Évolution du cadre réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong
Ces dernières années, les actifs virtuels se sont rapidement étendus à l'échelle mondiale, posant des défis aux systèmes financiers traditionnels et aux cadres réglementaires. La forte volatilité et les caractéristiques de levier élevé des actifs virtuels ont entraîné de nombreux problèmes pour les régulateurs, tels que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients et la prévention des risques financiers systémiques. Ces problèmes indiquent tous que la régulation des actifs virtuels nécessite une collaboration multisectorielle.
Hong Kong, en tant que troisième centre financier mondial, occupe une position spéciale en matière de réglementation des actifs virtuels. D'une part, Hong Kong doit promouvoir le développement du marché mondial des actifs virtuels ; d'autre part, il doit également satisfaire aux exigences de stabilité financière du continent. Hong Kong doit chercher un équilibre entre la connexion au marché international et le maintien de la sécurité financière, tout en étant également une fenêtre importante pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers. Par conséquent, le chemin de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est destiné à être complexe, nécessitant un ajustement constant entre la mondialisation et la localisation, ainsi qu'entre l'innovation et la prudence.
2017-2021 : des avertissements sur les risques à l'émergence d'un cadre institutionnel
Cette étape est le début de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong, axée principalement sur l'avertissement des risques, avec l'introduction progressive d'une réglementation pilote. L'attitude réglementaire évolue d'une approche prudente et attentiste vers une transition ordonnée et réglementée :
En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières a publié une déclaration, indiquant que certaines ICO pourraient constituer des valeurs mobilières et doivent être soumises à une réglementation.
En décembre 2017, la Commission des valeurs mobilières a demandé aux institutions financières proposant des produits de cryptomonnaie de se conformer aux réglementations existantes.
En novembre 2018, la Commission des valeurs mobilières a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels conformes aux normes dans un environnement de réglementation sandbox.
En mars 2019, la Commission de régulation des valeurs mobilières a défini le STO et a établi la responsabilité des intermédiaires.
En novembre 2019, la Commission des valeurs mobilières a proposé un système de licence pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels.
En novembre 2020, le Bureau des affaires financières et de la trésorerie a lancé une consultation sur l'intégration des VASP dans le régime de licence.
En mai 2021, le Bureau des finances a officiellement confirmé l'introduction d'un système de licence VASP.
Au cours de cette période, Hong Kong a progressivement évolué d'un avertissement sur les risques vers des normes spécifiques, commençant à définir les responsabilités des participants au marché. Les régulateurs ont reconnu que les actifs virtuels deviendraient une composante importante du marché financier, adoptant une attitude de gestion positive. Cependant, le principe de "participation volontaire" demeure pour les acteurs de l'écosystème, avec l'introduction d'une ébauche de mécanisme de licence.
Il convient de noter que le mécanisme de "sandbox réglementaire" a commencé à être appliqué à la régulation des plateformes de trading d'actifs virtuels. Ce mécanisme permet aux nouvelles technologies financières de subir des tests limités dans un environnement contrôlé, illustrant l'inclusivité de la régulation.
En comparaison, la Chine continentale maintient une pression élevée sur les actifs cryptographiques. Dans le contexte d'une "polarisation" des orientations réglementaires, Hong Kong a choisi une troisième voie : ni un assouplissement radical, ni une interdiction généralisée. En tant que zone financière spéciale, Hong Kong n'a pas besoin de se précipiter pour établir une voie indépendante, mais adopte plutôt une attitude prudente.
2022: Un point clé de la transformation des politiques
L'année 2022 a marqué un tournant dans la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le Bureau des Finances et du Trésor a publié sa première "Déclaration de politique concernant le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant clairement qu'il "promouvra activement" le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cette déclaration ne se contente pas d'annoncer la mise en œuvre d'un système de licence pour les VASP, mais propose également de soutenir des scénarios émergents tels que la tokenisation, les obligations vertes et les NFT, marquant un changement de la pensée réglementaire d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités".
Cette transformation est due à plusieurs facteurs : d'une part, l'intensification de la concurrence internationale pousse Hong Kong à maintenir son statut de centre financier ; d'autre part, le développement des actifs virtuels a généré une demande variée, et Hong Kong peut jouer un rôle clé de point de connexion. Cela répond non seulement aux exigences du marché financier innovant, mais c'est aussi un choix proactif de Hong Kong pour préserver son statut de centre financier.
Depuis 2023 : itérations rapides, approfondissements et transformations des politiques réglementaires
Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est officiellement entrée dans une phase de "mise en œuvre pratique". Le modèle expérimental du passé a progressivement été remplacé par un système légal et de licences complet et contraignant, la politique passant de "déclaration" à "exécution", devenant progressivement complète et institutionnalisée.
En février 2023, le gouvernement de la région administrative spéciale a émis sa première obligation verte tokenisée.
En juin 2023, la Commission des valeurs mobilières a mis en œuvre les "Directives sur les plateformes d'échange d'actifs virtuels" et a lancé un système de délivrance de licences VASP. Ce mois-là, le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme" est entré en vigueur, le VATP doit opérer sous licence.
En août 2023, HashKey est devenu la première bourse agréée ouverte aux investisseurs particuliers.
En novembre 2023, la Commission de régulation des valeurs mobilières a publié une circulaire, soulignant que les titres tokenisés doivent respecter la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières.
En décembre 2023, l'Autorité monétaire et la Commission des valeurs mobilières ont conjointement publié une circulaire, clarifiant que les ETF d'actifs virtuels peuvent être vendus de manière conforme. La Commission des valeurs mobilières a également publié une circulaire, stipulant les conditions d'investissement des fonds dans des actifs virtuels.
En janvier 2024, le premier titre tokenisé soumis à la loi de Hong Kong a été émis avec succès.
En mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le "projet Ensemble" pour explorer l'intégration des actifs tokenisés avec le wCBDC.
En juillet 2024, l'Autorité monétaire a lancé un programme de bac à sable réglementaire pour les stablecoins.
En août et septembre 2024, plusieurs projets RWA seront lancés.
En février 2025, la deuxième déclaration sur la politique des actifs virtuels a été publiée, promouvant le système de services de négociation de gré à gré et de conservation. Le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail a été approuvé.
En mars 2025, le nombre d'échanges agréés passera à 10, et la Commission des valeurs mobilières publiera une feuille de route réglementaire "A-S-P-I-Re". Le premier projet d'actifs réels RWA pour l'échange de batteries sera lancé.
Analyse du système de régulation de Hong Kong
Hong Kong adopte une stratégie de "régulation par ajout" basée sur l'infrastructure juridique existante pour les actifs virtuels, en appliquant une régulation "de type patch" aux actifs numériques par le biais de directives ou de circulaires. Cela reflète la conviction du gouvernement de Hong Kong que les actifs virtuels ne diffèrent fondamentalement pas des actifs financiers traditionnels et peuvent être gérés dans le cadre du système de régulation financière actuel.
En tant que centre financier international mature mais aux ressources rares, Hong Kong dépend fortement de son secteur financier. Les actifs virtuels représentent à la fois une opportunité et un défi pour Hong Kong. La régulation de type "patchwork" est la manière la plus efficace et la plus adaptable dans ce domaine. Hong Kong a tendance à traiter les actifs virtuels comme des extensions des actifs financiers, ce qui non seulement réduit les coûts de coordination réglementaire, mais crée également un pont entre les institutions financières et les entreprises technologiques émergentes, favorisant ainsi la synergie entre la transformation institutionnelle et le développement industriel.
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InscriptionGriller
· Il y a 11h
Hong Kong, est-ce que ça va commencer à sortir les gros moyens ? Regardez, une grande vague d'investisseurs détaillants est en route.
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retroactive_airdrop
· Il y a 12h
Si même la réglementation ne peut pas contrôler, de quoi parle-t-on en matière de stabilité ?
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OnChain_Detective
· Il y a 12h
hmm l'analyse des motifs suggère que hk joue des deux côtés... risqué af mais cela pourrait fonctionner si c'est bien fait, pour être honnête
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ZKProofEnthusiast
· Il y a 12h
Il faut quand même regarder les cartes de Hong Kong.
Évolution de la régulation des actifs virtuels à Hong Kong : de l'avertissement sur les risques à l'encouragement actif
Évolution du cadre réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong
Ces dernières années, les actifs virtuels se sont rapidement étendus à l'échelle mondiale, posant des défis aux systèmes financiers traditionnels et aux cadres réglementaires. La forte volatilité et les caractéristiques de levier élevé des actifs virtuels ont entraîné de nombreux problèmes pour les régulateurs, tels que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients et la prévention des risques financiers systémiques. Ces problèmes indiquent tous que la régulation des actifs virtuels nécessite une collaboration multisectorielle.
Hong Kong, en tant que troisième centre financier mondial, occupe une position spéciale en matière de réglementation des actifs virtuels. D'une part, Hong Kong doit promouvoir le développement du marché mondial des actifs virtuels ; d'autre part, il doit également satisfaire aux exigences de stabilité financière du continent. Hong Kong doit chercher un équilibre entre la connexion au marché international et le maintien de la sécurité financière, tout en étant également une fenêtre importante pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers. Par conséquent, le chemin de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est destiné à être complexe, nécessitant un ajustement constant entre la mondialisation et la localisation, ainsi qu'entre l'innovation et la prudence.
2017-2021 : des avertissements sur les risques à l'émergence d'un cadre institutionnel
Cette étape est le début de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong, axée principalement sur l'avertissement des risques, avec l'introduction progressive d'une réglementation pilote. L'attitude réglementaire évolue d'une approche prudente et attentiste vers une transition ordonnée et réglementée :
En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières a publié une déclaration, indiquant que certaines ICO pourraient constituer des valeurs mobilières et doivent être soumises à une réglementation.
En décembre 2017, la Commission des valeurs mobilières a demandé aux institutions financières proposant des produits de cryptomonnaie de se conformer aux réglementations existantes.
En novembre 2018, la Commission des valeurs mobilières a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels conformes aux normes dans un environnement de réglementation sandbox.
En mars 2019, la Commission de régulation des valeurs mobilières a défini le STO et a établi la responsabilité des intermédiaires.
En novembre 2019, la Commission des valeurs mobilières a proposé un système de licence pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels.
En novembre 2020, le Bureau des affaires financières et de la trésorerie a lancé une consultation sur l'intégration des VASP dans le régime de licence.
En mai 2021, le Bureau des finances a officiellement confirmé l'introduction d'un système de licence VASP.
Au cours de cette période, Hong Kong a progressivement évolué d'un avertissement sur les risques vers des normes spécifiques, commençant à définir les responsabilités des participants au marché. Les régulateurs ont reconnu que les actifs virtuels deviendraient une composante importante du marché financier, adoptant une attitude de gestion positive. Cependant, le principe de "participation volontaire" demeure pour les acteurs de l'écosystème, avec l'introduction d'une ébauche de mécanisme de licence.
Il convient de noter que le mécanisme de "sandbox réglementaire" a commencé à être appliqué à la régulation des plateformes de trading d'actifs virtuels. Ce mécanisme permet aux nouvelles technologies financières de subir des tests limités dans un environnement contrôlé, illustrant l'inclusivité de la régulation.
En comparaison, la Chine continentale maintient une pression élevée sur les actifs cryptographiques. Dans le contexte d'une "polarisation" des orientations réglementaires, Hong Kong a choisi une troisième voie : ni un assouplissement radical, ni une interdiction généralisée. En tant que zone financière spéciale, Hong Kong n'a pas besoin de se précipiter pour établir une voie indépendante, mais adopte plutôt une attitude prudente.
2022: Un point clé de la transformation des politiques
L'année 2022 a marqué un tournant dans la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le Bureau des Finances et du Trésor a publié sa première "Déclaration de politique concernant le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant clairement qu'il "promouvra activement" le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cette déclaration ne se contente pas d'annoncer la mise en œuvre d'un système de licence pour les VASP, mais propose également de soutenir des scénarios émergents tels que la tokenisation, les obligations vertes et les NFT, marquant un changement de la pensée réglementaire d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités".
Cette transformation est due à plusieurs facteurs : d'une part, l'intensification de la concurrence internationale pousse Hong Kong à maintenir son statut de centre financier ; d'autre part, le développement des actifs virtuels a généré une demande variée, et Hong Kong peut jouer un rôle clé de point de connexion. Cela répond non seulement aux exigences du marché financier innovant, mais c'est aussi un choix proactif de Hong Kong pour préserver son statut de centre financier.
Depuis 2023 : itérations rapides, approfondissements et transformations des politiques réglementaires
Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est officiellement entrée dans une phase de "mise en œuvre pratique". Le modèle expérimental du passé a progressivement été remplacé par un système légal et de licences complet et contraignant, la politique passant de "déclaration" à "exécution", devenant progressivement complète et institutionnalisée.
En février 2023, le gouvernement de la région administrative spéciale a émis sa première obligation verte tokenisée.
En juin 2023, la Commission des valeurs mobilières a mis en œuvre les "Directives sur les plateformes d'échange d'actifs virtuels" et a lancé un système de délivrance de licences VASP. Ce mois-là, le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme" est entré en vigueur, le VATP doit opérer sous licence.
En août 2023, HashKey est devenu la première bourse agréée ouverte aux investisseurs particuliers.
En novembre 2023, la Commission de régulation des valeurs mobilières a publié une circulaire, soulignant que les titres tokenisés doivent respecter la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières.
En décembre 2023, l'Autorité monétaire et la Commission des valeurs mobilières ont conjointement publié une circulaire, clarifiant que les ETF d'actifs virtuels peuvent être vendus de manière conforme. La Commission des valeurs mobilières a également publié une circulaire, stipulant les conditions d'investissement des fonds dans des actifs virtuels.
En janvier 2024, le premier titre tokenisé soumis à la loi de Hong Kong a été émis avec succès.
En mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le "projet Ensemble" pour explorer l'intégration des actifs tokenisés avec le wCBDC.
En juillet 2024, l'Autorité monétaire a lancé un programme de bac à sable réglementaire pour les stablecoins.
En août et septembre 2024, plusieurs projets RWA seront lancés.
En février 2025, la deuxième déclaration sur la politique des actifs virtuels a été publiée, promouvant le système de services de négociation de gré à gré et de conservation. Le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail a été approuvé.
En mars 2025, le nombre d'échanges agréés passera à 10, et la Commission des valeurs mobilières publiera une feuille de route réglementaire "A-S-P-I-Re". Le premier projet d'actifs réels RWA pour l'échange de batteries sera lancé.
Analyse du système de régulation de Hong Kong
Hong Kong adopte une stratégie de "régulation par ajout" basée sur l'infrastructure juridique existante pour les actifs virtuels, en appliquant une régulation "de type patch" aux actifs numériques par le biais de directives ou de circulaires. Cela reflète la conviction du gouvernement de Hong Kong que les actifs virtuels ne diffèrent fondamentalement pas des actifs financiers traditionnels et peuvent être gérés dans le cadre du système de régulation financière actuel.
En tant que centre financier international mature mais aux ressources rares, Hong Kong dépend fortement de son secteur financier. Les actifs virtuels représentent à la fois une opportunité et un défi pour Hong Kong. La régulation de type "patchwork" est la manière la plus efficace et la plus adaptable dans ce domaine. Hong Kong a tendance à traiter les actifs virtuels comme des extensions des actifs financiers, ce qui non seulement réduit les coûts de coordination réglementaire, mais crée également un pont entre les institutions financières et les entreprises technologiques émergentes, favorisant ainsi la synergie entre la transformation institutionnelle et le développement industriel.