DeFiの開発履歴のレビューと主流のDEXパフォーマンスの分析

2020年は分散型金融元年と呼ばれ、2021年はNFTの爆発の年でした。しかし2022年は一つのキーワードで要約するのが難しい年でした。多くの人が2022年にDAOが大規模に採用されることを期待していましたが、米連邦準備制度の引き締め政策やいくつかのブラックスワンイベントの影響を受けて、暗号業界の革新は乏しかったです。

中央集権型取引所が頻繁にスキャンダルを引き起こし、分散型金融アプリケーションが全面的に発展する中で、人々の去中心化金融への信念はさらに強化されました。本稿ではDeFiのトラックを整理し、2022年の主要DEXが熊市でのパフォーマンスと今後の計画を振り返ります。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

ユニスワップ

Uniswapは2018年11月に設立され、分散型金融分野で最も代表的なDEXです。2022年、Uniswap Labsは1.65億ドルのBラウンドの資金調達を完了し、評価額は16.6億ドルに達しました。

Uniswapは、Ethereumおよびそのスケーリングソリューション上での取引と自動マーケットメイキングのプロトコルです。ユーザーはスマートコントラクトを通じて、流動性プール内で直接トークンを取引できます。

過去四年間、Uniswapの月間アクティブユーザー(MAU)は波動的に増加しました。2022年12月末時点で、UniswapのMAUは約35.6万人で、前月比で46%減少しました。しかし、依然として30万人以上のMAUを維持しており、ベアマーケットの中でも悪くないパフォーマンスを示しています。

! 2022年メインストリームDEXの進捗状況の概要

Uniswapは現在、ほとんどのネットワークで1bp(0.01%)の料金レベルを導入し、他のDEXと競争しています。今後、Uniswapはさらに多くのパブリックチェーンに展開される予定です。

市場シェアのリーダーであるDEXとして、Uniswapはより大きな潜在市場を模索しています。最近、決済サービスプロバイダーと提携し、ユーザーがクレジットカード/デビットカードで暗号通貨を購入できるようになり、より多くのユーザーをWeb3の世界に引き込むことが期待されています。

UniswapはNFT集約器Genieを買収し、NFT分野に進出しました。新バージョンUniswap V4も開発中との噂があり、さらなるリーディングポジションの強化が期待されています。

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SushiSwap(スシスワップ)

SushiSwapは2020年に設立され、Uniswapのフォーク版です。しかし、様々な理由により、SushiSwapはしばらくの間困難に直面しており、現在のTVLは2020年12月の水準を下回っています。

新任CEOのジャレッド・グレイは、SushiSwapの現在の財政赤字がプロジェクトの持続可能性に影響を与えていると述べました。年次支出予算を900万ドルから500万ドルに削減したものの、国庫の資金は約1年しか持たないとのことです。

状況を逆転させるために、SushiSwapは最適化されたトークン経済学提案を発表し、タイムロックと焼却メカニズムを導入し、手数料の再分配を試みてxSushiホルダーとLPの関係を再構築しようとしています。

2023年SushiSwapはユーザー体験に重点を置き、DEXアグリゲーターや分散型インキュベーターの発表を含む予定です。Jared Grayは市場シェアを10倍に増やす計画を示しており、新しいトークンエコノミクスを通じて流動性と持続可能性を向上させると述べています。

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カーブファイナンス

Curve Financeは2020年1月に導入され、低スリッページのAMM公式を通じて効率的なステーブルコイン取引を促進することを目的としています。

興味深いことに、Curve FinanceのMAUは過去3年間にわたってかなり安定しています。2022年12月には約1万MAUしかなかったにもかかわらず、CurveのTVLは分散型金融の中で4位にランクされ、Uniswapを上回っています。

この独特な状況は、Curve上の大多数のユーザーがステーブルコインの大口ホルダーであり、彼らが基盤となるメカニズム(によるロックインやガバナンス)のためにCurveエコシステムに留まっていることから生じている可能性があります。Curveのトークノミクス設計は革命的であると見なされており、多くの分散型金融（DeFi）プロトコルのガバナンス構造に間接的に変化をもたらしました。

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最近、Curveは新しい分散型ステーブルコインcrvUSDのホワイトペーパーを発表し、革新的な借入清算AMMアルゴリズムLLAMMAを採用しました。これにより、Curveはステーブルコイン市場で一杯のスープを得て、DEXトラックでのリーダーシップを維持します。

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GMXの

GMXは2021年9月にArbitrum上で立ち上げられた、分散型の現物および永続的取引所です。2022年12月時点で、GMXのMAUは2万人を超え、前年比で1300%以上の成長を遂げ、そのパフォーマンスは驚異的です。

GMXのTVLはほぼ4倍に増加し、プラットフォーム手数料は1倍以上増加し、ArbitrumでTVLが最も高い主要な分散型金融デリバティブ取引所です。その成功は、独自の支払いメカニズムと最大50倍の高いレバレッジ(に一部起因しています。

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GMXのTVLは年間を通じて安定して増加しており、その理由は以下の通りです:

1. GMXとGLPをステーキングして高APRを提供する
2. GLPは一群の資産として、ブルーチップ資産のリスクをヘッジします。
3. 取引手数料はトークンのステーキング者に分配され、良好な複利メカニズムを形成します。

現在、GMXチームはX4モデル(のPvP AMMメカニズム)を開発しており、マルチチェーン展開を目指しています。2022年11月、GMX Labsの設立提案が承認され、今後の発展が期待されます。

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まとめ

暗号業界の発展に伴い、人々のDEXに対する期待はもはや基本的なAMM機能にとどまらなくなりました。マルチチェーン開発、複雑なトークンモデル、高い資本効率のAMMモデル、垂直スケーリングなどがDEXの発展方向となるでしょう。この業界では、「適者生存」が依然として普遍的な法則です。