オンチェーンETF製品が暗号化投資の新しい時代を開く

7月23日、多くのETF発行者によるイーサリアム現物ETFの申請が規制当局に承認され、近日中に取引が開始される見込みです。このニュースは、暗号化資産ETFに対する市場の熱意を再燃させました。しかし、従来のETF商品は依然として高い参入障壁、高額な手数料、複雑な取引プロセスなどの問題を抱えており、一般の投資家のニーズを満たすことが難しいです。

このような背景の中で、一部の革新的なプロジェクトがオンチェーンETF製品の可能性を探り始めました。ETFの概念をブロックチェーンの世界に導入することで、一般ユーザーは簡単なNFTの鋳造やトークンの交換を通じて、ワンストップで暗号化資産ETFの投資取引を行うことが期待されています。この革新的なモデルは、投資のハードルを大幅に下げ、より多くの一般投資家が暗号化資産投資に参加できるようになることが期待されています。

2023年10月以降、ビットコインETFは市場の反発を促進する核心要因の一つとなっています。イーサリアムETFの承認により、市場の感情はさらに高まりました。しかし、現在承認されている暗号ETFはビットコインとイーサリアムの2つの主要な選択肢に限られており、より広範な潜在的な高成長資産をカバーすることができません。

正にこのような市場の需要の下で、一部のプロジェクトは敏感にチャンスを捉え、一般投資家のためによりフレンドリーで便利で低いハードルのオンチェーン暗号化ETF投資環境を作り出すことに取り組んでいます。このような革新的なモデルは、より多くの一般投資家が暗号市場の発展の恩恵を享受できることを期待させます。

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ETF投資ブームが台頭

ETFは、市場指数を追跡し、取引所で自由に売買できるオープンエンドファンドとして、投資家が特定の資産を深く理解することなく、一括資産を通じて全体の業界や市場に配置することを可能にします。この「曖昧な正解」戦略により、投資家は業界全体の成長に近い利益を得て、暗号市場の全体的な成長の恩恵を共有することができます。

現在、アメリカと中国香港の両方で、すでに発表されている影響力のある暗号ETFは主にビットコインとイーサリアムを中心に展開されており、インデックス型暗号ETF製品はまだ登場していません。データによれば、7月22日時点で11本のアメリカのビットコインETFの総資産純価値は600億ドルを超え、ETFの純資産はビットコインの総時価総額の4.61%を占め、累計純流入は170億ドルを超え、歴史的な新高値を記録しています。

同時に、6つの香港の仮想資産現物ETFの総資産管理規模は3.5億ドルを超えています。その中で、ビットコイン現物ETFは約5000枚のBTCを保有し、総純資産は3.17億ドルです；イーサリアム現物ETFは約1.3万枚のETHを保有し、総純資産は4400万ドルです。

アメリカのビットコイン現物ETFは、わずか半年で600億ドルを超える規模に達し、市場の暗号化資産への熱意を十分に示しています。最も注目されている新興資産クラスとして、ビットコインを代表とする暗号通貨はすでに多くの伝統的投資者の関心を引いています。

しかし、従来の暗号化ETFにはいくつかの問題が依然として存在します。入場のハードルが高く、手数料が高額で、取引プロセスが複雑であるという問題に加えて、既存のETF製品はBNB、SOL、TONなどのより広範な潜在的な高成長資産をカバーすることもできません。

現在のオンチェーン暗号資産の種類と数量がますます豊富になっている背景の中で、異なる資産クラスやトラック方向に対するオンチェーンETF形式の暗号投資ポートフォリオの構成が、ますます重要かつ必要となっています。一部のプロジェクトはこの分野をターゲットにしており、オンチェーンでETF形式の暗号投資商品を提供することに専念しています。これにより、投資家が暗号市場に参入する際のハードルを簡素化し、ユーザーが長期的で安定した効率的な暗号市場の成長の利益を簡単に共有できるように助けています。

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初のインデックス型オンチェーンETF製品

現在、市場には初のインデックス型オンチェーンETF製品が登場しました。この製品は20の構成トークンで構成されており、いつでも申請および償還が可能です。ユーザーはETF製品の申請、取引、償還などの操作を通じて、ブロックチェーンの特定分野における優良なTokenのパフォーマンスを追跡し、多様な投資目的を達成することができます。

この20の成分トークンの選択は、厳格な選定プロセスに従っています。

• 流通時価総額と90日間の累積取引量に基づいて選択し、市場で最も重要かつ取引が活発な資産を代表することを保証します。
• 具体的なウェイトは時価総額によって決まり、流通供給量や取引量などの要因に基づいて調整されます。単一成分トークンのウェイトの上限は25%であり、過度な集中を防ぐためです。
• 四半期ごとに再バランスを行い、市場状況の変化を反映させ、現在の暗号化通貨の状況を代表することを確保します。

現在、最初の20の成分トークンにはBTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARBが含まれています。その中でビットコインとイーサリアムはそれぞれ25%を占め、合計で半分のウェイトに達し、このインデックスがそのベータとしての安定した基盤を持ち、他の18のアルファの配当を享受できることを保証します。

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歴史的なバックテストデータから見ると、このETFの全体的な純資産は暗号化業界の全体的な周期的な動きと完璧に一致しており、同時期のアメリカ株式市場のS&P全体のパフォーマンスを大きく上回るだけでなく、BTCのみを保有する収益パフォーマンスよりも優れています。

注目すべきは、この指数のベンチマーク日が2024年5月19日で、基準点が100であり、7月21日時点の最新の純資産価値が105.23で、わずか2ヶ月で5%以上のリターンを達成したことです。

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オンチェーンETF参加形式

現在、このインデックス型オンチェーンETF製品は、初期に投入された製品の一つです。将来的には、さまざまな分野における優良資産の重み付けに基づいて、複数の暗号化コンセプト型ETFを投入する予定です。このプロジェクトは、シンガポールのETFサービス機関と提携し、暗号ETFのグローバルなコンプライアンスおよび発行業務を担当しています。現在進行中の市場には、東南アジア諸国、中東地域、ブラジル、欧州、北米などが含まれています。

このETFは将来、より大きなエコシステムの重要な一部となり、その機能には、安定コイン発行のオーバーコラテラル資産、流動性マイニングLPによる収益獲得、取引手数料/清算手数料およびその他の費用の権利などが含まれます。

このETFのスマートコントラクトはArbitrumに展開されているため、Arbitrumオンチェーンの資産（USDT、USDC、ETH、WETHなど）を使用してETFのシェアを取得できます。

ユーザーはこの製品を通じてオンチェーンでETF資産を保有し、主に2つの形式に分かれています（手数料は0です）：

1. 鍛造：ユーザーはスマートコントラクトを通じて、一篮子代币を対応するETFのシェア（トークン形式）に直接変換します。ユーザーは公式サイトに取得したいETFのシェアを入力するだけで、システムが必要なさまざまなトークンの数量を自動的に計算します。ユーザーのウォレットにある20種類の対応するトークンの数量が要件を満たしていれば、ETFのシェアの鍛造を行うことができます。

2. 購入：ユーザーはDEXを通じて、他の鋳造者または保有者から直接、すでに鋳造されたETFのシェア（トークン形式）を購入できます。

償還の実現ロジックは鋳造とは反対です。このデザインはユーザーに資産を自由に組み合わせる権利を与え、どのユーザーでも暗号化通貨ETFを作成し、他のユーザーからの資金注入を受け入れることができます。

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まとめ

市場はしばしば新しいものの短期的な効果を過大評価し、長期的な影響力を過小評価します。Web3エコシステムの多様性、操作性、プログラム可能性に基づいて、DeFi製品はすでにレゴブロックのように組み合わさり、革新的な多様な金融商品を生み出しています。しかし、これはますます多くの暗号新ユーザーにとって、より高い学習コストと投資のハードルを意味します。

その一方で、従来の証券市場における暗号ETFファンドは本質的に従来の証券取引であり、ブロックチェーンの世界の24/7の連続取引や革新のスピードが非常に速いという特性に比べて、ポートフォリオの構築や取引の売買において一定の遅延が存在します。

したがって、どのように暗号ユーザーがオンチェーンで新しいパブリックチェーンやDeFiのトラック、さらにはより細分化されたシーンのポートフォリオを自由に作成し、同時に直接即時かつシンプルなマルチエクスポージャーの資産配分を行うかは、暗号の世界が新たなユーザーに直面して真剣に考えるべき課題です。

このような分散型ETFプラットフォームは、より専門的にこのようなニーズを満たし、特定の分野やセグメントに対してオンチェーンで一括のシンプルな資産配置サービス製品を提供しようとしています。業界の継続的な関心に値します。このような革新的な製品の発展に伴い、暗号化投資は新たな発展段階を迎えることが期待され、より広範な投資家グループに便利で低いハードルの参加機会を提供します。

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