オンチェーンウォール街：Ondo Finance 現実の金融と暗号化の世界をつなぐ

1. 市場背景

ブロックチェーンの世界の次の波は、性能やスループットだけでなく、リアルワールドの資産と分散型金融をどのように深く融合させるかに関わっています。RWAトラックは、技術から資産への変革をリードしており、オンチェーンエコシステムと従来の富の前例のない交差を実現しています。現在、RWAはDeFiの第7のカテゴリーに躍進し、総ロック価値は120億ドルを超えています。

米国債は、世界で最も流動性の高い金融資産の一つです。その日平均取引額は常に数兆ドルに達し、非常に高い流動性と非常に低い売買差額を持っています。ゼロデフォルトリスクの典型として、あらゆる資産の価格設定とリスク管理に信頼できるベンチマークを提供します。

RWAトラックとアメリカ国債の結合は、オフチェーン資産がオンチェーンイノベーションに向かうための最良のパラダイムとなっています。トークン化された国債は、米国債の核心的な利点を継承するだけでなく、DeFiの透明性、高効率、相互運用性も取り入れています。2030年までに、世界の非流動資産トークン化市場規模は16兆米ドルを突破すると予想されています。2025年5月までに、トークン化された国債市場の価値は、1年前の約13.9億米ドルから68.9億米ドルに急増しました。

Ondo Finance は USDY と OUSG の二大製品を通じて、トークン化されたアメリカ国債市場の約 25% のシェアを占めています。全体の TVL もわずか二ヶ月で 10 億ドルから 12 億ドルに迫っています。世界的なインフレの回復と金利の分化の中で、Ondo Finance はどのようにして持続的にリードし続けるのでしょうか？その核心的な優位性はどこから来ているのでしょうか？それはどのようにして暗号化された世界とウォール街の最後の一マイルをつなぐのでしょうか？

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2. 概要

2.1 プロジェクト概要

Ondo Financeは、3つのトークン化された米国国債および債券商品を発表しました：米国政府債券ファンド（OUSG）、短期投資適格債券ファンド（OSTB）、および高利回り企業債券ファンド（OHYG）。

• 市場シェア：約20%
• 国債商品の時価総額:122,511,877ドル
• 管理手数料:0.15%

2.2 コアプロダクト紹介

2.2.1 USDYの

USDYは、短期のアメリカ国債と銀行の普通預金によって支えられた利息を生むステーブルコインです。保有者は、基礎資産から生じる利息を自動的に得ることができます。

メカニズムの紹介：

• 発行と鋳造：アメリカ以外の機関および適格投資家を対象とします
• 金利とAPY:2025年4月時点の年率換算利回りを約5.2%とする目標

2.2.2 OUSGの

OUSGは、保有者に短期の米国債エクスポージャーを提供するオンチェーンで転送可能なファンドです。

メカニズム構成：

• 基礎資産：主に短期米国債ファンドと高格付け国債ファンドに投資する
• ファンド構造：OUSGトークンを発行/償還することで対応するシェアを取得
• 価格発表：毎日更新オンチェーン価格オラクル

費用の配分:

• 管理手数料:年率0.15%
• パフォーマンス手数料：0%
• その他の費用：購入手数料、償還手数料、または隠れた費用はありません

APY 更新ルール：毎営業日更新し、過去 30 日間のネット収入のネット値の変化に基づいて年率計算を行います。

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3. 重要なメカニズム："最後の1マイル"の橋をつなぐ

3.1 フラックスファイナンス

Flux Financeは、伝統的な資産の流動性をマルチチェーン環境にシームレスに導入するための産業チェーンの協調伝導パスを構築しました。

3.1.1 技術の基本

Layer2 ネットワークと Stellar のクロスボーダー決済能力を活用して、Flux は DEX または AMM プールでのステーブルコインと RWA トークンの取引および流動性提供を推進します。Ondo Chain は RWA に対するネイティブのコンプライアンス検証ネットワークを提供し、Ondo Global Markets はオンチェーンのカストディとクロスチェーン取引プラットフォームを構築しています。

3.1.2 アップストリーム：発行端と管理端

• 伝統的な金融：大型 ETF を通じて基盤収益のサポートを提供する
• オンチェーン金融：USDY、OUSGトークンを鋳造することで、実世界の資産の無リスク金利をオンチェーンに持ち込む

3.1.3 中游：価値増加メカニズム

• ファンド：ユーザーはステーブルコインを預け入れることで USDY または OUSG を取得できます。
• Lend：OUSG は唯一の担保として使用できる高品質な担保品となり、収益証明書の再融資とレバレッジ運用を実現します。

3.1.4 ダウンサイド：価値伝導メカニズム

Fluxが放出するRWA流動性は、オンチェーン借入、分散型取引、再ステーキングを通じて、全体のWeb3エコシステムに価値を伝えます。同時に、Fluxは変化する規制環境や市場の需要に適応するために、自身のガバナンスとコンプライアンスの構造を絶えず最適化しています。

3.2 オンドチェーン

Ondo Chainは、現実世界の資産のために設計されたブロックチェーンネットワークで、機関レベルの金融市場の基盤施設として位置付けられています。

コア構成：

• 現実の資産に対するネイティブサポート
• 検証メカニズムの"許可モデル"
• Ondo Bridge クロスチェーンツール
• 強制的な KYC プロセス

潜在的な欠陥:

• 中央集権化の推進
• セキュリティはまだ強化する必要があります

3.3 オンドグローバルマーケット

Ondo Global Marketsは、伝統的金融資産をオンチェーン化し、世界中の投資家に24時間体制のオンチェーン取引チャネルを提供することを目的としたトークン化プラットフォームです。

主なセクション:

• Ondo Chain:基盤となるインフラストラクチャ
• Ondo Bridge:クロスチェーンの資産転送が可能
• 伝統的な金融機関のエコシステムと協力する

利：

• ユーザー投資家に便利さを提供する
• 伝統的な金融プロセスを簡素化する

潜在的な欠陥:

• まだ伝統的な金融との完全な統合は実現していない
• リスクとリターンを天秤にかける必要がある

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4. メカニズムの比較

Ondo Finance は、三つの重要なメカニズムを通じて、伝統的な金融と暗号化の世界を連携させます：

• Ondo Chain：高レベルの資産に対するネイティブサポートとコンプライアンス検証を提供
• Ondo Global Markets:リテールファンドを集約し、機関や企業間で統一された担保プールを実現
• Flux Finance："預金すれば利息が得られ、借りれば利益を得る"というクローズドループを実現

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5. まとめ

Ondo Finance は、現実資産のオンチェーン化の中枢ハブとなり、従来の金融の入口と暗号市場の出口をつなぎました。これは、合規性のある RWA の基盤、機関間の資金集約、即時利息の fToken エコシステムを深く融合させ、市場の潜在能力を迅速に解放し、新たな資金の流入を継続的に引き寄せます。

6. ハイライトの要約

1. RWAがオンチェーンエコシステムを強化："リスクのない金利"基準を導入し、RWAセクターをDeFiの第七のカテゴリーに押し上げる。

2. 三大メカニズムが協調して流動性を解放する：従来の金融と暗号化世界の"最後の1キロ"をつなぐ。

3. 小口ユーザーと機関の並行：高いハードルを打破し、機関レベルのコンプライアンスとセキュリティのニーズを満たす。

4. 即時、24時間取引と清算：効率的で透明なオンチェーン金融インフラを構築する。

5. 16兆円のブルーオーシャンの開拓者：新たな熱い資金の流入を引き寄せ、現実資産のデジタル化に無限の増加空間を提供する。

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