BTCエコシステムの発展のジレンマ: 検証と反省

ビットコインエコシステムは、1年間の激しい競争と波乱を経て、ようやく人々の合意に達しました: 市場のBTCに対する需要はBTC自体に限られており、BTCのステーキング資産、セカンドレイヤーネットワーク、またはBTCベースの分散型金融にまで拡張するのは難しい。

イーサリアムモードのコピーと失敗

Babylonなどのプロジェクトは新しいものではありませんが、長い間資金調達に失敗し、学術研究の段階で停滞しています。SolvやいくつかのBTC二層ネットワークプロジェクトなど、他のプロジェクトも方向転換を繰り返した後にようやく発展の機会を得ています。(Runes)のような革新的な試みでさえ、成功した碑文を再現することができず、最終的に失望をもたらしました。

2025年第1四半期の報告では、BTC現物ETFだけが成功を収めたことが示されています。ビットコイン自体を除いて、ETFは最も信頼できる投資ツールとなっています。これはイーサリアムエコシステムとは対照的で、ETHチェーンでは多様なプロジェクトが展開されているのに対し、BTCは主にオフチェーンでの取引が活発です。

認めざるを得ないが、BTCは二層ネットワークやステーキングなどの重複機能を必要としない。スマートコントラクトの欠如は市場の限界ではなく、むしろその堅実性の証である。現在、多くの人々がVitalikやイーサリアムに対して批判をしているが、BTCとSolanaの大多数の革新は実際にはイーサリアムの模倣と改良である。

しかし、BTCエコシステムはイーサリアムの成功を再現できず、むしろその失敗を繰り返した。ETHのレイヤー2ネットワークは価格のパフォーマンスが良くないが、少なくともいくつかの潜在的なプロジェクトを育成した。それに対して、BTCに基づくステーキング、レイヤー2ネットワーク、DeFiは失敗とさらなる失敗だけである。

! BTCFiのみBTC、Fiなし

メインネットのセキュリティの貨幣化のジレンマ

いくつかのプロジェクトは、イーサリアムのセキュリティスペースを貨幣化し、需要のあるプロジェクトに分割して貸し出そうとしています。しかし、このモデルは他のパブリックチェーン、特にBTCに単純に移行することはできません。

各公链は資産発行製品モデルを採用する傾向があり、その外装が二層ネットワークであろうとステーキング/再ステーキングシステムであろうと関係ありません。時価総額が小さい公链にとって、複雑なエコシステムを支えるのは難しいです。

BTCも同様の状況に直面しています。兆規模のビットコインエコシステムは実際には1つのコア製品、すなわちBTCそのものです。一部のBTCをパッケージ化した製品がBTCの時価総額を高める可能性はありますが、BTCの価値を自らのトークンに移転しようとする試みは巨大な課題に直面しています。

世界の主要なBTCは取引所と資産管理会社の手にあり、BTCチェーン上のステーキングシステムは実質的な影響を形成することが難しい。結局のところ、ビットコインのステーキングシステムは直接BTCを保有するのと同じ安全感をもたらすことができず、これがBTCのレイヤー2ネットワークやDeFiが真に構築されることが難しい原因となっている。

! BTCFiのみ、Fiなし

二匹の龍は戦ったが無駄だった

イーサリアムL1の混雑が、大規模なL2インフラの構築を促進したが、最終的にはいくつかの新興プロジェクトに先を越されてしまった。これは過去半年の暗号通貨市場の主要なストーリーラインを基本的に要約している。

最近、もしBTC L2プロジェクトが新しいトークンの発行を盛り上げなければ、高速な市場参加者はこの古代の記憶を忘れてしまったかもしれません。個人的な見解としては、唯一の勝者は迅速にトークンを発行し、継続的に運営しているプロジェクトです。

BTC L2プロジェクトはジレンマに直面しています: 早期にトークンを発行することは信用を損なう可能性があり、遅れて発行すると市場を制御するのが難しいです。批判に直面する運命にあるなら、より利益を上げる方法を選んだ方が良いでしょう。これが過去1年間のBTC L2プロジェクトの真実の姿です。

その点で、ETHはL2に負荷を分散させる必要があり、現在の競争は中央と地方の財政関係の調整に似ています。SVM L2も生存の道を模索しており、AMM DEXのキャッシュフローを争奪することを選んでいます。

BTC L2は最も厄介です。Ethereumエコシステムのサポートとガイドと比較して、BTC L2の技術的な提案は混乱しており、主流のL2ルートを模倣するものもあれば、既存のオペコードの最適化に焦点を当てるもの、さらにはビットコインスクリプト機能の改善を試みる過激派もいます。

デセンタライズの度合いにおいて、BTC L2は競合製品の中でプロジェクト側やベンチャーキャピタルにより支持されているようです。驚くべきことに、長い間「中央集権」と呼ばれていたある公共ブロックチェーンは、L2エコシステムにおいてより高い分散化の理念を示しています。

! 【BTCFiにはBTCのみあり、Fiはありません】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d58dc5293612c26f0090245cbeb28574.webp)

まとめ

ビットコインエコシステムは、巨大なウォレット、マイニング、資産のパッケージングなどの産業を育んできました。これは、イーサリアムなどの後発プロジェクトの基盤を築くことになりました。しかし、BTC自体は特異すぎて、他のプロジェクトのように大規模採用や外部競争のプレッシャーに直面する必要はありません。

AIの内部メカニズムのように、この世界は時に説明が難しい。BTCは説明を避け、BTCFiは新たな道を切り開こうとしたが、結果として従来のルートの方がより弾力性があることが証明された。