BTCFi：ビットコイン万億時価総額の革新の旅

まとめ

• BTCFiの興起の背景: イーサリアム及びその競争するパブリックチェーンの物語が弱まり、インフラが飽和状態に近づき、業界には新しい概念が不足している; それに対して、BTCエコシステムはまだ全面的な独占を形成していない。

• BTCの主な拡張ソリューションには、ステートチャネル、サイドチェーン、ロールアップ、UTXO+クライアント検証、大きなブロックなどが含まれますが、各ソリューションは「正統性」検証の技術要件を満たす必要があります。

• BTCFiの発展における重要な条件: クロスチェーン相互運用性、レイヤー2拡張ソリューション、スマートコントラクト機能、整ったインフラストラクチャと開発ツール

• BTCFiが直面している主な課題: ビットコインプロトコルの制限、流動性不足、クロスチェーンブリッジのセキュリティ問題、オラクルの正確な価格設定の難しさ、独自の発展パスを模索する必要がある

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1. BTCFiの概要

1.1 BTCFiの定義

BTCFiはビットコインの1兆時価総額市場において、分散型金融エコシステムを構築することを目的とし、BTC保有者がビットコイン関連のステーキング、貸出、マーケティングなどの金融デリバティブツールを直接使用して収益を得ることを可能にし、DeFiを原生ビットコインエコシステムに導入し、さらなる金融属性価値を活性化します。

1.2 開発の背景

2023年はビットコインエコシステムが繁栄する重要な年であり、BRC20などの通貨が明らかな富の効果を引き起こしています。刻印を除けば、ビットコインエコシステムが興隆したもう一つの理由は、イーサリアムや競合するパブリックチェーンの物語が弱まり、インフラが飽和状態に達し、業界全体が革新的な概念に欠けていることです。ビットコインエコシステムはイーサリアムの発展ルートを模倣しましたが、核心的な課題は原生のコンセンサスやハードフォークを破壊せずにブロック拡張を実現する方法です。

10月1日現在、ビットコインエコシステムの公開資金調達は14回に達し、合計で7110万ドルを超えています。BTCFiの機会は、ユーザーや投資家の両方にとって、ビットコインエコシステムが依然として潜在能力に満ちており、完全なリソース独占が形成されていない点にあります。非資金調達型資産もBRC20、ORC20、ARC20などのさまざまなプロトコル資産を生み出しました。デジタルゴールドBTCから論争の的となっているBTCFiまで、核心的な議論のポイントは、資産の安全性を確保し、効果的な拡張方法を採用する方法です。

1.3 早期市場引爆点:インデックス型資産プロトコル

インデックス資産は主に非UTXOバインディングのBRC20とUTXOバインディングのARC20に分かれます。ARC20はビットコインの最小単位「サトシ」に基づいており、各トークンは1サトシに相当し、最低価値を保証します。Atomicalsプロトコルを通じてビットコインブロックチェーンに適用され、カラードコイン技術を実現し、トークンが通常のビットコインのように分割・結合できるようにし、将来のAVMの基盤を築きます。

その他の資産プロトコルには、

ORC20:Ordinalsプロトコルに基づいて拡張され、ERC20に似たトークン標準の作成を目指しています。

SRC20:よりシンプルで効率的なトークン発行と移転メカニズムを強調し、契約の複雑さを最適化し、コストを削減し、効率を向上させることを目的としています。

CAT20:個人または企業がカスタムトークンを作成することに焦点を当て、ユーザーが総供給量、名称などのパラメータを定義できるようにします。

レイヤー2拡張スキーム:BTCFiの市場ポテンシャル

BTCFiの発展はDeFiから切り離せず、DeFiの拡張はブロックチェーンのスケーリングに依存しています。現在、スケーリングの道筋には統一された区分はなく、異なるソリューションは実現可能性、非中央集権性、安全性の間でトレードオフが存在し、ビットコインの「正統性」を検証する技術的難題に共に直面しています。

現在のサイドチェーンプロジェクトでは、CORE、Bitlayer、BSquared、RootsockのTVL割合が最も高く、合計76.56%です。BTCFiは「ETHFi」と類似の特徴を示しています:

• BTCFiコイン証拠金リターン:バビロン+LRT報酬+BTC拡張チェーン報酬+ETHチェーンLRTパッケージリターンに類似

• ETHFiコイン証拠金報酬:POS利息+再ステーキング報酬+LRT報酬+ETH拡張チェーン報酬

2.1 ステートチャンネル

ステートチャンネルは、ユーザーがメインネットの外で複数回取引を行い、チャンネルがオープンまたはクローズされるときにのみメインネットに提出することを許可します。ビットコインにはライトニングネットワークとArkがあり、ユーザーはマルチシグアドレスにBTCを入金した後、ステートチャンネル取引を行い、最終的にメインネットのコンセンサスによって結果が検証されます。

2.2 サイドチェーンとロールアップ

サイドチェーンとロールアップはビットコインエコシステムの発展により適しており、迅速な取引、チューリング完全性、相互運用性を実現できます。ロールアップは複雑な操作をLayer2に移し、メインネットはLayer2が提出した証明を検証するだけで、スループットを向上させます。サイドチェーンのメインネットはクロスチェーンの合法性を直接検証できず、通常は検証方法を増やすことで分散化の程度を高め、資産の安全性を確保します。

2.3 UTXO+クライアント検証

UTXOソリューションは、ネイティブ性と安全性の面で際立っており、「正統性」の定義により適合しています。このソリューションは、トランザクションの検証をコンセンサス層からオフチェーンに移し、クライアントが検証を担当することで、ブロックチェーンの負担を軽減し、プライバシーを保護します。RGBプロトコルは具体的な実装で、ビットコインUTXOを「シール」として使用し、オフチェーンの資産状態の変化をUTXOにバインドします。

効率性とプライバシーの利点が顕著であるにもかかわらず、データの孤島などの問題が依然として存在し、DeFiアプリケーションの発展を妨げています。データの透明性、操作の便利さ、開発ツールの充実度において、改善の余地があります。

2.4 ラージ ブロック スキーム

既存のコンセンサスを変更することは、現在のビットコインを変更することを意味し、コンセンサスやエコシステムの開発といった厳しい問題に直面します。BCH(Bitcoin Cash)は、2017年8月1日にビットコインが行ったハードフォークで、ブロックサイズは8Mです。関連するハードフォークトークンにはBSVがあります。

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第三に、BTCFiは流動性を解放するための鍵です

3.1 開発の前提条件

1. クロスチェーン相互運用性: 信頼できるクロスチェーンブリッジを開発し、ビットコインが他のスマートコントラクトプラットフォームでDeFiアプリケーションに参加できるようにする。

2. 二層拡張ソリューション: 中央集権と効率の間でバランスを求め、富の効果を通じて中央集権の不足を補う方法を考慮する。

3. スマートコントラクト機能: 二層ソリューションやサイドチェーンを通じてビットコインにスマートコントラクトのサポートを提供し、貸付、流動性提供などのDeFi機能を実現します。

4. 開発者ツールとインフラ:ツールとインフラを整備し、重複した構築を避ける。

3.2 主な課題

1. ビットコインプロトコルの限界: 内蔵されたスマートコントラクト機能が不足しており、BTCFiアプリケーションを開発するにはプロトコルの制限を克服する必要があります。

2. 流動性不足: 他のブロックチェーンをクロスチェーンブリッジで導入しても、ビットコインのDeFiにおける流動性は依然としてイーサリアムなどのトークンに比べてはるかに低い。

3. クロスチェーンブリッジのセキュリティ問題: クロスチェーンブリッジの安全性を確保し、中央集権化や技術的障害のリスクを防ぐ方法。

4. オラクルの問題: ビットコインのアーキテクチャの制限により、オラクルの展開が複雑になり、レイヤー2またはサイドチェーンのソリューションに依存する必要があるかもしれません。

5. 独自の発展パスを探る: BTCFiの設計では安全性が機能性よりも優先され、支払いおよび価値保存に関連する金融商品に焦点を当てる可能性があり、PayFiの概念はビットコインにより適しているかもしれません。

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