暗号資産市場が転換点を迎えようとしている、米国のインフレデータが鍵となる可能性

最近の暗号資産市場は継続的に下落しており、その主な理由は明確なマクロの方向性が欠けているためです。アルトコインも一般的に類似の動きを示しており、暗号化資産間の相関性は年初以来の最高点に近いままです。現在のマクロの不確実性は、私たちの4月の見解を裏付けています: マクロ経済がビットコインのパフォーマンスを引き続き主導し、アメリカの現物ETFの流入が徐々に減少し、市場はビットコインの半減期以外の他の触媒を探し始めています。

! Coinbase Crypto Weekly:市場は変曲点の到来を告げる可能性があり、AaveはV4計画を明らかにします

欧州中央銀行などの機関が夏季の利下げ計画を再確認しているにもかかわらず、予想を上回るアメリカのインフレデータが市場における連邦準備制度の利下げ遅延への懸念を引き起こしました。これにより、ドルが強くなり、その結果、暗号資産市場に圧力がかかりました。しかし、連邦準備制度の会議後、ドルの上昇は停滞しました。5月3日の非農業雇用データが予想を下回った後、市場は初回利下げの予想を11月から2024年9月にシフトしました。5月9日の失業保険申請者数が予想を上回り、利下げ加速の可能性がさらに高まりました。

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私たちは、アメリカの失業率(が現在3.9%)であり、短期的には連邦準備制度の関心の重点にはならないと考えています。なぜなら、歴史的な低水準に近いためです。アメリカ経済は技術進歩と政府支出によって支えられ、景気後退に陥ることはないでしょう。連邦準備制度の次回の会議では、インフレ指標に引き続き焦点を当てる可能性が高く、特に予想を上回る場合、発表されるPPIおよびCPIデータの重要性が際立ちます。

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一方で、あるビットコイン信託ファンドがオープン化された後の最初の2日間に資金流入が見られました。流入の理由はまだ明らかではありませんが、これは構造的な資本のローテーションの完了を示しています。私たちは、初期の資金流出は主に破産手続き、ディスカウント取引の利益確定、低コスト商品へのシフトに関連していると考えています。今後を展望すると、資金フローのデータに構造的な歪みは見られないと予想しています。

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オンチェーンの発展に関して、ある貸出プロトコルは最近、第4世代プロトコル計画を発表しました。これは2030年の長期ロードマップの一部です。新しいバージョンには、統一流動性レイヤー、あいまいな金利、流動性プレミアムなどのアーキテクチャ改善が含まれています。この計画はまた、安定通貨の使用を強化し、リスク管理と清算エンジンを改善することに焦点を当てています。メインネットの立ち上げは2025年第2四半期を予定していますが、この発表は、主流のDeFiプロトコルのコア機能の成熟を示しています。

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DeFiプロトコルの拡張機能は、特に従来のインターネット企業と比較して、技術的な課題に直面しています。成功したDeFiプロトコルは、初期アーキテクチャをシームレスに拡張できることは稀であり、新しいバージョンを展開し、流動性の移行を促す必要があります。このバージョン間の移行にはしばしば時間がかかり、成熟したプロトコルへのユーザーの信頼を反映しています。これは、スマートコントラクトの不変性の特徴と、迅速な革新の中でいかに安全性を維持するかを浮き彫りにしています。

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総じて、私たちは来週のアメリカのインフレデータが市場の重要な参考になると考えています。重大なサプライズがない限り、市場のボラティリティは引き続き縮小する可能性があります。明確な触媒が不足しているため、暗号資産と伝統市場の相関関係はさらに高まる可能性があります。機関投資家はETH現物ETFに対する期待が低いため、ETHのパフォーマンスがBTCに遅れをとる可能性があります。私たちはマクロ環境の変化とそれが暗号資産市場に与える影響を引き続き注視します。

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