暗号通貨業界の時価総額の上限に関する議論

現在の暗号資産業界では、わずか2社の時価総額が1000億ドルの大台を突破したことがあります。この現象は、業界の時価総額の上限が初めて見え始めたことを示唆しているかもしれません。米国のある有名製薬会社を参考にすると、その時価総額は約1400億ドル、四半期利益は40億ドルに達しています。これは、最も攻撃的な暗号会社が達成できる限界の高さであることを私たちが予見できることを示しているかもしれません。

ある有名な暗号資産取引所は、かつて世界で最も利益率が高い取引所の一つであり、その時価総額は一時1000億ドルを超えました。このプラットフォームが上場した際、単四半期の利益は30億ドルに達し、驚異的な利益力を示しました。

もう一つ注目を集めている企業が、継続的に債券を発行してビットコインを購入しており、現在331,200枚のビットコインを保有しています。これはビットコインの総量の約1.5%に相当し、その保有価値は330億ドルに達しています。業界の専門家はこの企業のコアオペレーションモデルを分析しました。つまり、長期的な債務をバランスシート上の利益と見なしており、キャッシュフローの創出には注目していません。この戦略は、同社の株価が急騰した理由をうまく説明しています。

2つの異なる利益モデルを比較してみましょう：12億ドルを調達した2つの会社があると仮定します。一社はビットコインを直接購入するために、もう一社はマイニング用のマシンに投資します。

ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、前者はビットコインへの投資で12億ドルの純利益を得ましたが、これは帳簿上の浮利益であり、会社の実際のビジネスキャッシュフローとは無関係です。同社が以前に蓄積したビットコインを考慮すると、実際には1年間の帳簿上の利益は150億ドルを超えています。

対照的に、後者は12億ドルをマイニング事業に投資しました。マイニングコストは高いものの、時間が経つにつれて、マイニング機器の回収期間は約1年で、その後毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。

したがって、同じ12億ドルの投資において、前者の利益はビットコインの価格変動に大きく依存しているのに対し、後者の利益はビットコインの価格の持続的な安定時間に依存している。

これが私が考える、ビットコイン価格が10万ドルに達した際に、資金がビットコインを直接保有する企業からマイニング企業に流れる可能性がある主な理由です。ビットコイン価格が10万ドルのままで、ハッシュレートの規模が変わらなければ、時間が経つほどマイニング企業の累積利益は高くなります。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、ファイナンスを通じてビットコインを購入する際の限界効果は徐々に減少していきます。例えば、ビットコインの価格が10万ドルに達している場合、12億ドルを再資金調達してビットコインを購入することで、その倍増の難易度は大幅に増加します。ビットコインはわずか20%しか上昇せず、利益は大幅に減少して2億4000万ドルになる可能性があります。

ビットコイン価格の上昇余地の限界は、ビットコインを融資で購入する成長の可能性を制約しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、融資能力もボトルネックに直面することになり、これは一見無限に見える成長モデルには実際に上限があることを意味します。融資の難易度もそれに伴って増加するでしょう。