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トークン市場の透明性の欠如 投資者はどのように複数の課題に対処すべきか
暗号市場における透明性の欠如:トークン投資は複数の課題に直面している
暗号通貨業界は重要な転換点にあります。暗号会社が次々とIPOを行う一方で、トークン市場には業界の発展を妨げる深刻な問題があります:透明性の欠如。この問題を解決しなければ、トークンが未来の資本形成の方向として実現することは難しいでしょう。
多くの流動性トークン投資者は、トークン市場が「レモン市場」に変わりつつあることを懸念しています。この概念は1970年代の経済学理論に由来し、情報の非対称性が劣悪な製品を優良な製品から排除する状況を説明しています。トークン市場では、標準化された情報開示メカニズムが欠如しているため、投資者はプロジェクトの善し悪しを判断するのが難しいです。その結果、優良プロジェクトはコインを発行したがらず、投機的なプロジェクトが氾濫し、全体の市場品質が低下しています。
株式投資と比較して、トークン投資者はより多くのリスクに直面しています:
これらのリスクは、トークンのリスクプレミアムを20%にまで引き上げ、株式の5%を大きく上回ります。資本市場の価格設定ロジックに従うと、この高いプレミアムにより、トークンの評価は約80%のディスカウントを受けています。
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いくつかの実際のケースが現在のトークン市場の問題を示しています:
あるチームはプロジェクトが毎年約4000万ドルのキャッシュフローを実現した後、IPをトークンから切り離し、完全に自分たち4人のチームに留めることを決定しました。
Aaveは実世界の資産ビジネスラインのために新しいトークンを発行することを検討しており、投資家の懸念を引き起こしています。
Uniswapのフロントエンドは約9000万ドルの手数料を生み出しましたが、UNIトークン保有者は何の利益も得ていません。
また、プロジェクトは財団を通じてコアチームに高額な"顧問料"を支払ったり、マーケットメイカーと不透明な契約を結んだりすることがあります。
これらの問題を解決するために、業界ではボトムアップの改革が進められています。トークンの透明性フレームワークは、オープンで標準化された自己開示テンプレートとして登場しました。これには、プロジェクト側がビジネスの説明、供給スケジュール、取引所との合意などを含む約20の質問に回答することが求められます。評価メカニズムは、投資家がプロジェクトを迅速に評価できるように、理解しやすいレベルを生成します。
このフレームワークの導入は、多くの影響をもたらすことが期待されています。
総じて、トークン市場の透明性を高めることは、業界の長期的な健全な発展にとって極めて重要です。情報の非対称性の問題を解決することでのみ、より多くの機関投資家を引き付け、暗号業界をより規範的で成熟した段階へと進めることができます。
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