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RWAプロジェクト実施完全ガイド：資産選定から流通市場の重要なステップまで
RWAプロジェクト実施ガイド：コンセプトから実践への重要な考慮事項
2025年の始まりに、香港の金融業界は二つの大きな朗報を迎えました。まず、アジア太平洋地域初の小売トークン化ファンドが香港に上陸しました。次に、香港の財務長官は第二回目の仮想資産開発政策宣言を発表する予定であり、従来の資産と仮想資産の革新的な統合をさらに探求します。
これらの二つのニュースは、RWAプロジェクトのコンプライアンスの実現を示すものとして広く見なされています。内陸農業分野での最初のRWAプロジェクトが上海デジタル資産取引所で1000万の資金調達に成功したというニュースと相まって、RWAのトークン化は概念から実現への移行を完了したようです。関係者は関連業務を積極的に進めており、プロジェクトに関する相談や議論がますます増加しています。
最近、多くのプロジェクトの立ち上げ需要が見られ、関連する基盤資産の範囲は広範囲にわたります。これには、債券、金、希少金属、不良資産、農産物、賃貸不動産、大宗商品、デジタル著作権、ファン経済などの多くの分野が含まれます。
プロジェクトの検証が進むにつれて、プロジェクトチームはしばしば本質に立ち返り、以下の重要な問題を考えます：
この記事では、実務経験をもとにこれらの問題を解析しようと試みます。
まず結論から述べますと、理想的なRWAの道筋は、大陸資産＋コンプライアンスデータの国外流出＋海外資金の調達を実現し、資産を制御可能、データを信頼でき、資金を募集できることです。
I. RWAの本質を理解する
RWA(リアルワールドアセットトークン化)とは、現実世界の資産の価値、運用、収益などのデータをブロックチェーン技術を用いてパッケージ化して保存し、デジタルトークンを形成して発行、資金調達、取引を行うことを指します。
RWAファイナンスの主な特徴には以下が含まれます:
1. 原資産に焦点を当てる
RWAは基盤資産を中心にしており、エアトークンではありません。この種のトークンはアセットバックトークン(ABT)と呼ばれることがあります。
ファイナンスは、企業の信用ではなく、基礎資産の価値の評価に依存しています。企業が保有する特定の資産が価値と潜在能力を持っている限り、パッケージ化してブロックチェーン上で資金調達を実現できます。
RWAに適した資産は通常、高価値、高品質、流動性の向上、投資ハードルの低下などの特徴を持っています。典型的なプロジェクトには次のものが含まれます:
2. ファイナンススピードの向上
RWAはスマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を活用し、資金調達プロセスをオンチェーンでデジタル化し、データの構造化と標準化を実現します。資産評価からトークン発行、資金調達まで、ブロックチェーンの公開性と透明性の特性を組み合わせることで、資金調達の速度を大幅に向上させることができます。
3. 資産の流動性の向上
RWAはブロックチェーン技術を通じて、現実の資産をトークン化、断片化、国際化し、資産の流動性を大幅に向上させます。例えば、5,000万の価値を持つ不動産を100万のトークン単位に分割し、より多くの投資家が参加できるようにします。これにより、資産に迅速な流動性の能力が与えられ、同時に投資家に柔軟な出口戦略を提供します。
トークンの価格は市場の感情の変動の影響を受けることがありますが、基礎資産の価値はそれに相対的な安定した基準を提供します。
2. エンタープライズRWAが直面する課題
RWAには多くの利点がありますが、中国本土の企業の成功事例は依然として限られています。主に2つの大きな課題に直面しています:
1. コンプライアンスの課題
中国本土では、仮想通貨取引プラットフォームによる交換、売買または価格設定サービスの提供が明確に禁止されています。したがって、RWAプロジェクトは完全なコンプライアンスの道筋を計画する必要があります。
トークンは国内で発行できませんが、基盤となる資産は国内または国外に存在できます。プロジェクトは、発行のコンプライアンス要件を満たすために、国内外の連携または国外のみの操作モデルを採用できます。
クロスボーダーのプロジェクトに関しては、まず資産の金融化を実現する必要があります。製品を標準化された金融商品(（株式、債券、ファンドの持分)）にリンクさせることで、規制の摩擦を低減し、法律の行使の有効性を確保するのに役立ちます。資産が金融化された後にのみ、スマートコントラクトを通じてトークン化を行うことができます。
2. 投資家の引き付けの難題
トークンの発行後、どのように価値を生み出し、投資家を引き付けるかが大きな痛点です。
Web3の世界では、トークンの価値は主にその機能(によって決まります。たとえば、生成方法、トークンエコノミクス、流通量などです)。多くの投資家は高倍率のリターンを追求しており、最近のTrumpコインは最高で800%の上昇を記録しました。
対照的に、RWAトークンは実際の資産にペッグされており、価値は比較的安定しており、急騰することは難しい。投資家はトークンの背後にある資産の価値を重視している。これは現在のWeb3世界で流行している投機的なプレイスタイルとは矛盾している。
さらに、コンプライアンスの観点から、取引所は通常、投資家に対して参入基準を設けています。例えば、ある銀行が発行したトークン化ファンドは香港地区の投資家のみに向けられています。
これらの要因は、潜在的な投資家の範囲を大幅に縮小しました。
三、RWAプロジェクト実施ガイド
1. 初期スクリーニング可能プロジェクト
企業は自社の資産状況を十分に理解し、RWAに適した基礎資産を特定する必要があります。基礎資産は企業の運営に関連している必要があります。これには、企業運営や資産価値を理解し、Web3エコシステムについても知識を持つクロス分野の人材が必要です。
2. 技術とコンプライアンスの先行
初期選定が完了したら、RWAプランの詳細な研究が必要です。これには、トークン経済モデルの設計、技術アーキテクチャの開発、データ収集方法の策定、コストサイクルの評価、コンプライアンスの道筋の計画などが含まれます。技術的およびコンプライアンスのリスクを事前に処理します。
3. プロジェクトの実行と落地
この段階の重点は、企業が実行を実現するのを助けることです。具体的には、深いデューデリジェンス、ホワイトペーパーの作成、スマートコントラクトの開発と配備、法的文書の準備、そして全プロセスのリソース提供者との連携を含みます。最終的に、資産のトークン化を実現します。
4. セカンダリーマーケットの流通計画
政策環境、企業のニーズ、投資家の変化を考慮し、企業が取引所に上場できるよう支援し、二次市場での流通を実現します。投資と融資に関する法的サポートを提供し、規制政策を継続的にフォローし、コンプライアンスプランを動的に調整します。
5. 継続的な運営サポート
企業のコミュニティ運営プランの設計と実行を支援し、メディアおよびKOLリソースと連携し、コミュニケーション戦略を最適化します。定期的に運営データを監視し、市場価値管理戦略を実行します。
第四に、プロフェッショナルチームの価値
専門的なWeb3チームはRWAプロジェクトに対して包括的なサポートを提供できます:
専門チームの豊富な経験と包括的な能力は、企業がRWAの機会を正確に把握し、プロジェクトを効率的に推進するのに役立ちます。複雑な規制環境と急速に変化する市場において、専門チームのサポートはプロジェクトの成功にとって極めて重要です。