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ビットコインマイニングレポート:効率上昇52%持続可能 業界規模とグリーン化の二重上昇
ビットコインマイニング業界発展報告:規模上昇、エネルギー効率向上とグリーン化のトレンド
最近のビットコインマイニング業界に関する調査報告書によると、この業界はエネルギーを中心とした資本集約型データセンター事業に発展している。報告書はビットコインネットワークの総ハッシュレートの約48%をカバーしており、業界のいくつかの重要な特徴を明らかにしている: 専用集積回路(ASIC)の効率が急速に向上し、機関資本が大量に流入し、エネルギー構造がますますグリーン化している。
スケール&効率
2024年、ビットコインマイニング業界の累計消費電力量は138テラワット時に達しました。単位作業量あたりのエネルギー消費は24%減少し、28.2ジュール/テラハッシュの標準効率指標に達しました。これは業界がエネルギー利用において顕著な進歩を遂げたことを反映しています。
サステナブルな開発
持続可能なエネルギーはマイニング負荷の占有率が52.4%に達しており、再生可能エネルギーと原子力を含んでいます。業界の年間温室効果ガス排出量は3980万トンの二酸化炭素換算で、世界の排出量の約0.08%に過ぎません。これはビットコインマイニングが徐々により環境に優しい方向に進んでいることを示しています。
地理的分布
調査によると、アメリカは約75%の報告された算力を占めています。同時に、パラグアイ、アラブ首長国連邦、ノルウェー、ブータンなどの国々が新興のマイニングセンターとなっており、業界の地理的多様化の傾向を示しています。
コストと利益
業界の電力コストの中央値は45ドル/メガワット時です。すべての運営費用を含めた平均総コストは55.5ドル/メガワット時です。2024年第4四半期には、ビットコインの価格が上昇したため、業界の"ハッシュレート利益"(収入から直接電力コストを引いたもの)が歴史的な新記録を達成しました。
リスク要因
業界が直面する主なリスクには、エネルギー価格の上昇、政策の不確実性、およびASICの供給集中が含まれます。これらのリスクに対処するために、多くの企業は長期的な電力ヘッジ、地域の多様化、垂直的なエネルギー所有権などの対策を講じています。
戦略的な見通し
2024年4月にブロック報酬の半減が発生したにもかかわらず、エネルギー効率の向上、新興の電力網サービス収入、そして持続的な機関需要がその影響を相殺しました。しかし、2028年の次回の半減に備えるために、オペレーターは電力コストの管理、ESG透明性の向上、人工知能/高性能コンピューティングホスティングや燃焼ガス利用などの収入多様化戦略の探求に集中する必要があります。
業界の基礎知識
ネットワークセキュリティと経済
2024年の半減により、各ブロックの補助金は6.25ビットコインから3.125ビットコインに減少します。取引手数料収入は平均してマイナー収入の6%に過ぎませんが、ネットワークが混雑している時期には、取引手数料が補助金の100%を超える可能性があります。
年末には世界のハッシュレートが796 EH/sに達し、マイナーの継続的な投資の動機を証明しました。最新のASIC設計の消費電力は20 J/TH未満となり、2025-2026年には効率が2倍になるプロトタイプが登場する見込みです。
資本構成
全世界の約41%のハッシュレートは上場マイナーによって制御されており、これにより混合債務と株式の資本構造が可能となります。2023年以降のデレバレッジによって、ほとんどの主要企業の純債務とEBITDAの比率は0.5倍未満に低下しました。
環境とESGパフォーマンス
2024年、業界の持続可能なエネルギー使用比率は52.4%に達し、前年より15ポイント増加しました。カーボン強度は1キロワット時あたり288グラムの二酸化炭素換算に低下し、2021年と比べて34%減少しました。総温室効果ガス排出量は3980万トンの二酸化炭素換算で、2021年のモデル予測より21%減少しました。
70.8%の企業が再生可能エネルギー証明書、カーボンオフセット、廃熱再利用、燃焼ガスプロジェクトなどの環境緩和策を採用しています。2027年までに、業界の炭素強度は200グラムの二酸化炭素換算/キロワット時以下に低下する可能性があります。
運営コスト分析
電力コストとASIC効率は、運営コストに影響を与える2つの重要な要素です。最低コストの25%のマイナーは3.2セント/キロワット時以下の電気料金を享受しており、最高コストの25%は6セント以上の電気料金に直面しています。同様に、ASIC効率も明らかな差があり、最新の設備効率は25 J/TH以下であり、古い設備は40 J/THを超えています。
総合的に見ると、1つのビットコインのマイニングコストは1.4万ドルから3.6万ドルの間です。低コストのオペレーターは市場が低迷している時期でも持続的に運営できる一方で、高コストのオペレーターは価格が下落すると閉鎖を余儀なくされる可能性があります。
リスクと規制
業界が直面している主なリスクには、潜在的な米国連邦エネルギー消費税、欧州の炭素税、ASIC供給の中断、そしてビットコインの価格が長期的に低迷していることが含まれます。これらのリスクに対処するために、企業は地域の分散、長期電力購入契約の締結、多様な調達、プレセール生産など、さまざまな戦略を採用しています。
戦略的な成長の方向性
業界は複数の上昇方向を模索しています:
AI/HPC融合:マイニング施設をAIトレーニングタスクに改造し、潜在的な収入は1.0-1.5ドル/キロワット時に達する可能性があります。
垂直エネルギー統合:エネルギー生産者と協力し、目標は電力コストを3セント/キロワット時以下にすることです。
グリーンビットコインプレミアム:認証プログラムを通じて、1-3%のプレミアムで「証明可能なグリーン」トークンを販売します。
バリュエーションと将来の見通し
2025年北米の主要マイナーのEV/EBITDA予想は4.8-6.2倍です。ハッシュあたりの価格は4500万から7000万ドルの間です。
今後12ヶ月の重要なカタリストには、ETFの純流入、新世代ASICの出荷、アメリカFERCの柔軟負荷支払いに関する決定、そしてEUのMiCA持続可能性規則の最終決定が含まれます。
投資アドバイス
垂直統合された低コスト、高効率、高再生可能エネルギー比率のマイナーを追加購入することをお勧めします。ホスティングサービスのみを提供するオペレーターや単一の管轄区域のオペレーターに対しては中立または追加購入の姿勢を維持してください。高レバレッジ、高電力コスト、効率の低い設備のマイナーについては、利益が大幅に圧縮される可能性があるため、減少または回避することをお勧めします。