著者：ナンシー，フマは、中東およびペルシャ神話に登場する伝説の神鳥で、希望、神聖、そして幸運を象徴しています。伝説によれば、フマは決して地面に降りず、もしその影が幸運にも誰かを掠めれば、その人は王の命を得ることになるというのが、フマファイナンスの名称の背後にあるインスピレーションです。現在人気のPayFiプロトコルの1つとして、最近Huma Financeの製品メカニズムと発展経路に関する議論が盛り上がりを見せており、その革新的なモデルに対する評価とともに、その透明性と収益メカニズムに対する疑問も存在しています。最近、Huma Financeの共同創設者であるRichard Liuにインタビューを行い、Humaの運営ロジック、現在の発展状況、そしてPayFi分野全体の未来に対する見解と判断をより包括的に理解する手助けをしました。### ブロックチェーン技術を用いて金融の壁を打破し、Solana財団の支援を受けるリチャードは、スタートアップ、ベンチャーキャピタル、そしてトップテクノロジー企業を横断する複合型起業家であり、深い技術的背景と金融業界の洞察を持っています。Googleでの約8年間の勤務中、Richardは多くの「ゼロから1への」革新プロジェクトを主導し、特に多くの国境を越えたユーザーが利用するGoogle Fiを含みます。2016年に彼はGoogleを離れ、起業ブームに身を投じ、スマートキャリア開発プラットフォームLeap.aiを共同設立しCEOを務めました。AI技術を通じて数万人の求職者に対して正確に職をマッチングするこのプロジェクトは、後にFacebook（Meta）に買収されました。その後、リチャードは、ユーザーが「給与を上げる」のを支援するプラットフォームであるCTOとして、フィンテック企業のEarnInに入社しました。 この経験が、彼がHuma Financeを始めるための重要な種を蒔いたのです。「中国人は貯蓄を好むが、アメリカでは多くの人が月光族だ。子供の誕生日が来たり、突発的な事態が起こったりすると、彼らは本当にそのお金を用意できないかもしれない。彼らがアプリを通じて事前に給料を引き出せるようになるとき、その感謝と喜びは、私たちが日々感じることができる動機だ。」リチャードはインタビューで振り返った。EarnInは年間最大100億ドルを借りていますが、この規模の健全で収益性の高い企業でさえ、新興のフィンテック企業への資金提供から従来の金融システムから排除されることに直面しています。 「銀行からお金を引き出すことはできず、PE(プライベート・エクイティ・ファンド)しか見つけることができません。しかし、融資チャネルが1つか2つしかないことを彼らが知ったとき、彼らは『あなたの首をつねる』でしょう。 用語は厳しく、スペースは狭いです。 ”この経験を通じて、リチャードは深刻な不均衡に気づきました。質の高い金融資産は、しばしばPE、ファンド、ファミリーオフィスなどの少数の人々の手に握られており、一般のユーザーはその中に参加できません。一方で、これらの資産は市場により多くの流動性を提供し、大衆に利益をもたらすことができたのです。リチャードはまた、これらの資産がブロックチェーンを通じてオンチェーンにできるかどうかについても考え始めました。 一方では、企業に幅広い資金調達チャネルを提供し、他方では、一般の人々が他の方法では除外される高品質の投資機会にアクセスできるようにします。 しかし、彼はまた、すべての資産がブロックチェーンに適しているわけではないことも認識しています。 「多くの暗号ユーザーは、暗号通貨のボラティリティのリスクを受け入れていますが、信用リスクに対する許容度はほぼゼロです。」 その結果、彼は非常に低い信用リスクと短いサイクルでの支払い資金調達に焦点を当てることを選択しました。2022年4月、リチャードは正式にHuma Financeを共同設立しました。プロジェクトは当初、DeFi貸付プロトコルを切り口にして、現実世界の膨大な金融ニーズをブロックチェーンに引き入れ、フィンテック企業を主要なサービス対象とすることを試みました。継続的な探求の中で、チームは次第に支払いファイナンスに焦点を絞り、その核心的な考慮点は信用リスクが極めて低く、サイクルが明確であることです。2024年にSolana財団がPayFiを戦略的重点として位置づける際、Richardは財団の会長Lily Liuとの会合で、Lilyが明確に「あなたたちは支払いファイナンスの基盤となる論理を理解しており、これはSolanaの戦略と完璧に一致しています。あなたたちはSolanaでの構築に来るべきで、私たちは全力でサポートします。」と述べました。「私たちはマルチチェーンプラットフォームですが、現時点ではSolanaが主な戦場です。」 インタビューでリチャードは、SolanaがHuma Financeの高頻度PayFi清算ビジネスに理想的な環境を提供していることも強調しました。 チームにとって本当に驚いたのは、協力プロセスにおけるソラナ財団の肯定的な反応と実質的な支援であり、例えば、Huma Financeがソラナのエコシステムに参加したばかりで、技術がまだ馴染みがなかったとき、ソラナは開発を支援するために優秀なエンジニアのチームを手配しました。 同時に、オンチェーンファイナンスの初期段階では、Solanaは多くのアーリーステージのLP(流動性プロバイダー)を導入し、大規模な機関の導入によりオンチェーンファイナンスに対する信頼が築かれました。 さらに、Huma FinanceとSolana Foundationは、業界の進歩を促進するために、5つのPayFiエコシステムカンファレンスを共同で開催する予定です。「技術的な問題でも、機関のリソースの接続でも、Solanaはそれを実現しましたし、多くのことは私たちの期待を超えました。」リチャードは認めました。現在、Huma FinanceはSolanaエコシステムの中でPayFiの旗艦となっています。リチャードにとって、Huma FinanceはEarnIn時代からの使命の継続であるだけでなく、彼の長年の技術と金融のクロスボーダー経験の自然な延長でもあります。現時点で、Huma Financeは公開で4600万ドル以上の資金を調達しており、オンチェーン取引額は40億ドルを突破しました。! [Huma Financeの共同作成者であるリチャードへのインタビュー:実際の支払いと資金調達のニーズに対応し、ユーザー教育は現在最大の課題です](https://img.gateio.im/social/moments-e505a3e283e1cff146677260a8ef26fd)### 国境を越えた決済の立替えとクレジットカード業務に焦点を当て、プラットフォーム+アプリケーションの戦略的な閉ループを構築するインタビューでリチャードは、Humaが最初のPayFiネットワークであり、特に資金調達レイヤーの強力なPayFiインフラストラクチャを持っていること、さらに自社および第三者アプリケーションの一連があることを紹介しました。PayFiエコシステムの主要なアプリケーションシーンは、主に3つのセクターに分かれています：クロスボーダー決済の前払い、クレジットカード、貿易ファイナンスです。現在、Huma Financeは主にクロスボーダー決済の前払いとクレジットカードに焦点を当てています。! [Huma Financeの共同作成者であるリチャードへのインタビュー:実際の支払いと資金調達のニーズに対応し、ユーザー教育は現在最大の課題です](https://img.gateio.im/social/moments-2c6b406a9f704e0044549bed157940e3)Humaの利益メカニズムについての外部からの疑問に対し、Richardは、Huma Financeが子会社のArfを通じて、クロスボーダー決済における資金前貸しサービスに特化していることを指摘しました。このような業務の決済期間は通常数日間であり、より高い資金効率とより管理可能なリスク特性を持っています。Richardはインタビューで、この業界自体が安定した価格構造を形成していることを指摘しました。SWIFT送金を通じての単一の手数料は通常20元から60元の間であり、支払い会社のチャネルを使用した送金の場合、手数料は2％から5％の範囲です。支払い機関間の日常の借入金利は、約毎日10ベーシスポイントです。「Humaでは、ユーザーは通常、1日あたり6~10ベーシスポイントの資本コストを支払います。これは現在の業界では非常に一般的な価格です。 リーズナブルな価格優位性に加えて、ステーブルコインを基礎となる清算として使用し、ブロックチェーンとステーブルコインの自然な利点をシステムに組み合わせて、効率的で安全な清算システムを構築します。 リチャードは、国境を越えた支払いの前払いは、最大4兆ドルのボリュームを持つスーパーマーケットであると率直に述べました。 市場基盤が非常に大きく、現在Huma Financeが手がけているアドバンス事業の規模はまだ小さいため、当面は業界全体の価格水準に大きな影響を与えることはありません。 将来的には、プラットフォームの取引量が数百億、さらには数千億に増加すると、業界のコスト曲線に変化が生じる可能性があります。 もちろん、Huma Financeに加えて、他の競合他社も、ブランドの信頼性を高め、資本コスト構造を最適化することにより、より低コストの資金源を徐々に活用し、市場構造の変化を引き起こします。リチャードは、国境を越えた支払いの前払いに加えて、16兆ドルの巨大な市場であるクレジットカードの前払いスペースに大きな機会を見出しています。 たとえば、米国では、発行銀行は、消費者がカードをスワイプしてから2〜3日以内に支払いネットワークを加盟店の口座に決済する必要があり、ブラジルなどの一部の新興市場では、支払いが最大30日遅れることさえあります。 ユーザーが実際にローンを返済する前に、銀行は実際にこの期間中に資金を前払いする責任を負います。 同時に、加盟店側には資金の待機期間もあります。 しかし、多くの商人は、資金がすぐに到着することを達成するために、実際には金額を支払うことをいとわない。リチャードは、自身と共同創業者のエルビルが、Google Payシステムでの協力やEarnInでの発行業務の主導において、カード発行の経験を持っていると述べています。つまり、チームはこの業界の複雑さを理解する能力があるだけでなく、基盤から製品やモデルを磨く経験も備えています。貿易金融の(Trade Finance)について、リチャード氏はインタビューで、Huma Financeのシステムは技術面で貿易金融をサポートする能力を持っているが、一般的に会計期間が長く、資本回転が遅いため、この種のビジネスに直接関与していないと指摘しました。資金の接続に関して、Huma FinanceはHuma 2.0以前は主にプロの投資家や機関を対象としていましたが、最近Huma 2.0が立ち上がり、コンプライアンスの前提の下で個人投資家の参加が可能になりました。ユーザーはClassicモードまたはMaxiモードを選択できます。リチャードは、これは製品レベルの拡張だけでなく、そのコミュニティ所有権の核心理念と深く一致していると考えています。その一方で、ユーザーが資金が強制的にロックされることを一般的に望まないことを考慮し、Humaは設計上のバランスを取っています。B端の資産は通常、固定の会計期間（例えば三ヶ月）が存在し、いつでも退出することはできませんが、プラットフォームは約80%の資金を取引ファイナンスの支払いに使用するだけでなく、約20%の資産を高流動性資産として配分し、ユーザーがいつでも償還できるニーズに対応します。「私たちはユーザーにロックを強制することはありません。これは彼らからの明確なフィードバックです。スムーズな償還を確保するために、一定割合の流動資産を確保します。通常、償還プロセスは1〜2日で完了します。」とリチャードは強調しました。さらに、Huma Financeが従来の金融機関とのみ取引するのではなく、資金調達の初期段階でDeFiメカニズムを積極的に採用することを選択したことについて、リチャード氏は、通信効率が低く応答サイクルが長い従来の金融機関とは異なり、DeFiは透明性が高く、高速な資金調達経路を提供すると説明しました。 「金融資産配分を行う人なら誰でも、特に初期段階で資産を増やすのは簡単ではないことを理解しています。 従来の金融機関は、プロセスが遅く、統合が複雑で、雪玉はゆっくりと転がる傾向があります。 市場には、高品質の資産をサポートすることをいとわない大量のお金がありますが、従来のシステムでは、透明で便利な参加チャネルが不足しています。 私たちは、DeFiコミュニティの信頼と財政的支援を得るために、チェーン上の資産データを完全な透明性で表示する用意があり、これにより開発の迅速化に大いに役立ちます。 ”効率性と透明性に加えて、リチャードはコミュニティの共創の価値を強調しました。彼は、Huma Financeがコミュニティの力を非常に重視しており、特にコンプライアンスの前提の下で、小口投資家が質の高い資産機会に共に参加できるようにすることを強調しました。「Web3の最も魅力的な点は、真のコミュニティ共創と共有が実現できることです。従来の金融システムでは、このようなメカニズムはほぼ存在しません。」とリチャードは付け加えました。「Googleは現在、AndroidプラットフォームとGmail、YouTube、Searchなどのコアアプリケーションをエコロジカルアンカーとして使用して、プラットフォームの成長とユーザーの定着をサポートしています。 同様に、PayFiプラットフォームが基盤となる機能とスケーラビリティを提供するだけでなく、実際の需要と資本の流れを促進するために使用できるコア製品も備えていることを願っています。 リチャード氏はまた、インタビューで、Huma Financeは単一の製品だけでなく、さまざまな製品やアプリケーションを実行できるPayFiインフラストラクチャプラットフォームを構築したいと考えており、その価値は独立したアプリケーションよりもはるかに高いと強調しました。そのため、Humaは最大の顧客であるArfを買収し、「プラットフォーム + アプリ」のクローズドループエコシステムを形成しました。Richardは、プラットフォーム自体の価値は特定のアプリケーションよりもはるかに高いと考えており、資金側と資産側をつなぎ、より多くのシーンでの金融革新をサポートできると述べています。Richard氏がHuma Finaceの段階的な目標と実装の道筋についても言及したことは言及する価値があります。 少し前まで、リチャード氏は、2025年のプラットフォームの暫定目標は累積取引量100億ドル以上を達成することであると述べ、さらに「現在、当社の主な取引増分はArfのコア顧客から来ています。 このプラットフォームは、潜在的な顧客との強力な協力関係を確立していますが、銀行口座の開設や現地の規制当局の承認など、数ヶ月かかることが多いオンチェーンプロセスを含め、各顧客が着地してオンラインになるまでには一定の期間を要し、そのプロセスは場所によって異なります。 私たちは今、このプロセスをいかにスピードアップするかに焦点を当てています。 また、チームは、顧客のオンボーディングプロセスをスピードアップするための、より効率的なサポートシステムも模索しています。 ”資金調達面では、Humaは常にユーザーエクスペリエンスと魅力を最適化しています。 「Huma 2.0をリリースした後、市場からのフィードバックは非常に肯定的です。」 リチャード氏は、預け入れられる資金の量が管理されていることを前提として、プラットフォームは短期間でフルプールを持つと述べました。 マキシモデルの参加ユーザー数と参加は予想を上回りました。 現在、資本側の活動とユーザーの関心は非常に高く、クォータが解放され、より大規模な投資家が導入されると、成長スペースは非常に十分です。 将来的には、チームの主な焦点は、Arfの顧客のオンチェーン取引を加速すると同時に、クレジットカードの資金調達シナリオのオンチェーン展開を促進することです。### 伝統的な金融リスク管理のロジックを導入し、資産の安全性を高めるための多層的な防御を構築する。Huma FinanceはそのPayFiモデルにより市場で注目を集めており、一部の投資家はデフォルトや爆発的リスクが発生する可能性を懸念しています。市場の資産安全に対する疑問に対して、Richardは、Huma Financeが従来の構造化金融のクラシックなリスク管理ロジックを参考にし、First-Loss Cover（初損メカニズム）および優先/劣後構造を導入し、さらに多重保障メカニズムを加え、機関レベルのリスク管理水準を持つDeFi製品体系を構築することを目指していると述べました。特にそのコア資産であるArfのクロスボーダー決済前渡し業務において、これは特に顕著に現れています。具体的には、サービスユーザーの選択のために、Huma FinanceのArf事業は、先進国(米国、英国、フランス、シンガポールなど)の認可金融機関のみにサービスを提供し、複雑な外国為替管理のある地域を避けています。 これらの金融機関は、厳格なコンプライアンス要件を満たし、信用リスクを低く抑えることが求められており、これによりArfは基本レベルのリスクシールドを提供し、カウンターパーティリスクを軽減します。 同時に、Huma Financeは、すべての協力機関に対して厳格な内部リスク管理評価システムを策定し、財務状況、送金ルートの安定性、カウンターパーティリスク、その他の要因に基づいて評価(レベル1、レベル2、レベル3を含む)し、現在、レベル1およびレベル2の評価を持つ顧客のみにサービスを提供しています。 運用プロセスでは、前払いの受取人は事前に顧客の送金を受け取る必要があり、資金は銀行が監督し、国境を越えた取引にのみ使用できる特別資金の特別口座に入金されます。 Huma Financeは、支払いが実際に受領され、以前のリスクモデル評価を満たしていることを確認した後にのみ、支払いのための資金を解放します。 法的な分離の観点から、Arfに関与する資産は、独立したSPV(Special Purpose Vehicle)によって管理されており、これはHuma FianceまたはArfの主要会社の資産から完全に分離されています。 Arfが極端な破産の場合でも、ユーザーの資産は法律によって保護されています。 アカウント期間の応答メカニズムに関しては、Huma Financeのアカウント期間は非常に短く設計されており、通常、前払いと回収は数日以内に完了します。 金融機関が支払いの遅延や与信変更などを行った場合、システムは与信限度額を迅速に調整したり、与信限度額を一時停止したりして、リスクを早期に特定して制御することができます。 過去のデータによると、過去20年間の金融システムの不良債権率はわずか0.25%であり、Huma Finaceが先進国に短期ビジネスを提供するという選択は、不良債権率がさらに低いことを意味します。大規模な償還やシステミックリスクイベントの可能性に直面しても、リチャードはインタビューで、Huma Financeがいくつかの不測の事態メカニズムも設計したことを指摘しました:たとえば、Arfは明らかに2%のマージンを設定しており、プラットフォームの利益沈殿物によって徐々に確立される通常の不良債権率の数倍をカバーし、潜在的な不良債権リスクをカバーするために優先的に使用されます。 ユーザーの資金がロックされているかどうかに関係なく、「最初のランナーからの利益」によって引き起こされる構造的な不公平を避けるために、極端なシナリオでは「公正に清算」されます。 パートナー機関が債務不履行または破産した場合、Huma Financeは、クライアントの資金が分離された口座に残り、規制システム内を循環するため、法的チャネルを通じて資金のほとんどまたは全部を回収する能力を持っています。 このメカニズムは過去にはトリガーされていませんが、法的構造とプロセスの観点からは実現可能です。さらに、透明性の観点から、リチャードは、すべてのHuma Financeの資金がFireblocksウォレットに保管され、事前に定義されたコンプライアンスパスに流れ、資金が不正に流用されないようにするためにマルチシグ承認が必要であることを明らかにしました。 それだけでなく、資金の流れはブロックチェーンを通じてリアルタイムで追跡でき、Huma FinanceはDune Dashboardで一部の情報を公開しており、将来的にはダッシュボードを徐々に改善して、より詳細な資金ダイナミクスを表示する予定です。 さらに、Huma Financeは、プール内の資金の配分と使用を開示するために毎月の資金フローレポートを発行しており、将来的にはそれをスマートコントラクトに書き込むことで、分散化による透明性と監査可能性をさらに向上させる予定です。Huma Financeのコアロジックは、市場の感情やポンジスキームによって流動性を支えることに依存しているのではなく、複数のリスク管理レイヤー、法的構造、自社資金のバッファを通じて、高いレジリエンスと責任追及可能なDeFi金融エコシステムを構築することにあります。極端なリスクは完全には避けられないものの、そのシステム的なバッファメカニズムと清算原則は、ユーザーの資産の安全を守るために多重の防御線を築くことを目的としています。### コミュニティの構築を強化し、ユーザー教育は現在の最大の課題です。「コミュニティやユーザーに対する不尊重はHuma Financeの絶対的な赤線であり、真摯さはすべてのノイズを貫通する武器です。」最近、チームメンバーのコミュニケーション方法が原因でコミュニティに論争を引き起こした後、Richardはすぐに公開書簡を発表し、インタビューでチームのコミュニティ構築に対する反省と今後の改善方向についてさらに説明しました。一方で、リチャードは、人と仕事のミスマッチによるコミュニケーションの問題があることを認めています。 「私たちの同僚は非常に勤勉で創造的でしたが、私は彼女を間違った立場に置きました。それは外の世界とコミュニケーションをとることです。 それは彼女の得意分野ではなく、もっと早く気づくべきだった。 この目的のために、リチャードは外部コミュニケーションの責任を再編成し、中国語を話すコミュニティはリチャード自身が担当し、英語を話すコミュニティは別の共同創設者であるエルビル・カラマンに引き継がれました。「私たちは、コミュニティコミュニケーションはCrypto企業にとって最も重要な仕事の1つであり、共創は会社の使命と価値観を最もよく表しており、コミュニティコミュニケーションの最前線に立たなければならないと信じています。」 この調整は、Huma Financeの過去の問題に対する直接的な対応であり、構造的な修復でもあります。さらに、リチャードは、チームが内部で合意に達したことを強調しました：コミュニティからのすべてのフィードバックは、言葉に関わらず、真剣に聞き、反省する価値があると。"コミュニティからの批判に対して、私たちは健康的な心構えを保ち、彼らが本当に心配している問題を理解しようと努める必要があります。私たちは明確に説明するか、実際に十分ではなかったことを認め、積極的に改善する必要があります。例えば、透明性の問題については、過去には透明性を十分に優先していなかったことは確かです。今後はこの点を強化し、情報開示をより明確で体系的にすることを保証します。"インタビューの最後に、リチャードはPayFi分野に対する全体的な見解を共有し、特に従来の金融とDeFiの間の断絶を解消するための重要な鍵、及びユーザー教育と採用の過程で直面する課題と解決策について語りました。「PayFiの中核は、ブロックチェーン技術を使用して、現実世界での支払いと資金調達のニーズに対応することです。」 リチャード氏は、多くの金融機関や決済会社がこのモデルに関心を持っているにもかかわらず、実際の実装は、コンプライアンスと銀行口座システムという最も伝統的なリンクにとどまっていることが多いと指摘しました。彼はさらに、コンプライアンスとチェーンに出入りする資金の経路が、エコシステム全体で最も重要なミドルウェアであると指摘しました。 香港がより明確な関連法を導入し、地元の決済会社が合法的かつ便利にオンチェーンサービスにアクセスできるようになれば、これは香港にとって突破口となるだけでなく、PayFiエコシステム全体の発展に大きな後押しとなるでしょう。リチャード氏は、従来の金融へのインターフェースを開くだけでなく、「ユーザーがHuma Financeプラットフォームにお金を投資するだけでなく、さらに重要なことは、これらのPayFi資産がDeFiエコシステムで「グローバル化」し、DeFiの世界全体のコアコンポーネントになることができるかどうかです」とも述べています。 ”しかし、理想と現実の間には、越えるのが最も難しいしきい値の1つであるユーザー教育があります。 「実はそれが、私たちが今直面している最大の課題なのです」 リチャードは、DeFiユーザーにとって、APYの高い「コイン発行ロジック」に慣れており、リアルレンディングに基づく収益構造でコイン発行補助金がないPayFiには馴染みがないことを認めています。 「私が彼らに、実際には12.5%の収益を生み出すことができると言っても、これは多くのオンチェーンプロトコルよりも高いです。しかし、彼らの最初の反応はしばしば『ネズミ講をやっているのか?』というものです。 それは偽物ですか? 「従来の金融実務家は、DeFi全体の技術的な道筋に懐疑的です。」 多くの人が直接私に尋ねます、なぜ私は直接操作を完了するために法定通貨アカウントを使用できないのですか? なぜステーブルコインを使わなければならないのですか? 「そして、ステーブルコインやオンチェーンの清算に関しては、規制が不明確であるため、彼らは躊躇します。リチャードは、この「認知のずれ」は、2つの円が互いの言語と論理に慣れていないことから生じていると指摘しています。 「これは、私たちのチームがDeFiの専門用語と従来の金融の両方を使用して、両方の「言語」を同時に話す必要があることも意味します。 PayFiの道のりは長く、より多くの人々がPayFiをよりよく理解し、このトラックを一緒に構築し、PayFiをできるだけ早く実生活で最も成功した暗号アプリケーションに発展させるために、コミュニティと協力してより多くのコンテンツを生成する必要があります。 ”
Huma Financeの共同創設者Richardへのインタビュー：実際の支払いと融資のニーズに応えること、ユーザー教育が現在の最大の課題です
著者：ナンシー，
フマは、中東およびペルシャ神話に登場する伝説の神鳥で、希望、神聖、そして幸運を象徴しています。伝説によれば、フマは決して地面に降りず、もしその影が幸運にも誰かを掠めれば、その人は王の命を得ることになるというのが、フマファイナンスの名称の背後にあるインスピレーションです。
現在人気のPayFiプロトコルの1つとして、最近Huma Financeの製品メカニズムと発展経路に関する議論が盛り上がりを見せており、その革新的なモデルに対する評価とともに、その透明性と収益メカニズムに対する疑問も存在しています。
最近、Huma Financeの共同創設者であるRichard Liuにインタビューを行い、Humaの運営ロジック、現在の発展状況、そしてPayFi分野全体の未来に対する見解と判断をより包括的に理解する手助けをしました。
ブロックチェーン技術を用いて金融の壁を打破し、Solana財団の支援を受ける
リチャードは、スタートアップ、ベンチャーキャピタル、そしてトップテクノロジー企業を横断する複合型起業家であり、深い技術的背景と金融業界の洞察を持っています。
Googleでの約8年間の勤務中、Richardは多くの「ゼロから1への」革新プロジェクトを主導し、特に多くの国境を越えたユーザーが利用するGoogle Fiを含みます。2016年に彼はGoogleを離れ、起業ブームに身を投じ、スマートキャリア開発プラットフォームLeap.aiを共同設立しCEOを務めました。AI技術を通じて数万人の求職者に対して正確に職をマッチングするこのプロジェクトは、後にFacebook（Meta）に買収されました。
その後、リチャードは、ユーザーが「給与を上げる」のを支援するプラットフォームであるCTOとして、フィンテック企業のEarnInに入社しました。 この経験が、彼がHuma Financeを始めるための重要な種を蒔いたのです。
「中国人は貯蓄を好むが、アメリカでは多くの人が月光族だ。子供の誕生日が来たり、突発的な事態が起こったりすると、彼らは本当にそのお金を用意できないかもしれない。彼らがアプリを通じて事前に給料を引き出せるようになるとき、その感謝と喜びは、私たちが日々感じることができる動機だ。」リチャードはインタビューで振り返った。
EarnInは年間最大100億ドルを借りていますが、この規模の健全で収益性の高い企業でさえ、新興のフィンテック企業への資金提供から従来の金融システムから排除されることに直面しています。 「銀行からお金を引き出すことはできず、PE(プライベート・エクイティ・ファンド)しか見つけることができません。しかし、融資チャネルが1つか2つしかないことを彼らが知ったとき、彼らは『あなたの首をつねる』でしょう。 用語は厳しく、スペースは狭いです。 ”
この経験を通じて、リチャードは深刻な不均衡に気づきました。質の高い金融資産は、しばしばPE、ファンド、ファミリーオフィスなどの少数の人々の手に握られており、一般のユーザーはその中に参加できません。一方で、これらの資産は市場により多くの流動性を提供し、大衆に利益をもたらすことができたのです。
リチャードはまた、これらの資産がブロックチェーンを通じてオンチェーンにできるかどうかについても考え始めました。 一方では、企業に幅広い資金調達チャネルを提供し、他方では、一般の人々が他の方法では除外される高品質の投資機会にアクセスできるようにします。 しかし、彼はまた、すべての資産がブロックチェーンに適しているわけではないことも認識しています。 「多くの暗号ユーザーは、暗号通貨のボラティリティのリスクを受け入れていますが、信用リスクに対する許容度はほぼゼロです。」 その結果、彼は非常に低い信用リスクと短いサイクルでの支払い資金調達に焦点を当てることを選択しました。
2022年4月、リチャードは正式にHuma Financeを共同設立しました。プロジェクトは当初、DeFi貸付プロトコルを切り口にして、現実世界の膨大な金融ニーズをブロックチェーンに引き入れ、フィンテック企業を主要なサービス対象とすることを試みました。継続的な探求の中で、チームは次第に支払いファイナンスに焦点を絞り、その核心的な考慮点は信用リスクが極めて低く、サイクルが明確であることです。
2024年にSolana財団がPayFiを戦略的重点として位置づける際、Richardは財団の会長Lily Liuとの会合で、Lilyが明確に「あなたたちは支払いファイナンスの基盤となる論理を理解しており、これはSolanaの戦略と完璧に一致しています。あなたたちはSolanaでの構築に来るべきで、私たちは全力でサポートします。」と述べました。
「私たちはマルチチェーンプラットフォームですが、現時点ではSolanaが主な戦場です。」 インタビューでリチャードは、SolanaがHuma Financeの高頻度PayFi清算ビジネスに理想的な環境を提供していることも強調しました。 チームにとって本当に驚いたのは、協力プロセスにおけるソラナ財団の肯定的な反応と実質的な支援であり、例えば、Huma Financeがソラナのエコシステムに参加したばかりで、技術がまだ馴染みがなかったとき、ソラナは開発を支援するために優秀なエンジニアのチームを手配しました。 同時に、オンチェーンファイナンスの初期段階では、Solanaは多くのアーリーステージのLP(流動性プロバイダー)を導入し、大規模な機関の導入によりオンチェーンファイナンスに対する信頼が築かれました。 さらに、Huma FinanceとSolana Foundationは、業界の進歩を促進するために、5つのPayFiエコシステムカンファレンスを共同で開催する予定です。
「技術的な問題でも、機関のリソースの接続でも、Solanaはそれを実現しましたし、多くのことは私たちの期待を超えました。」リチャードは認めました。現在、Huma FinanceはSolanaエコシステムの中でPayFiの旗艦となっています。
リチャードにとって、Huma FinanceはEarnIn時代からの使命の継続であるだけでなく、彼の長年の技術と金融のクロスボーダー経験の自然な延長でもあります。現時点で、Huma Financeは公開で4600万ドル以上の資金を調達しており、オンチェーン取引額は40億ドルを突破しました。
! Huma Financeの共同作成者であるリチャードへのインタビュー:実際の支払いと資金調達のニーズに対応し、ユーザー教育は現在最大の課題です
国境を越えた決済の立替えとクレジットカード業務に焦点を当て、プラットフォーム+アプリケーションの戦略的な閉ループを構築する
インタビューでリチャードは、Humaが最初のPayFiネットワークであり、特に資金調達レイヤーの強力なPayFiインフラストラクチャを持っていること、さらに自社および第三者アプリケーションの一連があることを紹介しました。PayFiエコシステムの主要なアプリケーションシーンは、主に3つのセクターに分かれています：クロスボーダー決済の前払い、クレジットカード、貿易ファイナンスです。現在、Huma Financeは主にクロスボーダー決済の前払いとクレジットカードに焦点を当てています。
! Huma Financeの共同作成者であるリチャードへのインタビュー:実際の支払いと資金調達のニーズに対応し、ユーザー教育は現在最大の課題です
Humaの利益メカニズムについての外部からの疑問に対し、Richardは、Huma Financeが子会社のArfを通じて、クロスボーダー決済における資金前貸しサービスに特化していることを指摘しました。このような業務の決済期間は通常数日間であり、より高い資金効率とより管理可能なリスク特性を持っています。Richardはインタビューで、この業界自体が安定した価格構造を形成していることを指摘しました。SWIFT送金を通じての単一の手数料は通常20元から60元の間であり、支払い会社のチャネルを使用した送金の場合、手数料は2％から5％の範囲です。支払い機関間の日常の借入金利は、約毎日10ベーシスポイントです。
「Humaでは、ユーザーは通常、1日あたり6~10ベーシスポイントの資本コストを支払います。これは現在の業界では非常に一般的な価格です。 リーズナブルな価格優位性に加えて、ステーブルコインを基礎となる清算として使用し、ブロックチェーンとステーブルコインの自然な利点をシステムに組み合わせて、効率的で安全な清算システムを構築します。 リチャードは、国境を越えた支払いの前払いは、最大4兆ドルのボリュームを持つスーパーマーケットであると率直に述べました。 市場基盤が非常に大きく、現在Huma Financeが手がけているアドバンス事業の規模はまだ小さいため、当面は業界全体の価格水準に大きな影響を与えることはありません。 将来的には、プラットフォームの取引量が数百億、さらには数千億に増加すると、業界のコスト曲線に変化が生じる可能性があります。 もちろん、Huma Financeに加えて、他の競合他社も、ブランドの信頼性を高め、資本コスト構造を最適化することにより、より低コストの資金源を徐々に活用し、市場構造の変化を引き起こします。
リチャードは、国境を越えた支払いの前払いに加えて、16兆ドルの巨大な市場であるクレジットカードの前払いスペースに大きな機会を見出しています。 たとえば、米国では、発行銀行は、消費者がカードをスワイプしてから2〜3日以内に支払いネットワークを加盟店の口座に決済する必要があり、ブラジルなどの一部の新興市場では、支払いが最大30日遅れることさえあります。 ユーザーが実際にローンを返済する前に、銀行は実際にこの期間中に資金を前払いする責任を負います。 同時に、加盟店側には資金の待機期間もあります。 しかし、多くの商人は、資金がすぐに到着することを達成するために、実際には金額を支払うことをいとわない。
リチャードは、自身と共同創業者のエルビルが、Google Payシステムでの協力やEarnInでの発行業務の主導において、カード発行の経験を持っていると述べています。つまり、チームはこの業界の複雑さを理解する能力があるだけでなく、基盤から製品やモデルを磨く経験も備えています。
貿易金融の(Trade Finance)について、リチャード氏はインタビューで、Huma Financeのシステムは技術面で貿易金融をサポートする能力を持っているが、一般的に会計期間が長く、資本回転が遅いため、この種のビジネスに直接関与していないと指摘しました。
資金の接続に関して、Huma FinanceはHuma 2.0以前は主にプロの投資家や機関を対象としていましたが、最近Huma 2.0が立ち上がり、コンプライアンスの前提の下で個人投資家の参加が可能になりました。ユーザーはClassicモードまたはMaxiモードを選択できます。リチャードは、これは製品レベルの拡張だけでなく、そのコミュニティ所有権の核心理念と深く一致していると考えています。
その一方で、ユーザーが資金が強制的にロックされることを一般的に望まないことを考慮し、Humaは設計上のバランスを取っています。B端の資産は通常、固定の会計期間（例えば三ヶ月）が存在し、いつでも退出することはできませんが、プラットフォームは約80%の資金を取引ファイナンスの支払いに使用するだけでなく、約20%の資産を高流動性資産として配分し、ユーザーがいつでも償還できるニーズに対応します。
「私たちはユーザーにロックを強制することはありません。これは彼らからの明確なフィードバックです。スムーズな償還を確保するために、一定割合の流動資産を確保します。通常、償還プロセスは1〜2日で完了します。」とリチャードは強調しました。
さらに、Huma Financeが従来の金融機関とのみ取引するのではなく、資金調達の初期段階でDeFiメカニズムを積極的に採用することを選択したことについて、リチャード氏は、通信効率が低く応答サイクルが長い従来の金融機関とは異なり、DeFiは透明性が高く、高速な資金調達経路を提供すると説明しました。 「金融資産配分を行う人なら誰でも、特に初期段階で資産を増やすのは簡単ではないことを理解しています。 従来の金融機関は、プロセスが遅く、統合が複雑で、雪玉はゆっくりと転がる傾向があります。 市場には、高品質の資産をサポートすることをいとわない大量のお金がありますが、従来のシステムでは、透明で便利な参加チャネルが不足しています。 私たちは、DeFiコミュニティの信頼と財政的支援を得るために、チェーン上の資産データを完全な透明性で表示する用意があり、これにより開発の迅速化に大いに役立ちます。 ”
効率性と透明性に加えて、リチャードはコミュニティの共創の価値を強調しました。彼は、Huma Financeがコミュニティの力を非常に重視しており、特にコンプライアンスの前提の下で、小口投資家が質の高い資産機会に共に参加できるようにすることを強調しました。「Web3の最も魅力的な点は、真のコミュニティ共創と共有が実現できることです。従来の金融システムでは、このようなメカニズムはほぼ存在しません。」とリチャードは付け加えました。
「Googleは現在、AndroidプラットフォームとGmail、YouTube、Searchなどのコアアプリケーションをエコロジカルアンカーとして使用して、プラットフォームの成長とユーザーの定着をサポートしています。 同様に、PayFiプラットフォームが基盤となる機能とスケーラビリティを提供するだけでなく、実際の需要と資本の流れを促進するために使用できるコア製品も備えていることを願っています。 リチャード氏はまた、インタビューで、Huma Financeは単一の製品だけでなく、さまざまな製品やアプリケーションを実行できるPayFiインフラストラクチャプラットフォームを構築したいと考えており、その価値は独立したアプリケーションよりもはるかに高いと強調しました。
そのため、Humaは最大の顧客であるArfを買収し、「プラットフォーム + アプリ」のクローズドループエコシステムを形成しました。Richardは、プラットフォーム自体の価値は特定のアプリケーションよりもはるかに高いと考えており、資金側と資産側をつなぎ、より多くのシーンでの金融革新をサポートできると述べています。
Richard氏がHuma Finaceの段階的な目標と実装の道筋についても言及したことは言及する価値があります。 少し前まで、リチャード氏は、2025年のプラットフォームの暫定目標は累積取引量100億ドル以上を達成することであると述べ、さらに「現在、当社の主な取引増分はArfのコア顧客から来ています。 このプラットフォームは、潜在的な顧客との強力な協力関係を確立していますが、銀行口座の開設や現地の規制当局の承認など、数ヶ月かかることが多いオンチェーンプロセスを含め、各顧客が着地してオンラインになるまでには一定の期間を要し、そのプロセスは場所によって異なります。 私たちは今、このプロセスをいかにスピードアップするかに焦点を当てています。 また、チームは、顧客のオンボーディングプロセスをスピードアップするための、より効率的なサポートシステムも模索しています。 ”
資金調達面では、Humaは常にユーザーエクスペリエンスと魅力を最適化しています。 「Huma 2.0をリリースした後、市場からのフィードバックは非常に肯定的です。」 リチャード氏は、預け入れられる資金の量が管理されていることを前提として、プラットフォームは短期間でフルプールを持つと述べました。 マキシモデルの参加ユーザー数と参加は予想を上回りました。 現在、資本側の活動とユーザーの関心は非常に高く、クォータが解放され、より大規模な投資家が導入されると、成長スペースは非常に十分です。 将来的には、チームの主な焦点は、Arfの顧客のオンチェーン取引を加速すると同時に、クレジットカードの資金調達シナリオのオンチェーン展開を促進することです。
伝統的な金融リスク管理のロジックを導入し、資産の安全性を高めるための多層的な防御を構築する。
Huma FinanceはそのPayFiモデルにより市場で注目を集めており、一部の投資家はデフォルトや爆発的リスクが発生する可能性を懸念しています。
市場の資産安全に対する疑問に対して、Richardは、Huma Financeが従来の構造化金融のクラシックなリスク管理ロジックを参考にし、First-Loss Cover（初損メカニズム）および優先/劣後構造を導入し、さらに多重保障メカニズムを加え、機関レベルのリスク管理水準を持つDeFi製品体系を構築することを目指していると述べました。特にそのコア資産であるArfのクロスボーダー決済前渡し業務において、これは特に顕著に現れています。
具体的には、サービスユーザーの選択のために、Huma FinanceのArf事業は、先進国(米国、英国、フランス、シンガポールなど)の認可金融機関のみにサービスを提供し、複雑な外国為替管理のある地域を避けています。 これらの金融機関は、厳格なコンプライアンス要件を満たし、信用リスクを低く抑えることが求められており、これによりArfは基本レベルのリスクシールドを提供し、カウンターパーティリスクを軽減します。 同時に、Huma Financeは、すべての協力機関に対して厳格な内部リスク管理評価システムを策定し、財務状況、送金ルートの安定性、カウンターパーティリスク、その他の要因に基づいて評価(レベル1、レベル2、レベル3を含む)し、現在、レベル1およびレベル2の評価を持つ顧客のみにサービスを提供しています。 運用プロセスでは、前払いの受取人は事前に顧客の送金を受け取る必要があり、資金は銀行が監督し、国境を越えた取引にのみ使用できる特別資金の特別口座に入金されます。 Huma Financeは、支払いが実際に受領され、以前のリスクモデル評価を満たしていることを確認した後にのみ、支払いのための資金を解放します。 法的な分離の観点から、Arfに関与する資産は、独立したSPV(Special Purpose Vehicle)によって管理されており、これはHuma FianceまたはArfの主要会社の資産から完全に分離されています。 Arfが極端な破産の場合でも、ユーザーの資産は法律によって保護されています。 アカウント期間の応答メカニズムに関しては、Huma Financeのアカウント期間は非常に短く設計されており、通常、前払いと回収は数日以内に完了します。 金融機関が支払いの遅延や与信変更などを行った場合、システムは与信限度額を迅速に調整したり、与信限度額を一時停止したりして、リスクを早期に特定して制御することができます。 過去のデータによると、過去20年間の金融システムの不良債権率はわずか0.25%であり、Huma Finaceが先進国に短期ビジネスを提供するという選択は、不良債権率がさらに低いことを意味します。
大規模な償還やシステミックリスクイベントの可能性に直面しても、リチャードはインタビューで、Huma Financeがいくつかの不測の事態メカニズムも設計したことを指摘しました:たとえば、Arfは明らかに2%のマージンを設定しており、プラットフォームの利益沈殿物によって徐々に確立される通常の不良債権率の数倍をカバーし、潜在的な不良債権リスクをカバーするために優先的に使用されます。 ユーザーの資金がロックされているかどうかに関係なく、「最初のランナーからの利益」によって引き起こされる構造的な不公平を避けるために、極端なシナリオでは「公正に清算」されます。 パートナー機関が債務不履行または破産した場合、Huma Financeは、クライアントの資金が分離された口座に残り、規制システム内を循環するため、法的チャネルを通じて資金のほとんどまたは全部を回収する能力を持っています。 このメカニズムは過去にはトリガーされていませんが、法的構造とプロセスの観点からは実現可能です。
さらに、透明性の観点から、リチャードは、すべてのHuma Financeの資金がFireblocksウォレットに保管され、事前に定義されたコンプライアンスパスに流れ、資金が不正に流用されないようにするためにマルチシグ承認が必要であることを明らかにしました。 それだけでなく、資金の流れはブロックチェーンを通じてリアルタイムで追跡でき、Huma FinanceはDune Dashboardで一部の情報を公開しており、将来的にはダッシュボードを徐々に改善して、より詳細な資金ダイナミクスを表示する予定です。 さらに、Huma Financeは、プール内の資金の配分と使用を開示するために毎月の資金フローレポートを発行しており、将来的にはそれをスマートコントラクトに書き込むことで、分散化による透明性と監査可能性をさらに向上させる予定です。
Huma Financeのコアロジックは、市場の感情やポンジスキームによって流動性を支えることに依存しているのではなく、複数のリスク管理レイヤー、法的構造、自社資金のバッファを通じて、高いレジリエンスと責任追及可能なDeFi金融エコシステムを構築することにあります。極端なリスクは完全には避けられないものの、そのシステム的なバッファメカニズムと清算原則は、ユーザーの資産の安全を守るために多重の防御線を築くことを目的としています。
コミュニティの構築を強化し、ユーザー教育は現在の最大の課題です。
「コミュニティやユーザーに対する不尊重はHuma Financeの絶対的な赤線であり、真摯さはすべてのノイズを貫通する武器です。」最近、チームメンバーのコミュニケーション方法が原因でコミュニティに論争を引き起こした後、Richardはすぐに公開書簡を発表し、インタビューでチームのコミュニティ構築に対する反省と今後の改善方向についてさらに説明しました。
一方で、リチャードは、人と仕事のミスマッチによるコミュニケーションの問題があることを認めています。 「私たちの同僚は非常に勤勉で創造的でしたが、私は彼女を間違った立場に置きました。それは外の世界とコミュニケーションをとることです。 それは彼女の得意分野ではなく、もっと早く気づくべきだった。 この目的のために、リチャードは外部コミュニケーションの責任を再編成し、中国語を話すコミュニティはリチャード自身が担当し、英語を話すコミュニティは別の共同創設者であるエルビル・カラマンに引き継がれました。
「私たちは、コミュニティコミュニケーションはCrypto企業にとって最も重要な仕事の1つであり、共創は会社の使命と価値観を最もよく表しており、コミュニティコミュニケーションの最前線に立たなければならないと信じています。」 この調整は、Huma Financeの過去の問題に対する直接的な対応であり、構造的な修復でもあります。
さらに、リチャードは、チームが内部で合意に達したことを強調しました：コミュニティからのすべてのフィードバックは、言葉に関わらず、真剣に聞き、反省する価値があると。"コミュニティからの批判に対して、私たちは健康的な心構えを保ち、彼らが本当に心配している問題を理解しようと努める必要があります。私たちは明確に説明するか、実際に十分ではなかったことを認め、積極的に改善する必要があります。例えば、透明性の問題については、過去には透明性を十分に優先していなかったことは確かです。今後はこの点を強化し、情報開示をより明確で体系的にすることを保証します。"
インタビューの最後に、リチャードはPayFi分野に対する全体的な見解を共有し、特に従来の金融とDeFiの間の断絶を解消するための重要な鍵、及びユーザー教育と採用の過程で直面する課題と解決策について語りました。
「PayFiの中核は、ブロックチェーン技術を使用して、現実世界での支払いと資金調達のニーズに対応することです。」 リチャード氏は、多くの金融機関や決済会社がこのモデルに関心を持っているにもかかわらず、実際の実装は、コンプライアンスと銀行口座システムという最も伝統的なリンクにとどまっていることが多いと指摘しました。
彼はさらに、コンプライアンスとチェーンに出入りする資金の経路が、エコシステム全体で最も重要なミドルウェアであると指摘しました。 香港がより明確な関連法を導入し、地元の決済会社が合法的かつ便利にオンチェーンサービスにアクセスできるようになれば、これは香港にとって突破口となるだけでなく、PayFiエコシステム全体の発展に大きな後押しとなるでしょう。
リチャード氏は、従来の金融へのインターフェースを開くだけでなく、「ユーザーがHuma Financeプラットフォームにお金を投資するだけでなく、さらに重要なことは、これらのPayFi資産がDeFiエコシステムで「グローバル化」し、DeFiの世界全体のコアコンポーネントになることができるかどうかです」とも述べています。 ”
しかし、理想と現実の間には、越えるのが最も難しいしきい値の1つであるユーザー教育があります。 「実はそれが、私たちが今直面している最大の課題なのです」 リチャードは、DeFiユーザーにとって、APYの高い「コイン発行ロジック」に慣れており、リアルレンディングに基づく収益構造でコイン発行補助金がないPayFiには馴染みがないことを認めています。 「私が彼らに、実際には12.5%の収益を生み出すことができると言っても、これは多くのオンチェーンプロトコルよりも高いです。しかし、彼らの最初の反応はしばしば『ネズミ講をやっているのか?』というものです。 それは偽物ですか? 「従来の金融実務家は、DeFi全体の技術的な道筋に懐疑的です。」 多くの人が直接私に尋ねます、なぜ私は直接操作を完了するために法定通貨アカウントを使用できないのですか? なぜステーブルコインを使わなければならないのですか? 「そして、ステーブルコインやオンチェーンの清算に関しては、規制が不明確であるため、彼らは躊躇します。
リチャードは、この「認知のずれ」は、2つの円が互いの言語と論理に慣れていないことから生じていると指摘しています。 「これは、私たちのチームがDeFiの専門用語と従来の金融の両方を使用して、両方の「言語」を同時に話す必要があることも意味します。 PayFiの道のりは長く、より多くの人々がPayFiをよりよく理解し、このトラックを一緒に構築し、PayFiをできるだけ早く実生活で最も成功した暗号アプリケーションに発展させるために、コミュニティと協力してより多くのコンテンツを生成する必要があります。 ”