Ondo Finance:RWAトークン化投資プロトコルのリーダー

暗号通貨市場が低迷期を経験した後、MakerDAOによって牽引される現実世界資産(RWA)の物語が徐々に浮上してきました。投資家は現実世界資産、特にアメリカ国債のような低リスクで安定した収益を持つ資産に注目し始めています。この背景の中で、Ondo FinanceはRWA分野のトッププロジェクトとして登場しました。

最近、Ondo財団はONDOトークンの流通を解除することを発表し、その後、ある有名な取引所がOndo Finance (ONDO)を上場計画に加えました。この決定は、Ondo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすことが期待されています。

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Ondo Financeの概要

Ondo Financeは、RWAトークン化投資に特化したプロトコルで、2023年1月にOndo v2トークン化米国債ファンドを発売しました。このプロジェクトは、幅広い投資家に機関レベルの投資機会を提供し、低リスクで安定した収益のファンド商品（米国債、マネーマーケットファンドなど）をブロックチェーンの世界に導入することを目指しています。これにより、オンチェーン投資家にステーブルコイン以外の新しい選択肢が提供され、保有者が発行者ではなく、主に基礎資産の収益を得ることができます。

データによると、RWA米国債分野の総市場価値は、初期の1.1億ドルから8.63億ドルに急増しました。OndoはRWA米国債市場で1.25億ドルの規模に達し、他の2つの主要プロジェクトに次いで3位にランクされています。

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Ondo Financeのトークン化された製品

Ondoはトークン化方式で$OUSG（トークン化米国債）および$OMMF（トークン化マネーマーケットファンド）商品を発表しました。これらの商品はステーブルコイン保有者に債券や米国債への投資を可能にし、投資家はトークン化ファンドの権利証を取得します。Ondoは年間0.15%の管理手数料を徴収します。

2023年8月、Ondoは$USDY生息安定通貨を発表しました。これは短期アメリカ国債と銀行普通預金を担保としています。$USDYの革新点は、許可なしに世界中の投資家に対して米ドル建ての価値保存と収益を提供する投資ツールを提供することです。

規制コンプライアンスの要件により、トークン化されたファンド製品はKYCを経た顧客にのみ提供されます。この問題を解決するために、OndoはDeFiプロトコルのFlux Financeと提携し、許可が必要なトークン（例：$OUSG）のためにステーブルコイン担保の貸出業務を提供し、バックエンドでの無許可参加を実現します。

有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、非米国居住者および機関向けの米ドル利息商品で、基盤となる資産は短期米国債と銀行の当座預金です。投資家はKYCを経て参加可能で、米ドル建てを維持しながら米国債の利回りを得ることができます。現在、そのTVLは6537万ドルに達しています。

$USDYはOndo USDY LLCによって独立して発行されており、これは破産隔離されたSPVであり、その資産/株式を担保に$USDYを発行し、信託方式で$USDY保有者を最終受益者として指定しています。

トークン化米国債ファンド$OUSG

$OUSGは、グローバル機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基盤となる資産は某有名資産運用会社の短期国債ETFです。投資家は参加するためにKYCを完了する必要があり、現在のTVLは1.14億ドルです。

$OUSGはOndoトークン化基金によって発行されます。投資家はLPとしてUSDCを投入し、Ondoトークン化基金はある取引プラットフォームを通じてClear Streetに法定通貨を出金し、Clear StreetがブローカーとしてETFを購入します。新しい収益は再投資され、自動的により高い複利収益率を生み出します。

トークン化通貨市場ファンド$OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、リスクが比較的低いです。現在の情報は限られていますが、これはrebaseモデルに基づいたトークン化されたSEC準拠のマネーマーケットファンドであると推測できます。

Flux Financeは、無許可投資の問題を解決します

Flux Financeは、Ondoチームがある貸付プロトコルV2に基づいて開発した分散型貸付プロトコルです。Ondoのフロントエンド製品にはKYCのアクセスが必要なため、OndoはFlux Financeと提携し、OUSGなどの許可を必要とするトークンに対してUSDC、USDT、DAI、FRAXの担保貸付サービスを提供しています。貸付プロトコルのもう一方の端は許可が不要で、すべてのDeFiユーザーが参加できます。

1月18日時点で、OndoのTVLは1.79億ドルであり、その借貸プロトコルFlux FinanceのTVLは2432万ドル、借入金額は1411万ドルです。

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オンドファイナンスの歴史

ファイナンス状況

Ondoは、2021年に2人の元有名投資銀行の社員によって設立されました。創業者のPinku Suranaは、当該銀行のテクノロジーチームの副社長であり、ブロックチェーンの研究開発チームを率いていました。チームメンバーは、複数の有名な金融機関やプロトコルで豊富な経験を持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、ある著名なベンチャーキャピタルが主導し、複数の機関が参加しました。2022年4月、Ondoは2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、2つの著名な投資機関が共同で主導しました。2022年5月、Ondoはあるプラットフォームを通じて1000万ドル以上のICO資金調達を完了しました。

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トークン経済

ONDOの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のONDOトークンはロックされ、初期アンロック後の12、24、36、48および60ヶ月に分けて段階的にアンロックされます。

トークン配分は以下の通りです：公開販売投資者（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、プライベート投資者（12.9%）。

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まとめ

Ondo Financeは、そのエリートチームのバックグラウンドと最高の資本支援により、RWA米国債の分野で重要な地位を占めています。プロジェクトのコンプライアンスは強力で、複数回の監査を経ています。$USDYの取引構造は成熟したモデルを参考にしています。OndoがRWA米国債の分野に早期に参入した戦略的視点は独自で、低リスクで安定した収益を生み出すことができる資産の機会を捉えました。

しかし、Ondoも課題に直面しています。一方では、同業他社からの同質化競争があり、ある新興の利息生成安定通貨プロジェクトは短期間でTVLがOndoを超えました。もう一方では、Ondoの製品ラインは比較的単一であり、どのようにしてより多くのチャネルを拡大したり、より魅力的な製品を発売したりするのかが期待されます。

さらに、チームと投資家がトークンによるインセンティブを利用して成長の動力を生み出すことができるかも重要です。米国債RWAを除いて、Ondoは競争優位を維持するためにさらなる可能性を探求する必要があります。

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