過去2年間、TON(The Open Network)は、静寂から爆発への変化を経験しました。Telegramの膨大なユーザーベースに依存し、TONは暗号コミュニティで急速に台頭し、ゲーム化されたエコシステム、ロボット経済、Stars決済システムなどの物語が一時注目を集めました。しかし、コインの価格の変動、市場価値の回復、活動度の低下に伴い、TONは集中したチップ、エコシステムの均質性、基盤インフラの脆弱性などの構造的問題を暴露しました。
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
TONエコシステムの再構築の道: チップの集中からEVM互換へ
TON:歴史的な荷物と復興への道
過去2年間、TON(The Open Network)は、静寂から爆発への変化を経験しました。Telegramの膨大なユーザーベースに依存し、TONは暗号コミュニティで急速に台頭し、ゲーム化されたエコシステム、ロボット経済、Stars決済システムなどの物語が一時注目を集めました。しかし、コインの価格の変動、市場価値の回復、活動度の低下に伴い、TONは集中したチップ、エコシステムの均質性、基盤インフラの脆弱性などの構造的問題を暴露しました。
本稿では、TONのチップ分布、トークンエコノミー、ユーザーと資金の流れ、開発エコシステムとTACアーキテクチャを整理し、TONの短期的な繁栄が、その長期的な価値を支える構造を持っているのかどうかを探ります。
! TON:歴史的な荷物と再建への道
TONチップの極度の集中: 巨大なクジラと個人投資家の亀裂
TONは順調にスタートしませんでした。最初から巨額の資金集中や歴史的なマイナーのロックアップなどの構造的問題が存在していました。資金構造、トークンの動向、資金の流れからそのエコシステムの発展の真実の姿を垣間見ることができます。
TONは2018年に設立され、2019年にコイン発行を準備して主ネットを開始する際にSECに禁止され、2020年5月にプロジェクトが正式に中止され、その後開発者チームによって再起動されました。2022年6月時点で、98.55%のTONがマイニングに使用されており、大部分のトークンは初期のマイナーの手に集中しています。プロジェクトチームは割引買い戻しと長期ロックインインセンティブプログラムを導入し、トークン集中の問題を緩和しようとしています。
データによると、総供給量の1%以上を保有する巨大なクジラアドレスは12個あり、そのうち6個は低活動アドレスです。コミュニティが「凍結」したクジラアドレス(は非活動の初期マイナー)が171個で、10.81億TONがロックされています。「TON Believers Fund」アドレスは13.17億TON(をロックしており、約52%)が2025年10月まで凍結されています。
TONのチップ分布は非常に不均衡です。100TON未満を保有するユーザーの割合はほぼ99.9%で、2024年3月から個人投資家が大量に流入しています。2024年8月には100万以上のTON(10万以上)を保有するアドレスの数がピークに達し1300個になりましたが、その後は減少し、現在は約600個です。
総じて、TONは歴史的な負担の下で自身に適した発展の道を見つける必要があります。
! TON:歴史的な荷物と再建への道
TONの評価が下落したが、上昇の余地は依然としてある
TONの価格は何度か大きな上昇を経験しました:
CMCデータによると、TONの価格のATLは2021年9月の$0.5194、ATHは2024年6月15日の$8.25です。過去1年間でTONは高値から50%以上下落し、市場価値が大幅に減少しました。TONエコシステムのTVLは最高の7.7億ドルから現在の1.4億ドルまで下落し、約80%の減少です。
価格が半分になったにもかかわらず、市場価値の規模から見ると、TONには依然として上昇の余地があります。鍵はエコシステムの熱気を長期的な価値に変換できるかどうかです。TONの現在の時価総額は864億ドルで、2024年中の251.7億ドルのピークから65.65%減少していますが、まだ大きな上昇の余地があります。
TONの時価総額の上昇は、いくつかの段階を経て行われます:
データに基づくと、大幅な出荷のタイミングは2022年4月から6月、2023年6月、2024年7月、2025年4月から5月です。2022年末から2023年初めはTONに大量の資金が流入するタイミングです。
! TON:歴史的な荷物と再建への道
TONのインフレーションは制御可能で、アプリケーションのシナリオは拡大の余地があります
TONの初期供給量は50億枚で上限はなく、毎年約0.6%増加します(3000万枚)、バリデーターへの報酬に使用されます。現在、TONをステーキングすると約4.7%のAPYを得ることができます。
TONトークンの用途には、スマートコントラクトの取引手数料、プラットフォームサービスの支払い、ステーキング、クロスチェーン取引、ガバナンスおよびストレージサービスなどが含まれます。将来的にはTON代理サービスの支払いにも使用できるようになります。現在、クレジットカードを使って直接TONを購入し、その後バーチャル商品を購入することができます。
TelegramはStarsの中継プランを発表し、エコシステムの中心(の広告、資金移動)のリンクTONエコシステムを提供します:
TONは現在、競争が激しく、公式はゲームエコシステムに対する関心を失い、支払い側に重点を置いています。1000以上のプロジェクトがある中で、実際には20の小分類しかなく、5つの大分類（NFT、ゲーム、取引、ソーシャル、ツール）だけです。他のカテゴリの製品は不足しており、ショッピングカテゴリは主にロシア語圏をサポートし、機能も基礎的なものです。
TONチェーン上の活発度が持続的に低下しており、エコシステム内部の経済活力の衰退を反映しています。ユーザーの参加と取引頻度が共に減少し、成長の原動力が明らかに弱まっています。これは複数の要因によるものです:
TONが短期的な人気に依存し続け、実用的なアプリケーションシーンを拡大できなければ、持続可能なオンチェーン価値に定着することは難しいでしょう。現在のエコシステム構成は、転換の圧力が徐々に顕在化していることを示しています。
! TON:歴史的な荷物と再建への道
TONのユーザーと開発者はどこにいますか?
TONユーザーは急速に増加しています。tonscanのデータによると、2024年5月から9月にかけて、アドレスは2000万から7000万に増加し、8月には倍増しました。現在、1.5億ユーザーに達しています。Duneのデータによれば、2024年初頭には新規ユーザーが日平均200-300人増えており、戻ってくるユーザーが流出ユーザーを補っています。TONはTelegramユーザーの30%をカバーすることを期待しており、2028年の目標は5億ユーザーです。
TONユーザーの粘着性は高いが、エコシステムの冷え込みに伴い、アクティブアドレス数は大幅に減少している。TONの保持率は有名なパブリックチェーンの中で最も高い。現在の月間アクティブアドレスは200万(日間アクティブは3万)で、2024年末には1000万の月間アクティブから大幅に減少している。
TONの取引量は以前に比べて大幅に減少しましたが、全体としては安定しています。現在の平均は1日250万件で、2024年末の400万件に比べて減少しています。それに対して、BTCの日々の取引は30-40万件、ETHは110-130万件です。
TONの検証者の数が少なく、ある程度の中央集権化を引き起こしています。現在、400人の検証者が26か国に分布し、約7億TON(を担保にしており、総量の12%、流通量の28%)です。問題は、1)のハードウェアネットワーク要求が高く、少なくとも30万TONを担保にする必要があることです; 2)の検証者の数が不足しており、各検証者がより多くの取引を処理する必要があります。
開発者の数は安定しているが、若干の減少が見られる。コア開発者の多くは韓国とロシア出身である。フルタイムの開発者は30人、月間アクティブ開発者は150人以上で、2024年末に比べて100人減少した。TON Connect SDKのダウンロード数は2024年初めに週平均1万、高峰期には2.5万以上だったが、現在は週平均1.2万になっている。
TONの成長は「ユーザー先行」の特徴を示していますが、エコシステムの基盤が不安定であり、開発者のサポートが不足している問題を覆い隠しています。持続可能な発展の方向性を見出さなければ、他のパブリックチェーンと競争することは難しいでしょう。
! TON:歴史的な荷物と再建への道
TONの未来:互換性と接続に向かって
膨大な潜在ユーザー層を持ちながら、TONエコシステムの発展は主流のEVMアプリケーションとの非互換性という障害に直面しています。TACは独立したプロジェクトとして、EVM dAppがTONとTelegramエコシステムに接続するための道を提供することに専念しています。
TACはTONネットワークの拡張であり、TONとEVMアプリケーションを接続し、ユーザーと開発者に統一された体験を提供します。ユーザーはTONウォレットを使用して任意のEVMアプリケーションと対話でき、開発者はコードを再記述することなくEVMアプリケーションをTONに移行できます。
TACのコアは独立したEVM公链であり、Cosmos SDK + Ethermintを使用して構築され、dPoSコンセンサスを採用し、Babylonを通じてBTCステーキングのセキュリティを実現しています。完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートし、TON上の"EVMネイティブチェーン"です。
クロスチェーン通信はTACソートネットワークによって管理されます。すべてのクロスチェーントランザクションは、まず66%のコンセンサスを達成し、その後クロスグループ検証を経て、メッセージが安全に送信され、改ざんできないことを保証します。その背後には、ユーザーに透明なProxyスマートコントラクトシステムがサポートしています。
TACはステーキングメカニズムを通じて経済的安全性を強化します。オーダーラーとバリデーターは、資産を担保にして検証に参加し、良い行動には報酬が与えられ、悪行には罰が科され、ネットワークの安定した効率的な運営が保障されます。
総じて、TACはTONからEVMへのネイティブ高速通路であり、TONエコシステムの境界を拡大し、Web3ユーザーが「1つのウォレットで、すべての世界を旅する」ことを実現します。
TONの物語は単純な「暴騰」や「崩壊」ではありません。その過去はSECの禁止令後の分散型再起を積み重ねており、チップの構造は複雑で、エコシステムはTelegramプラットフォームの能力に依存しています。現在、ユーザーの爆発的な増加とアクティブ度、開発支援のボトルネックに直面しています。未来はTACアーキテクチャが開く互換性の道に賭けています。EVM主流世界に接続できるか、堅実な開発者エコシステムを構築できるか、支払いとシーンの実装のボトルネックを突破できるかが、TONがプラットフォームの恩恵から自身のパラダイムを築けるかどうかを決定します。
流量が減少した後に本当に残るのは、ブロックチェーンの自己創出能力です。TONは、まだ十字路にいます。
! TON:歴史的な荷物と再建への道