世界の金融市場の運命は一人の手にかかっている

金融市場は最近不安定であり、ある政治家の言動が市場の動向を左右する重要な要素となっています。世界的な関税戦争が激化する中、米国経済の景気後退に対する懸念も高まっています。3月10日、米国株式市場は大きな打撃を受け、主要3指数が揃って大幅下落しました。ダウ工業株30種平均は2.08%下落し、ナスダック指数は4%の下落、S&P500指数は2.7%の下落となりました。

暗号通貨市場も難を免れず、ビットコインは一時7万7000ドルを下回り76560ドルに達し、1日の下落幅は8％を超えました。イーサリアムはさらに弱含みで、一時1800ドルを下回り、最低で1760ドル付近に達し、価格は4年前の水準に戻りました。

しかし、市場は回復の兆しを見せ始めているようです。ビットコインの価格は82,000ドルに回復し、イーサリアムも1,900ドルのラインを再び超えました。しかし、外部環境の不確実性が増す中で、投資家はこの反発がトレンドの反転を意味するのかどうかに疑問を持っています。

歴史を振り返ると、金融市場はある政治家の就任に対して非常に高い期待を寄せていました。選出後の数ヶ月間、投資家たちはその規制緩和、減税、移民政策に賭け、米国株、米ドル、ビットコインが全体的に上昇しました。10年物米国債利回りは一時60ベーシスポイント急上昇しました。小型株のパフォーマンスは特に際立っており、大選の翌日には米国小型株を代表するラッセル2000指数が5.8%急騰し、ここ3年で最大の1日上昇幅を記録しました。選挙日から正式な就任前まで、米ドル指数は約6%上昇しました。彼の就任初月には、S&P 500指数が2.5%上昇し、テクノロジー株が中心のナスダック指数は2.2%上昇しました。

しかし、実際には、この政治家が金融市場にもたらしたのは上昇だけでなく、経済衰退の懸念もあることが証明されました。

米国内の経済指標を見ると、状況は複雑で変動が激しい。2月の非農業雇用者数は15.1万人増加し、市場予想をわずかに下回った。失業率は4.1%で、前回は4%だった。雇用状況はまずまずだが、インフレ問題は依然として顕著である。アメリカの2月の1年物インフレ率の予想最終値は4.3%で、2023年11月以来の最高値を記録した。消費者の期待については、ニューヨーク連邦準備銀行が発表した2月の消費者期待調査によれば、消費者の1年後のインフレに対する期待が0.1ポイント上昇し、3.1%に達した。今後1年で家庭の財政状況が悪化する割合は27.4%に上昇し、2023年11月以来の最高水準となった。

このような背景の中で、複数の機関がアメリカが景気後退に陥る可能性を予測し始めています。アメリカのアトランタ連邦準備銀行は、今年の第1四半期のGDPが2.4%縮小する可能性があると予測しています。ある大手金融機関の予測モデルによると、4月初めの時点でアメリカが経済的な景気後退に陥る確率は、昨年11月末の17%から31%に上昇しました。

これらの経済指標の変化は、最近採用された一連の政策措置と密接に関連しています。その中でも、関税政策が特に注目されています。2月1日、行政命令が発表され、アメリカの商品に10％の関税を追加し、メキシコとカナダにはそれぞれ25％の関税を追加することが決定されました。その後、1ヶ月実施が延期されましたが、2月27日に突然、予定通りの関税追加が発表され、中国に対してはさらに10％の関税が追加されることが示されました。

この措置はカナダとメキシコの強い反応を引き起こしました。カナダの首相はアメリカに報復関税を課す意向を示し、メキシコの大統領も必要に応じて対抗措置を講じると発表しました。状況が悪化する中、3月6日に再び行政命令を署名し、両国に対する追加関税措置を調整し、米国・メキシコ・カナダ協定の優遇条件を満たす輸入商品は関税を免除することになりました。しかし、昨日はカナダの鋼鉄とアルミニウムに25%の追加関税を課すというニュースが伝わり、その後は追加課税しないと発表され、反復無常な態度が市場の混乱を引き起こしています。

実際、現在の経済状況は楽観的ではありません。歴史的な問題に加え、36兆ドルの国債、1.8兆ドルの連邦予算赤字、大量の在宅勤務の連邦職員、大規模な不法移民、司法改革の難題、そして継続的に拡大する対ロシア制裁などの課題に直面しています。

これらの問題に直面して、政府は一連の改革措置を講じざるを得ませんでした。これには、政府支出の削減、収入を増やすための関税の引き上げ、対外援助政策の再検討などが含まれます。長期的には、これらの措置が積極的な効果をもたらす可能性がありますが、短期的には避けられない痛みを伴うでしょう。

3月10日、アメリカが今年経済不況に見舞われるかどうか尋ねられた際、この政治家は「そのようなことを予測するのは望ましくない」と述べ、政府が「富をアメリカに持ち帰っている」と言ったが、「これには少し時間がかかる」とも言った。この発言は金融市場に急激な動揺を引き起こした。アメリカの主要3指数は全面的に下落し、テクノロジー大手の株価も大幅に下落した。

暗号通貨市場も免れず、ビットコインは8%下落し、イーサリアムは2200ドルを下回り、暗号市場の総時価総額は一時2.66兆ドルを下回った。機関投資家も撤退し始め、ビットコイン現物ETFは6日連続で純流出し、イーサリアム現物ETFも4日連続で純流出した。

しかし、現在市場は安定し始めている。暗号通貨の総時価総額はわずかに上昇し、2.77兆ドルに達し、24時間の上昇率は2.5％、ビットコインは8.3万ドルを超えて戻ってきた。しかし、投資家はこの反発が一時的なものなのか、トレンドの転換点なのかをまだ疑問視している。

明らかに、ビットコインの価格動向や暗号市場全体は、アメリカの経済指標と密接に関連しています。現在の市場状況はアメリカの経済情勢と非常に似ており、ブルとベアの交差点にあります。一方で、アメリカの民間部門のバランスシートは健全で、家庭部門のレバレッジ比率は歴史的に低い水準にあり、失業率も比較的管理可能です。もう一方では、インフレが高止まりしており、食品、住居、その他の商品価格の上昇がアメリカの最も差し迫った経済問題となっています。

暗号市場も似たようなジレンマに直面しています。ビットコインの価格は8万ドルを超え、関連政策の期待もありますが、現在を熊市と定義するのは難しいようです。しかし、市場の成長の原動力と流動性の低下は否定できない事実であり、小型資産のパフォーマンスは低迷しています。

したがって、将来の動向を判断するには、アメリカの経済政策の行方に注目する必要があります。市場には、現在の経済後退の警告が、政府の利息支払いコストを下げるために連邦準備制度理事会に利下げを強いるためのものであるという見解があります。このような言い方は陰謀論的な色合いを持っていますが、現在の経済状況が確かに利下げの期待を高めていることは否定できません。市場は一般的に6月に利下げがあると予想しています。利下げが成功し、量的緩和に向かうことができれば、相対的に強固なバランスシートの基本面と相まって、アメリカ経済は景気循環を再構築する可能性がありますが、もちろん後退の可能性も排除できません。

短期的には、関税政策と経済の不確実性は依然として続くでしょう。マクロ環境が改善する前に、暗号市場が真の反転を迎えることは難しいです。良いニュースが続いていますが、政策の表明を含む要因が暗号市場に大きな影響を与えるのは難しくなっています。市場自身の資金調達能力が不足しており、単に口頭の政策の良い影響に依存するのではなく、外部の流動性の注入が必要です。

リセッションがない場合、ビットコインの可能な最大下落幅は約7万ドルに戻る可能性があります。これは多くの機関投資家の参入価格です。しかし、リセッションが発生した場合、価格は大幅に下落する可能性があります。リセッション時のS&P500の20%-50%の下落を参考にすると、ビットコインも極端な下落リスクに直面する可能性があります。しかし、現在過度に恐れる必要はありません。BTC市場のコインの集中エリア（9万ドルから9.5万ドルの間）はまだ損なわれておらず、このエリアの投資家は頻繁に売買していないことを示しています。

現在の状況に基づくと、最近の重大な好材料の可能性が減少しているため、マクロ環境が徐々に改善しない限り、市場は成長の原動力を欠くことになります。ビットコインのヘッジ特性を考慮すると、今後は年単位の大規模な振動成長相場に入る可能性があります。しかし、小型市場のコインの市場展望は楽観的ではなく、主要なコインや特定のテーマコインを除いて、他のコインは成長を期待しにくいです。

長期的には、多くの業界関係者は依然として市場に楽観的な見方を持っています。一部のアナリストは、ビットコインが最終的に100万ドルに達する可能性があると予測していますが、その前に厳しいベアマーケットを経験する必要があるかもしれません。データによると、過去30日間で大口投資家たちは累計で65000BTC以上を買い増ししています。一部のアナリストは、ビットコインが底打ちに近づいていると考えており、第二四半期には反発が期待されていると予想しています。

要するに、外部経済情勢が支配する市場の中で、関税、インフレ、地政学的要因などが暗号市場の動向に影響を与えるでしょう。投資家にとって、忍耐と慎重さを保つことが現在最も賢明な選択かもしれません。