Movement Labs マーケットメーカーの騒動調査: 契約公開の背後にあるグレーゾーン

Movement Labsは、論争のある財務契約について内部調査を行っています。この契約は、プロジェクト側が完全に知らない状態で、トークン市場の主要なコントロールを特定の単一のエンティティに付与し、構造的な不均衡を引き起こす可能性があります。

このアレンジは、6600万枚のMOVEトークンが取引所に上場した翌日に集中売却され、価格が急落し、"インサイダー取引"や利益供与に対する広範な疑問を引き起こす直接的な要因となったことに繋がります。注目すべきは、MOVEプロジェクトがトランプ支持の暗号投資ファンドWorld Liberty Financialの公の支持を得ており、この事件をより政治的かつ業界において影響力のあるものにしている点です。

Movement Labsの共同創設者Cooper Scanlonは、チームが重要な問題を調査していると述べています。それは、本来マーケットメーカーWeb3Portに割り当てられていた5%以上のMOVEトークンが、Rentechという名の仲介機関にどのように渡されたのかということです。

Movement Foundationは当初、RentechがWeb3Portの子会社であると知らされていたとされているが、調査によれば事実は異なることが示されている。一方、Rentechは誤解を招く行為が存在したことを否定している。

Movement Foundation の内部メモによると、Movement は Rentech と署名した契約の中で、MOVE トークンの流通供給総量の約半分をこの単一の相手方に貸し出しました。この取り決めにより、Rentech はトークン上場初期において非常に異常な市場影響力を掌握しました。

多くの業界専門家が指摘しているように、この集中型構造は暗号プロジェクトが通常追求する非中央集権的な配信原則から大きく逸脱しており、価格操作や一方向のアービトラージに利用されるリスクが非常に高い。

暗号業界のベテラン創設者Zaki Manianは、取得した契約のバージョンをレビューした後、契約に含まれる一部の条項が実質的に「人為的にMOVEトークンを完全に希薄化させ、評価額を50億ドルを超えた後に小口投資家に対して売却して利益を得る」ための明確なインセンティブを設定していると指摘しました。

主要な取引所のあるプラットフォームは、関与するマーケットメイキングアカウントに対して封鎖を実施しました。その理由は「不適切な行動があったため」です。一方、Movementプロジェクトチームは、マーケットの感情を安定させ、コミュニティの信頼を回復しようとするために、緊急にトークン買い戻し計画を発表しました。

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Rentechとの間で合意された論争のあるマーケットメイキング契約を巡り、プロジェクト内部に明らかな対立が生じている。Rentechの所有者Galen Law-Kunは誤解を招く行為は存在しないと否定し、この取引構造はMovement財団の総合法律顧問YK Pekと調整して設計されたと述べている。しかし、レビューされた内部メモや通信記録によると、Pekは当初この契約に強い反対の立場を取っており、Rentechの設立プロセスに参加したことは否定している。

Movement Labsの共同創設者Scanlonは内部メッセージで次のように述べています:"Movementはこの事件の被害者です。"この発言は、プロジェクトチームが責任を外部の操作者に転嫁しようとしていることを示しています。

関係者によると、Movementは共同創設者Rushi MancheのRentechプロトコルにおける役割を重点的に調査しているという。Mancheが最初にこのプロトコルをチーム内に転送し、組織内でこの協力を実現するために推進したとされている。

同時に調査対象に含まれているのは、Sam Thapaliyaです。彼は暗号決済プロトコルZebecの創設者であり、Rentechの所有者Galen Law-Kunのビジネスパートナーでもあります。ThapaliyaはMovementの正式な役職には就いていませんが、長年にわたり「非公式顧問」として核心的な業務に関与しており、今回の事件における彼の具体的な影響力もプロジェクト内部監査の注目の的となっています。

最初はRentechとの間に重大なリスクが存在するというマーケットメイキング契約を否決したにもかかわらず、Movementは最終的に構造的に類似した修正契約を締結しました。その契約の核心は、ほとんど公開された履歴のない仲介者の口頭保証に依存しています。

この決定の背後には、現在の暗号産業のガバナンス構造の短所が浮き彫りになっています。一般的な慣行に従い、証券規制リスクを回避するために、暗号プロジェクトは通常、運営を2つの実体に分けます。1つは非営利の財団がトークン管理とコミュニティリソースの配分を担当し、もう1つは営利の開発会社が基盤技術の開発を担当します。Movement Labsはそのプロジェクトの開発実体であり、Movement Foundationはトークン関連の業務を担当しています。

しかし、レビューされた内部通信資料は、Movement ケースにおいて本来は独立して運営されるべき構造が実際には機能しなかったことを示しています。共同創設者のRushi Mancheは名目上Movement Labsの社員であるものの、非営利基金の重要な事務において主導的な役割を果たしていました。このような機能の重複現象は、本来はコンプライアンスリスクを防ぐべき二重の実体メカニズムがその本来の抑制機能を失ってしまったことを意味します。

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事情に詳しい関係者によると、Movement Foundationが2025年12月8日に正式な契約を結んだとき、Web3Portが数週間前に名ばかりの「Movement」と同様のパートナーシップ契約を結んでいたことは知らなかったという。

この「先行協定」は、基金会の正式なプロセスを経ておらず、適切なコンプライアンス審査とガバナンスメカニズムを回避しています。

取得した2025年11月25日の日付の契約に基づき、Web3PortはMovement Foundationが正式に契約を結ぶ前に、Rentechと非常に類似したマーケットメイキング契約を締結していました。この契約では、Rentechが貸し手として、Web3Portが借り手として示され、Rentechは文書内で"Movement"の代表として直接言及されています。

この「影の協定」は、財団がその後却下した原案の内容をほぼ再現しており、いくつかの重要な取り決めがすでに非公式なルートで実施され、財団の承認プロセスを経ていないことを示しています。この発見は、プロジェクト内部に複数の「権力のルート」が存在することを裏付けています。

複数のMovementプロジェクトに近い関係者が明らかにしたところによれば、Rentechプロトコルの真の立案者については依然として多くの憶測が存在しています。そして、この協定はMOVEトークンの12月の大規模な売却と世論の嵐を直接引き起こしたとされており、その初期バージョンは共同創設者のRushi Mancheによって内部で流通し、彼によって意思決定プロセスに組み込まれました。

あるメディアの報道によると、Mancheは関連する契約のために先週短期間の停職処分を受けた。Manche本人は、マーケットメーカーを選定する過程で、MVMT Labsは常に財団チームと複数の顧問からの助言と支援に依存していたと述べた。「しかし、現時点では、少なくとも1人の財団メンバーが協定の両方の利益を同時に代表しているようで、これが現在の調査の焦点となっています。」

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その一方で、もう一人の重要人物であるサム・タパリヤも高い関心を集めています。タパリヤは暗号決済プロトコルZebecの創設者であり、Mancheと共同創設者のスキャンロンの長期顧問でもあります。彼はWeb3PortとMovementの間のいくつかのメールにCCされており、RentechやMancheと共に重要なコミュニケーションの場に登場しています。

この手がかりは、ThapaliyaがRentechの構造設計において「裏方の操縦者」としての役割を果たしている可能性についての外部の疑念を強化しました。彼は単なる顧問ではなく、プロトコルの構築を主導し、意思決定に深く関与する「影の共同創設者」である可能性があります。

Movementの複数の社員によると、Zebecの創設者Sam Thapaliyaは、プロジェクト内でその顧問の役割を超えた実際の役割を果たしている可能性がある。彼は「Rushi(Manche)の親しい顧問、ある意味で影の第三の共同創設者」と呼ばれ、次のように指摘されている。「Rushiはこの関係について非常に控えめで、私たちは通常、彼の名前をたまに聞くことしかない。」

別の従業員は次のように述べています:"多くの場合、私たちはある問題に合意に達していますが、最終的な瞬間に常に変更が発生します。そしてそのような時、私たちは通常、それがサムの意見である可能性が高いことを知っています。"

目撃者の証言によると、ThapaliyaはMOVEトークンが一般公開された日、サンフランシスコにあるMovementのオフィスに現れた。また、共同創設者のScanlonがThapaliyaにMOVEエアドロップリストの選定を手伝うよう依頼したことを示すいくつかのメッセージのスクリーンショットを確認した。これは、このプロジェクトのコミュニティトークン配布メカニズムにおいて非常に敏感な部分である。

このような取り決めは、一部のチームメンバーに次のような印象を深めました: Thapaliya のプロジェクトにおける実際の影響力は、公開されている身分以上に深く、そして隠れたものであると。これに対し、Thapaliya は応じて、大学時代に Manche と Scanlon に出会い、それ以来外部顧問としてプロジェクトに参加しているが、"Movement Labs の株は持っておらず、Movement Foundation からトークンを受け取ったこともなく、決定権も持っていない" と述べました。

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今回のMOVEトークン論争の中心にあるRentechは、Zebecの創設者であるSam ThapaliyaのビジネスパートナーであるGalen Law-Kunによって設立されました。Law-Kunは、Rentechはシンガポールに登録された金融サービス会社Autonomyの子会社であり、暗号プロジェクトとアジアのファミリーオフィスとの間に資金調達の橋を架けることを目的としていると述べています。

Law-Kunは、Movement Foundationの総法律顧問であるYK Pekが、Autonomy SGの設立を支援しただけでなく、同社(またはその関連会社)Rentechの法律総顧問でもあると主張しています。彼はまた、Pekが内部でRentech契約に強く反対していたにもかかわらず、実際にはRentechの構造の設計を支援し、最初のバージョンのマーケティング契約の起草に関与したと述べています。「その内容は、後に彼が基金のために正式に起草した契約のバージョンとほぼ一致している」と。

しかし、調査では、PekがAutonomyに在職していることや、その地位でRentechに関連する契約を起草したという直接的な証拠は見つかりませんでした。

これに対し、Pekは次のように応じた。「私は決して、またGalenやそのいかなる法人の法律顧問ではありません。」彼は、自分が共同設立した企業秘書サービス会社が、Galenの傘下にある2社に秘書サービスを提供したことは確かだが、これらの会社はRentechではなく、2025年の年次審査ではいずれも「無資産」と申告したと説明した。

Pekはさらに、彼が2024年にGalenとあるプロジェクトの顧問契約をレビューするために2時間を費やしたこと、またFTX事件の締切日とNDA文書に関してのみ無料のアドバイスを提供したことを述べました。「私はGalenがなぜ私を彼の総顧問だと主張するのか全く理解できず、それが私を困惑させ、不安にさせています。」

ペックはまた、Movement FoundationとMovement Labsの法律チームが共同創設者のルシ・マンチェから紹介されたことで、Rentechが雇った弁護士GS Legalを知ったと指摘しました。

そして、Galenによれば、Pekは「Autonomy法的顧問」として10の異なるプロジェクトに紹介されており、この称号を否定したことはない。GS Legalの介入については、「Movementの要求に応じて形式的に完了したプロセス」に過ぎない。

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事件の発生後、Movement Labsの共同創設者Cooper Scanlonは社内通知で、会社が外部監査機関Groom Lakeを雇い、最近のマーケットメイキングの取り決めにおける異常な状況について第三者の独立調査を行うことを強調しました。彼は再度強調しました："Movementはこの事件において被害者です。"

この一連の相互否定と告発は、Rentechの背後にある複雑な人間関係と法的関係を浮き彫りにし、MOVEの騒動を市場の出来事から信頼危機とガバナンスの断層の核心へとさらに推し進めることになる。

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