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アルト市場は新たな爆発の波を迎えるかもしれない。分散型金融エコシステムは機関化に向けて加速している。
アルト市場は新たな爆発を迎えるかもしれない
現在、市場の感情は低迷しており、方向が不明確ですが、私たちは次のアルト市場の爆発前の最後の静けさの期間にいるかもしれません。一般的な上昇相場とは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の採用といった核心的な要素によって駆動されるでしょう。
ビットコインはついに歴史的な最高月間終値を更新しましたが、その市場での支配的地位は徐々に低下しています。同時に、大口投資家は1日で300億ドル相当のETHを静かに購入しましたが、ビットコインの取引所での残高は何年も低い水準にまで落ち込んでいます。
個人投資家は依然として様子見と疑念の態度を保っています。感情指標は低位にあり、これはまさに先行投資者にとって理想的な市場状態です。
現在、アルト通貨の投機指数は20%未満のままで、ETH/BTCペアはついに数週間ぶりの初の週次上昇を記録しました。Solana ETFの承認はほぼ確実です。オンチェーン資金のローテーションが静かに始まり、市場のナラティブに合致するDeFi、リアルワールドアセット、再ステーキングなどの分野に徐々に流れています。
しかし、これは2021年ではなく、「全面的な上昇」の市場は再現されることはありません。
今後の市場はさらに選択的になり、物語の影響を強く受けるでしょう。資金は実際の収益、クロスチェーンインフラ、およびステーキング収益メカニズムを持つETF関連資産に流れています。
もしあなたがずっと静かに積み重ねてきたのなら、今があなたの参入シグナルかもしれません。
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DeFi空間の大きな変化
私たちはDeFiが「より制度化され、より隠れた」段階に進んでいるのを目の当たりにしています。一方では、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新信用、安定通貨循環金庫などが急成長しています。もう一方では、一部のコンポーザビリティ層が一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。
しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルだけが、持続的に資本流入を引き付けることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザー体験、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能で現実世界に類似した投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルである。
以下はDeFi分野で起こっている6つのトレンドです。
1.ステーブルコインの収益最適化と固定収益 DeFi
DeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高収益かつ類固定収益資産に転換することで資金を引き寄せています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に焦点を移しています。
いくつかの新興プロジェクトはブルーチップ資産に貸出市場を提供し、報酬メカニズムを通じて流動性を引き付けています。また、安定した通貨をコアにして新しい資産を発表し、安定した通貨の収益を最大化しています。革新的に、ユーザーが固定収益型の元本トークンを循環利用し、より低コストのUSDCと交換することを許可し、遊休資本を使って二桁の年利を得ることを試みています。
再担保に関しては、プロジェクトが期限付きの「ゼロ利息再担保債券」を導入し、アクティブな検証サービスに予測可能なキャッシュフローを提供し、流動性プロバイダーに類似した債券の固定収益エクスポージャーをもたらしました。この構造は、再担保安全市場における固定収益の基盤となる可能性があります。
しかし、高い収益(15%+)が宣伝されていることに注意が必要です。通常、これにはレバレッジ、再ステーキング、ロックアップ、または循環戦略が必要です。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引いた後、実際の純収益率は6-9%に近くなる可能性があります。さらに、これらの循環構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのデペッグというシステミックリスクを増加させます。
2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合
ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクション方法が根本的に変化しています。クロスチェーンユーザー体験は煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づく入金システムへと進化し、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。
いくつかのネイティブクロスチェーンステーブルコインがより多くのチェーンに展開され、クロスチェーンステーブルコインの有用性の発展傾向を示しています。また、プロジェクトは埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントを発表し、ユーザーエクスペリエンスの世代間の飛躍を代表しています。このコンポーネントにより、ユーザーはワンクリックでブリッジ、交換、戦略の展開を完了できます。
いくつかのプロジェクトがリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しており、TEEインフラを利用して、異なるチェーン間でのマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供し、ブリッジ効率と信頼仮定を効果的に向上させています。
トレンドは明らかです: 価値の捕獲はL1パブリックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャやメッセージング層に移行しています。
3. 再ステーキングとオンチェーンセキュリティ市場
再質押は独立したオンチェーンセキュリティ市場へと進化し続けており、その本質は再質押ETHを構造化商品に注入し、企業債や国債のような収益メカニズムを構築することです。
いくつかのプロジェクトが新しい金庫と再ステーキング債券を導入し、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力をアクティブな検証サービスに付与すると同時に、流動性供給者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを可能にします。
資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流れていく中で、私たちは新しい形の「再ステーキング利回り曲線」の雛形を見ています: 短期債と長期債の価格はリスク認識、退出流動性、及びペナルティリスクに応じて異なる価格設定がなされ、割引やプレミアムが発生します。
しかし、可組み合わせ性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本が満期日までロックされることを意味し、いかなるペナルティイベントやバリデーターのダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。
4. データインフラの貨幣化とプログラム可能性
ブロックスペースはもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティがそのボトルネックです。一部のプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み取り/書き込みインフラを提供することを目的としています。
プロジェクトは、ミリ秒単位の読み取り、動的コンテンツ、および収益化可能なデータアクセスを実現でき、その目標はリアルタイムのストリーミング計算で静的なコールドストレージを置き換えることです。また、他のプロジェクトはzkVM証明の生成速度を大幅に向上させ、コストを削減しました。
いくつかのプロジェクトはウォレットインタラクションレイヤーからアプローチし、ウォレットの切り替えとユーザーの入門における摩擦の問題を重点的に解決しています。そのインフラは多数のユーザーとウォレットをサポートし、複数のアプリケーションシーンで支払いのコンビナビリティを実現しています。
このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています: 開発者に低遅延でチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、必要に応じて料金を請求することです。将来的には、クラウドサービスに似た価格モデルと、遅延に基づく開発者のランク体系が導入される可能性があります。
5. 機関信用インフラとRWAの統合
オンチェーン貸付は機関化に向かっており、自動更新の信用枠、予備の浮動金利、そしてレバレッジをかけたRWA戦略が焦点となっています。
いくつかのプロジェクトは、オンチェーンのクレジットの成熟を示しています。彼らの新しい固定金利ローン製品は、自動更新とバックアップロジックを備えており、機関ユーザーに従来の金融で一般的に使用されるツールに似たものを提供しています。
あるプロジェクトが特定のファンドに基づくレバレッジRWA戦略を発表しました。これは、将来のトレンドが高収益、コンプライアンス、そして機関投資家の流動性に適したオンチェーンの金庫を構築することを示唆しています。
いくつかのプロジェクトは、ターゲットインセンティブを通じてステーブルコインの流動性向上を推進し、マーケットメーカーと予測可能なリターンを求めるテスティ管理者の収益効率を最適化しています。
私たちは徐々にオンチェーンの大宗ブローカー業務に近づいており、コンプライアンスが整い、構造化された固定収益商品が新たな成長の波を先導するでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。オフチェーンでの不一致は、大規模なデペッグや追加マージンリスクを引き起こす可能性があります。
6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング
エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーのリテンションデータは継続的に低下しています。
いくつかのプロジェクトは、注目を集めるために、ポイント、タスクシステム、ゲーム化されたインタラクションというお馴染みの公式を継続しています。
しかし、データによると、エアドロップの2週間後、全体価値の約15%しか残らないことがわかっています。そのため、プロジェクト側は、ユーザーを引き付けるために、LPが最大30倍(のような高いポイント倍数)や、追加の特典(、ガバナンス権、利回りの向上)を提供せざるを得なくなっています。
一部のプラットフォームは、ソーシャルまたは行動認証を通じて女巫攻撃を減らそうとしていますが、マイニングの大口業者は依然として、財布の分割やマルチシグ構造などの方法で制限を回避しています。
長期的な流動性を求めるプロジェクトは、単に投機的なポイントで新規ユーザーを引き込むのではなく、veNFTのロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権など、保持を重視したインセンティブメカニズムに移行する必要があります。
! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します
マクロナラティブと投資フレームワーク
地政学的な動乱が市場に激しく影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトは2021年のような「全面的な上昇」相場を迎えることはないでしょう; その代わりに、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネル(のような実質的な触媒を持つストーリーが、純粋な投機から注目を引き離すことになるでしょう。
1. マクロ背景: ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ
最近の地政学的な出来事がビットコインの価格に激しい変動をもたらし、2025年の市場はヘッドラインニュースに駆動されることを再び証明しました。地政学的な恐慌は流動性の奪取を促進し、資金が不安定な保有者から長期のアカウントに移動することを促しています。ETFは流通する資金を持続的に吸収し、毎回のマクロの動乱がこの移動を加速しています。
2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の勢い?
季節的な統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました:
3. 現在唯一注目すべきアルトのストーリー:Solana ETF
極度に不足している"次のビッグイベント"の物語の市場において、Solana現物ETFは唯一の機関級の重みを持つテーマとなっています。SECは4つのETF申請の審査ウィンドウを今年の1月に正式に開始し、最終的な決定は遅くとも9月に出るでしょう。
将来的にSolana ETF構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は「高Beta L1取引対象」から「準収益型デジタル株式」へと変わります。これにより、ステーキング関連の対象もETFの物語の範疇に含まれることになります。現在150ドル以下のSOL価格は、もはや純粋な投機ではなく、「ETFパッケージ取引」のための事前準備となっています。
4. DeFiのファンダメンタルサポート
Meme通貨がソーシャルプラットフォームでのトピックの熱度を支配している一方で、実際にキャッシュフローを持つチェーン上のプロトコルが静かに強化されている。
5. ミーム
ある取引プラットフォームで最近導入された perpetual contract は、「高値での売り抜け」という取引モデルを呈しています：流動性の低い資産が perpetual contract を通じて引き上げられ、資金コストが迅速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はそれを「セクターのローテーション」としてパッケージ化しています。実質的に、これらの取引の大多数は引き出し型であり、価値創造型ではありません。「ポンジスキーム」として受け入れ、明確な損切りと利確ポイントを設定するか、まったく無視することをお勧めします。
同様の警告は、あるチェーン上のMeme通貨にも当てはまります。これらの通貨は、1日で10倍に急増することもあれば、70%も急落することもあります。
6. 新規発行プロジェクトと構造的好材料