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2024取引所上币効果研究：流動性の真実とトークンのパフォーマンス分析
「流動性の真実を知ってください:2024年上場効果調査報告書」
1. 研究の紹介
1.1 背景
今年以来,市場は高完全希薄化評価(FDV)だが低流通時価総額(MC)のVCトークンについて広範な議論を引き起こしました。2024年に新たに発行されるトークンに伴い、MC/FDV比率は過去3年間で最低水準に低下し、将来的に大量のトークンが市場に解放されることを示しています。初期の流通量は少ないものの、市場は短期的に需要の増加により価格が上昇する可能性がありますが、この上昇は持続性に欠けます。大量のトークンが解放され市場に入ると、供給過剰のリスクが高まり、投資家はこの市場構造が価格上昇を持続的に支えることができないのではないかと懸念し始めます。
そのため、多くの投資者の関心がこれらのVC通貨からMeme通貨に移り始めました。Meme通貨の特徴は、大部分の通貨がTGE時に完全にアンロックされており、流動性が高く、将来のアンロックによる売却圧力がないことです。この構造は市場の供給圧力を減少させ、投資者により多くの信頼を与えます。多くのMeme通貨は発行時のMC/FDV比率が1に近く、保有者は通貨のさらなる発行によって希薄化に直面しないため、比較的安定した市場環境を提供します。大規模な通貨アンロックリスクへの認識が深まるにつれて、投資者の関心は徐々に流動性が高く、インフレ率が低いMeme通貨に移行してきましたが、これらの通貨は実際のアプリケーションシーンが欠けている可能性があります。
現在の市場の状況では、投資家はトークンをより慎重に選ぶ必要があります。しかし、投資家がトークンを選ぶ際には、各プロジェクトの価値と可能性を独立して評価することが難しいことが多く、その時、取引所の選別メカニズムが重要になります。ユーザーにトークン資産を直接推進する「門番」として、中央集権型取引所はトークンのコンプライアンスと市場の可能性を検証するだけでなく、高品質なプロジェクトを選別する役割も果たしています。市場には別の声も存在し、オンチェーンの取引がCEXの取引を超えるだろうという意見もあります。しかし、私たちは中央集権型取引所の市場シェアはオンチェーン取引によって奪われることはないと考えています。CEXの取引の滑らかさ、中央集権型の責任ある資産管理、ユーザーの習慣とメンタリティの確立、流動性の壁、世界的な規制のコンプライアンスの傾向などの要因により、CEX内の取引シェアは長期にわたって持続的にオンチェーン取引のシェアを上回るでしょう。
では、次に来る質問は、中央集権的取引所が多数のプロジェクトの中からどのように選別し、上場を決定するのかということです。過去一年間に上場した通貨の全体的なパフォーマンスはどうでしたか？これらの上場したトークンのパフォーマンスは、選ばれた取引所と何か関係がありますか？
市場が関心を持つこれらの問題に答えるために、本研究は各大取引所の上場状況を探求し、それがトークン市場のパフォーマンスに与える実際の影響を分析することを目的としています。特に、上場後の取引量の変化と価格変動の特徴に焦点を当て、異なる取引所が通貨上場後の市場パフォーマンスに与える影響を特定します。
1.2 調査方法
1.2.1 研究対象
私たちは取引所を地域と市場に焦点を合わせて結びつけ、主にこの3つのカテゴリに分けています:
華人が創設し、世界を対象とする: ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所など。主に華人が設立した有名な取引所で、世界市場を対象としています。華人取引所の数は多く、研究を容易にするために選ばれた取引所はそれぞれ異なる発展の特色を持ち、選ばれなかった取引所にもそれぞれの利点があります。
韓国で創設された、国内向け: ある取引所、ある取引所など。主に韓国国内市場を対象としています。
アメリカが設立した、欧米向けの:ある取引所、ある取引所など。アメリカの取引所は主に欧米市場を対象としており、通常はSEC、CFTCなどの厳しい規制を受けています。
ラテンアメリカ、インド、アフリカなど他の地域の取引所は、取引量と流動性が全体で5%未満であるため、本研究報告では深い分析を行わない。
私たちは、上記の10の代表的な取引所を選び、その上通貨のパフォーマンスを分析しました。上通貨イベントの数とその後の市場への影響を含みます。
1.2.2時間枠
主にトークンのTGE後1日、前7日および前30日の価格変動に焦点を当て、その傾向、変動パターン、市場の反応を分析します。その理由は以下の通りです:
1.2.3 データ処理
本研究は、分析の科学性を確保するために、体系的なデータ処理方法を採用しています。市販の一般的な研究方法に比べて、本研究はより直感的で、簡潔であり、高効率です。
本研究報告では、データは主にTradingViewから取得されており、2024年に各大取引所で新たに上場する通貨の価格データを含んでいます。これには、上場初期の価格、異なる時点での市場価格および取引量などのデータが含まれます。サンプルポイントが多いため、この大規模なデータ分析は、単一の異常データが全体のトレンドに与える影響を軽減し、統計結果の信頼性を高めるのに役立ちます。
リスティングアクティビティの多変量(I)概要
本研究は多変量分析手法を用い、市場の動向、取引の深さ、流動性などの要因を総合的に考慮し、結果の包括性と科学性を確保しています。私たちは異なる取引所の新通貨の平均価格変動率を比較し、取引所の市場ポジショニング(、ユーザーベース、流動性、上場戦略)と組み合わせて深く分析しました。
(II)平均値判断全体のパフォーマンス
トークンの市場パフォーマンスを測定するために、上場時の初期価格に対するパーセンテージ変化を計算しました(パーセンテージ変化)、計算式は以下の通りです:
変化率 = (Current価格 - 初期Price) / 初期価格 * 100%
市場の極端な状況が全体のデータトレンドに影響を与える可能性を考慮し、突発的な市場イベント(、例えば突然の好材料、マーケット操作、流動性異常)による統計結果への干渉を減らすために、前10％と後10％の極端な異常値を除外しました。この処理方法により、計算結果がより代表的になり、新通貨が異なる取引所での真の市場パフォーマンスをより正確に反映できます。その後、各取引所の新通貨の上昇幅と下落幅の平均を計算し、異なるプラットフォームの新通貨市場の全体的なパフォーマンスを測定します。
安定性は変動係数(III)判断されます
変異係数(変動係数、CV)はデータの相対的な変動性を測る指標で、その計算式は次の通りです:
CV = σ / μ
ここで、σは標準偏差、μは平均です。変動係数は無次元指標であり、データの単位に影響されず、異なるデータセットの変動性比較に適しています。市場分析において、CVは主に価格または収益の相対的な変動性を測るために使用されます。取引所や通貨の価格分析において、CVは異なる市場の相対的な安定性を反映し、投資家にリスク評価の根拠を提供します。ここでは標準偏差ではなく変動係数を使用しています。なぜなら、変動係数は標準偏差に比べてより高い適用性を持つからです。
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2. 上コイン活動の概要
2.1 取引所間の比較
2.1.1 リスト量と FDV 設定
私たちは、全体データから見ると、トップ取引所(である某取引所、某取引所、某取引所)の上通貨数が他の取引所より一般的に少ないことを発見しました。これは、取引所の地位の違いが上通貨スタイルに影響を与えていることを示しています。
上場通貨の数から見ると、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所は、上場ルールがより厳格で、上場通貨の数は少ないが規模は大きい。一方、ある取引所などの取引所は、新しい資産をより頻繁に上場し、より多くの取引機会を提供している。データによると、上場通貨の数とFDVはおおむね負の相関関係にあり、高いFDVのプロジェクトをより多く上場する取引所は通常、上場通貨の数が少ない。
CEXが上場優先順位を決定するために採用する異なる戦略に重点を置き、異なる完全希薄化評価(FDV)のレベルに焦点を当てています。ここでは、プロジェクトのFDVの違いに基づいて分類しており、取引所の上場基準をより良く理解するためです。トークンの評価を行う際、私たちはしばしばMCとFDVを考慮し、これらはトークンの評価、市場規模、流動性を共同で反映しています。
したがって、新たに上場したトークンを分析する際、FDVはマーケットキャップよりも参考になります。ここではFDVを基準として選択します。
また、初発プロジェクトに対する態度を見ると、通常ほとんどの取引所はバランスの取れた戦略を採用しており、初発および非初発プロジェクトの両方に配慮していますが、通常、非初発プロジェクトに対する要件はより厳しいです。なぜなら、初発プロジェクトは新しいユーザーをより多く引き寄せるからです。また、韓国の2つの取引所のある取引プラットフォームとある取引プラットフォームは、主に非初発上通貨に焦点を当てています。なぜなら、初発に比べて、非初発上通貨は選別リスクを低下させ、市場の変動や初期の流動性不足の問題を回避できるからです。同時に、プロジェクト側にとっては、初発に比べて、プロジェクト側は過度のマーケティングや流動性管理のプレッシャーを負う必要がなく、非初発上通貨は既存の市場認知度を活用して成長を促進できます。
! 流動性の真実:2024年取引所上場効果研究レポート
2.1.2 サイドの好み
ある取引所
2024年、Meme通貨の数量は依然として最も多い。InfraとDeFiプロジェクトの占有率は大きい。RWAとDePINの分野では、ある取引所での通貨数量は比較的少ないが、全体的なパフォーマンスは良好である。その中でUSUAL現物の最高上昇率は7081%に達する。ある取引所がこれらの分野での上場選択には慎重であるにもかかわらず、一度上場すると市場の反応は通常非常にポジティブである。下半期には、ある取引所がAI分野での上場の好みが明らかにAI Agentトークンに傾いており、その割合はAI関連プロジェクトの中で最も高い。
2024年、ある取引所は特定のブロックチェーンエコシステムを好む傾向があります。例えば、BANANAやCGPTなどのプロジェクトのローンチは、ある取引所が自社のチェーン上エコシステムのサポートを強化していることを示しています。
ある取引所
ある取引所の上通貨数を見ると、同様にMeme通貨が最も多く、約25%を占めています。他の取引所と比較すると、パブリックチェーンとインフラストラクチャーの分野で上通貨がより多く、合計で34%に達しています。これは、相対的に見て、ある取引所が2024年により基盤技術の革新、拡張性の最適化、そしてブロックチェーンエコシステムの持続可能な発展に注力していることを示しています。
新興の分野では、ある取引所が4種類のAI通貨、DMAILとGPTを含む通貨を上場させ、RWA分野では3種類の新通貨を、DePIN分野ではわずか3種類を上場させました。これは、ある取引所が比較的新しい分野での布陣に慎重であることを反映しています。
ある取引所
ある取引所の2024年の上場の最大の特徴は、競技場のカバレッジが広範囲にわたることであり、通貨のパフォーマンスは一般的に良好です。2024年、DEX競技場ではUNIとBNTが上場しました。これは、ある取引所が人気資産の上場において依然として大きな潜在能力と発展の余地を持っていることを示しています。多くの主流または高市値の通貨はまだ上場しておらず、将来的にはさらなるサポートの拡大が見込まれます。同時に、これはある取引所が上場審査に対して比較的厳格であり、長期的な潜在能力を持つ資産の慎重な選別を好むことを反映しています。
ある取引所で、各レースの通貨の上昇幅が非常に目立っています。PEPE(Meme)、AGLD(Game)、DRIFT (DeFi )、SAFE (Infra)などのレースの通貨は短期間で顕著に上昇し、最高で100％、さらには150％を超えました。UNIは上場30日後に初日と比べて93.5％の上昇幅に達しました。これは韓国のユーザーがある取引所でのプロジェクトに対して非常に高い認知度を持っていることを反映しています。
さらに、パブリックチェーンエコシステムの観点から、SolanaやTONなどのパブリックチェーンエコシステムが特に人気があります。また、取引所は自身のブロックチェーンに対する理解を徐々に深めていることも観察されています。