Mengenal LRT dan LST: Memahami Cara Kerja Token-Token Ini

Dari LST ke LRT: Pergeseran Struktural

Liquid Staking Token (LST) dikembangkan sebagai solusi atas permasalahan yang timbul dari mekanisme staking Ethereum, yakni penguncian modal. Dalam skema ini, staker menerima imbalan staking sebagai kompensasi atas kontribusi menjaga jaringan, namun ETH yang di-stake menjadi tidak likuid. Protokol seperti Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), dan Coinbase (cbETH) memperkenalkan solusi staking ter-tokenisasi dengan menerbitkan token yang dapat dipindah-tangankan sebagai imbalan atas ETH yang disetor. Token-token ini dapat dimanfaatkan di ekosistem DeFi sambil tetap memperoleh imbalan staking.

Liquid Restaking Token (LRT) mengadopsi prinsip serupa, tetapi memperluasnya ke konteks restaking. Bila LST mewakili ETH yang menghasilkan imbalan staking, LRT mewakili ETH atau LST yang didelegasikan ke EigenLayer guna mengamankan layanan tambahan. Lapisan utilitas baru ini memungkinkan satu modal menghasilkan beberapa sumber imbal hasil: imbalan staking Ethereum, poin atau biaya layanan EigenLayer, serta insentif protokol LRT. Token LRT berfungsi sebagai wadah komposabel yang mencatat seluruh posisi restaking pengguna.

Perbedaan utama antara LST dan LRT terletak pada kompleksitasnya. LST merefleksikan satu sumber imbal hasil dari staking di Ethereum, sedangkan LRT merepresentasikan posisi dinamis yang melibatkan berbagai layanan, potensi risiko slashing, serta insentif berlapis. Karena itu, LRT didesain dengan mekanisme token yang lebih tangguh, modul tata kelola, serta logika penebusan yang lebih canggih.

Cara Kerja LRT

Penerbitan LRT dimulai saat pengguna menyetor ETH atau LST ke dalam protokol liquid restaking. Protokol seperti Ether.fi atau Renzo akan mendelegasikan aset tersebut ke EigenLayer memakai validator whitelist milik mereka sendiri atau jaringan operator node yang terpilih. Pengguna kemudian memperoleh LRT yang merekam jumlah aset yang direstake, estimasi imbalan, serta proporsi eksposur ke AVS milik EigenLayer.

Kelebihan LRT adalah sifatnya yang fungible dan mudah dipindahtangankan, sehingga dapat langsung dipakai di pool likuiditas, pasar pinjaman, maupun produk yield terstruktur. Di balik sistem, protokol LRT secara proaktif mengelola proses delegasi, panen imbalan, serta interaksi dengan AVS. Protokol juga memantau risiko slashing dan performa validator. Beberapa protokol bahkan menawarkan utilitas tambahan, seperti auto-compounding poin EigenLayer atau perlindungan asuransi slashing.

Dibanding restaking native yang mengharuskan pengguna membangun infrastruktur sendiri atau berinteraksi langsung dengan kontrak EigenLayer, LRT menyederhanakan proses tersebut menjadi model token yang ramah pengguna. Hasilnya, pengguna dapat menikmati eksposur restaking dengan likuiditas penuh melalui aset on-chain yang efisien.

Perbedaan Utama antara LST dan LRT

Baik LST maupun LRT bertujuan membuka likuiditas bagi ETH yang di-stake, namun mekanisme dasarnya berbeda. LST merepresentasikan posisi staking murni di layer konsensus Ethereum. Token ini dikelola pasif oleh protokol yang mempertaruhkan ETH secara kolektif dan membagikan imbalan ke pengguna. Risiko yang dihadapi LST terbatas pada kinerja validator sesuai aturan protokol Ethereum.

LRT, sebaliknya, mencerminkan posisi delegasi di layer staking sekunder yang dikelola oleh EigenLayer beserta AVS-nya. Hal ini memperkenalkan variabel seperti aturan slashing pihak ketiga, banyaknya sumber imbalan, serta ketergantungan lintas protokol. Bila LST hanya menanggung risiko layer utama Ethereum, LRT juga menanggung risiko tambahan di layer aplikasi sesuai layanan yang diamankan.

Perbedaan lainnya ada pada sisi komposabilitas. LST telah diadopsi luas di protokol DeFi sebagai jaminan, instrumen perdagangan, dan yield farming. LRT mulai diintegrasikan dengan cara serupa, tetapi memiliki kompleksitas lebih tinggi. Integrasi DeFi harus menyesuaikan dengan kondisi khusus EigenLayer, logika slashing, dan antrean penarikan restaking. Alhasil, komposabilitas LRT mensyaratkan infrastruktur yang lebih kokoh dan integrasi mendalam dengan sistem reward on-chain.

Pertumbuhan Protokol LRT

Menjelang tahun 2025, sejumlah protokol telah tampil sebagai pemain utama di pasar LRT. Ether.fi dan Renzo menjadi dua yang terbesar, masing-masing mengelola nilai total restaked hingga miliaran dolar. Ether.fi meluncurkan eETH dan weETH sebagai token liquid restaking dengan fitur auto-compounding, agregasi biaya AVS, dan marketplace validator yang canggih. Sementara Renzo menghadirkan ezETH dengan fokus pada integrasi DeFi dan eksposur awal ke yield AVS. Kedua protokol ini telah terintegrasi erat dengan modul slashing terbaru dari EigenLayer serta sistem vault delegasi.

Protokol lain yang menonjol termasuk Puffer, yang menggabungkan penerbitan LRT dengan insentif desentralisasi validator, serta Kelp DAO yang berfokus pada model restaking berbasis komunitas. Swell juga meluncurkan strategi LRT sendiri yang dibangun di atas swETH, untuk mengoptimalkan akumulasi poin EigenLayer dan farming stablecoin.

Semua protokol ini bersaing dalam pengalaman pengguna, struktur biaya, program loyalitas, dan manajemen risiko. Beberapa menawarkan sistem “poin” untuk airdrop mendatang, sementara yang lain menonjolkan struktur biaya rendah atau auto-rebalancing restaking. Seiring kematangan pasar, protokol LRT membedakan diri lewat pengelolaan eksposur AVS dan distribusi imbal hasil kepada pengguna.

Agregasi Imbalan dan Standar LRT²

Salah satu inovasi kunci dalam Liquid Restaking 2.0 adalah hadirnya konsep LRT², yakni kerangka modular yang menstandarkan cara LRT mengagregasi, melacak, dan membagikan imbalan restaking. Pada tahap awal liquid restaking, setiap protokol menerbitkan imbalannya masing-masing. Pengguna menerima poin EigenLayer, biaya AVS, dan insentif protokol melalui sistem yang terpisah, sering kali menimbulkan pengalaman tak konsisten serta pencatatan yang kurang transparan.

LRT² menyelesaikan tantangan ini dengan menciptakan arsitektur distribusi imbalan yang terintegrasi. Setiap LRT yang diterbitkan di bawah kerangka ini dapat mengakses sistem vault imbalan bersama, tempat pengelolaan multiplier poin, kurva biaya, dan insentif berbasis waktu dilakukan transparan. Pendekatan modular ini memungkinkan pengguna membandingkan peluang yield di berbagai protokol dan AVS, sekaligus memastikan partisipasi restaking dapat diaudit dan terstandar.

Protokol berstandar LRT² juga dapat terhubung otomatis ke vault AVS, yang mengumumkan struktur biaya dan aturan slashing secara on-chain. Ini menciptakan pasar keamanan yang kompetitif, menyelaraskan restaker dengan AVS berimbal hasil paling menguntungkan atau andal.

Hadirnya LRT² menjadi tonggak pergeseran dari logika reward terfragmentasi dan spesifik protokol menuju standar komposabel lintas platform yang mendukung interoperabilitas serta pertumbuhan ekosistem jangka panjang.

Ekspansi Multichain dan Peran Symbiotic

Di saat EigenLayer berfokus pada Ethereum, protokol restaking baru seperti Symbiotic mulai merambah rantai dan kelas aset lain. Symbiotic menawarkan kerangka restaking tidak terbatas aset, mendukung ETH, LST, stablecoin, bahkan aset Bitcoin wrapped. Mekanismenya memisahkan lapisan keamanan dari aset staking, sehingga layanan dan rollup baru dapat membangun kepercayaan dengan beragam kolateral.

Ekspansi multichain ini penting karena membuka peluang restaking untuk ekosistem di luar Ethereum. Reliansi pada ETH sebagai satu-satunya aset kepercayaan pun berkurang, sementara dinamika pasar baru seperti diversifikasi kolateral dan delegasi validator lintas chain menjadi mungkin.

Desain protokol Symbiotic mencakup modul slashing, insentif delegasi, serta kompatibilitas AVS, serupa EigenLayer, namun dengan fleksibilitas lebih untuk deployment lintas chain. Symbiotic mendukung AVS permissionless maupun terkurasi, memungkinkan developer membangun middleware atau layer infrastruktur khusus dengan keamanan bersama.

Munculnya protokol restaking multichain menandakan bahwa model LRT dapat segera berkembang menjadi kategori token keamanan likuid lebih luas (LST dalam konteks baru), menopang lapisan kepercayaan universal Web3.