Laporan Mingguan Pasar Kripto: Rekonstruksi Valuasi Jalur DeFi, Perputaran Zona Terlihat

Tinjauan Pasar

Pasar utama tren

• Indeks emosi pasar turun dari 91% menjadi 53%, masih berada di zona ketamakan, tetapi BTC tetap berfluktuasi tinggi sementara altcoin umumnya tertekan, menunjukkan peningkatan pemisahan pasar.
• Kapitalisasi pasar USDT dan USDC meningkat masing-masing +2,91% dan +3,23%, total TVL DeFi terus naik menjadi 54,1 miliar USD, menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan masih menarik dana baru untuk masuk.
• Zona Keuangan Desentralisasi memimpin pasar dengan tingkat pengembalian mingguan sebesar 16,47%, volume perdagangan DEX mencapai rekor baru 2024 (63 miliar USD), menunjukkan momentum perkembangan yang kuat.
• Pasar Meme币 kembali menjadi fokus perhatian, tampil aktif di tengah fluktuasi pasar, membawa likuiditas baru dan titik pertumbuhan pengguna.
• Proyek DEX mendapatkan perhatian tertinggi, sedangkan AI, permainan, dan jalur lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan bahwa fokus pasar sedang beralih ke zona infrastruktur dan likuiditas.
• Disarankan agar investor tetap berhati-hati, fokus pada peluang proyek staking ulang dan zona DEX, serta memperhatikan fluktuasi pasar yang mungkin disebabkan oleh pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve minggu depan.

analisis indeks emosi pasar

• Indeks sentimen pasar turun dari 91% minggu lalu menjadi 53%, masih berada di zona bullish.
• Koin alternatif menunjukkan kinerja yang lebih lemah dibandingkan dengan indeks acuan minggu ini, dengan tren penurunan yang bergejolak. Setelah penurunan di paruh pertama minggu, sebagian besar aset tidak dapat memulihkan kerugian. Dipengaruhi oleh posisi leverage, pasar mengalami pemaksaan likuidasi posisi sekitar 2 miliar dolar AS, dengan posisi long mengalami de-leveraging secara signifikan. Mengingat struktur pasar saat ini, diperkirakan koin alternatif akan tetap sejalan dengan indeks acuan dalam jangka pendek, dengan probabilitas pergerakan independen yang cukup rendah.

Gambaran Umum Pergerakan Pasar Secara Keseluruhan

• Pasar kripto minggu ini berada dalam tren fluktuasi yang lebar, indeks sentimen masih berada dalam fase bullish.
• Proyek enkripsi terkait Keuangan Desentralisasi menunjukkan kinerja yang menonjol, menunjukkan bahwa pasar terus memperhatikan peningkatan hasil dasar.
• Proyek jenis DEX menunjukkan kinerja yang baik minggu ini, menunjukkan bahwa investor on-chain mulai berpartisipasi secara aktif dalam kegiatan investasi on-chain.
• Minggu ini, jalur Meme kembali menjadi sorotan dan mulai mendapat perhatian pasar.

Zona Hangat

DEX

Minggu ini, karena fluktuasi harga pasar secara keseluruhan yang cukup besar, banyak peluang keuntungan tercipta bagi para investor. Investor on-chain secara aktif menggunakan DEX untuk bertransaksi, dan dengan terus masuknya dana dan pengguna on-chain ke dalam jalur DEX, proyek DEX mengalami pertumbuhan yang signifikan minggu ini.

Data on-chain DEX

Mengamati data paling intuitif dari DEX adalah TVL dan volume perdagangan DEX, kedua indikator ini dapat secara langsung mencerminkan kondisi jalur DEX.

• TVL: TVL proyek di jalur DEX meningkat dengan cepat minggu ini, dari 25,22B minggu lalu menjadi 26,58B saat ini, dengan pertumbuhan mencapai 5,39%. Ini menunjukkan bahwa dana secara aktif masuk ke dalam proyek DEX.

• Volume perdagangan DEX mingguan: Volume perdagangan DEX minggu ini mencapai nilai tertinggi sejak pertengahan 2024, mencapai level 63 miliar USD, dengan volume perdagangan dalam 24 jam terakhir mencapai level 7,58 miliar USD, menunjukkan lonjakan volume perdagangan di zona DEX.

Zona DEX menunjukkan tren peningkatan model bisnis yang jelas. Protokol terkemuka seperti Hyperliquid dan dYdX sedang mengalami transformasi strategis dari fungsi perdagangan tunggal menjadi infrastruktur keuangan yang komprehensif. Jalur evolusi ini tercermin dalam: protokol yang berbasis pada arsitektur lapisan rantai sendiri, melalui agregasi fungsi untuk mencapai integrasi vertikal, menciptakan ekosistem layanan DeFi satu atap. Inovasi arsitektur semacam ini menandakan bahwa jalur DEX sedang beralih dari tingkat perdagangan tunggal menuju arah infrastruktur keuangan yang komprehensif, dan rekonstruksi nilai jalur sedang berlangsung.

SUI

Ekosistem Sui dibahas dengan intensitas tinggi di pasar minggu ini, harga SUI naik 7,8% minggu ini, mengungguli BTC dan ETH, proyek DeFi dalam ekosistem Sui menunjukkan pertumbuhan yang sangat baik minggu ini.

Data proyek Keuangan Desentralisasi di Sui Chain

• TVL: TVL Sui meningkat sangat cepat minggu ini, dari 1.598b minggu lalu naik menjadi 1.793b sekarang, dengan persentase kenaikan mencapai 12.88%, dapat dilihat bahwa dana on-chain secara aktif masuk ke dalam rantai Sui.

• Akun: Total pengguna di Sui chain telah mencapai 66.543.317, meningkat sebesar 2.184.755 dari 64.358.562 minggu lalu, dengan persentase pertumbuhan mencapai 3,39%. Meskipun persentase pertumbuhannya terlihat tidak besar, namun kemampuan untuk tumbuh di tengah fluktuasi pasar yang tajam minggu ini menunjukkan bahwa Sui chain memiliki daya tarik tertentu dalam menarik lalu lintas.

• Volume perdagangan DEX: DEX utama di jaringan Sui adalah: Cetus, Aftermath Finance, dan BlueMove DEX, total transaksi DEX di jaringan Sui minggu ini telah melampaui 35 miliar USD, dengan volume perdagangan harian rata-rata mencapai 466 juta USD, dapat dilihat bahwa DEX di jaringan Sui sangat aktif.

• Peningkatan TVL proyek DeFi: Tiga proyek dengan peringkat TVL tertinggi di ekosistem Sui adalah NAVI Protocol, Suilend, dan Aftermath Finance, yang masing-masing berada di sektor pinjaman dan DEX, dengan pertumbuhan TVL minggu ini masing-masing sebesar 1,14%, 17,22%, dan 1,72%. Dapat dilihat bahwa meskipun dalam tren fluktuasi, namun dana di ekosistem Sui terus masuk ke proyek di sektor Keuangan Desentralisasi.

Menilai apakah sebuah blockchain publik disukai oleh pasar, standar penilaian yang paling langsung adalah perubahan TVL-nya. Berdasarkan data di atas, kita dapat melihat bahwa saat ini Sui Chain mempertahankan perkembangan yang cepat. Karena harga SUI lebih kuat dibandingkan pasar secara keseluruhan, aset dasar dari ekosistem Sui terus meningkat, yang mendorong pertumbuhan APY dari proyek DeFi di dalam rantainya. Selain itu, pasar secara keseluruhan mengalami fluktuasi yang signifikan, menciptakan peluang untuk mendapatkan keuntungan, sehingga menarik banyak pengguna di dalam rantai untuk berpartisipasi, mendorong perkembangan keseluruhan ekosistem Sui.

Keuangan Desentralisasi zona

peringkat pertumbuhan TVL

Lima proyek dengan kenaikan TVL tertinggi di pasar minggu lalu (tidak termasuk proyek publik dengan TVL kecil, standar di atas 30 juta USD):

| Nama Proyek | Kenaikan Tujuh Hari Terakhir | TVL (juta) | |-----------|-------|--------------| | Synthetix | 87,69% | 576,82 | | Babylon | 67.32% | 3782.36 | | Uang Biasa | 53.61% | 833.76 | | BounceBit | 50.31% | 664.98 | | Equilibria | 40,27% | 281,03 |

Synthetix (SNX): (indeks rekomendasi: ⭐️⭐️⭐️⭐️)

• Deskripsi Proyek: Synthetix adalah protokol aset sintetis terdesentralisasi berbasis Ethereum yang bertujuan untuk memberikan eksposur on-chain terhadap aset dunia nyata melalui teknologi blockchain. Fitur inti Synthetix termasuk memungkinkan pengguna untuk mencetak aset sintetis dengan mengunci token SNX mereka.

• Perkembangan terbaru: Minggu ini Synthetix meningkatkan APY pengguna LP, melalui pelaksanaan SCCP-373, membentuk bagian biaya transaksi LP V3 dari 40% menjadi 60%, sementara Synthetix Treasury berniat untuk mengenakan beberapa biaya integrator untuk meningkatkan pendapatan LP V3. Selain itu, Synthetix minggu ini mengumumkan penyelesaian akuisisi platform token leverage TLX, yang akan mengintegrasikan fungsi token leverage TLX, mendorong peluncuran melalui perbaikan parameter dan redeployment kontrak, sekaligus meluncurkan program insentif token leverage.

Babylon (belum diterbitkan): (indeks rekomendasi: ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

• Ringkasan Proyek: Proyek Babylon adalah proyek yang bertujuan untuk memanfaatkan keamanan Bitcoin untuk meningkatkan keamanan blockchain bukti kepemilikan lainnya. Ide inti adalah mengaktifkan aset Bitcoin yang tidak terpakai melalui mekanisme staking tanpa kepercayaan, untuk menyelesaikan kontradiksi antara pencarian keamanan aset pemegang Bitcoin dan partisipasi dalam proyek dengan imbal hasil tinggi.

• Perkembangan terbaru: Meskipun harga pasar berfluktuasi cukup tajam minggu ini, performa BTC tetap sangat kuat, masih bertahan di level tinggi. Ditambah dengan pandangan positif pengguna terhadap perkembangan BTC di masa mendatang, semakin banyak yang yakin untuk mempertahankan kepemilikan dan ingin membebaskan likuiditas dari kepemilikan BTC, sehingga lebih memilih proyek berbasis BTC untuk mendapatkan imbal hasil. Selain itu, minggu ini suatu platform perdagangan mengumumkan bahwa pengguna dapat langsung melakukan staking BTC dari akun mereka di platform tersebut untuk mendapatkan imbal hasil, yang membawa masuk dana baru yang besar untuk Babylon. Selama periode aktivitas, platform memberikan peningkatan poin hingga 12% bagi pengguna yang berpartisipasi, mendorong banyak pengguna untuk ikut serta.

Usual Money（USUAL）：（rekomendasi indeks：⭐️⭐️⭐️）

• Deskripsi Proyek: Usual Money adalah proyek stablecoin yang didukung oleh suatu platform perdagangan, bertujuan untuk menyediakan solusi stablecoin baru melalui cara desentralisasi. Mekanisme inti proyek ini mencakup tiga token utama: stablecoin USD0, produk obligasi USD0++, dan token tata kelola USUAL.

• Perkembangan terbaru: Baru-baru ini Usual Money melakukan upgrade Checker, setelah upgrade, imbal hasil tahunan pemegang produk obligasi USD0++ mencapai 48%, rata-rata APY USD0/USD0++ di Curve adalah 54%, dan rata-rata imbal hasil tahunan USD0/USDC adalah 52%, sambil mengurangi jumlah pencetakan USUAL sebesar 17%, meningkatkan harga USUAL. Hal ini menarik banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam Usual Money untuk mendapatkan imbal hasil arbitrase tahunan yang tinggi.

BounceBit（BB）：（rekomendasi indeks：⭐️⭐️⭐️⭐️）

• Deskripsi Proyek: BounceBit adalah lapisan dasar staking ulang di ekosistem Bitcoin. Dalam desainnya, ia bekerja sama secara mendalam dengan suatu platform perdagangan, membangun komponen CeDeFi yang memiliki hasil tinggi; selain itu, ia membangun BounceBit Chain sendiri, menciptakan skenario penggunaan konkret untuk Restaking.

• Perkembangan terbaru: Baru-baru ini BounceBit meningkatkan suku bunga staking untuk berbagai token, di mana imbal hasil tahunan selama 30 hari untuk USDT mencapai 54,25%, imbal hasil tahunan selama 30 hari untuk BTC mencapai 24,55%, imbal hasil tahunan selama 30 hari untuk BNB mencapai 37,13%, dan imbal hasil tahunan selama 30 hari untuk ETH mencapai 37,7%, sehingga menarik banyak pengguna untuk menginvestasikan aset mereka ke dalam BounceBit untuk berpartisipasi dalam staking. Pada minggu ini, BounceBit juga menjalin kerja sama dengan Ondo untuk membawa RWA yang tertokenisasi ke BounceBit, memulai langkah ke jalur RWA.

Equilibria (EQB): (Indeks Rekomendasi: ⭐️⭐️⭐️)

• Ringkasan Proyek: Equilibria adalah proyek kolam senjata, yang bertujuan utama untuk menciptakan hasil tinggi bagi pengguna. Dengan memanfaatkan model peningkatan hasil veToken yang digunakan oleh Pendle, melalui versi tokenisasi vePENDLE yaitu ePENDLE untuk memberikan hasil lebih tinggi bagi LP, serta memberikan imbalan tambahan bagi pemegang PENDLE.

• Perkembangan terbaru: Minggu ini Equilibria dan Curve memperkuat kerja sama dengan meluncurkan kolam pertama yang ditingkatkan-scrvUSD, yang bertujuan untuk meningkatkan hasil pengguna, kemudian ditambahkan kolam peningkatan SolvBTC, cmETH, dan ePENDLE, yang membawa APY pengguna hingga 59%, sehingga menarik banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam arbitrase.

Dengan demikian, kita dapat melihat bahwa proyek-proyek yang mengalami pertumbuhan TVL yang cepat minggu ini sebagian besar terfokus pada zona hasil stablecoin (kolam mesin mitranya).

Kinerja keseluruhan zona

• Kapitalisasi pasar stablecoin tumbuh secara stabil: USDT meningkat dari 141 miliar USD minggu lalu menjadi 145,1 miliar USD, dengan peningkatan sebesar 2,91%, USDC meningkat dari 40,2 miliar USD minggu lalu menjadi 41,5 miliar USD, dengan peningkatan sebesar 3,23%. Dapat dilihat bahwa minggu ini baik USDT yang didominasi oleh pasar non-AS maupun USDC yang didominasi oleh pasar AS mengalami pertumbuhan, yang menunjukkan bahwa seluruh pasar masih mempertahankan aliran dana yang berkelanjutan.

• Likuiditas meningkat secara bertahap: Tingkat arbitrase tanpa risiko di pasar tradisional terus menurun seiring dengan penurunan suku bunga, sementara tingkat arbitrase proyek DeFi di blockchain meningkat seiring dengan peningkatan nilai aset kripto, kembali ke DeFi akan menjadi pilihan yang sangat baik.

• Situasi dana: TVL proyek DeFi meningkat dari 53,2 miliar dolar AS minggu lalu menjadi 54,1 miliar dolar AS sekarang, dengan dana baru mencapai 1,69%, minggu ini terus mempertahankan pertumbuhan positif, dan telah mempertahankan tren kenaikan yang berkelanjutan selama hampir dua bulan, membuktikan bahwa dana terus masuk ke dalam proyek DeFi.

analisis mendalam

Pendorong Kenaikan:

Faktor pendorong inti dari kenaikan ini dapat dirangkum dalam jalur transmisi berikut: pasar memasuki siklus bull yang mendorong permintaan likuiditas meningkat, yang selanjutnya mendorong tingkat suku bunga pinjaman dasar naik, memperbesar ruang keuntungan dari strategi arbitrase dalam protokol Keuangan Desentralisasi. Secara khusus:

• Lingkungan pasar: Siklus bull market membawa peningkatan permintaan likuiditas secara keseluruhan
• Sisi suku bunga: Suku bunga pinjaman dasar meningkat, mencerminkan ekspektasi penetapan harga dana di pasar.
• Sisi pendapatan: Tingkat pengembalian strategi arbitrase siklik diperluas, pendapatan endogen dari protokol