * ln(Σe^(qi/b))
Dont :
C : fonction de coût, représentant le coût total pour le market maker de maintenir la distribution actuelle des parts.
n: le nombre total de résultats possibles sur le marché
qi : la part actuellement achetée de la ième option
b : paramètre de liquidité, plus il est grand, plus le marché est "stable"
Une caractéristique importante de LMSR est que la somme des prix de tous les résultats est toujours égale à 1. Lorsque l'utilisateur achète une option, le prix de cette option augmente et les prix des autres options diminuent, maintenant ainsi la somme des prix égale à 1.
Mécanisme de tarification LMSR
Dans le LMSR, le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Le prix pi de la ième option est le coût marginal à payer pour acheter une unité supplémentaire de cette option :
pi = ∂C/∂qi = e^(qi/b) / Σe^(qj/b)
Cela signifie :
Plus la quantité d'achat d'une option est grande, plus son prix augmente progressivement.
Le prix final tend à refléter la probabilité subjective du marché que chaque option se produise.
La taille du paramètre de liquidité b détermine le degré de "platitude" de la courbe des prix, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché. En cas de haute liquidité (grande valeur de b), la courbe est plus plate et les grosses transactions ne provoquent pas de fluctuations de prix brutales. En cas de faible liquidité (petite valeur de b), la courbe est raide et un petit achat peut entraîner une variation de prix soudaine.
Compromis du mécanisme LMSR et migration du paradigme des marchés de prévision
L'objectif fondamental de la conception du mécanisme LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des market makers. Il résout le problème de l'offre de liquidité dans les marchés de prévision lorsqu'il y a un manque de contreparties au début.
Avantages et inconvénients du LMSR
Avantages :
Fourniture de liquidité inconditionnelle : garantir qu'il existe toujours une contrepartie sur le marché à tout moment.
Risque de market making contrôlable : la perte maximale des market makers est prévisible et limitée.
Défaut :
Liquidité statique : le paramètre de liquidité b est fixe et ne peut pas être ajusté de manière adaptative en fonction des changements du marché.
Rôle de la subvention des teneurs de marché : théoriquement, l'espérance mathématique est une perte, ce qui n'est pas adapté aux modèles de teneurs de marché cherchant à réaliser des bénéfices.
La consommation de Gas est relativement élevée lors de la mise en œuvre sur la chaîne.
de LMSR à la migration du carnet de commandes
Avec la croissance des utilisateurs et de l'échelle des fonds, les limites du LMSR deviennent progressivement apparentes. La migration vers un modèle de carnet de commandes est basée sur les considérations suivantes :
Améliorer l'efficacité du capital : le carnet de commandes permet de concentrer la liquidité dans les zones de prix les plus actives.
Optimiser l'expérience de trading : réduire le slippage des grosses transactions
Attirer la liquidité professionnelle : le carnet d'ordres est mieux adapté aux besoins des traders professionnels et des institutions de market making.
Mécanisme de tarification et de liquidité du marché de prévision actuel
La plateforme de prévision moderne adopte un modèle hybride de règlement on-chain et de carnet de commandes off-chain :
Livre de commandes hors chaîne : les utilisateurs soumettent des ordres à cours limité et sont appariés hors chaîne, les opérations sont instantanées et sans coût de Gas.
Règlement on-chain : Une fois que la commande est exécutée avec succès, la livraison des actifs est effectuée sur la chaîne via un contrat intelligent.
Le mécanisme d'ancrage des prix est basé sur le cycle de création et d'arbitrage des parts :
Base essentielle : la création et le rachat de parts complètes, établissant l'ancrage de valeur "1 part OUI + 1 part NON = 1 $"
Découverte des prix : les parts OUI et NON se négocient librement sur un livre de commandes indépendant.
Contrainte de prix : Les arbitragistes garantissent que la somme des prix converge vers $1 grâce aux opérations de "frapper-vendre" ou "acheter-rachat".
Ce design fait des comportements de profit des participants du marché une force déterminante pour maintenir la stabilité des prix du système.
La possibilité de combiner le marché de prévision et le DEX
Avec la collaboration entre le marché de prévision et les plateformes sociales, sa base d'utilisateurs va s'élargir davantage, créant des conditions pour une intégration avec des protocoles cryptographiques. Les possibilités de combinaison entre le marché de prévision et les DEX incluent :
Outils de couverture des risques : fournir aux participants de l'écosystème DEX des solutions de couverture des risques natives et efficaces.
Indicateurs de gestion de liquidité centralisée : les données de prix du marché de prévision peuvent servir d'indicateurs avancés pour la gestion de la liquidité DEX.
Produits financiers structurés : lier les indicateurs clés des DEX aux résultats des événements du marché de prévision, créant ainsi de nouveaux produits financiers.
Le marché de prévision évolue pour devenir la "couche de tarification des risques" et "oracle d'information" de l'industrie de la cryptographie. Sa fusion avec des protocoles de base tels que DEX sera un facteur clé déterminant l'avenir de l'écosystème DeFi.
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NftDataDetective
· Il y a 23h
franchement lmsr semble un peu dépassé... les ordres vont vraiment en profiter
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DaoResearcher
· Il y a 23h
Il est conseillé de se référer à la section 3.2 du document de Vitalik sur les CFMM, ce plan nécessite encore de dériver la stabilité du jeu.
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SchrodingerAirdrop
· Il y a 23h
Ah ça, c'est même moins fiable qu'un livre de commandes ordinaire.
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GamefiEscapeArtist
· Il y a 23h
Encore en train de réchauffer du vieux plat.
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GovernancePretender
· Il y a 23h
Le carnet de commandes n'est pas bon ?
Voir l'originalRépondre0
StableNomad
· Il y a 23h
me rappelle les pools de prédiction en 2017... même espoir, mathématiques différentes à vrai dire
Évolution des mécanismes de tarification des marchés de prévision : du LMSR au transfert de paradigme vers le livre de commandes
De l'AMM au livre de commandes : explorer l'évolution des mécanismes de tarification des marchés de prévision
Le marché de prévision est essentiellement un "marché de négociation des probabilités d'événements futurs", où les utilisateurs peuvent exprimer leur jugement sur un événement en achetant une option. Étant donné que l'achat d'événements probabilistes diffère du trading conventionnel, les mécanismes de tarification et de liquidité initialement utilisés par les plateformes de prévision sont également différents des algorithmes AMM courants.
Aperçu du mécanisme LMSR
LMSR est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour les marchés de prévision, permettant aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur jugement, le marché ajustera automatiquement les prix en fonction de la demande totale. Sa caractéristique principale est qu'il permet d'effectuer des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même le premier trader, le système peut fournir des prix et des transactions.
LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule le prix en fonction des "parts" des différentes options actuellement détenues par l'utilisateur. Ce mécanisme garantit que le prix reflète les probabilités d'attente du marché concernant les différents résultats d'événements.
La formule centrale de LMSR
La fonction de coût C de LMSR est calculée en fonction du nombre de parts vendues pour tous les résultats possibles sur le marché :
C(...) = b * ln(Σe^(qi/b))
Dont :
Une caractéristique importante de LMSR est que la somme des prix de tous les résultats est toujours égale à 1. Lorsque l'utilisateur achète une option, le prix de cette option augmente et les prix des autres options diminuent, maintenant ainsi la somme des prix égale à 1.
Mécanisme de tarification LMSR
Dans le LMSR, le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Le prix pi de la ième option est le coût marginal à payer pour acheter une unité supplémentaire de cette option :
pi = ∂C/∂qi = e^(qi/b) / Σe^(qj/b)
Cela signifie :
La taille du paramètre de liquidité b détermine le degré de "platitude" de la courbe des prix, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché. En cas de haute liquidité (grande valeur de b), la courbe est plus plate et les grosses transactions ne provoquent pas de fluctuations de prix brutales. En cas de faible liquidité (petite valeur de b), la courbe est raide et un petit achat peut entraîner une variation de prix soudaine.
Compromis du mécanisme LMSR et migration du paradigme des marchés de prévision
L'objectif fondamental de la conception du mécanisme LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des market makers. Il résout le problème de l'offre de liquidité dans les marchés de prévision lorsqu'il y a un manque de contreparties au début.
Avantages et inconvénients du LMSR
Avantages :
Défaut :
de LMSR à la migration du carnet de commandes
Avec la croissance des utilisateurs et de l'échelle des fonds, les limites du LMSR deviennent progressivement apparentes. La migration vers un modèle de carnet de commandes est basée sur les considérations suivantes :
Mécanisme de tarification et de liquidité du marché de prévision actuel
La plateforme de prévision moderne adopte un modèle hybride de règlement on-chain et de carnet de commandes off-chain :
Le mécanisme d'ancrage des prix est basé sur le cycle de création et d'arbitrage des parts :
Ce design fait des comportements de profit des participants du marché une force déterminante pour maintenir la stabilité des prix du système.
La possibilité de combiner le marché de prévision et le DEX
Avec la collaboration entre le marché de prévision et les plateformes sociales, sa base d'utilisateurs va s'élargir davantage, créant des conditions pour une intégration avec des protocoles cryptographiques. Les possibilités de combinaison entre le marché de prévision et les DEX incluent :
Le marché de prévision évolue pour devenir la "couche de tarification des risques" et "oracle d'information" de l'industrie de la cryptographie. Sa fusion avec des protocoles de base tels que DEX sera un facteur clé déterminant l'avenir de l'écosystème DeFi.