Nouveau paysage du marché des stablecoins : innovation technologique et jeux de régulation
Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de garde centralisé des débuts, aux stablecoins émis par le protocole lui-même, alimentés par des mécanismes algorithmiques et de synthèse sur la chaîne, la structure du marché a subi des changements fondamentaux.
Dans le même temps, l’expansion rapide de la demande de stablecoins dans des domaines émergents tels que la DeFi, la tokenisation d’actifs physiques et les dérivés de gage liquide a favorisé la formation d’un nouveau modèle de coexistence, de concurrence et de synergie de plusieurs modèles. Il ne s’agit pas seulement d’une question de segmentation du marché, mais aussi d’un jeu profond entre « la future forme de monnaie numérique » et les « normes de règlement on-chain ».
1. Tendances et structures du marché
1.1 Taille et croissance du marché
D'ici mai 2025, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde devrait atteindre environ 2463,82 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 50 fois par rapport à 2019, représentant 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies. Entre 2023 et 2025, la capitalisation boursière devrait augmenter de 78,02 %, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
1.2 structure du marché
Actuellement, la situation est hautement concentrée, avec une part de marché combinée de 86,06 % pour USDT et USDC, formant un duopole oligopolistique. Cependant, de nouveaux stablecoins comme USDE et USD1 émergent rapidement, défiant la position dominante.
1.3 Facteurs de croissance
Environnement financier macroéconomique : sous pression inflationniste mondiale, la demande pour les "liquidités on-chain" augmente.
Progrès technique : les chaînes de blocs publiques efficaces réduisent les coûts de transaction
Adoption par les institutions : des géants financiers comme BlackRock poussent l'utilisation des stablecoins dans les règlements au niveau institutionnel.
Demande de DeFi : les stablecoins sont le "point d'entrée principal" de la DeFi, largement utilisés dans le prêt, le minage de liquidités, etc.
2. Analyse des stablecoins majeurs
2.1 comparaison des paramètres clés
| | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 |
|---|---|---|---|---|---|
| Émetteur | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | WLFI |
| Mécanisme | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en actifs cryptographiques | Dollar synthétique | Collatéral en monnaie fiduciaire |
| Capitalisation | 1503,35 milliards de dollars | 608,22 milliards de dollars | 36,31 milliards de dollars | 48,89 milliards de dollars | 21,33 milliards de dollars |
| Actif de réserve | Liquidités, obligations d'État, etc. | Liquidités, obligations d'État à court terme | ETH, USDC, etc. | stETH | Non divulgué |
| Transparence | Rapport trimestriel | Audit mensuel | En temps réel sur la chaîne | En temps réel sur la chaîne | Non divulgué |
2.2 Liquidité et cas d'utilisation
USDT et USDC ont la liquidité la plus abondante sur les échanges majeurs et les plateformes DeFi, couvrant presque toutes les principales chaînes publiques. Les nouvelles stablecoins comme USD1 et USDE sont principalement lancées sur certaines chaînes publiques et échanges dans les premières phases.
2.3 Analyse des points de risque
USDT : problèmes de transparence des réserves, a été soumis à des enquêtes réglementaires à plusieurs reprises dans le passé.
USDC: dépend du système financier traditionnel, influencé par les politiques macroéconomiques
USDE : dépend de la stabilité de l'écosystème DeFi, les fluctuations du marché peuvent affecter la valeur
DAI : dépend d'une stabilité des prix des actifs cryptographiques, a déjà fait face à un risque de liquidation
USD1: Le contexte politique pourrait entraîner des risques réglementaires
3. Analyse de l'activité des stablecoins
3.1 Aperçu de l'activité multi-chaînes
TRON : USDT domine, 76,64 millions d'adresses actives par mois, 64 millions de transactions
Ethereum : USDC/USDT se partage équitablement, montant de transaction élevé.
Solana : USDC domine, le volume des transactions augmente rapidement
BSC : USDT et USDC ont une importance équivalente, base d'utilisateurs actifs importante
3.2 Principales découvertes
USDT est largement utilisé pour les paiements transfrontaliers et le règlement OTC sur TRON et BSC.
USDC performe bien dans les transferts à haute valeur nette et dans le DeFi de l'écosystème Solana.
Les nouveaux stablecoins comme l'USDE connaissent une croissance rapide, mais leur activité reste relativement faible.
L'utilisation des stablecoins sur la chaîne Solana connaît la croissance la plus rapide et pourrait égaler celle de BSC.
4. Impact des politiques de régulation
4.1 États-Unis
La loi GENIUS établit un cadre de réglementation unifié au niveau national, exigeant une réserve de 1:1 et une approbation.
La USD1 soutenue par Trump suscite une controverse politique.
La clarification de la réglementation devrait favoriser l'innovation conforme, mais une incertitude à long terme persiste.
4.2 Hong Kong
La "réglementation des stablecoins" établit un cadre de réglementation légale avec un degré d'ouverture élevé.
Lancement d'un mécanisme de sandbox réglementaire pour attirer les projets internationaux
Le stablecoin en dollar de Hong Kong sera étendu à plusieurs scénarios de règlement transfrontalier.
4.3 Dubaï
Mettre en œuvre une régulation catégorique des stablecoins, soutenir les stablecoins indexés sur la monnaie locale.
Les stablecoins représentent jusqu'à 52 % des échanges cryptographiques.
Lancement du stablecoin "AE Coin", objectif de 1 milliard de dollars de capitalisation
5. Tendances de développement futur
5.1 Évolution technologique
Les stablecoins évolueront d'un "IOU sur la chaîne" vers un outil de règlement natif sur la chaîne, devenant la couche d'ancrage de valeur des économies L2/L3.
5.2 paysage concurrentiel
Passer d'une concurrence unidimensionnelle "ancrée au dollar" à une concurrence structurelle multidimensionnelle impliquant des scénarios, des souverainetés et des protocoles.
5.3 mise à niveau narrative
Les stablecoins passeront d'un simple "pair de trading" à un "moteur de liquidité" DeFi, à des "obligations on-chain" fusionnant avec des RWA, ainsi qu'à une "couche de règlement" pour les agents AI.
Conclusion
Les stablecoins évoluent d'un moyen d'échange à la pierre angulaire de la liquidité et au noyau de l'ancrage de valeur dans l'économie cryptographique. À l'avenir, les stablecoins ne seront plus des "dollars cryptographiques", mais plutôt un pont vers un monde financier multipolaire, un véhicule d'expérimentation de la confiance et de l'autonomie.
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GamefiEscapeArtist
· 08-02 02:36
Plus de 20 milliards, on joue à quoi ?
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HashBandit
· 08-02 02:33
meh... à l'époque où je minais, nous n'avions pas besoin de stables. le pur pow suffisait en toute honnêteté.
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FrontRunFighter
· 08-02 02:24
meh... juste un autre champ de bataille pour que les bots MEV se régalent des arbs de stablecoin pendant que les détaillants se font avoir dans la forêt sombre tbh
Nouveau paysage des stablecoins : innovation technologique, concentration du marché et jeu de régulation
Nouveau paysage du marché des stablecoins : innovation technologique et jeux de régulation
Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Du modèle de garde centralisé des débuts, aux stablecoins émis par le protocole lui-même, alimentés par des mécanismes algorithmiques et de synthèse sur la chaîne, la structure du marché a subi des changements fondamentaux.
Dans le même temps, l’expansion rapide de la demande de stablecoins dans des domaines émergents tels que la DeFi, la tokenisation d’actifs physiques et les dérivés de gage liquide a favorisé la formation d’un nouveau modèle de coexistence, de concurrence et de synergie de plusieurs modèles. Il ne s’agit pas seulement d’une question de segmentation du marché, mais aussi d’un jeu profond entre « la future forme de monnaie numérique » et les « normes de règlement on-chain ».
1. Tendances et structures du marché
1.1 Taille et croissance du marché
D'ici mai 2025, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde devrait atteindre environ 2463,82 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 50 fois par rapport à 2019, représentant 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies. Entre 2023 et 2025, la capitalisation boursière devrait augmenter de 78,02 %, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
1.2 structure du marché
Actuellement, la situation est hautement concentrée, avec une part de marché combinée de 86,06 % pour USDT et USDC, formant un duopole oligopolistique. Cependant, de nouveaux stablecoins comme USDE et USD1 émergent rapidement, défiant la position dominante.
1.3 Facteurs de croissance
2. Analyse des stablecoins majeurs
2.1 comparaison des paramètres clés
| | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 | |---|---|---|---|---|---| | Émetteur | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | WLFI | | Mécanisme | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en monnaie fiduciaire | Collatéral en actifs cryptographiques | Dollar synthétique | Collatéral en monnaie fiduciaire | | Capitalisation | 1503,35 milliards de dollars | 608,22 milliards de dollars | 36,31 milliards de dollars | 48,89 milliards de dollars | 21,33 milliards de dollars | | Actif de réserve | Liquidités, obligations d'État, etc. | Liquidités, obligations d'État à court terme | ETH, USDC, etc. | stETH | Non divulgué | | Transparence | Rapport trimestriel | Audit mensuel | En temps réel sur la chaîne | En temps réel sur la chaîne | Non divulgué |
2.2 Liquidité et cas d'utilisation
USDT et USDC ont la liquidité la plus abondante sur les échanges majeurs et les plateformes DeFi, couvrant presque toutes les principales chaînes publiques. Les nouvelles stablecoins comme USD1 et USDE sont principalement lancées sur certaines chaînes publiques et échanges dans les premières phases.
2.3 Analyse des points de risque
3. Analyse de l'activité des stablecoins
3.1 Aperçu de l'activité multi-chaînes
3.2 Principales découvertes
4. Impact des politiques de régulation
4.1 États-Unis
4.2 Hong Kong
4.3 Dubaï
5. Tendances de développement futur
5.1 Évolution technologique
Les stablecoins évolueront d'un "IOU sur la chaîne" vers un outil de règlement natif sur la chaîne, devenant la couche d'ancrage de valeur des économies L2/L3.
5.2 paysage concurrentiel
Passer d'une concurrence unidimensionnelle "ancrée au dollar" à une concurrence structurelle multidimensionnelle impliquant des scénarios, des souverainetés et des protocoles.
5.3 mise à niveau narrative
Les stablecoins passeront d'un simple "pair de trading" à un "moteur de liquidité" DeFi, à des "obligations on-chain" fusionnant avec des RWA, ainsi qu'à une "couche de règlement" pour les agents AI.
Conclusion
Les stablecoins évoluent d'un moyen d'échange à la pierre angulaire de la liquidité et au noyau de l'ancrage de valeur dans l'économie cryptographique. À l'avenir, les stablecoins ne seront plus des "dollars cryptographiques", mais plutôt un pont vers un monde financier multipolaire, un véhicule d'expérimentation de la confiance et de l'autonomie.