Potensi Tiga Dampak Undang-Undang Genius Terhadap Aset Kripto

Senat AS baru-baru ini telah mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS" (Genius ), yang merupakan kerangka regulasi stabilcoin federal yang komprehensif pertama. RUU ini telah diserahkan ke DPR, dan Komite Layanan Keuangan DPR sedang mempersiapkan teks terkait untuk negosiasi. Jika semuanya berjalan lancar, RUU ini bisa menjadi undang-undang sebelum musim gugur tahun ini, yang akan sangat mengubah lanskap industri Aset Kripto.

Persyaratan cadangan yang ketat dari undang-undang dan sistem lisensi nasional akan menentukan blockchain mana yang akan mendapat preferensi, proyek mana yang menjadi penting, dan Token mana yang akan digunakan, yang pada gilirannya akan memengaruhi arah likuiditas gelombang berikutnya. Mari kita jelajahi tiga dampak besar yang akan ditimbulkan oleh undang-undang ini jika menjadi hukum terhadap industri.

1. Token Pengganti Tipe Pembayaran Mungkin Cepat Hilang

Rancangan undang-undang senat akan menciptakan "lisensi penerbit stabilcoin berlisensi" baru, dan mengharuskan setiap Token didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau repositori overnight ( repos ) dalam rasio 1:1. Penerbit dengan volume sirkulasi lebih dari 50 miliar dolar harus diaudit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan sistem saat ini yang hampir tidak memiliki persyaratan jaminan atau cadangan yang substansial.

Ketentuan yang jelas ini datang pada saat koin stabil menjadi media transaksi utama di blockchain. Pada tahun 2024, koin stabil menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.

Untuk pembayaran sehari-hari, jelas bahwa Token stablecoin yang selalu mempertahankan nilai 1 dolar jauh lebih praktis dibandingkan dengan Token alternatif berbasis pembayaran tradisional yang mungkin mengalami fluktuasi harga hingga 5% dalam waktu singkat. Begitu stablecoin yang disetujui oleh AS dapat secara sah beredar antar negara bagian, para pedagang yang masih menerima Token yang berfluktuasi akan kesulitan untuk membuktikan kelayakan risiko tambahan tersebut. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi Token alternatif ini mungkin akan menurun drastis, kecuali mereka dapat berhasil melakukan transformasi.

Meskipun undang-undang Senat tidak disahkan dalam bentuk saat ini, tren sudah sangat jelas. Insentif jangka panjang akan secara jelas condong ke saluran pembayaran yang terikat pada dolar, bukan pada token alternatif berbasis pembayaran.

2. Aturan kepatuhan baru mungkin sebenarnya menentukan pemenang baru

Aturan baru tidak hanya akan memberikan legalitas bagi aset kripto; jika undang-undang ini disahkan, pada akhirnya akan efektif mengarahkan aset kripto ini ke blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.

Ethereum saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar dolar AS dalam Aset Kripto stabil, jauh melampaui pesaing mana pun. Ekosistem DeFi( yang matang dan terdesentralisasi berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kumpulan pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menyusun seperangkat modul kepatuhan regulasi dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.

Sebagai perbandingan, Buku Besar XRP )XRPL( diposisikan sebagai platform mata uang token yang mengutamakan kepatuhan, termasuk stablecoin. Dalam sebulan terakhir, Buku Besar XRP telah meluncurkan token stablecoin yang sepenuhnya didukung, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang senat, yang menyatakan bahwa penerbit harus mempertahankan kontrol penebusan dan anti-pencucian uang yang kuat.

Sistem kepatuhan Ethereum mungkin akan membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, tetapi saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan yang diajukan oleh regulator dalam hal ini. Meskipun demikian, jika undang-undang tersebut disahkan dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan memerlukan verifikasi waktu nyata dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" )KYC( yang dapat digunakan secara instan, untuk tetap relatif patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi penerapan teknisnya kompleks, sementara XRP menawarkan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.

Saat ini, kedua blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi persyaratan yang sama.

3. Aturan cadangan dapat membawa arus dana institusi ke blockchain

Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset tunai yang setara, undang-undang ini diam-diam mengaitkan likuiditas Aset Kripto dengan utang jangka pendek AS.

Ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar USD. Jika lembaga terus mengadopsi dan berkembang pada jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar USD pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar obligasi pemerintah jangka pendek AS, menggunakan pendapatan untuk mendukung penebusan atau hadiah pelanggan.

Bagi blockchain, hubungan ini memiliki dua makna. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi negara, sambil memegang Token asli untuk membayar biaya jaringan, yang pada gilirannya mendorong permintaan organik untuk Token seperti Ethereum dan XRP.

Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari pendapatan obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran dan throughput biaya di blockchain.

Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengantisipasi peningkatan sensitivitas mata uang. Jika lembaga pengatur mengubah kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi negara, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.

Ini adalah risiko yang patut diperhatikan, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap bergabung dengan pasar modal arus utama, dan bukan berdiri sendiri di luar itu.

![Dampak Tiga Besar RUU Genius Terhadap Industri Aset Kripto Dalam Lima Tahun Mendatang])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(