ラブブとマオタイ：新旧消費時代のソーシャル通貨の争い

最近、新興の潮流玩具IPと伝統的な白酒の巨人との比較に関する報告書が市場の関心を呼び起こしました。この報告書は、Labubuと茅台の間の違いと類似点を明らかにし、その背後に消費サイクルの歴史の再演または深いパラダイムシフトが反映されているのかを探ることを試みています。

分析によると、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っていますが、本質的に顕著な違いがあります。Labubuのソーシャル特性は、より若いグループの共通の興味や価値観に基づいていますが、茅台のソーシャル機能は権力や階級関係により依存しています。この違いは、「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。

しかし、ポップマートはまた、マオタイと同様の課題、すなわちIPサイクルと投資特性による二重の試練に直面しています。もしラブブと次のヒットIPとの間に長い空白期間が発生すれば、会社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。

さらに、投資家は規制と市場の混雑という二大リスクにも注意を払う必要があります。現在、資本が「新しい消費」セクターに集中して流入している現象は、以前の資金がブルーチップ株に集まった状況とかなり似ています。このような混雑した取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。

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ソーシャル通貨の世代間の違い

研究チームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っているが、明らかな世代間の違いがあると考えている：

1. 社交属性：茅台は権力と階級システムに依存し、主にビジネスシーンにサービスを提供します。一方、Labubuは興味と価値観に基づく若い世代の社交を代表し、感情的価値と即時満足を強調します。

2. 消費動因：茅台は「生産力ツール」として機能し、Labubuはデジタル社会環境において若者の感情価値と「ドーパミン」型消費の追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映している。

3. グローバル化の進展：茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある；Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、世界的なトレンドに合致している。

IPサイクルのリスクと投資属性の両刃の剣

急成長の中で、ポップマートとマオタイは、IPライフサイクルと製品投資特性から来る二重の試練という類似の課題に直面しています。

1. IPライフサイクルリスク：百年の歴史と公式の裏付けを持つ茅台は、そのサイクルを超える能力を証明しています。一方、泡泡玛特とLabubuの歴史は比較的短く、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：茅台の歴史は、「可投資性」が両刃の剣であり、上昇サイクルでは推進力となり、下降サイクルでは増幅器となることを示しています。

報告は、ポップマートが二次市場の価格を積極的に管理しており、若い消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を創出していることに注意を払っています。

無視できない規制と市場の混雑

報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう2つのリスク要因であると強調されています。

1. 規制リスク：バブルマートの消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」は中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させました。また、増加する海外事業は単一市場の規制リスクをヘッジするのにも役立ちます。しかし、このリスクは依然として企業のファンダメンタルに悪影響を与える可能性があり、株価の変動を引き起こす「ヘッドラインノイズ」を引き起こす可能性があります。

2. "抱団"取引の脆弱性：現在資金が泡泡玛特を焦点とした"新消費"セクターに集中しており、これは以前の消費ブルーチップ株への資金流入の状況に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。最近の資金の流出入の変化は"新消費"株に一定の圧力をかけていますが、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この"混雑"状況はしばらく続く可能性があります。