世界の資本市場の動乱の中でのビットコインとゴールド: 新しい国際通貨システムの進化

最近、世界の資本市場は激しい変動を経験しました。円高がアービトラージ取引の変化を引き起こし、VIX指数が急上昇し、金も流動性ショックによりわずかに調整しました。ビットコインはリスク資産とともに大幅に下落しました。これはビットコインと金の「双生」特性に反するように見えますが、私たちは新しい国際通貨システムの加速的な進展に伴い、ビットコインと金の双生関係がさらに強固になると信じています。

黄金の歴史的なパフォーマンスを振り返ると、1970年以来、黄金価格(は米ドル)に対して三回の主要な上昇サイクルを経験しました。70年代は本当に"黄金時代"で、黄金は米ドルに対して最高で17倍以上の上昇幅を記録しました。この期間、ブレトンウッズ体制が崩壊し、米ドルと黄金が切り離され、加えて二回の石油危機と地政学的緊張が、黄金の価値保持と避難所としての特性を際立たせました。80年代以降、黄金価格は整理局面に入り、90年代には弱含みとなり、これは世界的なインフレが抑制され、経済成長が回復したことに関連しています。

21世紀初の十年は第二の上昇サイクルであり、金価格は最高で5倍以上上昇しました。この期間、インターネットバブルが崩壊し、中国がWTOに加盟したことでインフレ期待が高まり、加えてサブプライム危機や欧州債務危機が発生し、先進国の中央銀行は量的緩和を開始し、実質金利が低下し、金の魅力が高まりました。2010年以降、ドルが強含み、アメリカがQEを縮小し利上げを行う中で、金は再び調整期に入りました。

第三回の上昇サイクルは2019年から現在まで続いており、金の価格はほぼ倍増しています。この上昇は二つの段階に分けられます: 2018年末から2022年初めまで、中米貿易摩擦とパンデミックの影響を受け、先進国は負利率時代に入り、金は約50%上昇しました。2022年から現在のポストパンデミック時代において、アメリカの急速な利上げにより実質金利が上昇したにもかかわらず、金の価格は依然として30%以上上昇しています。

伝統的な経済学は金価格と実質金利が顕著に負の相関関係にあると考えていますが、この関係はポストパンデミック時代に破られました。金の価値の本質は「合意」にあり、その実際の用途ではありません。現在の金の動向は新しい国際通貨システムへの移行期間に対する期待を反映しており、ドル信用システムに対する防御的な分散を示しています。世界中の中央銀行や民間部門はドルリスクを分散させるために金の準備を増やしています。

ビットコインと黄金には、希少性、分散化、偽造不可能性など、多くの類似点があります。SECが初のビットコインETFを承認したことで、ビットコインはさらに主流に向かっています。最近、ビットコインと黄金の価格の正の相関関係が著しく高まっており、これはビットコインが高リスク資産から「商品通貨」へと変わりつつあることを示唆しています。

未来国際通貨システムは新たな段階に入り、準備通貨の多様化傾向が明らかである。新たなシステムが確立される前に、金は依然として上昇サイクルにある。注目すべきは、準備通貨の多様化は国家レベルだけでなく、民間部門も積極的に参加していることである。ビットコインの主流化が加速するにつれて、その準備通貨としての潜在能力は金と肩を並べて、世界経済の変革に共に対応するだろう。

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