Koin Stabil Digital JD: Dari Pilot Sandbox Hong Kong Menuju Pasar Global

Beberapa peristiwa penting baru-baru ini terjadi di bidang stablecoin digital:

1. Undang-undang GENIUS, yang merupakan kerangka regulasi komprehensif pertama di AS untuk stablecoin, disetujui oleh komite senat pada Mei 2025.
2. Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan undang-undang pengaturan stablecoin pada Mei 2025.
3. Mantan Wakil Presiden Bank Cina, Wang Yongli, menyerukan pada Mei 2025 agar daratan Cina memberikan perhatian lebih tinggi terhadap perkembangan stablecoin.
4. Perusahaan publik pertama di bidang stablecoin, Circle, terdaftar di NYSE pada 5 Juni 2025, dengan harga saham yang melonjak 168% pada hari pertama.

Di industri ini, umumnya diyakini bahwa stablecoin yang dipatok pada dolar AS adalah perpanjangan dari dominasi dolar di bidang mata uang digital, sementara stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong mungkin merupakan salah satu cara untuk mengimplementasikan strategi internasionalisasi yuan. Penerbitan stablecoin oleh JD di Hong Kong adalah sebuah eksplorasi aktif China di bidang mata uang digital.

1. Ringkasan Kemajuan Saat Ini

Perusahaan di bawah JD Group, JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, sedang aktif memajukan uji coba penerbitan stablecoin dalam Dolar Hong Kong. Setelah Hong Kong mengumumkan akan membuat undang-undang untuk mendirikan sistem perizinan stablecoin pada bulan Desember 2023, JD memulai proses aplikasi lisensi di Hong Kong dan pada bulan Juli 2024 terpilih sebagai salah satu peserta "sandbox penerbit stablecoin" yang pertama. Saat ini, stablecoin JD berada pada tahap akhir pengujian sandbox, dan sedang menguji pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan skenario konsumsi sehari-hari untuk pengguna ritel dan institusi.

JD berkomunikasi secara intensif dengan otoritas pengatur seperti Otoritas Moneter Hong Kong untuk mendorong pengembangan global yang sesuai dengan regulasi untuk bisnis stablecoin. Hong Kong secara resmi menerapkan "Peraturan Stablecoin" pada 30 Mei 2025, membuka jalan bagi institusi percobaan seperti JD untuk menerbitkan lisensi resmi. Garis waktu keseluruhan adalah: akhir 2023 Hong Kong merumuskan kerangka regulasi → Juli 2024 JD memasuki uji coba sandbox → Mei 2025 Hong Kong menyetujui "Peraturan Stablecoin" → Pertengahan 2025 stablecoin JD menyelesaikan beberapa putaran pengujian, penerbitan akan segera dilakukan.

2. Makna Strategis

Bagi JD, stablecoin dapat berfungsi sebagai infrastruktur pembayaran untuk bisnis global, mengatasi masalah penyelesaian lintas batas, dan membawa sumber daya serta keuntungan bagi sektor teknologi finansial. Bagi Hong Kong, pilot stablecoin menarik partisipasi perusahaan terkenal dan diharapkan dapat memainkan peran kunci dalam putaran baru reformasi keuangan. Bagi daratan China, eksperimen stablecoin di Hong Kong menyediakan contoh untuk mengamati manfaat nyata dari mata uang digital dalam penyelesaian perdagangan dan pembayaran konsumsi, yang dapat mempengaruhi arah regulasi dan inovasi keuangan digital di masa depan.

3. Implementasi Teknologi

Stablecoin JD menggunakan arsitektur teknologi blockchain, diterbitkan di atas public chain, dan terikat 1:1 dengan dolar Hong Kong. Menggunakan mekanisme cadangan 100% penuh, aset cadangan terdiri dari aset yang sangat likuid, disimpan di akun independen lembaga keuangan berlisensi. Sistem mencatat proses penerbitan dan penarikan melalui smart contract atau backend, memastikan jumlah token di blockchain sesuai dengan aset cadangan secara real-time.

Dalam skenario pembayaran lintas batas, stablecoin Jingdong memanfaatkan karakteristik pengiriman peer-to-peer blockchain untuk mencapai hampir real-time dalam penerimaan, mengurangi biaya transaksi dan biaya nilai tukar. Mekanisme kontrak pintar memungkinkan stablecoin diintegrasikan ke dalam skenario seperti keuangan rantai pasokan, mewujudkan pembayaran otomatis dan inovasi finansial.

4. Model Keuntungan Stablecoin Digital

Sumber keuntungan utama termasuk:

1. Pajak koin dan pendapatan selisih bunga: Penerbit dapat menginvestasikan cadangan dalam aset bunga risiko rendah untuk menghasilkan selisih bunga.
2. Biaya transaksi dan penukaran: Biaya dikenakan untuk penerbitan, penebusan, atau transfer besar stabilcoin.
3. Pendapatan nilai tambah dari layanan penyelesaian dan pembayaran lintas batas: menyediakan layanan penukaran, penyimpanan dompet, gerbang pembayaran, dan layanan nilai tambah lainnya.
4. Layanan keuangan rantai pasokan: menyediakan pembiayaan, faktur, dan layanan lainnya untuk pemasok hulu dan hilir.
5. Efek ekosistem: Meningkatkan keterikatan dan tingkat retensi pengguna, mempromosikan pengendapan data, secara tidak langsung menciptakan nilai.

5. Lingkungan Kebijakan di Hong Kong

Hongkong pada Mei 2025 mengesahkan "Peraturan Stabilcoin", yang menetapkan sistem perizinan yang akan dilaksanakan oleh Otoritas Moneter. Peraturan ini mengharuskan penerbit untuk memenuhi persyaratan ketat terkait pengelolaan aset cadangan, kewajiban penebusan, dan kepatuhan risiko. Hongkong hanya mengizinkan lembaga berlisensi tertentu untuk menjual stabilcoin berbasis mata uang fiat, dan hanya stabilcoin yang diterbitkan secara berlisensi yang dapat ditawarkan kepada investor ritel.

Hong Kong memandu pengembangan stablecoin melalui sandbox regulasi, memungkinkan lembaga yang terpilih untuk menguji rencana dan berkomunikasi dengan regulator sebelum penerapan sistem lisensi. Otoritas Moneter Hong Kong sedang menyusun pedoman regulasi yang rinci, dengan harapan akan menerbitkan lisensi penerbitan stablecoin pertama dalam tahun ini.

6. Analisis Perbandingan Internasional

Amerika Serikat: Dari dorongan pasar menuju penerapan kerangka regulasi, RUU GENIUS menetapkan kerangka regulasi nasional yang seragam pertama.

Uni Eropa: Regulasi MiCA menyediakan skema pengawasan yang komprehensif dan detail, yang disebut sebagai "tolok ukur pengawasan global".

Singapura: Menerbitkan kerangka regulasi stablecoin baru, berlaku untuk stablecoin mata uang tunggal yang dipatok pada dolar Singapura atau mata uang G10.

Konsensus regulasi antar negara: Memperlakukan stablecoin sebagai alat pembayaran dan bukan sebagai aset spekulatif murni, serta merumuskan logika regulasi dengan pemikiran infrastruktur keuangan.

7. Dinamika Raksasa Industri

PayPal meluncurkan koin stabil PYUSD, memanfaatkan teknologi blockchain untuk terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran mainstream.

Stripe mengintegrasikan pembayaran stablecoin seperti USDC, mempercepat layanan global, mengakuisisi perusahaan Bridge untuk membangun infrastruktur stablecoin.

Adyen bergerak dari sikap wait-and-see ke persiapan, sedang melakukan persiapan teknis untuk memenuhi permintaan pelanggan terhadap pembayaran stablecoin.

Raksasa pembayaran tradisional semakin merangkul stablecoin, mempercepat integrasi dunia keuangan tradisional dan keuangan kripto.

8. Kata Penutup

Perkembangan stablecoin digital tidak lagi menjadi pertanyaan "apakah itu bisa dilakukan", tetapi "kapan akan berkembang secara penuh". Dengan semakin jelasnya regulasi di berbagai negara, era baru stablecoin tidak dapat dihindari. Mari kita saksikan: apakah JD akan memanfaatkan stablecoin Hong Kong untuk mencapai puncak perkembangan baru? Atau akan muncul seorang pendatang baru yang lepas landas dari Hong Kong, menciptakan legenda baru stablecoin digital?