Injectiveエコシステムの回復の兆し：資金流入が増加、しかし持続性に疑問

最近、Injectiveのパブリックチェーンは再び市場の注目を集めています。データによると、このチェーンの過去30日間の純流入資金は約1.42億ドルで、すべてのパブリックチェーンの中で2位にランクインしており、イーサリアムに次いでいます。この現象は、オンチェーンの手数料、アクティブユーザー、およびトークン取引量の顕著な増加を伴っています。

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しかし、詳しく分析すると、この純流入は主に大口資金の流入によるものであり、全体の資金の流動性が活発ではないことがわかります。実際、Injectiveの単純な資金流入量はパブリックチェーンの横並び比較で約10位程度であり、その顕著なパフォーマンスは同時期の資金流出量が非常に少なかったことによるものです。

注目すべきは、98.5%の資金流入がpeggyクロスチェーンブリッジを通じて行われたことです。市場分析機関Keyrockは、この大規模な資金流入は主に機関レベルの収益プラットフォームUpshiftのInjectiveでの開始によって引き起こされたと指摘しています。UpshiftのInjectiveでの金庫の年利回りは30%に達し、資金を引き付ける主要な理由である可能性があります。

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しかし、UpshiftのInjectiveの金庫上限は500万ドルであり、この資金流入を完全に受け入れることができません。そのため、金庫への投資に参加できなかった資金は、短期的に再び流出する可能性があります。

資金流入を除けば、Injectiveエコシステムは最近いくつかの重要な変化を経験しました。4月22日、Lyoraメインネットが正式にローンチされ、動的料金構造やスマートメモリプールなどの技術的最適化が導入され、ネットワーク性能の向上を目指しています。さらに、InjectiveはRWA向けのオラクルフレームワークiAssetsを発表し、このフレームワークに基づいてユーロとポンドのオンチェーン外国為替市場を開設しました。

老舗のパブリックチェーンとして、Injectiveは元々分散型デリバティブ取引所を中心にストーリーを展開していました。しかし、現在のInjectiveのデリバティブ取引量は新興プラットフォームと比較してまだ大きな差があります。これはInjectiveがRWAとの統合方向にシフトする理由の一つかもしれません。

エコロジーの発展の観点から見ると、この転換は一定の効果をもたらしているようです。5月22日、Injectiveのデリバティブ取引量は197億ドルの高点に達し、最近は全体的に上昇傾向を示しています。日々のアクティブユーザーは2月の6300アドレスから47,900アドレスに急増し、約7.6倍の増加を見せています。

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しかし、日次アクティブユーザーが明らかに増加しているにもかかわらず、InjectiveのTVLは顕著な変化を見せず、2024年3月以来継続的に減少しており、現在は2633万ドルにとどまっています。これは、Injective上のDeFiプロジェクトが資金を引き付ける魅力が依然として不足していることを示しています。

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経済面では、InjectiveのガバナンストークンINJの時価総額は現在約126億ドルで、82位にランクされています。4月の最安値から144%反発しましたが、過去最高の時価総額からは76%の差があります。

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Injectiveは最近、Republic、Google Cloud、Deutsche Telekom MMSなどの著名な機関をバリデーターとして迎え入れ、AI関連製品を発表しました。全体として、InjectiveはAIやRWAなどの新しいナarrativeを積極的に取り入れて転換を進めており、最近数ヶ月で確かに一定の成長を遂げています。しかし、規模の観点から見ると、主流のパブリックチェーンと比較して依然として大きな差があります。

Injectiveのエコシステムの改造と復興の道はまだ始まったばかりです。Upshiftによる資金の流入は、根本的な状況の転換ではなく、重要な市場の感情テストとエコシステムの潜在能力の展示のように見えます。RWAへの戦略的傾斜が本当に差別化された競争優位を開くことができ、持続的なエコシステムの繁栄と価値の獲得に繋がるかどうかは、まだ多くの課題を克服し、市場の長期的な試練を受ける必要があります。

短期のデータの反発は一時的なものなのか、それとも長期的な回復の過程におけるポジティブなシグナルなのか、最終的な答えが出るにはまだ時間が必要です。Injectiveにとって、本当の試練は始まったばかりです。

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