GMX V2の流動性が69.5%上昇したが、ロングとショートの不均衡問題は依然として解決されていない

#GMX V2開発分析:流動性の成長とロングショートの不均衡

最近、GMXはArbitrumネットワークで1200万ARBトークンの短期インセンティブプログラム（STIP）を受けたことを発表しました。これはArbitrumエコシステムの中で最大のインセンティブ資金です。GMXはこの資金を利用してV2バージョンとArbitrum DeFiエコシステムの共同発展を促進すると述べています。11月8日の開始予定から、すでに約10日が経過しました。この資金の使用状況とGMXの発展に与える影響について分析してみましょう。

ARBトークンインセンティブプログラムの概要

GMXは12週間以内にこの1200万ARBトークンを配布し、毎週を一つの期間とします。主な用途には次のものが含まれます：

1. GMX V2の永久契約とスポットに対する流動性プロバイダーのインセンティブ
2. V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移転を促進します
3. 取引手数料を補助し、平均0.02%に引き下げ
4. GMX V2上で開発されているプロジェクトへのスポンサー

これらの措置は、特に取引手数料の面で中央集権型取引所と競争しながら、スリッページのない取引の利点を維持しつつ、GMXの競争力を向上させることを目的としています。

GMX V2流動性変動分析

11月17日時点で、GMX V1とV2の総流動性は5.28億ドルに達し、11月8日から6.45%上昇しました。その中で：

• V1流動性が3.64億ドルに減少し、9%減少しました
• V2流動性が1.64億ドルに上昇し、69.5%の増加

全体的な流動性の上昇は小さいにもかかわらず、V2の顕著な上昇はGMXにとって依然としてポジティブな意味を持っています。しかし、V2の流動性の大幅な上昇は、インセンティブプログラムが開始された初日に主に発生し、その後の上昇速度は明らかに鈍化しました。

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建玉と出来高の変動

未決済建玉は11月13日にピーク1.82億ドルに達しましたが、その後1.37億ドルに減少し、インセンティブ開始前の水準を下回りました。

取引量について、市場が大きく変動しているときは取引量が高く、最高日で5.55億ドルに達しました。最近、V1の取引量は依然としてV2を上回っています。

これらの指標は市場の状況に影響されやすく、流動性の変化はGMXの発展方向をよりよく反映します。

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GMプールのロング・ショートの不均衡問題

GMX V1には深刻なロングとショートの比率の不均衡の問題があり、V2は手数料の調整を通じてこの状況を改善しようとしています。しかし、データはV2が依然として類似の課題に直面していることを示しています：

• V2の総ロング未決済建玉は5166万ドル、ショートは2867万ドルで、依然として大きな差が存在します。
• 一部の資産、例えばSOL、DOGE、XRPのロングポジションは上限に達しており、ロングとショートの比率が深刻に不均衡です。

XRP/USD取引ペアを例に挙げると、アービトラージの余地はあるものの、ショートポジションが限られているため、実際のアービトラージは難易度が高いです。これにより、GMX V2は期待通りにロングとショートのバランスを実現できませんでした。

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まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かにGMX V2の流動性の短期的な上昇を促進しましたが、その上昇の勢いは持続しませんでした。未決済量と取引量は明らかな増加を見せていません。

V2においても多空比率の不均衡問題は依然として存在しており、特にボラティリティの高いアルトコインの取引ペアにおいて顕著です。一部のGMプールは高いAPRを提供していますが、流動性提供者はより高いリスクに直面する可能性があります。

GMXは持続的な上昇を実現し、ロングショートのバランスの問題を解決するために、戦略を引き続き最適化する必要があります。これにより、プラットフォームの長期的な安定性と魅力を高めることができます。