Pada awal Juli 2025, firma hukum Pomerantz mewakili semua individu dan entitas yang membeli atau memperoleh sekuritas Strategy (sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, kode saham Nasdaq: MSTR) antara 30 April 2024 hingga 4 April 2025, mengajukan gugatan class action terhadap Strategy di Pengadilan Distrik Federal untuk Distrik Timur Virginia, AS. Gugatan ini, berdasarkan ketentuan Pasal 10b dan 20a dari Undang-Undang Sekuritas 1934 dan Peraturan SEC Rule 10b-5, menuntut perusahaan Strategy dan beberapa eksekutif seniornya untuk bertanggung jawab secara hukum atas dugaan penipuan sekuritas terkait data profit investasi Bitcoin dan standar akuntansi, serta menuntut ganti rugi atas kerugian investasi yang ditimbulkan. Di tengah meningkatnya peran aset kripto sebagai bagian penting dari alokasi aset strategis perusahaan, gugatan ini dapat menjadi sinyal penting bagi regulator dan pelaku pasar untuk meninjau kembali standar akuntansi dan pengungkapan informasi terkait aset kripto.
2. Strategi Bitcoin dari Strategy
Strategy yang terkenal awalnya adalah perusahaan perangkat lunak yang fokus pada kecerdasan bisnis (BI) tingkat enterprise, layanan berbasis cloud, dan analisis data, yang telah lama menyediakan alat visualisasi data, pembuatan laporan, dan dukungan keputusan untuk klien perusahaan besar. Meskipun bisnis perangkat lunak tradisionalnya memiliki pengakuan tertentu di industri, pertumbuhannya cenderung lambat, dan kinerja pendapatan serta keuntungan juga cukup stabil.
Sejak tahun 2020, perusahaan di bawah pimpinan pendirinya Michael Saylor, secara resmi menetapkan strategi alokasi aset yang berfokus pada Bitcoin, menjadikannya sebagai aset cadangan utama yang menggantikan uang tunai. Transformasi ini menandai bahwa Strategy mulai menginvestasikan sejumlah besar dana ke dalam pasar Bitcoin dan terus menambah posisi melalui beberapa putaran pendanaan. Perusahaan tidak hanya menggunakan dana sendiri untuk membeli Bitcoin, tetapi juga memperoleh dana dengan biaya rendah melalui penerbitan obligasi konversi, nota prioritas, dan pinjaman yang dijamin oleh Bitcoin, sehingga memperbesar skala investasinya. Setelah itu, Strategy bertransformasi menjadi perusahaan keuangan Bitcoin berleverase, bukan sekadar perusahaan perangkat lunak.
Inti dari strategi Bitcoin mereka adalah memegang dalam jangka panjang, Strategy dengan tegas menyatakan tidak akan menjual aset yang dimiliki secara aktif, melainkan memanfaatkan potensi apresiasi jangka panjang Bitcoin untuk meningkatkan total aset dan nilai pasar perusahaan. Memasuki tahun 2024, perusahaan terus membeli selama periode pemulihan harga Bitcoin yang signifikan, terutama setelah harganya melampaui 60.000 dolar, mempercepat laju pembelian. Hanya pada kuartal pertama tahun 2024, perusahaan telah menambah lebih dari 12.000 Bitcoin, sehingga total kepemilikan telah melebihi 200.000 Bitcoin pada awal 2025, semakin memperkuat citra perusahaan "berbasis Bitcoin", dan membuat harga sahamnya sangat terkait dengan pergerakan Bitcoin, menjadikannya sebagai kendaraan aset kripto alternatif yang banyak diperhatikan di pasar modal.
3. Aspek Inti yang Dituduhkan
Inti dari gugatan adalah bahwa Strategy dan pejabatnya telah membuat sejumlah pernyataan yang salah dan/atau menyesatkan, atau gagal mengungkapkan informasi penting dengan cukup, yang terutama mencakup: (1) melebih-lebihkan potensi profitabilitas yang diharapkan dari strategi investasi dan pengelolaan dana perusahaan terkait Bitcoin; (2) tidak mengungkapkan dengan cukup risiko terkait yang dihadapi akibat fluktuasi harga Bitcoin, terutama setelah penerapan pembaruan standar akuntansi (ASU2023-08), perusahaan mungkin mengalami kerugian signifikan akibat perubahan nilai wajar aset kripto; oleh karena itu, (3) pernyataan terkait yang dibuat perusahaan di ruang publik adalah sangat menyesatkan pada semua titik waktu kunci.
Dari analisis, masalah inti yang dituduhkan terpusat pada dua aspek: pertama, pernyataan palsu atau menyesatkan mengenai profitabilitas strategi investasi Bitcoin mereka, kedua, kegagalan untuk mengungkapkan secara tepat waktu dampak signifikan dari standar akuntansi baru dan meremehkan risiko terkait.
Di satu sisi, gugatan mengklaim bahwa perusahaan telah membuat pernyataan yang salah dan menyesatkan mengenai profitabilitas strategi investasi bitcoin-nya, melanggar undang-undang sekuritas federal. Sebagai perusahaan publik, Strategy memiliki tanggung jawab untuk mencerminkan secara akurat kontribusi nyata investasi bitcoin terhadap profitabilitas perusahaan dalam laporan keuangannya dan pernyataan publik. Namun, perusahaan dituduh telah melebih-lebihkan efek positif keuangan yang dihasilkan oleh bitcoin dalam beberapa komunikasi eksternal, mengaburkan fakta bahwa mereka benar-benar bergantung pada keuntungan akuntansi yang dihasilkan dari kenaikan harga koin, dan bukan pada kemampuan menghasilkan keuntungan dari bisnis inti. Sementara itu, perusahaan mungkin telah menyamarkan tekanan keuangan nyata yang disebabkan oleh fluktuasi harga aset kripto dengan indikator non-GAAP yang disesuaikan atau bahasa positif yang menggambarkan prospek keuntungan. Jika tindakan semacam ini merupakan pernyataan yang salah tentang hal-hal material, maka dapat melanggar Pasal 10(b) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934 dan peraturan pelaksanaannya SEC Rule 10b-5.
Di sisi lain, Strategy juga dituduh tidak dapat mengungkapkan data keuangan perusahaan secara tepat waktu dan memadai sesuai dengan revisi standar akuntansi ASU2023-08. Pada akhir tahun 2023, Dewan Standar Akuntansi Keuangan Amerika Serikat (FASB) secara resmi mengesahkan standar pengolahan akuntansi baru untuk aset kripto, yang menetapkan bahwa perusahaan diperbolehkan untuk mengukur aset kripto seperti Bitcoin berdasarkan nilai wajar, dan mencerminkan perubahan nilai wajar tersebut langsung di laporan laba rugi, mulai dari tahun fiskal 2025 (yaitu tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024), serta juga memperbolehkan perusahaan untuk mengadopsi standar tersebut lebih awal.
Pihak penuntut berpendapat bahwa, dengan menggabungkan pernyataan palsu dan kurangnya pengungkapan, Strategy dituduh tidak memenuhi kewajiban hukum sebagai perusahaan publik dalam hal pengungkapan informasi pada jendela waktu yang krusial, sehingga menyesatkan investor dan mengakibatkan kerugian ekonomi yang nyata.
4. Isi utama standar akuntansi ASU 2023-08 dan tantangan terkait
ASU 2023-08 diterbitkan oleh FASB pada bulan Desember 2023, menandai perubahan signifikan dalam perlakuan akuntansi aset kripto di bawah Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum di Amerika Serikat. Pedoman ini berlaku untuk aset kripto yang dapat dipertukarkan dan memenuhi kondisi tertentu, mengharuskan perusahaan untuk mengukur nilai wajarnya berdasarkan harga pasar pada setiap periode pelaporan, dan mencatat perubahan nilai dalam laba bersih periode berjalan, sambil menyajikan informasi terkait secara terpisah dalam laporan keuangan. Aturan baru ini mulai berlaku untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024, dan memungkinkan adopsi lebih awal. Pedoman ini memperkenalkan persyaratan pengungkapan yang lebih rinci, termasuk jenis aset kripto, jumlah, nilai wajar, informasi yang dibatasi, dan perubahan selama periode tersebut, meningkatkan transparansi dan konsistensi laporan keuangan. Singkatnya, ASU 2023-08 tidak hanya meningkatkan kualitas informasi akuntansi, tetapi juga menuntut perusahaan untuk memiliki kemampuan kepatuhan dan tingkat manajemen risiko yang lebih tinggi.
Untuk perusahaan kripto, mengadopsi ASU 2023-08 sebagai standar akuntansi dapat memengaruhi hal-hal berikut: meningkatkan transparansi laporan keuangan, menyederhanakan proses akuntansi, mengubah struktur pajak dan modal serta menghadapi risiko regulasi terkait metrik non-GAAP. Strategy, yang memiliki investasi Bitcoin sebagai strategi inti, sebelum mengadopsi ASU 2023-08 tidak menggunakan metode akuntansi nilai wajar, melainkan menggunakan model akuntansi penurunan nilai berdasarkan biaya untuk mencatat Bitcoin-nya, yaitu perusahaan mengklasifikasikan sejumlah besar Bitcoin yang dimilikinya sebagai aset tidak berwujud. Dalam model akuntansi ini, Strategy hanya perlu mengakui penurunan nilai saat harga turun, kecuali aset dijual, tidak akan ada kenaikan harga meskipun harga meningkat. Hingga 7 April 2025, perusahaan baru mengungkapkan dalam dokumen yang diajukan ke SEC bahwa mereka mengakui kerugian yang belum direalisasi sebesar $5,91 miliar akibat adopsi standar tersebut, dan dalam siaran pers laporan kuartalan bulan Mei berikutnya serta konferensi telepon menjelaskan bahwa kerugian tersebut berasal dari penyesuaian valuasi dalam konteks penurunan harga Bitcoin. Seperti yang dianggap oleh pihak penuntut, keterlambatan pengungkapan ini melemahkan kemampuan investor untuk menilai keadaan keuangan dan risiko yang dihadapi perusahaan selama periode gugatan kelompok, yang merupakan kelalaian informasi material.
5. Kesimpulan
Secara keseluruhan, gugatan kelompok yang dihadapi oleh Strategy menyoroti tekanan ganda yang dihadapi perusahaan publik dalam hal pengungkapan informasi dan regulasi kepatuhan di tengah perkembangan pesat aset kripto.
Di satu sisi, seiring dengan perusahaan yang memasukkan aset kripto seperti Bitcoin ke dalam struktur keuangan mereka, profitabilitas, volatilitas aset, dan model pendanaan sangat bergantung pada kondisi pasar. Setiap pernyataan eksternal yang tidak mencerminkan risiko sebenarnya dengan cukup baik dapat memicu risiko hukum akibat kelalaian atau pernyataan yang menyesatkan.
Di sisi lain, seiring dengan diterapkannya standar akuntansi baru yang disahkan oleh FASB pada akhir 2023, perusahaan harus mencerminkan aset kripto dalam laporan keuangan dengan nilai wajar, dan secara proaktif menilai dampak sistematiknya terhadap penilaian aset, fluktuasi laba, dan kewajiban pengungkapan. Jika tidak dapat menjelaskan secara tepat waktu dan akurat tentang perubahan sistem akuntansi ini terhadap sifat dan ruang lingkup posisi keuangan, hal ini dapat dianggap sebagai penipuan yang substansial terhadap harapan investor.
Oleh karena itu, kasus ini tidak hanya berkaitan dengan pertanggungjawaban kasus individual, tetapi juga bisa menjadi contoh di bawah latar belakang reformasi standar akuntansi aset kripto, di mana perusahaan publik memenuhi kewajiban pengungkapan dan menyeimbangkan batasan antara strategi promosi dan kepatuhan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
MicroStrategy kembali terjerat dalam gugatan: Mengapa standar akuntansi menyebabkan masalah besar?
1. Ringkasan Peristiwa
Pada awal Juli 2025, firma hukum Pomerantz mewakili semua individu dan entitas yang membeli atau memperoleh sekuritas Strategy (sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, kode saham Nasdaq: MSTR) antara 30 April 2024 hingga 4 April 2025, mengajukan gugatan class action terhadap Strategy di Pengadilan Distrik Federal untuk Distrik Timur Virginia, AS. Gugatan ini, berdasarkan ketentuan Pasal 10b dan 20a dari Undang-Undang Sekuritas 1934 dan Peraturan SEC Rule 10b-5, menuntut perusahaan Strategy dan beberapa eksekutif seniornya untuk bertanggung jawab secara hukum atas dugaan penipuan sekuritas terkait data profit investasi Bitcoin dan standar akuntansi, serta menuntut ganti rugi atas kerugian investasi yang ditimbulkan. Di tengah meningkatnya peran aset kripto sebagai bagian penting dari alokasi aset strategis perusahaan, gugatan ini dapat menjadi sinyal penting bagi regulator dan pelaku pasar untuk meninjau kembali standar akuntansi dan pengungkapan informasi terkait aset kripto.
2. Strategi Bitcoin dari Strategy
Strategy yang terkenal awalnya adalah perusahaan perangkat lunak yang fokus pada kecerdasan bisnis (BI) tingkat enterprise, layanan berbasis cloud, dan analisis data, yang telah lama menyediakan alat visualisasi data, pembuatan laporan, dan dukungan keputusan untuk klien perusahaan besar. Meskipun bisnis perangkat lunak tradisionalnya memiliki pengakuan tertentu di industri, pertumbuhannya cenderung lambat, dan kinerja pendapatan serta keuntungan juga cukup stabil.
Sejak tahun 2020, perusahaan di bawah pimpinan pendirinya Michael Saylor, secara resmi menetapkan strategi alokasi aset yang berfokus pada Bitcoin, menjadikannya sebagai aset cadangan utama yang menggantikan uang tunai. Transformasi ini menandai bahwa Strategy mulai menginvestasikan sejumlah besar dana ke dalam pasar Bitcoin dan terus menambah posisi melalui beberapa putaran pendanaan. Perusahaan tidak hanya menggunakan dana sendiri untuk membeli Bitcoin, tetapi juga memperoleh dana dengan biaya rendah melalui penerbitan obligasi konversi, nota prioritas, dan pinjaman yang dijamin oleh Bitcoin, sehingga memperbesar skala investasinya. Setelah itu, Strategy bertransformasi menjadi perusahaan keuangan Bitcoin berleverase, bukan sekadar perusahaan perangkat lunak.
Inti dari strategi Bitcoin mereka adalah memegang dalam jangka panjang, Strategy dengan tegas menyatakan tidak akan menjual aset yang dimiliki secara aktif, melainkan memanfaatkan potensi apresiasi jangka panjang Bitcoin untuk meningkatkan total aset dan nilai pasar perusahaan. Memasuki tahun 2024, perusahaan terus membeli selama periode pemulihan harga Bitcoin yang signifikan, terutama setelah harganya melampaui 60.000 dolar, mempercepat laju pembelian. Hanya pada kuartal pertama tahun 2024, perusahaan telah menambah lebih dari 12.000 Bitcoin, sehingga total kepemilikan telah melebihi 200.000 Bitcoin pada awal 2025, semakin memperkuat citra perusahaan "berbasis Bitcoin", dan membuat harga sahamnya sangat terkait dengan pergerakan Bitcoin, menjadikannya sebagai kendaraan aset kripto alternatif yang banyak diperhatikan di pasar modal.
3. Aspek Inti yang Dituduhkan
Inti dari gugatan adalah bahwa Strategy dan pejabatnya telah membuat sejumlah pernyataan yang salah dan/atau menyesatkan, atau gagal mengungkapkan informasi penting dengan cukup, yang terutama mencakup: (1) melebih-lebihkan potensi profitabilitas yang diharapkan dari strategi investasi dan pengelolaan dana perusahaan terkait Bitcoin; (2) tidak mengungkapkan dengan cukup risiko terkait yang dihadapi akibat fluktuasi harga Bitcoin, terutama setelah penerapan pembaruan standar akuntansi (ASU2023-08), perusahaan mungkin mengalami kerugian signifikan akibat perubahan nilai wajar aset kripto; oleh karena itu, (3) pernyataan terkait yang dibuat perusahaan di ruang publik adalah sangat menyesatkan pada semua titik waktu kunci.
Dari analisis, masalah inti yang dituduhkan terpusat pada dua aspek: pertama, pernyataan palsu atau menyesatkan mengenai profitabilitas strategi investasi Bitcoin mereka, kedua, kegagalan untuk mengungkapkan secara tepat waktu dampak signifikan dari standar akuntansi baru dan meremehkan risiko terkait.
Di satu sisi, gugatan mengklaim bahwa perusahaan telah membuat pernyataan yang salah dan menyesatkan mengenai profitabilitas strategi investasi bitcoin-nya, melanggar undang-undang sekuritas federal. Sebagai perusahaan publik, Strategy memiliki tanggung jawab untuk mencerminkan secara akurat kontribusi nyata investasi bitcoin terhadap profitabilitas perusahaan dalam laporan keuangannya dan pernyataan publik. Namun, perusahaan dituduh telah melebih-lebihkan efek positif keuangan yang dihasilkan oleh bitcoin dalam beberapa komunikasi eksternal, mengaburkan fakta bahwa mereka benar-benar bergantung pada keuntungan akuntansi yang dihasilkan dari kenaikan harga koin, dan bukan pada kemampuan menghasilkan keuntungan dari bisnis inti. Sementara itu, perusahaan mungkin telah menyamarkan tekanan keuangan nyata yang disebabkan oleh fluktuasi harga aset kripto dengan indikator non-GAAP yang disesuaikan atau bahasa positif yang menggambarkan prospek keuntungan. Jika tindakan semacam ini merupakan pernyataan yang salah tentang hal-hal material, maka dapat melanggar Pasal 10(b) dari Undang-Undang Perdagangan Sekuritas tahun 1934 dan peraturan pelaksanaannya SEC Rule 10b-5.
Di sisi lain, Strategy juga dituduh tidak dapat mengungkapkan data keuangan perusahaan secara tepat waktu dan memadai sesuai dengan revisi standar akuntansi ASU2023-08. Pada akhir tahun 2023, Dewan Standar Akuntansi Keuangan Amerika Serikat (FASB) secara resmi mengesahkan standar pengolahan akuntansi baru untuk aset kripto, yang menetapkan bahwa perusahaan diperbolehkan untuk mengukur aset kripto seperti Bitcoin berdasarkan nilai wajar, dan mencerminkan perubahan nilai wajar tersebut langsung di laporan laba rugi, mulai dari tahun fiskal 2025 (yaitu tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024), serta juga memperbolehkan perusahaan untuk mengadopsi standar tersebut lebih awal.
Pihak penuntut berpendapat bahwa, dengan menggabungkan pernyataan palsu dan kurangnya pengungkapan, Strategy dituduh tidak memenuhi kewajiban hukum sebagai perusahaan publik dalam hal pengungkapan informasi pada jendela waktu yang krusial, sehingga menyesatkan investor dan mengakibatkan kerugian ekonomi yang nyata.
4. Isi utama standar akuntansi ASU 2023-08 dan tantangan terkait
ASU 2023-08 diterbitkan oleh FASB pada bulan Desember 2023, menandai perubahan signifikan dalam perlakuan akuntansi aset kripto di bawah Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum di Amerika Serikat. Pedoman ini berlaku untuk aset kripto yang dapat dipertukarkan dan memenuhi kondisi tertentu, mengharuskan perusahaan untuk mengukur nilai wajarnya berdasarkan harga pasar pada setiap periode pelaporan, dan mencatat perubahan nilai dalam laba bersih periode berjalan, sambil menyajikan informasi terkait secara terpisah dalam laporan keuangan. Aturan baru ini mulai berlaku untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024, dan memungkinkan adopsi lebih awal. Pedoman ini memperkenalkan persyaratan pengungkapan yang lebih rinci, termasuk jenis aset kripto, jumlah, nilai wajar, informasi yang dibatasi, dan perubahan selama periode tersebut, meningkatkan transparansi dan konsistensi laporan keuangan. Singkatnya, ASU 2023-08 tidak hanya meningkatkan kualitas informasi akuntansi, tetapi juga menuntut perusahaan untuk memiliki kemampuan kepatuhan dan tingkat manajemen risiko yang lebih tinggi.
Untuk perusahaan kripto, mengadopsi ASU 2023-08 sebagai standar akuntansi dapat memengaruhi hal-hal berikut: meningkatkan transparansi laporan keuangan, menyederhanakan proses akuntansi, mengubah struktur pajak dan modal serta menghadapi risiko regulasi terkait metrik non-GAAP. Strategy, yang memiliki investasi Bitcoin sebagai strategi inti, sebelum mengadopsi ASU 2023-08 tidak menggunakan metode akuntansi nilai wajar, melainkan menggunakan model akuntansi penurunan nilai berdasarkan biaya untuk mencatat Bitcoin-nya, yaitu perusahaan mengklasifikasikan sejumlah besar Bitcoin yang dimilikinya sebagai aset tidak berwujud. Dalam model akuntansi ini, Strategy hanya perlu mengakui penurunan nilai saat harga turun, kecuali aset dijual, tidak akan ada kenaikan harga meskipun harga meningkat. Hingga 7 April 2025, perusahaan baru mengungkapkan dalam dokumen yang diajukan ke SEC bahwa mereka mengakui kerugian yang belum direalisasi sebesar $5,91 miliar akibat adopsi standar tersebut, dan dalam siaran pers laporan kuartalan bulan Mei berikutnya serta konferensi telepon menjelaskan bahwa kerugian tersebut berasal dari penyesuaian valuasi dalam konteks penurunan harga Bitcoin. Seperti yang dianggap oleh pihak penuntut, keterlambatan pengungkapan ini melemahkan kemampuan investor untuk menilai keadaan keuangan dan risiko yang dihadapi perusahaan selama periode gugatan kelompok, yang merupakan kelalaian informasi material.
5. Kesimpulan
Secara keseluruhan, gugatan kelompok yang dihadapi oleh Strategy menyoroti tekanan ganda yang dihadapi perusahaan publik dalam hal pengungkapan informasi dan regulasi kepatuhan di tengah perkembangan pesat aset kripto.
Di satu sisi, seiring dengan perusahaan yang memasukkan aset kripto seperti Bitcoin ke dalam struktur keuangan mereka, profitabilitas, volatilitas aset, dan model pendanaan sangat bergantung pada kondisi pasar. Setiap pernyataan eksternal yang tidak mencerminkan risiko sebenarnya dengan cukup baik dapat memicu risiko hukum akibat kelalaian atau pernyataan yang menyesatkan.
Di sisi lain, seiring dengan diterapkannya standar akuntansi baru yang disahkan oleh FASB pada akhir 2023, perusahaan harus mencerminkan aset kripto dalam laporan keuangan dengan nilai wajar, dan secara proaktif menilai dampak sistematiknya terhadap penilaian aset, fluktuasi laba, dan kewajiban pengungkapan. Jika tidak dapat menjelaskan secara tepat waktu dan akurat tentang perubahan sistem akuntansi ini terhadap sifat dan ruang lingkup posisi keuangan, hal ini dapat dianggap sebagai penipuan yang substansial terhadap harapan investor.
Oleh karena itu, kasus ini tidak hanya berkaitan dengan pertanggungjawaban kasus individual, tetapi juga bisa menjadi contoh di bawah latar belakang reformasi standar akuntansi aset kripto, di mana perusahaan publik memenuhi kewajiban pengungkapan dan menyeimbangkan batasan antara strategi promosi dan kepatuhan.