Global Crypto Concept Stocks:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

最近、暗号化通貨市場はマイナーな世界から主流金融システムへと移行しています。アメリカの大統領選挙後、新しい大統領はより友好的な規制政策を採用することを約束し、国家ビットコイン準備の設立やアメリカにおけるビットコインマイニング活動の拡大を奨励し、市場の信頼を高めました。その後、資本市場では一般的な波及効果が見られ、多くのブロックチェーン関連株が上昇しました。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力に気づき、それを戦略的な配置に積極的に取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は発展の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタルトランスフォーメーションと価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレイヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨がもはや閉鎖的なデジタル通貨市場に限定されず、伝統的な資本市場と深く融合していることを示しています。ブラックロック傘下のビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達しており、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、グレースケールのビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて以下の3つの主要部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC) ビットコインは暗号市場の中心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨全体の時価総額の50%以上を占めています。それは伝統的な金融と原生暗号資産の世界の両方で認められた価値保存手段であり、そのインフレ耐性特性と限られた供給量から機関投資家の第一選択となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場で重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、伝統資産と原生ブロックチェーン上の資産間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産 包括公链代币(如イーサリアムETH)、去中心化金融(DeFi)関連の通貨、以及链上应用中的功能型通貨等。この分野は多様で、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって駆動されています。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待する高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号技術の組み合わせ この分野は、オンチェーンのリアルワールドアセット(RWA)のトークン化や、ブロックチェーンベースの証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的金融との深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産のトークン化を通じて流動性を高めることは、将来の暗号市場の成長の主要な推進力の一つです。この部分は、伝統的金融をより効率的で透明なデジタル化の方向に変革させ、大きな市場の潜在能力を解放するでしょう。

なぜ私たちは伝統資産の成長余地を非常に期待しているのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の盤に移行しました。

2024年、暗号通貨は伝統的金融分野における地位をさらに強化します。ベイラードやグレースケールを含む金融巨人たちは、ビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資のチャネルを提供しています。これは、伝統的証券との関係をさらに証明するものです。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化の傾向も加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を用いて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を活用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しました。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を利用して運営効率を最適化していることも示しており、多くの金融機関が暗号化技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要チャネルとして利用し、上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、米ドルの流動性を不断に吸収し、全面的に展開しています。

伝統的な金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の適用シーンを重視していることが反映されています。伝統的な金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、より大きな潜在能力を解放するでしょう。

本研究報告は、ブロックチェーン関連株の成長モデルを浅く分析し、特にそのオンチェーン資産との結合方法について、より多くの革新的な投資機会を探ることを目的としています。例えば、ある企業の増資モデルは、転換社債および株式の発行を通じて、米ドル資産とオンチェーン資産を交換する典型的なパスを示しています。最近、その企業の株価はビットコイン価格の上昇とともに急速に上昇し、2027年に満期を迎える転換社債の利回りは3年ぶりの高値を記録しました。この戦略により、その株式のパフォーマンスは従来のテクノロジー株を大きく上回っています。

これらの視点を通じて、暗号市場の将来の発展は単にデジタル通貨自体の増加にとどまらず、従来の金融との融合における巨大な潜在能力があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化に至るまで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界中の投資家の注目を集めています。

現在のブロックチェーン関連株を大まかに以下のいくつかのカテゴリに分けます:

I. アセットドリブンの概念:

資産配分の概念に関するブロックチェーン株について、会社の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は2020年にある会社によって初めて実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年、他の会社、例えば日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅互动も次々と参入し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは、ある会社が策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入することを発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(の10月25日現在)は116.4%に達しました。

具体的に見ると、某社などの戦略は「ビットコインの収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することによって、投資家に企業の価値や投資判断を評価するための新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基にして、1株当たりのビットコインの保有数量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮せず、投資家が追加の普通株または転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する企業の行動をよりよく理解するのを助けることを目的としています。特に、ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化のバランスを測定することに重点を置いています。現時点で、某社のビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やし続ける一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、同社はビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の注目を集めています。報告によれば、同社の現在の未償還債務総額は425億ドルです。この期間中、同社は複数回の転換社債の発行を通じて資金調達を行い、そのうちの一部の債券には利息支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、同社が一部のビットコインを売却して債務を返済する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、同社の安定した従来のソフトウェア事業と低金利環境に依存しているため、運営キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であるという見方もあります。したがって、ビットコイン価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却することを強いる可能性は低いでしょう。さらに、同社の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造の中で小さな割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家が同社の堅固なビットコイン投資戦略を評価し、株主にかなりのリターンをもたらすと考えていますが、一部の投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示しています。暗号通貨市場は非常に変動が大きいため、いかなる不利な市場変動もこのような企業の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対してかなりのプレミアムが存在しています。この状態が持続するかどうかは市場の関心事です。株価が調整されると、企業の資金調達能力に影響を与え、その結果、将来のビットコイン購入計画にも影響を及ぼす可能性があります。

1、ビジネスインテリジェンスソフトウェア会社

この会社は1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者はこの変革を推進する上で重要な役割を果たし、彼は初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと転身しました。

2020年以降、同社は自己資金や債券発行などの方法で、継続的にビットコインを購入してきました。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の市場価値は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、同社の帳簿上の浮き利益は約2.5倍に達しています。

2022年の熊市中に、同社のビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、同社はビットコインを一度も売却せず、むしろ積極的に追加投資を選択しました。2023年以降、ビットコインの強い上昇は同社の株価を著しく押し上げ、年初から現在までの投資リターンは26.4%に達し、累積投資リターンは100%を超えています。同社の現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコインの価格が激しく変動する時には一定のリスクも潜んでいます。分析によると、ビットコインの価格が15,000ドルを下回る必要があり、その時に同社は清算リスクに直面する可能性がありますが、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況下では、このリスクは非常に小さいです。さらに、同社のレバレッジは低く、債券市場の需要も旺盛であり、これらの要因が同社の財務健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、この会社はビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待の下で、この会社の株は大きな潜在能力を持っています。ただし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには警戒が必要です。今後1〜2年の間に、この会社の投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:暗号サークル外の流動性の新たな高地

2、セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産とすることです。2024年11月、同社は最新で47枚のビットコインを購入したことを発表し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されています。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務備蓄ではなく、2024年第3四半期には、同社はビットコイン保有によって110万ドルの未実現利益を達成しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、依然としてSemlerに経済の変動に対する財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルと他の企業に比べてはるかに低いが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版同業他社」と見なされている。

3. ボヤの相互作用

博雅インタラクティブは、主にゲームを主業とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位にランクインしている開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に挑戦し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。