ステーブルコインの未来:国際送金、株式トークン化と人工知能アシスタント

コアの見解

ステーブルコインは支払い分野において独特の優位性を持ち、市場は特にその伝統的な支払いとクロスボーダー支払いにおける応用に注目しています。異なるステーブルコインの種類間には「非同質化」特性が存在し、競争は非常に激しくなるでしょう。現在、米国株のトークン化とAIアシスタントはステーブルコインの応用における二つの重要な方向性であり、世界の金融流動性に魅力を与えることが期待されています。

本稿では、ステーブルコインの決済分野における展望を分析し、株式のトークン化やAIアシスタントがステーブルコインに与える推進作用について考察し、関連する規制およびコンプライアンス体系の構築について説明しています。

! ステーブルコインの次の目的地:国際決済、米国株式トークン化、AIエージェント

ステーブルコインと従来の支払い:双方向の融合

ステーブルコインが従来の決済分野に参入:コストと決済モデルの革新

ステーブルコインは暗号通貨として、ピアツーピアで非中央集権的な特徴を持ち、ユーザーがアカウントの管理権を握り、ブロックチェーンのインフラはマイナーによって維持されています。これは従来の金融アカウントとは明らかな違いがあります。ブロックチェーンのシンプルなアカウントシステムは、送金をより便利にし、支払い即清算の特徴を持っています。それに対して、従来の国際送金、国際支払い、株式取引は最終的な清算を完了するのにある程度の時間が必要です。さらに、ブロックチェーンの軽量アカウントの特徴により、ネットワークと端末さえあれば簡単にアカウントを登録できます。

これらの特徴は、ステーブルコインが従来の支払い分野での優位性を持つ理由です。発展途上地域では、人々は携帯電話を使ってブロックチェーンアカウントを登録し、ステーブルコインを使用して日常の送金や小売支払いを行うことができ、また自国通貨の価値下落問題にも対処できます。

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伝統的な巨大企業がステーブルコインを積極的に受け入れる

最近、複数の伝統的なインターネットおよび小売の巨頭がステーブルコインに対して非常に大きな関心を示しています。ウォルマートとアマゾンは、自社のドルステーブルコインを発行することを検討しています。香港の《ステーブルコイン条例》がまもなく施行され、アリババグループと京東はステーブルコインのライセンスを申請する意向を示しています。決済の巨頭Paypalが発表したステーブルコインPYUSDは、数百万のオンラインストアでの決済を実現しています。

しかし、PYUSDの供給規模は現在約9.5億ドルに過ぎず、期待どおりには成長していません。これはステーブルコインの競争優位性に関係しています。異なるステーブルコインの種類は価値が同じであっても、実際のアプリケーションには違いがあり、避けられない競争に直面しています。

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ステーブルコイン市場の競争は非常に激しい

"非同質化"が決定するシーンチェーンの汎用性は競争の鍵である

同じ通貨のステーブルコインは価値的に等価ですが、異なる発行者のステーブルコインには「非同質化」の特徴があります。例えばUSDTとUSDCを見てみると、Coinbase取引所内の取引額には大きな差があり、USDCの取引額はUSDTの約8分の1です。

USDTは最大のステーブルコインの一つとして、その汎用性が市場競争力の鍵となっています。USDTは取引所やDeFiプラットフォームで広く利用されているだけでなく、発展途上国でも4億人以上のユーザーがいて、主に送金、銀行口座を持たないユーザーへのサービス提供、そして米ドルの貯蓄手段として利用されています。

ステーブルコインの発行自体にはそれほど多くのハードルはなく、大規模化の鍵はシーンチェーンの汎用性にあります。つまり、1つのステーブルコインが複数のアプリケーションシーンで広く受け入れられるかどうかです。これがステーブルコインの競争優位性を構成しています。

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ステーブルコインが新しい決済システムの機会と課題を切り拓く

ステーブルコインを従来の決済システムに統合するには、相応のインフラとサービスを構築する必要があります。例えば、ステーブルコイン間の為替サービスや、ステーブルコインのアカウントシステムと従来の法定通貨決済清算システムの接続などです。これには国際的な決済システムの構築が必要で、決済ルール、規制法令、金融サービスプロバイダーおよびITインフラなどに関連する構築が含まれます。

B2B決済と越境貿易決済はステーブルコインの潜在市場です。決済会社Stripeはステーブルコイン取引会社Bridgeを買収し、ステーブルコイン決済と従来の銀行決済システムをつなげようとしています。

ステーブルコイン決済のもう一つの課題は効率です。従来の決済システムは毎秒数十万件の取引に達することができますが、ブロックチェーンネットワークの効率は非中央集権的なアーキテクチャに制約されています。数百万のユーザーの決済を支えるブロックチェーンネットワークの効率を向上させる方法は、緊急に突破すべき技術的な問題です。

! ステーブルコインの次の目的地:International Payments、U.S. Stock Tokenization、AI Agent

虹吸金融流動性:株式トークン化とAIアシスタント

株式トークン化:下半期に期待できる新しい触媒

株式トークン化はステーブルコインの次の重要なアプリケーション市場になると期待されています。過去数年、株式トークン化は一時的に登場し、Mirror protocolプラットフォームが米国株のトークン化資産を提供しました。現在、RWAの推進による規制の追随の背景の中で、市場は株式トークン化への需要が再び高まっています。

伝統的な金融機関と暗号通貨機関は、規制当局に対して提言を行い、株式トークン化の実現を促進しています。CoinbaseはSECの承認を求めてトークン化株式取引の提供を目指しており、Krakenはトークン化株式およびETF取引サービスを開始することを発表しました。株式トークン化が加速して実現することが予想されており、これはステーブルコインの重要な利用シーンとなるでしょう。

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AIアシスタントの支払いは別の潜在的な市場です

ステーブルコインはAIアシスタントによる支払いの理想的な選択です。未来のAGI世界では、AIアシスタントが人々の多くの仕事を代替することになり、その中には支払いのプロセスも必然的に含まれます。従来の金融口座の支払いプロセスは複雑で、AIアシスタントには不向きです。一方、ステーブルコインはブロックチェーンのライトアカウントに基づいて構築されており、AIアシスタントがアカウントを制御して支払いを実現するのに非常に適しています。

イーサリアムはスマートコントラクトを導入することで、ブロックチェーンのスクリプト機能を向上させるだけでなく、AIの意思決定とアカウントの支払いを完璧に融合させました。これにより、AIアシスタントは単なる分析や提案を提供するスマートヘルパーではなく、ユーザーアカウントを直接操作できるようになりました。意図アプリケーション(Intent-centric)は、AIアルゴリズムがブロックチェーンアカウントの署名取引と高度に融合する様子を示す典型的な例です。

この融合は普遍性を持ち、ブロックチェーンアカウント自体がスマートコントラクトであり、自然にAIの遺伝子を備えています。ステーブルコインが決済分野に入ると、AIアシスタントはユーザーの操作をさらに解放することが期待され、広範な発展の余地があります。

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ステーブルコインの規制とコンプライアンス:コンプライアンス支払いシステムはまだ構築する必要があります

ステーブルコイン支払いシステムの構築は、システム的な工程です。個人や企業はどのように暗号通貨資産を保管すべきでしょうか？企業にとって、プライベートキー管理はさらに複雑な問題です。これは資産の安全性、内部統制、コンプライアンス、そして多国間の調整などのシステム的な構築に関わります。

ステーブルコインの支払いは多くの規制上の課題をもたらし、特に法定通貨のオフショア化において顕著です。現在、ステーブルコインの支払い流通に関する規制は空白の状態にあります。米ドルのステーブルコインはアメリカの規制の束縛を受けず、いわば「オフショア」の米ドルに相当します。これはステーブルコインの発展過程において避けられない懸念です。

総じて、ステーブルコインは現在、先行して適用され、同時に規制との調整段階にあります。ステーブルコインの適用需要とビジネスロジックは基本的に成熟しており、規制政策は規範的な役割を果たし、伝統的な金融機関に対してより明確なビジネス展開のロジックを提供します。

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投資アドバイス: RWAとステーブルコイン関連セクターに注目

アメリカと香港のステーブルコイン規制の推進により、RWAとステーブルコイン市場は迅速に発展することが期待されます。米国株のトークン化などの応用の実現や香港でのステーブルコインライセンスの発行などの触媒要因、さらにRWAとステーブルコインの産業チェーンに関連する対象にも注目すべきです。また、ブロックチェーンのネイティブな革新アプリケーションが金融市場に与える触媒効果と変革にも注目が必要です。

リスク提示

• ブロックチェーン技術の研究開発が期待に及ばない
• 規制政策の不確実性
• Web3.0ビジネスモデルの実現が期待を下回る