政策緩和が進行中の世界の仮想通貨規制状況の分析

近年、暗号化市場の急速な発展に伴い、各国は暗号資産に対する規制の必要性がますます高まっています。異なる国や地域はそれぞれの経済、金融システム、戦略的考慮に基づいて、個性的な規制政策を次々と打ち出しています。アメリカ証券取引委員会と暗号企業との継続的な攻防から、EUによる暗号資産市場規制法案の全面的な展開、さらに新興経済国が革新とリスクの間で苦心するバランスを取る過程まで、世界の暗号規制の枠組みは前例のない複雑さと多様性を呈しています。私たち一緒に暗号規制の世界地図を広げ、このグローバルな規制の波の下にある隠れた脈絡を探求しましょう。

この分析では、各国を4つのカテゴリーに分けています：ビジネス集積地域、完全に準拠、部分的に準拠、そして非準拠。判断基準には、暗号化資産の法的地位（50%）、規制枠組みと法案の実施状況（30%）、および取引所の実施状況（20%）が含まれます。

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アジア

中国 香港

中国香港では、暗号資産は「バーチャル資産」と見なされ、通貨ではなく、証券先物委員会（SFC）の監視を受けています。ステーブルコインに関しては、香港ではライセンス制度が導入されており、「ステーブルコイン条例」により、ライセンスを持つ機関が香港ドルのステーブルコインを発行することが制限されています。他のトークンについては、NFTはバーチャル資産と見なされ、ガバナンストークンは「集団投資計画」の規則に従って規制されます。

規制の枠組みに関して、香港は2023年に《マネーロンダリング防止条例》を改正し、暗号化通貨取引所にライセンスの取得を要求しました。また、証券先物委員会（SFC）も仮想資産ETFのルールを発表しました。SFCはライセンスの発行を担当しており、現在HashKeyとOSLが最初にライセンスを取得しており、さらに20以上の機関が申請中です。取引所の設立に関しては、ライセンスを持つ取引所が個人投資家にサービスを提供することが許可されています。注目すべきは、ビットコインとイーサリアムのETFが2024年に香港で上場したことです。

香港はWeb3と仮想資産を積極的に受け入れ、特に個人投資家の取引を許可し、仮想資産ETFを導入することで、国際金融センターとしての地位を強化し、中国本土の厳しい禁止令と明確に対照的な道を歩んでいます。香港証券監視委員会は取引所のライセンスを義務付け、ライセンスを持つ取引所が個人投資家にサービスを提供できるようにし、ビットコイン/イーサリアムETFを導入しました。中国本土が暗号化通貨を全面的に禁止する中、香港は全く異なる道を選び、明確で規制された仮想資産市場の構築を積極的に進めています。個人投資家の参加を許可し、ETFを導入することは、世界的な暗号資本と人材を引き付け、市場の流動性と国際競争力を高めるための重要な措置です。

台湾、中国

中国台湾地区は暗号化通貨に対して慎重な態度を持ち、その通貨地位を認めていませんが、投機的なデジタル商品としての規制を行い、マネーロンダリング防止および証券型トークン発行（STO）の枠組みを徐々に整備しています。

台湾は現在、暗号通貨を通貨として認識しておらず、2013年以降、台湾の中央銀行と金融監督委員会(FSC)は、ビットコインを通貨ではなく、「非常に投機的なデジタル仮想商品」と見なすべきであるという立場をとっています。 NFTやガバナンストークンなどのトークンについては、その法的地位はまだ明確化されていませんが、実際にはNFT取引は利益税の申告の対象となります。 セキュリティトークンは、FSCによって証券として認識されており、証券取引法によって規制されています。

台湾の《マネーロンダリング防止法》は、仮想資産に関する規制を行っています。FSCは、2014年以降、地元の銀行がビットコインを受け入れてはならず、ビットコインに関連するサービスを提供してはならないと命じています。証券型トークンの発行（STO）については、台湾には特定の規定があり、発行金額（新台湾ドル3000万元）によって規制のルートが区別されています。FSCは2025年3月に、仮想資産サービス提供者（VASP）専用の法律の草案を発表することを発表し、基本的な登録枠組みから包括的な許可制度への移行を目指しています。

FSCは2024年に《マネーロンダリング防止法》に基づいて新しい規則を導入し、VASPは仮想資産関連サービス（取引所の運営、取引プラットフォーム、送金サービス、保管サービスまたは引受活動など）を提供する前にFSCに登録することが求められます。未登録の場合、刑事罰が科される可能性があります。STOについては、発行者は台湾に登録された株式会社でなければならず、STOプラットフォームの運営者は証券会社のライセンスを取得し、少なくとも1億新台湾ドルの実収資本を持っている必要があります。

中国本土

中国大陸は暗号資産の取引とすべての関連金融活動を全面的に禁止しています。中国人民銀行は、暗号通貨が金融システムを混乱させ、マネーロンダリング、詐欺、マルチ商法、ギャンブルなどの犯罪活動を助長していると考えています。

そして、司法実務において、仮想通貨は相応の財産属性を持ち、司法実務においては基本的に合意が形成されています。民事分野の判例は一般的に、仮想通貨は占有において排他性、制御可能性、流通性などの特徴を持ち、仮想商品に似ていると考え、仮想通貨が財産属性を有することを認めています。一部の判例は民法典第127条「法律がデータ、ネットワークの仮想財産の保護について規定している場合は、その規定に従う」と、全国法院金融審判工作会議の議事録第83条「仮想通貨はネットワークの仮想財産の一部属性を備えている」と引用し、仮想通貨は特定の仮想財産であり、法律によって保護されるべきであると認定しています。刑事分野では、最近の最高人民法院のケースバンクに登録されたケースでも、仮想通貨は刑法の意味での財物に属し、刑法上の財産属性を持つことが明確になっています。

しかし、2013年以降、中国本土の銀行は暗号化通貨ビジネスに従事することが禁止されています。2017年9月、中国は一定の期間内に国内のすべての仮想通貨取引所を順次閉鎖することを決定しました。2021年9月、中国人民銀行は通知を発表し、仮想通貨に関する決済および取引者情報の提供に関するサービスを全面的に禁止し、違法な金融活動に従事することは刑事責任を追及されることを明確にしました。さらに、暗号化通貨のマイニング施設も閉鎖され、新たなマイニング施設の設立も許可されていません。海外の仮想通貨取引所がインターネットを通じて中国国内の住民にサービスを提供することも違法な金融活動と見なされます。

シンガポール

シンガポールは暗号資産を「支払い手段/商品」と見なしており、これは主にその《支払いサービス法案》の規定に基づいています。ステーブルコインについては、シンガポールはライセンス発行制度を採用しており、シンガポール金融管理局（MAS）は発行者が1:1の準備金を持ち、月次監査を行う必要があると要求しています。他のトークン、例えばNFTやガバナンストークンに関しては、シンガポールはケースバイケースの原則を採用しています。NFTは通常、証券とは見なされませんが、ガバナンストークンが配当権を持つ場合、証券として見なされる可能性があります。

シンガポールが2022年に施行した《金融サービスと市場法》は、取引所とステーブルコインを規制しています。しかし、最近施行されたDTSP新規則はライセンスのコンプライアンス範囲を大幅に縮小しており、これが暗号プロジェクトや取引所のオフショア業務に影響を与える可能性があります。シンガポール金融管理局（MAS）は通常、暗号企業に対して3種類のライセンスを発行しています：通貨交換、標準的な支払い、大規模な決済機関で、現在20以上の機関がライセンスを取得しており、その中にはCoinbaseも含まれています。多くの国際取引所はシンガポールに地域本社を設立することを選択していますが、これらの機関はDTSP新規則の影響を受けることになります。

韓国

韓国では、暗号資産は「合法資産」と見なされていますが、法定通貨ではありません。これは主に《特定金融情報報告と利用法》（《特金法》）の規定に基づいています。現在、《デジタル資産基本法》（DABA）の草案が積極的に進められており、暗号資産に対してより包括的な法的枠組みを提供することが期待されています。現行の《特金法》は主にマネーロンダリング規制に焦点を当てています。ステーブルコインに関しては、DABA草案ではその準備金の透明化を求めることが提案されています。一方、NFTやガバナンストークンなどの他のトークンについては、その法的地位がまだ明確ではありません：NFTは現在、仮想資産として規制されていますが、ガバナンストークンは証券の範疇に入る可能性があります。

韓国では実名制取引所ライセンス制度が導入されており、現在Upbit、Bithumbなど5つの主要取引所がライセンスを取得しています。取引所の立地に関しては、韓国市場は主に国内取引所が主導しており、外国取引所が韓国居住者に直接サービスを提供することを禁止しています。また、韓国の「デジタル資産基本法」（DABA）草案が進行中で、ステーブルコインの準備金の透明化を求める予定です。この戦略は、国内金融機関と市場シェアを保護するだけでなく、規制当局が国内の取引活動を効果的に監視するのにも役立ちます。

インドネシア

インドネシアでは、暗号資産の規制権が商品先物取引監視局（Bappebti）から金融サービス管理局（OJK）に移行しており、より包括的な金融規制を示しています。

インドネシアの暗号化資産の法的地位はまだ明確ではありません。最近の規制権の移転に伴い、暗号化資産は「デジタル金融資産」として分類されました。

これまで、インドネシアの《商品法》は取引所を規制していました。しかし、最近発布された《2024年第27号OJK条例》（POJK 27/2024）により、暗号化資産取引の規制権限がBappebtiから金融サービス管理局（OJK）に移転され、この法律は2025年1月10日に施行されます。この新しい枠組みは、デジタル資産取引所、清算機関、保管者、及びトレーダーに対して厳格な資本金、所有権、及びガバナンス要件を定めています。Bappebtiによって以前に発行されたすべてのライセンス、承認、及び製品登録は、現行の法律に抵触しない限り有効です。

ライセンス発行機関はBappebtiからOJKに移管されました。暗号化資産取引業者の最低実資本は1000億インドネシア・ルピアであり、最低でも500億インドネシア・ルピアの株式を保持する必要があります。実資本の資金は、マネーロンダリング、テロ資金供与、大量破壊兵器の資金調達などの違法活動から得られてはなりません。すべてのデジタル金融資産取引提供者は、2025年7月までにPOJK 27/2024の新しい義務と要件に完全に準拠する必要があります。

国内取引所であるIndodaxは、地元で活発に運営されています。Indodaxは規制された中央集権型取引所であり、現物取引、デリバティブ取引、店頭取引（OTC）サービスを提供し、ユーザーにKYCコンプライアンスを求めています。

タイ

タイは税制優遇措置と厳格なライセンス制度を通じて、その暗号化市場を積極的に形作っており、コンプライアンス取引を奨励し、グローバルな金融センターとしての地位を強化しています。

タイでは、暗号化通貨の所有、取引、マイニングは完全に合法であり、利益はタイの法律に従って課税される必要があります。

タイがデジタル資産法を整備しました。注目すべきは、タイがライセンスを持つ暗号資産サービスプロバイダーを通じて行われる暗号通貨の売上に対して、5年間のキャピタルゲイン税を免除することを承認したことです。この政策は2025年1月1日から2029年12月31日まで続きます。この措置はタイをグローバルな金融センターとして位置づけ、住民が規制された取引所で取引を行うことを促進することを目的としています。タイ証券取引委員会（SEC）が暗号市場を監督しています。

タイのSECはライセンスを発行する責任があります。取引所は公式の許可を取得する必要があり、タイの有限会社または公開会社として登録しなければなりません。ライセンス要件には、最低資本金（中央集権型取引所5000万バーツ、分散型取引所1000万バーツ）や、取締役、役員および主要株主が「適切な候補者」基準を満たす必要があります。KuCoinは買収を通じてSECライセンスを取得しました。

国内取引所であるBitkubは地元で活発に運営されており、タイで最も高い暗号化通貨の取引量を誇っています。他の主要なライセンスを持つ取引所には、Orbix、Upbit Thailand、Gulf Binance、KuCoin THがあります。タイSECは、特定のグローバルな暗号取引所に対して、現地のライセンスを取得していないため、タイでの運営を阻止する措置を講じました。Tetherはタイでそのトークン化された金のデジタル資産を立ち上げました。

日本

日本は、暗号化通貨の法的地位を明確に認めた最初の国の一つであり、その規制フレームワークは成熟しており、慎重です。

『決済サービス法』において、暗号資産は「合法的な支払い手段」として認められています。ステーブルコインに関しては、日本では厳格な銀行/信託専売制度が適用され、円に連動し、償還可能であることが求められ、アルゴリズムステーブルコインは明確に禁止されています。他のトークン、例えばNFTはデジタル商品と見なされ、ガバナンストークンは「集合投資計画の権利」として認識される可能性があります。

日本は2020年に《支払いサービス法》と《金融商品取引法》を改正し、暗号化資産を合法的な支払い手段として正式に認めました。金融庁（