Pola Stablecoin Global: Pertarungan antara Regulasi dan Model Bisnis

Dalam konteks pengaturan global yang semakin jelas, pasar modal sedang mengalami gelombang baru tren konsep stablecoin. Menurut platform data, indeks terkait telah melonjak secara signifikan selama beberapa hari di pertengahan Juni. Di balik pemandangan kemakmuran ini, perbedaan pendapat tentang bentuk infrastruktur keuangan di masa depan sedang terbentuk. Raksasa teknologi Tiongkok, JD.com, dengan pengumuman publik dari pimpinan tertingginya, sedang berpartisipasi dalam permainan global ini dengan cara yang unik.

Manajemen senior JD Group telah secara tegas menyatakan bahwa tujuan mereka adalah untuk mengajukan lisensi stablecoin di negara-negara mata uang utama di seluruh dunia, bertujuan untuk mengurangi biaya pembayaran lintas batas antar perusahaan global sebesar 90%, dan meningkatkan efisiensi menjadi di bawah 10 detik. Di balik pernyataan ini, terdapat rencana besar dari menyelesaikan masalah internal hingga membangun jaringan keuangan global.

Rencana keuangan global JD: dari lokalisasi ke globalisasi

Strategi bisnis internasional JD.com menekankan lokalitas, termasuk e-commerce lokal, infrastruktur, karyawan, pengadaan, dan pengiriman, hanya menjual produk bermerek. Logika lokalitas ini adalah kunci untuk memahami penempatan stablecoin mereka.

Untuk mereplikasi model "JD lokal" di pasar utama global, perusahaan perlu melengkapi setiap node dengan kemampuan penyelesaian lokal. Misalnya, untuk beroperasi secara efisien di Jepang diperlukan stablecoin yen, dan untuk peluncuran di Eropa diperlukan stablecoin euro. Kebutuhan kepatuhan yang bersifat endogen dalam bisnis ini telah memicu pencarian "lisensi stablecoin lokal". Tujuan utama dari jaringan stablecoin adalah untuk menciptakan sistem operasi keuangan yang terpadu dan efisien untuk bisnis global yang terdistribusi.

Setelah jaringan penyelesaian B2B terhubung, tujuan selanjutnya dari JD adalah memasuki pasar C, mewujudkan visi konsumen global yang menggunakan stablecoin JD untuk pembayaran. Pengalaman konsumsi lintas batas ini menghadapi tantangan inti yaitu gesekan valuta asing tradisional. Saat ini, pasar stablecoin sangat bergantung pada stablecoin dolar AS, pengguna di daerah non-dolar masih perlu sering menukarkan koin saat membayar, biaya tinggi dan efisiensi rendah. Sistem stablecoin multi-koin yang dipatok pada mata uang lokal yang dibangun oleh JD akan menjadi kunci untuk mengatasi hambatan ini.

Strategi stablecoin JD berfokus langsung pada pasar penyelesaian perdagangan tradisional, dengan "kepatuhan" sebagai penghalang inti, berfokus pada layanan bagi perusahaan nyata global yang memiliki kebutuhan yang kuat akan solusi pembayaran yang transparan dan efisien. Strategi ini sangat sesuai dengan latar belakang pemimpin departemen terkait perusahaan, yang merupakan veteran industri yang sepanjang karirnya berkomitmen untuk mengintegrasikan teknologi pembayaran ke dalam skenario industri yang nyata.

RUU Stabilcoin Amerika: Permainan Aturan dan Batasan yang Kabur

Sementara itu, AS sedang membangun seperangkat sistem aturan yang berbeda. RUU stablecoin "GENIUS Act" baru-baru ini disahkan oleh Senat AS dengan suara mayoritas yang besar. Namun, ini baru langkah pertama dari perjalanan panjang regulasi. RUU ini menerima banyak usulan amandemen, dan sebuah "pertempuran interpretasi" tentang rincian aturan baru saja dimulai.

Di antara itu, sebuah ketentuan amandemen yang sangat diperhatikan diusulkan: perusahaan publik dengan bisnis utama non-keuangan tidak boleh menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran, kecuali mendapatkan persetujuan bulat dari komite tertentu. Hak untuk interpretasi akhir dari ketentuan ini dan rincian implementasi konkret akan ditentukan oleh otoritas regulasi yang relevan dalam persaingan yang ketat. Jika pembatasan diterapkan secara ketat, raksasa teknologi mungkin perlu bekerja sama dengan penerbit berlisensi, alih-alih menerbitkannya sendiri.

Perspektif Global: Geopolitik Keuangan di Luar Pembayaran

Evolusi pola stablecoin ini terjadi dalam konteks perubahan sistem moneter global dan refleksi terhadap ketergantungan pada sistem pembayaran internasional tradisional. Strategi JD telah melampaui pertimbangan efisiensi bisnis semata, dan mereka menyatakan dukungan serta mendorong penerbitan stablecoin renminbi luar negeri, tetapi apakah itu dapat terwujud tetap tergantung pada regulasi yang relevan.

Penataan JD dapat dianggap sebagai eksplorasi internasionalisasi renminbi yang didorong oleh kekuatan pasar dari bawah ke atas. Dunia sedang mengamati dengan cermat permainan besar yang didorong oleh regulasi dan bisnis ini, yang mungkin menentukan bentuk infrastruktur keuangan generasi berikutnya.