Solana Dark Game Rules: MEVの独占権益の背後にある資本力の操作を詳しく見る

過去一年、Memecoinの狂潮がソラナをトレーダーが暴利を追い求める熱土にしました。しかし、本当に確実に利益を生むビジネスはK線チャート上にはなく、ブロックチェーンの裏に隠れています。それがMEV（最大可提取価値）です。

公開された取引利益に比べて、MEVの利益はしばしばブロック構築およびソートメカニズムに隠され、チェーン上の権力とインフラを掌握する少数の人々によって制御されています。このシステムは運用のハードルが高く、情報は極度に非対称で、支配者が高度に集中しているため、ほとんど知られていません。

一般ユーザーがボットを使って先行したり、スリッピングを防いだりするとき、MEVキャッチャーは背後で取引の順序を操作し、正確にアービトラージのスペースを獲得します。個人投資家がスピードと戦略を競う中、ステーキングの優位性とノード特権を持つ大規模機関は、すでに構造的優位性を活かして利益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナエコシステムにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラ層の権力でもあります。それはごく少数の人々によって制御されており、高い障壁、高い独占、高い利益の資本ゲームを形成しています。本稿では、ソラナ上のMEVという大きなビジネスの運営メカニズムを明らかにします。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義とタイプ

MEVとは、マイナーが抽出可能な価値を指し、マイナーが取引を含めたり排除したり、順序を変更することで追加の収益を最大化する能力です。MemecoinのブームとDeFiの活発化により、MEVの規模は非常に大きくなっています。

MEVは主に以下のビジネスタイプを含みます：

• 清算：デプス違約の借貸ポジションを清算することで報酬を得る
• アービトラージ：異なるDEX間の価格差を利用して利益を得る
• サンドイッチ攻撃：ターゲット取引の前後で売買して利益を得る

行動の観点から、MEVは通常2つのタイプに分けられます:フロントラン(front-run)とポストトランザクション(back-run)。

2. MEVの市場規模

未確認の統計によると、昨年ソラナエコシステムにおけるMEV収益は約150億ドルで、他の取引戦略を大きく上回っています。

ネットワークのアクティブ度が上昇し、2024年のMemecoinブームに伴い、ソラナ上のMEV収益が急激に増加しています。Heliusの報告によれば、過去1年間に9044万件の成功したアービトラージ取引が特定され、平均利益は1.58ドル、最高単一取引の利益は370万ドルでした。合計で1.428億ドルの利益を生み出し、そのうち88.7%がSOLで評価されています。

MEVはソラナ上で巨大なビジネスになっています。

3. Solana MEVの特殊性とJitoの優位性

ソラナ上のMEVはイーサリアムよりも激しく集中しており、その原因は基盤設計の違いにあります：

ソラナは高性能で知られており、ブロック時間はわずか400ミリ秒ですが、部分的な非中央集権を犠牲にしており、権力が高度に集中しています。ソラナにはメモリプールがなく、他のノードはブロック生成者を通じてデータを取得する必要があり、これによりブロック生成ノードに非常に大きな権力が与えられています。

対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争が激しく、サーチャーとビルダー間の競争が全体の収益を押し下げています。

JitoはソラナのMEVの覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントが導入されて以来、その採用率は最初の10%未満から急速に増加しました。2024年末までに、94%以上のソラナのバリデーター（ステーク加重）がJito-Solanaクライアントを使用しており、絶対的な優位性を形成しています。

Jitoの運営モデル：

1. Jitoバンドルサービス:

   • トレーダーがチップを支払うことで、取引を優先的に実行できるようにする
   • トレーダーは機会を見つけた後、迅速にバンドルを構築して提出します
   • Jitoノードはこれらの取引を優先的にブロックにパッケージ化します
   • 収益はメカニズムに従ってバリデーターとJitoプロトコルに分配されます

2. Jitoステーキングメカニズム：

   • ユーザーがSOLをJitoノードにステークできるようにする
   • ユーザーに一部のノードのステーキング報酬とMEV報酬を共有します
   • ノードのステーキング量を増やし、ブロック生成の確率を高める

MEVには3つの主要な特徴があります。

1. 情報優位性：ミリ秒レベルの速度とオンチェーン情報の感度
2. 独占効果：Jitoクライアントのカバレッジが高いほど、サービスはより安定します
3. 資本の壁：ステーキングが多いほど、ブロック生成の確率が高まり、MEVの収益が増加する

4. ソラナ MEV収益の流れ

ソラナ上のMEV収益は主に三者に流れます：

1. Jitoプロトコル：

   • 過去一年で43億件のバンドルトランザクションを処理しました
   • ユーザーは合計551万SOL（約7.7億ドル）をTipsとして支払いました。
   • Jito自体の年収益は約3500万ドルです

2. ハイステーキングノード:

   • ステーキングが高いほど、ブロック生成の確率が高くなる
   • 基礎報酬の他に大量のTipsを獲得できます。
   • 一部のノードは年利20%以上の利益を得ることができます。

3. ブロックスペース販売仲介：

   • 高品質なステーキングノードと提携し、取引のオンチェーン権限を購入する
   • 複数ユーザーの取引をバンドルとしてパッケージ化し、優先度を向上させる
   • ユーザーが支払った高額なチップから差額を得る
   • バンドルに自身のアービトラージ取引を埋め込んでMEVを取得する

全体的に見ると、ソラナでは権力の高度な集中化現象が現れており、MEVの収益の大部分がJitoプロトコル、大規模バリデーターのノード、及びブロックスペースの販売仲介者によって捕らえられています。

5. ソラナクライアント競争環境

現在、ソラナには1300以上のバリデーターノードがあり、94%以上がJitoノードを運営しています。主なクライアントには、

• ソラナノード：基本クライアント、ほとんどエッジ化されている
• Jitoノード：MEV最適化をサポートし、90%以上の市場シェアを占めています
• パラディンノード：Jito改良版、より公平なオンチェーンメカニズムを提供します
• Firedancerノード：Jumpが開発した高性能クライアントで、Jitoプロトコルに互換性があります。

クライアント競争ロジック：

• ジトーvsパラディン:公正のための戦い
• ファイアダンサー vs その他：性能アップグレード競争

未来ソラナメインネットは「Jitoを運営するだけで多くの利益を得られる」から「高性能なJitoを運営しなければ淘汰される」へと進化する可能性があります。

6. 大機関はどのようにソラナの利益操縦者になるか

ソラナエコシステムへの大規模機関の浸透のパスの例として、Sol Strategiesを挙げます。

1. ノードの買収によって市場シェアを拡大する
2. ガバナンス提案を推進して権力を強化する
3. ETFの上場を推進し、ステーキングプロバイダーになる

ソラナのアーキテクチャは自然に権力集中に傾いており、大規模な機関がエコシステムを主導するための有利な条件を提供しています。技術、ガバナンス、金融システムの全方位な配置を通じて、大規模な機関はソラナのブロックチェーンガバナンスの主権を争っています。