暗号化世界が重要なマイルストーンを迎えた：大規模金融機関がサービスを提供し始める

モルガン・スタンレーは今年の報告の中で、投資家にビットコインやその他の暗号化通貨をポートフォリオに追加しないよう引き続き推奨していますが、同社は暗号の世界に向けて重要な一歩を踏み出しました。

報道によれば、アメリカ最大の金融機関の一つであるモルガン・スタンレーは、4月に銀行口座が開設された一部の暗号化通貨取引所に銀行サービスを提供し始めるとのことです。初期の協力の中で、モルガン・スタンレーはこれらの取引所のアメリカの顧客に現金管理サービスを提供し、電信送金や入出金業務を含みますが、暗号化通貨の決済には直接関与しません。

このニュースはウォール街の関心を引きました。ある銀行関係者は、モルガン・スタンレーのこの動きは、直接的な収益の考慮だけでなく、将来の取引所IPOの引受けに関する機会をもたらす可能性があり、さらにJPM Coinをこれらのプラットフォームに上場させることを検討している可能性があると考えています。

某暗号化通貨取引所の前最高法務責任者であり、現在通貨監視長官室の上級副主任である人物がコメントしました："暗号化通貨市場が成熟するにつれて、ますます多くのブロックチェーン企業が良好なリスク管理システムとコンプライアンス水準を備えるようになるでしょう。このような企業は銀行面で障害を受けるべきではありません"。

この協力は、暗号化の世界が主流に統合されるもう一つの重要なマイルストーンであることは間違いありません。その背後にある論理を理解することが重要ですが、同時に暗号化の世界と伝統的な金融機関との長期的で安定した協力関係を築くにはまだ時間がかかることを忘れてはいけません。

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「愛情」の協力

モルガン・スタンレーとこれらの暗号化通貨取引所の握手は、明らかに双方の「意気投合」の結果です。前者はコンプライアンスの前提の下、新興分野の富の鉱脈を早期に確保する必要があり、後者は「暗号化世界」に親和的な伝統的金融機関のサポートを必要としており、より専門的な金融サービスプラットフォームになることを目指し、より広範で機関化された市場への進出を助けることを期待しています。

高度にコンプライアンスがあり、法定通貨での決済を主とすることは、これらの取引所に共通する強力な属性であり、銀行業界の規制への順守のニーズと完璧に一致しています。財務面では、これらの取引所は主要な会計事務所の監査を受けています。業界関係者は一般的に、コンプライアンスへの投資が、その高い評価を得る理由であると考えています。

これらの取引所の資金の流れから見ると、法定通貨が絶対的な支配的地位を占めており、これは明らかにモルガン・スタンレーなどの銀行にとってかなりの利益空間を提供しています。データプラットフォームの統計によると、過去24時間である取引所の取引額は約57億ドルで、そのうち91.8%の取引額が米ドル、ユーロ、ポンドの3つの法定通貨に依存しています。別の取引所の同期間の取引額は約4700万ドルで、そのうち99.2%の取引額が米ドルに依存しています。

注意すべきは、これらの取引所は多様な事業を展開しており、取引所の事業に加えて、カストディ、ステーブルコイン、ウォレットなどの事業にも十分な法定通貨サービスの需要があるということです。ステーブルコインを例に挙げると、いくつかの取引所が発行したステーブルコインはすべて法定通貨担保モデルを採用しており、統計によると、その時価総額は約8億ドルに達し、それに伴う資金のカストディや法定通貨の入出金手数料もかなりの収入となっています。

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そして、モルガン・チェースの観点から見ると、同社のCEOは長年ビットコインに対して否定的な見解を持っているが、この金融機関はブロックチェーン分野の探求において十分に深く、早期に取り組んでおり、実際の行動は暗号通貨に対する好奇心と熱意を示している。

2016年、モルガン・スタンレーは企業と金融機関の資金相互作用のニーズに応えるために、オープンソースのブロックチェーンプロトコルQuorumを導入しました。報道によれば、このビジネスは近日中にあるブロックチェーン会社と合併する可能性があります。さらに、モルガン・スタンレーはブロックチェーンの身分認証や金融情報交換などの分野で他のテクノロジー大手や機関と協力しています。

2017年、モルガン・スタンレーはQuorumを基に銀行間情報ネットワーク（IIN）を立ち上げ、銀行間情報共有の長期的な課題に取り組んでいます。現在、このネットワークにはモルガン・スタンレー、カナダ国立銀行、中国信託銀行など397の金融機関が参加しています。

2019年、モルガン・スタンレーは自社のデジタル通貨を発表し、世界初の「発行」を行う大規模銀行となりました。2018年、同行はブロックチェーンに基づいて1.5億ドルの1年物浮動金利債をトークン化しました。

しかし、この重要な協力が実現する前に、暗号の世界は長い間 "ビクビクしながら" 銀行の間を行き来し、高い不確実性を持つ協力関係を維持していました。

暗号の世界と銀行の複雑な関係

慎重な暗号化通貨取引所であっても、いくつかの波折を経験しています。昨年8月には、コンプライアンスの理由からある英国の銀行との提携が中断され、英国の迅速決済フレームワークネットワークにアクセスできなくなりました。同年8月には、ある匿名通貨を上場廃止しましたが、これは報告によれば、その取引所の英国の提携銀行がコンプライアンス上の考慮から要求したためかもしれません。

すべての揺れ動く物語の中で、あるステーブルコインの発行者とその関連取引所の関係が最も心を引きつける。誰もが知るように、このステーブルコインの発行者とその関連取引所は互いに密接に関係しており、準備金が不足している状況下でステーブルコインを虚増することは公然の秘密である：昨年、ある地方検察機関の訴訟に巻き込まれた後、この発行者は平均1枚のステーブルコインの裏に約0.74ドルしか支えがないことを認め、訴状は8.6億ドルの準備金が関連取引所に流用されたことを指摘している。

この訴訟の前に、そのステーブルコイン発行者は関連する取引所と共に伝統的な金融機関との協力を長い間試みてきましたが、結果は常に「継続が難しい」ものでした。タイムラインから見れば、彼らは複数の主流の伝統的金融機関と接触があったことは明らかですが、いずれも例外なく協力は中断されました。そして、現在彼らが主流の伝統的金融機関の支持を得ているのか、協力の状況がどうなっているのか、これらの問題は不明です。

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この困難な経験は、実際には暗号化の世界と正統な金融機関との協力状況の縮図です。銀行は暗号化の世界という小さな金鉱に目をつけていますが、暗号化の世界における原生企業の多くのコンプライアンスに関する不確実性が、双方の協力を難しくし、しばしば膠着状態を呈し、不確実性は非常に高いです。そして、中国では、関連する規制政策が出てくる中で、国内の暗号化業界は銀行と"絶縁"の状態にあります。

しかし同時に、波乱に満ちた運命は、いくつかのステーブルコインが暗号の世界での地位をますます高めるのを阻止していない。5月15日時点で、データプラットフォームによると、あるステーブルコインは約900億ドルの時価総額と590億ドルの日次取引高で、世界の暗号通貨時価総額で第3位、取引量で第1位の座を確保している。その増発は依然として暗号資産の価格に大きな影響を与えているが、この論理的に粗暴な価格変動はしばしば疑念を抱かせる。

もし私たちがさらに検討すれば、ある取引所が主流の金融機関内で成功を収めている一方で、他の機関は「荒野を逃げ回る」一方で「大いに楽しんでいる」状況は、暗号化の世界における一つの分岐点です：主流の物語に寄り添おうとする業界の原生機関は最終的に「岸に上がる」ことに成功し、金融業界の巨人たちと競い合う場に立つでしょう。そして後者はおそらく「光怪陸離」という暗号化の世界の中で自由に自らを表現し続けることができるかもしれませんが、残る疑問は、その物語はずっと語り続けることができるのかということです。

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