HyperliquidおよびHyperEVMエコシステムの開発状況と今後の展望

二ヶ月以上前、$JELLYJELLY イベントは Hyperliquid の未来に対する市場の意見の分岐を引き起こしました。ある人は Hyperliquid が FTX の轍を踏むと考え、他の人はその見通しに楽観的です。

最近、$HYPE の価格が 44 ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。James Wynn の大規模な操作から始まり、Hyperliquid とそのトークン $HYPE の継続的な上昇は、以前の陰りを脱し、新たな発展の章を切り開いたようです。

$HYPE の強いパフォーマンスを背景に、HyperEVM エコシステムも徐々に発展しています。では、HyperEVM エコシステムの構築者はこのエコシステムをどのように見ているのでしょうか？Hyperliquid + HyperEVM は他の類似モデルと何が違うのでしょうか？時価総額の観点から見ると、$HYPE は過大評価されているのでしょうか、それとも過小評価されているのでしょうか？

Hyperlend プロジェクト紹介

Hyperlendは、Hyperliquidエコシステム内の貸借プロトコルと見なされ、HyperEVM上で最新のコードを公式に完全に承認されたプロジェクトです。貸借サービスを提供しており、ユーザーは$HYPEを担保として借入することができます。また、Hyperlendはフラッシュローン機能もサポートしており、ユーザーはこれに基づいてさまざまな戦略を実行できます。

基本機能に加えて、Hyperlendは「Hyperliquid金融インフラ」として位置付けられており、基礎的な流動性チャネル、オンチェーンリスク管理メカニズム、および他のdAppが接続できる資産担保の融資枠を提供しています。複雑さを簡素化し、深く組み合わせ可能な流動性を提供することで、HyperlendはHyperliquid上での優先的な収益層となることを目指しており、ユーザーはここで遊休資産から収益を得たり、任意の戦略に対してレバレッジをかけたりすることができます。

現在、HyperlendはHyperliquidエコシステムに新機能を導入することに注力しています。例えば、HLP金庫のトークン化です。ユーザーはHyperlendを通じてHLP金庫に預金を行い、預金を示すトークン化された「証明書」を取得できます。このトークンはHyperlendで担保として使用し、ステーブルコインを借りることができ、ユーザーはより多くの資金を引き出し、HLP金庫により多くの資金を預け入れてより高いリターンを得ることができます。

さらに、Hyperlendは永続的な契約ポジションを担保として利用する可能性を探求しており、中央集権型取引所における長期保有の限界を打破することを望んでいます。ユーザーはHyperlend上でポジションを開くことができ、そのポジションはコードによってHyperliquid上に実際に作成され、ポジションを表すトークン化された証明書が得られます。これにより、ビットコインのロングまたはショートポジションを開設したい場合、ポジションを維持しながら、そのポジションを担保として安定したコインを借りてさらに操作を行うことができます。

$JELLYJELLY イベントの影響と処理

$JELLYJELLY イベントに関して、Hyperlend の共同創設者は、Hyperliquid チームが初めにプラットフォームに上場したが流動性が低い meme コインについて十分に考慮しなかったか、無視していた可能性があると考えています。それにもかかわらず、チームはこの事件への対応が非常に迅速で責任感があるものでした。

この出来事は、HLP金庫への信頼を逆に高めました。稼働以来、この金庫は6000万ドル以上の総収益を上げており、これは他のマーケットメイキング金庫が達成することが難しいものです。現在、金庫は以前よりも堅実になるように、2つの異なるリスクパラメータを設定しています。

全体的に見て、Hyperliquidチームは高度な専門性を示しており、彼らの意思決定はユーザーの利益を考慮したものです。

Hyperliquidと他のプラットフォームの比較

表面上では、Hyperliquid + HyperEVM は他の高性能取引所 + 対応するスマートコントラクトネットワークの組み合わせに似ているように見えますが、アーキテクチャには根本的な違いがあります。

Hyperliquidは「透明性第一」の戦略を選択しました：すべての取引、資金の変動、決済は直接ブロックチェーン上で実行され、不変の公共監査記録が残ります。一方で、特定のプラットフォームはオーダーブックとリスク管理エンジンをサーバー内に閉じ込めており、外部からその注文の深さや支払い能力を独立して検証することはできません。

HyperEVMはHyperliquid独自の実行層であり、プリコンパイルされたコントラクトとインターフェースを内蔵しています。これらのプリコンパイル機能により、開発者は一度の呼び出しでHyperliquidの完全なオーダーブックにアクセスできます。流動性はもはや「囲いの中の庭」ではなく、「公共資産」となります。オンチェーン戦略は、資産をラッピングしたり、断片化されたAMMを介して中央集権的な深さに間接的にアクセスする必要がなくなります。

このアーキテクチャの選択は、他のプラットフォームにはない組み合わせ能力をもたらしました。例えば、BTC-USDCの永久契約は、HyperEVMのスマートコントラクトから直接開設でき、ERC-721に類似した資産にトークン化されることができます。このポジション自体が移動可能な担保となり、OTCで譲渡したり、Hyperlendなどの貸出プロトコルに使用したり、構造化製品にパッケージ化したりすることができ、ポジションをクローズする必要はありません。一部のプラットフォームでは、永久契約は取引所内にロックされ、オンチェーンでの引き出し、転送、再担保が不可能です。

HyperEVMはネイティブに注文をHyperliquidにルーティングするため、元本効率が維持されます。金庫、ロボット、または一般ユーザーのウォレットは、1回のコントラクトインタラクションで「オーダーブックが提供できる最大量」を取得できるため、オンチェーンデリバティブに一般的なベーシスリスクやスリッページを排除します。一方、他のチェーンでは、開発者はAMMを通じて流動性をシミュレートするか、オフチェーンのマーケットメーカーに依存する必要があり、遅延が増加し、システムがより複雑になります。

HyperEVMの現状と今後の展望

HyperEVMの性能が向上するにつれて、より多くの取引を処理したり、Gasの上限を引き上げたりできるようになり、取引のmemeコインや他の類似資産に興味を持つ人が増える可能性があります。Hyperliquidコミュニティの結束力は非常に強く、今後、HyperEVMに属する人気のmemeコインが登場する可能性が高いです。

最近、ますます多くの人々がHyperEVMでミームコインを取引しているため、多くの取引が小さなブロックに送信されています。これらの小さなブロックのガス上限は200万であり、各ブロックに収容できる取引の数は非常に限られており、一度満杯になるとより高いガスを支払う必要があります。

この問題を解決するために、Hyperliquid チームは迅速に調整を行い、ブロックサイズのブロック生成時間を従来の 2 秒から 1 秒に短縮しました。これにより、より多くの取引が迅速に処理され、ガスの圧力を軽減するのにも役立ちます。

コミュニティからのフィードバックがあれば、HyperEVMは継続的に改善と成長を続けます。Hyperliquidチームは常にコミュニティを支援し、可能な限りサポートを提供するために努力しています。彼らには独自の発展の道がありますが、コミュニティの声が大きくなると、チームは立ち上がって耳を傾け、皆を助けることになります。

$HYPEの時価総額評価

時価総額の観点から見ると、$HYPE は現在過小評価されている可能性があります。単にパブリックチェーンのコインと比較しても、$HYPE には少なくとも 5 倍の上昇余地があります。取引所の価値をトークンに加えると、この余地はさらに大きくなる可能性があります。

Hyperliquidは毎日約300万ドルのHYPEを買い戻しており、年間で約10億ドルの買い注文になります。このような成長を維持すれば、$HYPEの時価総額は今年の年末までに驚くべき水準に達する可能性があります。