Bank Sentral AS dan Inggris Mungkin Akan Naikkan Suku Bunga 75 poin dasar Secara Bersamaan, Namun Maknanya Sangat Berbeda

Minggu lalu, pasar obligasi AS dan Inggris membaik, obligasi AS berhenti jatuh dan naik kembali, mengakhiri penurunan selama 12 minggu berturut-turut, sementara obligasi Inggris naik selama dua minggu berturut-turut. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris akan masing-masing menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar dalam pertemuan kebijakan minggu ini.

Namun, kenaikan suku bunga dengan besaran yang sama memiliki makna yang sangat berbeda bagi kedua Bank Sentral tersebut:

Bagi Federal Reserve, ini akan menjadi kenaikan suku bunga 75 poin dasar secara berturut-turut yang keempat, membuatnya menghadapi pilihan kritis. Pemulihan ekonomi pasca-pandemi sedang tertutupi oleh dampak kebijakan pengetatan, sementara inflasi masih berada di level tertinggi dalam 40 tahun. Federal Reserve perlu menyeimbangkan antara menahan inflasi dan menghindari resesi, pasar memperkirakan bahwa mereka mungkin cenderung kepada yang terakhir.

Bagi Bank Sentral Inggris, kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar akan menciptakan tingkat tertinggi sejak 1989. Bank Sentral Inggris tampaknya lebih cenderung untuk memprioritaskan penanganan inflasi daripada menghindari resesi. Dengan pengunduran diri mantan Perdana Menteri Truss, pasar obligasi sementara tenang, Bank Sentral dapat memfokuskan perhatian pada inflasi terburuk dalam 40 tahun.

Federal Reserve mungkin memperlambat laju setelah menaikkan suku bunga pada bulan November

Rebound obligasi AS membuat imbal hasil 10 tahun kembali turun ke sekitar 4%. Beberapa investor berpendapat bahwa, mengingat pengetatan sebelumnya dapat memicu resesi, Federal Reserve mungkin akan memperlambat laju kenaikan suku bunga di masa depan, sehingga penurunan pasar obligasi mungkin akan berakhir.

Beberapa pejabat Federal Reserve mendukung pandangan ini. Presiden Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, yang memiliki hak suara FOMC pada tahun 2024, menyatakan bahwa perlu dihindari kenaikan suku bunga yang agresif yang dapat menyebabkan ekonomi "secara aktif lesu", dan saatnya untuk mendiskusikan perlambatan kecepatan kenaikan suku bunga. Presiden Federal Reserve Chicago, Charles Evans, juga memperingatkan bahwa jika puncak suku bunga tahun depan jauh melebihi ekspektasi 4,6% pada bulan September, ekonomi akan menghadapi risiko besar.

Namun, inflasi di Amerika Serikat tetap tinggi. Indeks harga PCE inti bulan September meningkat selama dua bulan berturut-turut, dan ekspektasi inflasi konsumen meningkat pada bulan Oktober. Investor umumnya memperkirakan kenaikan suku bunga 75 poin dasar pada bulan November, tetapi ada perbedaan pendapat mengenai besaran kenaikan suku bunga pada bulan Desember.

Pasar meningkatkan ekspektasi terhadap sinyal Federal Reserve untuk memperlambat kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun tajam minggu lalu. Investor memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan, dan Federal Reserve mungkin mulai menurunkan suku bunga tahun depan, sehingga menambah kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang.

Bank Sentral Inggris Mungkin Menciptakan Kenaikan Suku Bunga Terbesar Dalam 33 Tahun

Bank Sentral Inggris menghadapi situasi yang lebih kompleks. Penundaan pengumuman rencana fiskal membuat rapat kebijakan minggu ini menjadi lebih rumit. Pasar umumnya memperkirakan Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar, yang merupakan kenaikan terbesar sejak 1989.

Bank Sentral Inggris berada dalam situasi yang lebih sulit:

1. Inflasi yang membandel: Tingkat inflasi September mencapai 10%, kembali ke level tertinggi dalam 40 tahun. Bank Sentral memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga pada bulan November mungkin melebihi ekspektasi.

2. Resesi Mendekat: Bank Sentral memperkirakan bahwa ekonomi Inggris akan terjerumus ke dalam resesi mulai kuartal keempat tahun ini, yang akan berlanjut hingga akhir 2023. Para analis lebih pesimis, percaya bahwa resesi mungkin akan berlanjut hingga 2024.

3. Kenaikan suku bunga terlambat: Meskipun Bank Sentral Inggris memulai kenaikan suku bunga lebih awal, namun besarnya tertinggal dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa, sehingga posisinya semakin sulit.

4. Rekonstruksi Kepercayaan Publik: Rencana pemotongan pajak radikal mantan perdana menteri Truss pernah menyebabkan krisis pasar utang, pemerintah perlu segera membangun kembali kepercayaan publik.

Saat ini, dengan pergantian perdana menteri, pasar obligasi Inggris sementara mendapatkan nafas, meningkat signifikan selama dua minggu berturut-turut. Ekonom berpendapat bahwa dengan pengunduran diri pembuat keputusan yang menyebabkan kekacauan, premi risiko aset Inggris perlahan-lahan mereda, dan tekanan untuk Bank Sentral mengambil tindakan aktif sedikit berkurang.