Laporan Analisis Mendalam tentang Stake dan ETF Aset Virtual Hong Kong

Ringkasan

kembali stake

Sejak peluncuran rantai sinyal berbasis POS Ethereum pada 1 Desember 2020, jalur staking Ethereum secara resmi dimulai. Hingga saat ini, staking Ethereum telah melalui enam tahap pengembangan, yaitu: staking asli → staking sebagai layanan → staking bersama → staking likuid → staking terdesentralisasi → re-staking. Berdasarkan "pembagian kerja" di jalur ini, dapat dibedakan secara kasar dua peran dalam staking Ethereum: validator yang membayar dan operator yang bekerja.

Token staking likuid ( LST ) memungkinkan pemegang Ethereum untuk melakukan staking di berbagai protokol DeFi untuk mendapatkan imbalan. Meskipun mekanisme ini dapat meningkatkan fleksibilitas investasi dan potensi keuntungan, ia juga membawa kompleksitas dan risiko yang lebih tinggi. Begitu LST terkunci dalam protokol staking tertentu, mereka tidak dapat digunakan untuk perdagangan atau sebagai jaminan untuk operasi DeFi lainnya. Untuk mengatasi masalah likuiditas ini, token likuiditas staking ulang ( LRT ) lahir.

LRT melalui proses stake kembali, membuka likuiditas LST, dan meningkatkan potensi keuntungan dengan memperkenalkan mekanisme leverage. Selain itu, pengguna dapat memilih untuk menggunakan protokol stake kembali likuiditas tertentu, alih-alih langsung menyimpan LST, sehingga mempertahankan fleksibilitas yang lebih tinggi.

Pelaksanaan stake ulang tidak hanya memerlukan tingkat keahlian teknis yang tinggi, tetapi juga harus mempertimbangkan keamanan dana, transparansi operasi, dan stabilitas sistem. Melalui langkah-langkah teknis ini, stake ulang dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal sekaligus berkontribusi pada keamanan dan desentralisasi jaringan blockchain.

Regulator memiliki sikap hati-hati terhadap aktivitas staking cryptocurrency

Saat ini, staking cryptocurrency menghadapi berbagai tantangan regulasi. Pertama, karena status hukum aset kripto berbeda di setiap negara, regulator sulit untuk menerapkan regulasi keuangan yang ada secara langsung pada aktivitas staking, yang meningkatkan risiko terkait legalitas, perpajakan, dan kepatuhan. Kedua, masalah perlindungan investor sangat signifikan, staking cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, investor biasa mungkin mengalami kerugian besar karena kurangnya pengetahuan profesional, ditambah dengan volatilitas pasar yang tinggi, modal investor dapat dengan cepat menguap, sehingga perlu ada pemberian peringatan risiko dan langkah perlindungan yang memadai. Selain itu, aktivitas staking dapat digunakan untuk pencucian uang dan kejahatan keuangan lainnya, anonimitas cryptocurrency menyulitkan pelacakan dana, yang menghambat upaya anti-pencucian uang dan pemberantasan pendanaan terorisme. Mekanisme staking juga dapat mempengaruhi hubungan penawaran dan permintaan aset kripto, menyebabkan manipulasi harga pasar, merusak keadilan dan integritas pasar. Terakhir, staking bergantung pada teknologi dan proses operasional yang kompleks, celah atau kegagalan dalam smart contract dapat menyebabkan kehilangan dana atau transaksi yang salah, regulator perlu memastikan bahwa platform staking mengambil langkah-langkah teknis yang tepat untuk menjaga keamanan dan keandalan sistem.

Perbandingan ETF Bitcoin antara Hong Kong dan Amerika Serikat

ETF Bitcoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan signifikan dalam lingkungan regulasi, sasaran investasi, peserta pasar, dan prosedur penerbitan.

ETF Bitcoin di Amerika Serikat terdiri dari ETF Bitcoin spot dan ETF Bitcoin berjangka. ETF spot menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian, sedangkan ETF berjangka menggunakan kontrak berjangka untuk posisi; regulasi ketat, terutama menarik investor institusi dan investor profesional.

Sementara ETF Bitcoin di Hong Kong terutama adalah ETF Bitcoin spot, yang menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian yang mematuhi peraturan, mendukung langganan fisik dan langganan tunai; pada saat yang sama, lingkungan regulasi relatif longgar, tidak hanya menarik investor institusi, tetapi juga menarik investor individu bernilai tinggi, sehingga peserta pasar menjadi lebih beragam.

Pengenalan Stake Ethereum

Sejak 1 Desember 2020, rantai beacon Ethereum yang berbasis POS diluncurkan, secara resmi membuka jalur staking Ethereum, dan pada 15 September 2022, penyelesaian peningkatan Paris menggabungkan rantai beacon dengan rantai utama dan memulai era PoS Ethereum.

Meskipun beralih dari PoW ke PoS, itu tidak berarti bahwa tidak perlu "bekerja" menjalankan node, hanya saja sebelumnya pekerjaan itu tidak memerlukan izin masuk, sekarang Anda harus terlebih dahulu mengeluarkan uang untuk "membeli" kualifikasi menjalankan node, stake berarti Anda perlu menyetor 32 ETH untuk dapat mengaktifkan validator, memiliki kualifikasi untuk menjalankan node dan berpartisipasi dalam konsensus jaringan.

Jadi, dapat dibagi secara garis besar staking Ethereum menjadi dua peran: validator yang mengeluarkan uang dan operator yang bekerja.

Enam tahap perkembangan staking Ethereum

Native stake→stake as a service→joint stake→liquid stake→decentralized stake→re-stake

Staking Asli: Mengeluarkan uang sendiri, mengoperasikan node sendiri, bertanggung jawab atas semua pemeliharaan perangkat keras dan perangkat lunak klien serta biaya.

• Manfaat:

1.Meningkatkan keamanan dan desentralisasi jaringan Ethereum.

2.Mendapatkan 100% hasil stake, tanpa perantara.

• Kerugian:

1. Ambang teknis, perlu memahami teknologi untuk menginstal dan menjalankan klien sendiri.

2. Hambatan perangkat keras, perlu memiliki komputer dengan kinerja yang bagus, setidaknya 10MB jaringan.

3. Ambang dana, perlu stake 32 ETH.

4. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan mengalami masalah yang menyebabkan ketidakstabilan node, maka akan dikenakan penyitaan pada deposit stake.

5. Masalah risiko, perlu mengelola keamanan kunci pribadi dan frase pemulihan sendiri, serta secara berkala memperbarui node.

Stake sebagai layanan: Hanya perlu mengeluarkan uang untuk menjadi validator, pihak ketiga bertanggung jawab untuk menjalankan pekerjaan node.

• Manfaat: Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa bekerja.

• Kerugian:

1. Ambang dana, perlu stake 32 ETH.

2.Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit yang dipertaruhkan akan disita, tetapi pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin perlu mengalihdayakan kunci privat dan frasa pemulihan.

4.Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Terpusat, mengancam keamanan Ethereum.

Staking Bersama: Beberapa orang mengumpulkan 32 ETH untuk membeli kualifikasi validator, yang diurus oleh pihak ketiga untuk menjalankan pekerjaan node, yang pada dasarnya mirip dengan sifat kolam penambangan. Sesuai dengan itu, pendapatan yang diperoleh dari menjalankan node juga didistribusikan berdasarkan proporsi dana staking dari banyak orang.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas sebesar 32 ETH.

• Kerugian:

1. Meskipun ambang investasi sudah diturunkan, namun dana tetap terkunci dalam likuiditas yang dipertaruhkan.

2. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit stakenya akan disita, tetapi pihak ketiga tidak.

3. Masalah risiko, mungkin perlu mengelola kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Terpusat, mengancam keamanan Ethereum.

Pengembangan staking Ethereum telah sampai di sini, dan secara dasar telah menyelesaikan tiga masalah utama: teknologi, perangkat keras, dan pendanaan, sehingga tampaknya sudah mendekati jenuh. Namun sebenarnya, masih ada satu masalah besar yang belum terpecahkan, yaitu masalah likuiditas. Karena pada dasarnya, baik itu dengan cara staking di atas, semuanya mengikat dana validator, dan sebagai salah satu node Ethereum, masuk dan keluar setiap harinya perlu antre, sehingga tidak mungkin untuk menarik dana kapan saja, terutama dalam staking bersama. Jadi ini sama dengan mengunci likuiditas validator.

Penyimpanan Likuiditas (LST): Beberapa orang berkumpul untuk membeli kualifikasi validator dengan 32 ETH, ditugaskan kepada pihak ketiga untuk menjalankan node, dan platform akan memberikan stETH 1:1 untuk melepaskan likuiditas.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa bekerja.

2. Mengurangi ambang batas 32 ETH.

3. Tanpa likuiditas yang terkunci, meningkatkan penggunaan modal.

• Kekurangan:

1. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, deposit staking akan disita, sedangkan pihak ketiga tidak.

2. Masalah risiko, mungkin harus mengelola kunci pribadi dan kata sandi pemulihan.

3. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

4. Desentralisasi, mengancam keamanan Ethereum. ( Masalah desentralisasi sangat mudah membawa ketidaknyamanan dan kecemasan bagi seluruh industri, sehingga penyelesaian masalah desentralisasi menjadi arah berikutnya dalam jalur staking ).

Staking Terdesentralisasi: Melalui teknologi DVT, tanda tangan jarak jauh, dan lainnya untuk memungkinkan akses tanpa izin bagi operator pihak ketiga.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknologi, hanya mengeluarkan uang tanpa berusaha.

2. Menurunkan ambang batas 32 ETH.

3.Tanpa likuiditas yang terkunci, meningkatkan penggunaan dana.

4. Meningkatkan tingkat desentralisasi operator, mengurangi risiko penyitaan deposit pengguna, dan meningkatkan keamanan Ethereum.

• Kekurangan: menyerahkan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

![ReStaking( dan Laporan Analisis Kedalaman ETF Aset Virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp(

) Perkenalan ulang stake

Konsep staking ulang telah berkembang seiring dengan penyebaran mekanisme bukti kepemilikan PoS###. Dalam sistem PoS, dana yang di-stake digunakan untuk keamanan jaringan dan mencapai konsensus, dibandingkan dengan bukti kerja PoW( tradisional, PoS lebih menekankan pada penguncian modal daripada kemampuan komputasi. Dengan munculnya DeFi, permintaan pasar akan efisiensi modal semakin meningkat, yang memicu kebutuhan akan staking ulang.

Tujuan dari staking adalah agar pengguna menginvestasikan sejumlah dana sebagai jaminan untuk menjadi node, menjaga keamanan proyek tertentu, dan menghasilkan keuntungan. Jika node berperilaku buruk, maka jaminan akan disita, sehingga tidak hanya rantai POS yang memerlukan staking untuk menjamin keamanan. Jembatan lintas rantai, oracle, DA, ZKP, dan lainnya juga memerlukan staking untuk memastikan keamanan partisipan, yang dalam istilah profesional disebut AVS (Layanan Verifikasi Aktif).

Bagi pihak proyek, tujuan dari 质押)Staking( adalah untuk memastikan keamanan, sedangkan bagi pengguna, tujuan dari 质押 adalah untuk mendapatkan keuntungan, sehingga hubungan antara dana dan proyek adalah 1:1, yaitu setiap kali sebuah proyek baru diluncurkan, proyek tersebut perlu mulai dari nol untuk mencari cara agar pengguna mengeluarkan uang nyata untuk 质押 demi menjamin keamanan. Namun, uang yang dimiliki pengguna terbatas, dan pihak proyek harus bersaing untuk mendapatkan dana 质押 yang terbatas di pasar demi keamanan mereka, sementara pengguna juga hanya dapat memilih proyek 质押 yang terbatas dengan dana terbatas untuk mendapatkan imbalan yang terbatas.

ReStaking ) pada dasarnya adalah membangun sebuah kolam staking bersama, di mana satu dana dapat digunakan untuk melakukan staking pada beberapa proyek sekaligus untuk menjamin keamanan, sehingga dapat mencapai efek satu ikan, banyak makan, mengubah hubungan dana dan proyek dari 1:1 menjadi 1:N, sehingga pengguna memperoleh imbal hasil yang berlebih, dan juga dapat mengurangi tekanan proyek dalam merebut dana staking. Misalnya, sekarang orang-orang memilih untuk melakukan staking dana mereka ke Ethereum, mencapai 30 juta, Ethereum sudah memiliki keamanan yang sangat kuat, tetapi proyek lain masih perlu membangun AVS mereka sendiri, maka bisa dicari cara agar aplikasi lain juga dapat mewarisi dan berbagi keamanan Ethereum.

( Prinsip teknis dari staking ulang

Dalam membahas prinsip teknologi staking ulang, kita perlu memahami bagaimana ia diimplementasikan dalam jaringan blockchain. Teknologi staking ulang didasarkan pada sistem kontrak pintar, yang dapat memprogram dan mengelola status dan hak dari aset yang dipertaruhkan. Di tingkat teknis, staking ulang melibatkan beberapa komponen kunci:

- Stake Proof Mechanism)Staking Proof Mechanism(

Ini adalah mekanisme untuk memverifikasi bahwa pengguna telah melakukan stake aset, biasanya dilakukan melalui cara tokenisasi, seperti menciptakan token yang sesuai dengan aset asli ) seperti stETH###. Mekanisme bukti stake memberikan titik awal untuk seluruh proses re-stake, melalui bukti stake yang ter-tokenisasi, memastikan bahwa status stake aset pengguna dapat diverifikasi dan dilacak di blockchain.

- Keteroperasian Lintas Protokol(Cross-Protocol Interoperability)

Re-staking membutuhkan perputaran aset staking di antara berbagai protokol dan platform, yang memerlukan dukungan interoperabilitas yang kuat, untuk memastikan aset dapat dipindahkan dengan aman dan efektif di berbagai sistem. Interoperabilitas lintas protokol memastikan bahwa aset staking dapat bergerak bebas di antara berbagai protokol blockchain. Hal ini sangat penting untuk merealisasikan re-staking aset di antara berbagai proyek, yang bergantung pada dukungan teknologi yang kuat untuk memastikan keamanan dan efisiensi transfer aset.

- Ekstensi Algoritma Konsensus(Consensus Algorithm Extension)

Dalam sistem POS, staking ulang mungkin memerlukan modifikasi atau perluasan algoritma konsensus yang ada, untuk mendukung mekanisme staking dan verifikasi yang baru. Perluasan algoritma konsensus memberikan jaminan keamanan jaringan yang diperlukan untuk staking ulang. Dengan menyesuaikan atau memperluas algoritma konsensus yang ada, dapat mendukung perilaku staking dan staking ulang yang baru, sambil mempertahankan desentralisasi dan keamanan jaringan.