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Pendle 2025計画:マルチチェーン拡張、固定収益インフラストラクチャーと資金調達率市場
Pendle 2025計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、無期限先物収益プロダクト
PendleはDeFi分野で支配的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンリターンをロックすることを可能にします。
2024年、PendleはLST(流動性ステーキングトークン)、再ステーキング、利回り型ステーブルコインなどの主要なストーリーの発展を推進し、自身も資産発行者の選択するスタートアッププラットフォームとなった。
2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益層に進化し、新しい市場、製品、ユーザーグループをターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場および機関資本市場をカバーします。
DeFiの世界の収益派生商品市場は、従来の金融世界における最大のセグメントの1つである金利デリバティブに例えることができます。これは500兆ドルを超える市場であり、その市場のごく僅かな割合を占めるだけでも、数十億ドルの機会を代表しています。
ほとんどのDeFiプラットフォームは変動収益のみを提供しており、これはユーザーを市場の変動にさらすことになりますが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。
この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再形成し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLはyield市場の半分以上を占めており、2番目の競合相手の5倍にもなっています。
Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiの中核インフラに進化し、主要プロトコルの流動性の成長を促進しています。
! [「弱気市場の光」ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約収益製品] (panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d411f14c40eb4c763f193b88e0a21f20.jpeg)
フィットポイントを探る:LSTからRestakingへ
Pendleは、DeFiの核心的な問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することによって、初期の市場の注目を集めました。他のいくつかのプラットフォームとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することによって固定収益をロックすることを可能にします。
流動性ステーキングトークン(LST)の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放する手助けをしています。2024年、Pendleは再ステーキング(Restaking)のストーリーを成功裏に捉え、そのeETH資金プールは立ち上げから数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。
現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムで重要な役割を果たしています。ボラティリティの資金調達レートに対するヘッジツールとして、または利息を生む資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性の再ステーキングトークン(LRT)、実世界の資産(RWA)、チェーン上の貨幣市場などの成長分野で独自の利点を持っています。
! 【Pendleの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、無期限契約収益商品】 (panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/2cbf3eb5780acc8c32d717cd19d6a277.jpeg)
Pendle V2:インフラストラクチャのアップグレード
Pendle V2は、収益資産のパッケージ化方式を統一するために、標準化された収益トークン(SY)を導入しました。これは、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションに代わり、"元本トークン"(PT)と"収益トークン"(YT)のシームレスな鋳造を実現しました。
Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していましたが、V2では動的パラメータ(としてrateScalarおよびrateAnchor)を導入し、時間に応じて流動性を調整できるようにし、スプレッドを縮小し、収益発見を最適化し、スリッページを低減します。
Pendle V2は、価格設定インフラをアップグレードし、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクルに依存するモデルを置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、精度を向上させます。さらに、Pendle V2はオーダーブック機能を追加し、AMMの価格レンジを超えた場合に代替の価格発見メカニズムを提供します。
流動性提供者(LP)に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供しています。資金プールは現在、高度に関連する資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最小限に抑えています。特に、満期まで保持するLPにとっては、V1ではメカニズムが十分に専門化されていなかったため、LPの収益結果は予測がより難しかったのです。
! [「弱気市場の光」ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約収益製品] (panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/524ff96f645415fa1610122cda0755b5.png)
EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場
Pendleは、Solana、Hyperliquid、TONへの拡張を計画しており、これは2025年のロードマップの重要な転換点を示しています。これまでのところ、Pendleは常にEVMエコシステムに制限されていましたが、それでもPendleは固定収益セクターで50%以上の市場シェアを占めています。
しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなり、Citadel戦略を通じてEVMアイランドを突破し、Pendleは全く新しい資金プールとユーザー群に到達することになります。
SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなり、1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な個人投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。
Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラストラクチャーを活用し、TONはTelegramのネイティブユーザーフunnelに依存しており、両エコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラストラクチャーが不足しています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。
成功裏に展開されれば、これらの措置はPendleの到達可能な市場総量を大幅に拡大することになります。非EVMチェーンで固定収益の資金流を捕らえることで、数億ドルの増加したTVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この動きがPendleをイーサリアムのネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーンを横断するDeFi固定収益インフラとしての業界の地位を強化することです。
! [「弱気市場の光」ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約収益商品] (panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d39d7a9989b54124a9026e02d9f40912.jpeg)
伝統金融を受け入れる:コンプライアンス収益接続システムの構築
Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版Citadelの導入です。このプランは、構造化され、コンプライアンスが整った暗号ネイティブの固定収益商品へのアクセスを提供することによって、オンチェーンの収益機会と伝統的な規制された資本市場を結びつけることを目的としています。
このプランは、一部のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造が管理されます。この設定により、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点が排除され、機関投資家は馴染みのある法的構造を通じてPendleの収益製品に参加できるようになります。
世界の債券市場規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンにごくわずかな割合を配置するだけでも、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートナン2024年の調査によれば、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認め、半数以上が配置を増やしています。
マッキンゼーは、2030年代にトークン化市場の規模が2-4兆ドルに達すると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジ、および二次取引機能を提供することで、このエコシステムで重要な役割を果たしています。トークン化された国債や利息付きステーブルコインのいずれであっても、Pendleは機関レベルの戦略の固定収入インフラストラクチャー層として機能します。
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イスラム金融:4.5兆ドルの新たな機会
Pendleはイスラム法に準拠したCitadelプランを発表する予定で、規模は4.5兆ドルの世界のイスラム金融市場にサービスを提供します。この産業は80以上の国に広がっており、過去10年間で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急速に発展しています。
厳格な宗教制限が長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に適合する収益商品を柔軟に設計できます。その形態はイスラム債(スークク)に類似する可能性があります。
もし成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応できる能力を検証することになります - それによってPendleがオンチェーン市場のグローバルな固定収入インフラストラクチャとしての地位を強化します。
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資金調達率市場に参入
BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達市場に導入することを目指しています。Pendle V2が現物収益トークン化市場での主導的地位を確立しているにもかかわらず、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野で最大かつ最も変動の激しい収益源である無期限先物資金調達に拡大する計画です。
現在の無期限先物市場の未決済建玉は1500億ドルを超え、日平均取引量は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいですが、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。
Borosは、固定資金費率を実現することで、いくつかのプロトコルにより安定した収益を提供することを計画しています - これは大規模な戦略を管理する機関にとって重要です。
Pendleにとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Borosは数十億ドル規模の新市場を開拓するだけでなく、プロトコルの位置づけのアップグレードも実現しました - DeFi収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変貌を遂げ、その機能の位置づけは伝統的金融のCMEやいくつかの大手銀行の金利取引デスクに匹敵するものとなっています。
BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追いかけるのとは異なり、Pendleは将来の収益基盤を築くための基盤を整えています:資金調達金利のアービトラージや現物保有戦略は、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供します。
現在のDeFiおよびCeFi分野が拡張可能な資金費率ヘッジソリューションを欠いていることを考慮すると、Pendleは顕著な先発優位性を得ることが期待されています。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を引き付け、DeFi固定収入インフラの核心的地位を強化するでしょう。
! [「弱気市場の光」ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約収益商品] (panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/1351b732bbb43c3e0a8c910b3d9f99c6.png)
コアチームと戦略的配置
Pendle Financeは、匿名の開発者TN、GT、YKとVuによって2020年中に設立され、複数のトップ機関からの投資を受けています。
資金調達のマイルストーン:
エコロジー協力マトリックスは以下の通りです:
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