Gelombang "strategi mikro" untuk koin alternatif akan dimulai pada Mei 2025.
Perusahaan yang meniru strategi mikro seperti ETH, TRX, SOL, XRP, DOGE, BNB dan koin sampingan lainnya muncul bak jamur setelah hujan.
Berbeda dengan strategi penerbitan obligasi konversi tunggal oleh MicroStrategy untuk membeli Bitcoin, jalur operasinya kira-kira adalah bahwa pihak-pihak yang berkepentingan di balik altcoin ini membeli sebuah perusahaan shell di pasar saham AS, lalu mengumumkan pembelian token tertentu sebagai cadangan. Harga saham dan harga koin juga akan mengalami kenaikan dalam jangka pendek.
Namun, setelah euforia harga saham yang singkat, strategi mikro dari koin-koin ini mengalami penurunan harga saham. Misalnya, harga saham Sharplink, strategi mikro versi Ethereum, mencapai hampir 80 dolar per saham setelah berita diumumkan, kini harga sahamnya kurang dari 20 dolar per saham. Saat ini, institusi terbesar yang memegang Ethereum, Bitmine, mencapai titik tertinggi 135 dolar pada 3 Juli, namun sekarang hanya 34 dolar per saham. Sedangkan strategi mikro CEA Industries dari BNB, setelah melonjak ke titik tertinggi 57 dolar pada 28 Juli, kini juga mengalami penurunan harga menjadi 35 dolar.
Strategi mikro dari altcoin serupa ini, dengan menerbitkan saham baru untuk meningkatkan kapitalisasi pasar, mengumpulkan dana untuk membeli altcoin terkait, sebenarnya menggunakan pengenceran terus-menerus terhadap hak pemegang saham biasa untuk menyediakan arus kas bagi akumulasi token. Altcoin mendapatkan banyak dana untuk mendukung harga mereka, harga koin terus meningkat, dan pemegang besar altcoin tersebut mendapatkan kesempatan untuk menjual di harga tinggi, sementara banyak investor ritel yang mengikuti tren ini justru membeli di titik tertinggi harga saham, dan menjadi pembayar akhir dalam pesta ini.
Lonjakan harga saham dan pemotongan di tengah jalan yang menyusul
Sejak Mei 2025, beberapa perusahaan yang terkait dengan altcoin utama telah berturut-turut meniru model "MicroStrategy" di pasar saham AS. Jalur operasi bersama mereka adalah: pertama mengendalikan sebuah perusahaan shell di AS, kemudian mengumumkan pembelian suatu token sebagai "cadangan strategis", selanjutnya melalui pengangkatan harga saham untuk mendapatkan pendanaan, dan kemudian menggunakan pendanaan tersebut untuk membeli lebih banyak token, berusaha membangun struktur roda terbang yang menghubungkan harga token dengan valuasi perusahaan, tetapi sebenarnya ini hanyalah permainan umum di dunia keuangan di mana kaki kiri menginjak kaki kanan.
Perusahaan "MicroStrategy" versi Ethereum, Sharplink Gaming (SBET), mengalami lonjakan harga saham hingga hampir 80 dolar setelah mengumumkan pembelian ETH, tetapi kini hanya tersisa kurang dari 20 dolar; Bitmine, yang memegang Ethereum terbanyak, juga mencapai puncak harga 135 dolar di awal Juli, namun kini telah turun kembali ke 32 dolar.
TRON melakukan IPO dengan mengakuisisi perusahaan yang terdaftar di Nasdaq bernama SRM Entertainment, yang kemudian berganti nama menjadi Tron Inc. Investasi konkret tersebut dilakukan dengan nilai 100 juta dolar dalam token TRX ke SRM Entertainment, dan SRM Entertainment berencana untuk menyimpan TRX ini dalam kas perusahaan, membangun model "cadangan TRX". Setelah pengumuman tersebut, harga saham SRM Entertainment melonjak 533% pada 16 Juni, dari 1,45 dolar menjadi 9,19 dolar, dengan puncak intraday mencapai 10,83 dolar, dan saat ini harga masih cukup stabil di hampir 9 dolar.
Bahkan DOGE juga memiliki "strategi kecil" sendiri: pada bulan Juli ini, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Bit Origin, mengumumkan telah mengumpulkan dana sebesar 5 juta USD (di mana 4 juta USD berasal dari pendanaan ekuitas, dan 1 juta USD berasal dari utang), yang direncanakan untuk digunakan dalam membangun kas DOGE, sementara perusahaan terdaftar lainnya, Thumzup Media, telah mendapatkan persetujuan lebih awal daripada Bit Origin untuk membangun kas cryptocurrency senilai 250 juta USD yang mencakup DOGE. Saat ini, harga saham yang pertama telah terputus dari puncak setelah pengumuman berita.
Dan yang paling diperhatikan baru-baru ini adalah strategi mikro BNB. Pertama, CEA Industries (VAPE) (diinvestasikan oleh YZi Labs) pada 28 Juli melakukan "investasi publik ekuitas swasta senilai 500 juta dolar (PIPE), investasi ini mencakup 400 juta dolar dalam bentuk tunai dan 100 juta dolar dalam bentuk cryptocurrency, serta kemungkinan pendapatan maksimum sebesar 750 juta dolar dari pelaksanaan waran. Perusahaan akan menggunakan dana ini untuk membuat BNB Chain (BNB) cryptocurrency vault." Setelah pengumuman tersebut, harga saham melonjak dari 8,9 dolar menjadi 57 dolar dalam satu hari, dan keesokan harinya mengalami penyesuaian tajam hingga sekitar 40 dolar, saat ini harga saham berada di 35; perusahaan lain adalah perusahaan mikrochip China Nano Labs (NA) yang pada akhir Juni mengumumkan akan membeli 1 miliar BNB melalui penerbitan obligasi konversi senilai 500 juta dolar, dengan niat untuk memegang 5-10% dari sirkulasi dalam jangka panjang. Setelah berita tersebut, harga saham sempat dua kali lipat hingga mendekati 15 dolar, namun kini turun ke sekitar 6 dolar.
Siapa yang membayar strategi penimbunan koin dari MicroStrategy untuk koin-koin alternatif?
Secara superficial, proyek-proyek koin tiruan ini meniru logika operasi MicroStrategy, tampaknya menggunakan cryptocurrency sebagai cadangan, untuk mencerminkan keyakinan mereka terhadap nilai jangka panjang blockchain. Namun pada kenyataannya, ini adalah permainan kapital yang terbungkus, yang inti bukanlah menciptakan nilai, melainkan mengikat harga koin dengan harga saham secara artifisial, menciptakan ilusi kapitalisasi pasar yang sementara dalam setiap putaran penerbitan.
Logika operasionalnya sangat jelas, pihak proyek atau pemegang saham mengendalikan perusahaan publik untuk mengeluarkan pengumuman kepemilikan koin, sekaligus memicu emosi spekulatif di pasar koin dan pasar saham AS, mendorong harga saham naik; segera setelah itu, mereka mendapatkan pembiayaan melalui penerbitan saham terbatas (ATM, PIPE, obligasi konversi, dll.) untuk membeli kembali token terkait. Kunci dari operasi ini adalah pengendalian ritme—kenaikan harga koin mendorong harga saham, kenaikan harga saham membawa ruang pembiayaan, dan setelah pembiayaan selesai, harga koin didorong lagi, roda terbang dapat terus berputar.
Tetapi masalahnya adalah bahwa semua ini dibangun di atas emosi dan penilaian, tanpa dukungan nilai intrinsik. Token itu sendiri tidak menghasilkan arus kas, dan perusahaan juga tidak dapat secara stabil mendapatkan keuntungan dari kepemilikan token. Pendanaan yang dihasilkan dari penerbitan lebih banyak sebenarnya adalah dengan mencairkan ekuitas pemegang saham biasa untuk mendapatkan likuiditas jangka pendek, mewujudkan "pertukaran saham dengan token".
Ketika semangat memudar, harga koin berhenti naik, atau kemampuan pendanaan terbatas, struktur ini akan cepat runtuh. Harga koin dan harga saham mulai terputus, jendela pendanaan tertutup, dan perusahaan tidak lagi dapat mempertahankan akumulasi dan dukungan untuk token. Altcoin kehilangan pembeli terbesar, dan gelembung kapitalisasi pasar pun pecah.
Sementara itu, para investor yang membeli saham perusahaan pada puncaknya, menjadi orang terakhir yang membayar untuk kemewahan palsu ini. Bahaya dari pola ini terletak pada kenyataan bahwa ia memindahkan risiko aset kripto ke pasar saham, membentuk sebuah skema Ponzi antar pasar: berita emosional mendorong harga saham, harga saham mendorong pembiayaan, pembiayaan mendorong pembelian koin, dan harga koin naik.
Dan ketika rantai putus, kehancuran juga akan datang lebih cepat. Pertama, jika harga token turun di bawah biaya rata-rata akumulasi perusahaan, neraca aset dan liabilitas perusahaan akan memburuk dengan cepat. Selain itu, saat ini operasi semacam ini sebenarnya telah menyentuh celah yang disebabkan oleh keterlambatan regulasi. Ketika regulasi menghentikan model pendanaan ini untuk membeli koin, tidak diragukan lagi, harga saham dan harga koin akan mengalami penurunan yang sangat drastis. Dan yang mungkin lebih dapat diperkirakan adalah, ketika gelombang emosi dan pengunduran modal terjadi, penurunan harga tersebut tidak akan terjadi seperti Luna yang mengalami penurunan cepat spiral menuju nol, melainkan harga saham akan sulit untuk kembali ke titik tinggi. Pada saat itu, roda tidak lagi berputar, yang tersisa hanya nilai pasar yang hancur, dan sekelompok pemula yang tidak berpengetahuan yang masuk pada posisi tinggi.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
alts mikro strategi merosot 50% Siapa yang membayar untuk pesta "palsu" ini?
Jessy, Keuangan Emas
Gelombang "strategi mikro" untuk koin alternatif akan dimulai pada Mei 2025.
Perusahaan yang meniru strategi mikro seperti ETH, TRX, SOL, XRP, DOGE, BNB dan koin sampingan lainnya muncul bak jamur setelah hujan.
Berbeda dengan strategi penerbitan obligasi konversi tunggal oleh MicroStrategy untuk membeli Bitcoin, jalur operasinya kira-kira adalah bahwa pihak-pihak yang berkepentingan di balik altcoin ini membeli sebuah perusahaan shell di pasar saham AS, lalu mengumumkan pembelian token tertentu sebagai cadangan. Harga saham dan harga koin juga akan mengalami kenaikan dalam jangka pendek.
Namun, setelah euforia harga saham yang singkat, strategi mikro dari koin-koin ini mengalami penurunan harga saham. Misalnya, harga saham Sharplink, strategi mikro versi Ethereum, mencapai hampir 80 dolar per saham setelah berita diumumkan, kini harga sahamnya kurang dari 20 dolar per saham. Saat ini, institusi terbesar yang memegang Ethereum, Bitmine, mencapai titik tertinggi 135 dolar pada 3 Juli, namun sekarang hanya 34 dolar per saham. Sedangkan strategi mikro CEA Industries dari BNB, setelah melonjak ke titik tertinggi 57 dolar pada 28 Juli, kini juga mengalami penurunan harga menjadi 35 dolar.
Strategi mikro dari altcoin serupa ini, dengan menerbitkan saham baru untuk meningkatkan kapitalisasi pasar, mengumpulkan dana untuk membeli altcoin terkait, sebenarnya menggunakan pengenceran terus-menerus terhadap hak pemegang saham biasa untuk menyediakan arus kas bagi akumulasi token. Altcoin mendapatkan banyak dana untuk mendukung harga mereka, harga koin terus meningkat, dan pemegang besar altcoin tersebut mendapatkan kesempatan untuk menjual di harga tinggi, sementara banyak investor ritel yang mengikuti tren ini justru membeli di titik tertinggi harga saham, dan menjadi pembayar akhir dalam pesta ini.
Lonjakan harga saham dan pemotongan di tengah jalan yang menyusul
Sejak Mei 2025, beberapa perusahaan yang terkait dengan altcoin utama telah berturut-turut meniru model "MicroStrategy" di pasar saham AS. Jalur operasi bersama mereka adalah: pertama mengendalikan sebuah perusahaan shell di AS, kemudian mengumumkan pembelian suatu token sebagai "cadangan strategis", selanjutnya melalui pengangkatan harga saham untuk mendapatkan pendanaan, dan kemudian menggunakan pendanaan tersebut untuk membeli lebih banyak token, berusaha membangun struktur roda terbang yang menghubungkan harga token dengan valuasi perusahaan, tetapi sebenarnya ini hanyalah permainan umum di dunia keuangan di mana kaki kiri menginjak kaki kanan.
Perusahaan "MicroStrategy" versi Ethereum, Sharplink Gaming (SBET), mengalami lonjakan harga saham hingga hampir 80 dolar setelah mengumumkan pembelian ETH, tetapi kini hanya tersisa kurang dari 20 dolar; Bitmine, yang memegang Ethereum terbanyak, juga mencapai puncak harga 135 dolar di awal Juli, namun kini telah turun kembali ke 32 dolar.
TRON melakukan IPO dengan mengakuisisi perusahaan yang terdaftar di Nasdaq bernama SRM Entertainment, yang kemudian berganti nama menjadi Tron Inc. Investasi konkret tersebut dilakukan dengan nilai 100 juta dolar dalam token TRX ke SRM Entertainment, dan SRM Entertainment berencana untuk menyimpan TRX ini dalam kas perusahaan, membangun model "cadangan TRX". Setelah pengumuman tersebut, harga saham SRM Entertainment melonjak 533% pada 16 Juni, dari 1,45 dolar menjadi 9,19 dolar, dengan puncak intraday mencapai 10,83 dolar, dan saat ini harga masih cukup stabil di hampir 9 dolar.
Bahkan DOGE juga memiliki "strategi kecil" sendiri: pada bulan Juli ini, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Bit Origin, mengumumkan telah mengumpulkan dana sebesar 5 juta USD (di mana 4 juta USD berasal dari pendanaan ekuitas, dan 1 juta USD berasal dari utang), yang direncanakan untuk digunakan dalam membangun kas DOGE, sementara perusahaan terdaftar lainnya, Thumzup Media, telah mendapatkan persetujuan lebih awal daripada Bit Origin untuk membangun kas cryptocurrency senilai 250 juta USD yang mencakup DOGE. Saat ini, harga saham yang pertama telah terputus dari puncak setelah pengumuman berita.
Dan yang paling diperhatikan baru-baru ini adalah strategi mikro BNB. Pertama, CEA Industries (VAPE) (diinvestasikan oleh YZi Labs) pada 28 Juli melakukan "investasi publik ekuitas swasta senilai 500 juta dolar (PIPE), investasi ini mencakup 400 juta dolar dalam bentuk tunai dan 100 juta dolar dalam bentuk cryptocurrency, serta kemungkinan pendapatan maksimum sebesar 750 juta dolar dari pelaksanaan waran. Perusahaan akan menggunakan dana ini untuk membuat BNB Chain (BNB) cryptocurrency vault." Setelah pengumuman tersebut, harga saham melonjak dari 8,9 dolar menjadi 57 dolar dalam satu hari, dan keesokan harinya mengalami penyesuaian tajam hingga sekitar 40 dolar, saat ini harga saham berada di 35; perusahaan lain adalah perusahaan mikrochip China Nano Labs (NA) yang pada akhir Juni mengumumkan akan membeli 1 miliar BNB melalui penerbitan obligasi konversi senilai 500 juta dolar, dengan niat untuk memegang 5-10% dari sirkulasi dalam jangka panjang. Setelah berita tersebut, harga saham sempat dua kali lipat hingga mendekati 15 dolar, namun kini turun ke sekitar 6 dolar.
Siapa yang membayar strategi penimbunan koin dari MicroStrategy untuk koin-koin alternatif?
Secara superficial, proyek-proyek koin tiruan ini meniru logika operasi MicroStrategy, tampaknya menggunakan cryptocurrency sebagai cadangan, untuk mencerminkan keyakinan mereka terhadap nilai jangka panjang blockchain. Namun pada kenyataannya, ini adalah permainan kapital yang terbungkus, yang inti bukanlah menciptakan nilai, melainkan mengikat harga koin dengan harga saham secara artifisial, menciptakan ilusi kapitalisasi pasar yang sementara dalam setiap putaran penerbitan.
Logika operasionalnya sangat jelas, pihak proyek atau pemegang saham mengendalikan perusahaan publik untuk mengeluarkan pengumuman kepemilikan koin, sekaligus memicu emosi spekulatif di pasar koin dan pasar saham AS, mendorong harga saham naik; segera setelah itu, mereka mendapatkan pembiayaan melalui penerbitan saham terbatas (ATM, PIPE, obligasi konversi, dll.) untuk membeli kembali token terkait. Kunci dari operasi ini adalah pengendalian ritme—kenaikan harga koin mendorong harga saham, kenaikan harga saham membawa ruang pembiayaan, dan setelah pembiayaan selesai, harga koin didorong lagi, roda terbang dapat terus berputar.
Tetapi masalahnya adalah bahwa semua ini dibangun di atas emosi dan penilaian, tanpa dukungan nilai intrinsik. Token itu sendiri tidak menghasilkan arus kas, dan perusahaan juga tidak dapat secara stabil mendapatkan keuntungan dari kepemilikan token. Pendanaan yang dihasilkan dari penerbitan lebih banyak sebenarnya adalah dengan mencairkan ekuitas pemegang saham biasa untuk mendapatkan likuiditas jangka pendek, mewujudkan "pertukaran saham dengan token".
Ketika semangat memudar, harga koin berhenti naik, atau kemampuan pendanaan terbatas, struktur ini akan cepat runtuh. Harga koin dan harga saham mulai terputus, jendela pendanaan tertutup, dan perusahaan tidak lagi dapat mempertahankan akumulasi dan dukungan untuk token. Altcoin kehilangan pembeli terbesar, dan gelembung kapitalisasi pasar pun pecah.
Sementara itu, para investor yang membeli saham perusahaan pada puncaknya, menjadi orang terakhir yang membayar untuk kemewahan palsu ini. Bahaya dari pola ini terletak pada kenyataan bahwa ia memindahkan risiko aset kripto ke pasar saham, membentuk sebuah skema Ponzi antar pasar: berita emosional mendorong harga saham, harga saham mendorong pembiayaan, pembiayaan mendorong pembelian koin, dan harga koin naik.
Dan ketika rantai putus, kehancuran juga akan datang lebih cepat. Pertama, jika harga token turun di bawah biaya rata-rata akumulasi perusahaan, neraca aset dan liabilitas perusahaan akan memburuk dengan cepat. Selain itu, saat ini operasi semacam ini sebenarnya telah menyentuh celah yang disebabkan oleh keterlambatan regulasi. Ketika regulasi menghentikan model pendanaan ini untuk membeli koin, tidak diragukan lagi, harga saham dan harga koin akan mengalami penurunan yang sangat drastis. Dan yang mungkin lebih dapat diperkirakan adalah, ketika gelombang emosi dan pengunduran modal terjadi, penurunan harga tersebut tidak akan terjadi seperti Luna yang mengalami penurunan cepat spiral menuju nol, melainkan harga saham akan sulit untuk kembali ke titik tinggi. Pada saat itu, roda tidak lagi berputar, yang tersisa hanya nilai pasar yang hancur, dan sekelompok pemula yang tidak berpengetahuan yang masuk pada posisi tinggi.