イーサリアムが機関時代に突入し、1兆ドルのネットワークになることが期待されている

イーサリアムは新しい10年に足を踏み入れ、新しい時代に突入しています。世界で最も安全で、最も分散化されたプログラム可能なブロックチェーンとして、それは機関の選ばれるプラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」の地位を得たように、イーサリアムのネイティブ資産も「希少なデジタル石油」としての認識を得ています。

各大機関が長期的な戦略的備蓄としてETHを競って蓄積しており、2025年には「戦略的ETH備蓄」が170万枚を超える見込みです。これらの機関がETHの保有量を増やすにつれ、ETHは初めて利息を生むデジタル商品となりました。

ETHはインターネット債券と見なされ、ステーキングは機関にとってリスクのない収益累積の方法を提供します。イーサリアムの採用率が高まるにつれて、ETHはますます希少になり、機関はステーキングと分散型バリデーターに注目するようになります。なぜなら、それらには安全性の利点があるからです。

機関はエーテルがグローバルなチェーン上経済の発展を促進することを認識しています。これはイーサリアムが万億ドルのネットワークになるための主要な触媒の一つです。

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イーサリアムの機関時代が到来しました

機関はイーサリアムを受け入れつつあります。主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新的な可能性を発見する中で、エーテルは彼らの好ましい分散型プラットフォームとなっています。多くの大手金融機関がイーサリアム上での構築を進めており、エーテルはこれらの垂直分野で主導的地位を占めると同時に、顕著な分散化とセキュリティの利点を持っています。

ETHは徐々に準備資産となりつつある。過去数年間で、いくつかの大企業がBTCを準備資産に組み入れた。しかし最近、上場企業、DAO、暗号ネイティブ財団の一波が、長期保有資産としてETHを蓄積し始めた。現在、170万枚以上のETH(は59億ドル)の価値で準備資産にロックされており、その準備総額は前年同期比で倍増している。

イーサリアムは次のグローバル金融レイヤーです。機関投資家はETHを保有していますが、それは彼らがETHがこのレイヤーの通貨基盤であることを認識しているからです。ETHは、信頼性の中立性、希少性、実用性、収益性を同時に備えた最初のデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認識されていますが、ETHは最初の利息を生む準備資産です。

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なぜ機関は「デジタル石油」を「デジタルゴールド」よりも好むのか

ビットコインは文句なしに世界初のデジタルゴールドとなりました。ビットコインは非主権的な価値の保存手段であり、独自の特性を持っており、機関にとって非常に魅力的です。しかし、エーテルはより活力のある資産であり、世界のオンチェーン経済を駆動しています。世界がオンチェーンに向かうにつれて、エーテルの実用性と希少性は同時に向上します。もしビットコインがデジタルゴールドであるなら、エーテルはデジタルオイルです。

機関はデジタルゴールドではなくデジタル石油を好むようになり、この傾向は今後10年間続くと予想されています。その理由は3つあります:

1. BTCはアイドル状態にあり、ETHは構築に参加しています。ビットコインは受動的な価値保存ツールとして成功を収めました。それに対して、エーテルが成功している理由は常に効率的な生産を維持しているからです。エーテルは世界で最も分散化され、安全なスマートコントラクトブロックチェーンの不可欠な燃料です。エーテルの巨大な分散型金融エコシステム内のすべての操作、すべてのNFT鋳造、およびすべてのレイヤー2ネットワークの決済には、ETHが取引手数料として必要です。2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、エーテルは約460万枚のETHを焼却しており、現在の価格で計算すると約156億ドルの価値があります。これは、この資産がオンチェーン経済においてデジタル石油の役割を果たしていることを示しています。現在、エーテルはL1およびトップレベルのL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保証しており、世界経済がますますオンチェーンに移行するにつれて、ETHへの需要は引き続き増加するでしょう。簡単に言えば、エーテルは複数の指標で優位性を占めており、ETHはそのエコシステムの動力源です。

2. BTCはインフレーション傾向があり、ETHは徐々に反インフレーションになっています。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%で、時間が経つにつれてプログラム的に減少します。ブロック報酬は4年ごとに50%減少するため、マイナーは運営を維持するために取引手数料収入にますます依存することになります。BTCのセキュリティ予算は潜在的な脅威であると考える人もいます。エーテルは異なる通貨政策を採用し、経済活動に直接関連しています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークのセキュリティを促進しますが、約80%の取引手数料がEIP-1559によって焼却されるため、合併以来ETHの純発行率は平均して年間わずか0.1%です。ETHは頻繁に純デフレが発生し、エーテルのブロックスペースの需要が増加するにつれて、総供給量(は現在わずか1.2億ETH)を下回っており、減少する見込みです。言い換えれば、エーテルが普及するにつれて、ETHはますます希少になっていきます。

3. BTCは利益を生まないが、ETHは収益型資産である。ビットコイン自体は利益を生まない。しかし、ETHは高い生産性を持つデジタル商品である。ETHのステーキング者は検証者としてエーテルをロックし、現在約2.1%の実質的な利益(名目利益-新規発行量)を得ることができる。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料(、すなわち破棄されない部分)を得ることができ、取引相手リスクはないため、長期保有と積極的なネットワーク参加が促進される。ETHが他の主要な暗号資産と異なる点は、エーテル経済のスループットが拡大するにつれて、検証者の収益率も増加することである。

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エーテルは世界の主要な準備資産として

ETHが世界的な主要なリザーブ資産となった理由は、その独自の特性を備えているからです。ETHは他の資産と比べて、三つの核心的要件を比類のない方法で満たしています:

純粋な決済担保です。新しい経済が発行者と司法管轄リスクを負うトークン化された資産の上に構築され続ける中、金融システムは信頼できる中立的で非主権的な担保資産を必要としています。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはオンチェーン経済において唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクに完全に耐えることができます。イーサは2370億ドルの担保価値を持ち、ETHは次世代金融システムの基盤となり、検閲耐性があります。

流動性が高い。ETHはDeFi取引ペアの中で最も流動性が高く、主要な資産である。ETHは、チェーン上の経済における役割が、伝統的な外国為替市場におけるドルの役割に類似している。ETHの深い流動性と広範な実用性は、DAO、財団、上場企業が戦略的資産としてETHを蓄積することを促している。"戦略的ETH準備"は急速に拡大しており、蓄積者もそのプログラム性から利益を得ている。BTCは金庫に放置されているが、ETHはステーキングや担保貸付などのユースケースを通じて展開できる。

プロトコルのネイティブな収益。企業の財務責任者は収益を追求しますが、重大な信用リスクや取引先リスクを負うことなく収益を得ることは容易ではありません。ETHのステーキングは、2-4%のリスクのない収益を提供し、その収益はL1ステーキングから生じるものです。これは、財務責任者が効率的でキャッシュフローを生み出すツールを得ることができ、彼らのバランスシートを新しい経済の基盤層の成長と安全性に直接結びつけることを意味します。

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"インターネット債券"

ステーキングによってネイティブプロトコル収益が生じたため、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に、企業の財務責任者は通常、資金を国債や社債に配分してきました。ETHのステーキングは新しい債券カテゴリを創出し、これらの債券は発行、リスク、収益状況について広範な理解を持っています。現在、この市場は国債や社債市場の規模の数桁小さいですが、社債や国債とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永続的に生じます。収益はプロトコルによって生成されるため、ETHのステーキングはカウンターパーティリスクも排除します。債券発行者にはデフォルトリスクが存在しません。

ETHは、グローバルで検閲に強い商品であり、その収益は伝統的な金利サイクルの影響を受けません。現在、ある国のファンド金利は4.25%から4.5%の間です。その一方で、ETHステーキングの実際の利回りは約2.1%です。借入コストが低下するため、金利が下がると資本配置者は短期国債ではなくリスク資産を選ぶ傾向があります。機関は短期国債の利回りが高い状況でもエーテルのステーキングに関心を示しており、これは彼らの確固たる信念を示しています。金利が下がれば、これらの機関は基礎資産のより高い利回りから利益を得ることができ、市場のリスク嗜好が高まるにつれて基礎資産も価値が上がります。

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各大機関がETHを競って蓄積している

暗号通貨はその合法的な資産カテゴリーとしての地位を確立しました。ビットコインは機関がこの分野に入るための入り口です。しかし、エーテルはその自然な進化の結果です。エーテルはビットコインの価値保存の魅力を兼ね備えつつ、ネイティブな収益を提供し、安定コイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全を保障します。戦略的なエーテルの準備はこの重大な変化を浮き彫りにしています：機関は長期的な戦略的準備資産としてETHを蓄積しています。

多くの上場企業とエーテルのネイティブ組織がETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は収益を生み出すことを目的としており、他の戦略はETHを長期運営の基礎通貨と見なしています。多くの組織は両方を兼ね備えています。

データによると、現在約170万枚のETH(が約59億ドルの価値を持ち、供給量の約1.44%)が戦略的備蓄に保有されています。

第二四半期初から戦略的備蓄競争が熱を帯びて以来、機関が蓄積したETHの量は、検証者に支払われるETHの発行量を大幅に上回っています。この競争が激化するにつれて、ETHはますます大きなデフレ圧力にさらされています。

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ETHは利回りのある資産です

明らかに、各機関はエーテルネットワークを採用しており、ETHも彼らの選択する資産となっています。さまざまな兆候が示すように、国債利回りの低下に伴い、機関によるETHのステーキング需要が急増するでしょう。これらの機関は、その資本が実際の利益を得ることを望んでおり、ステーキングは最低のリスクでこの利益を提供することができます。分散型バリデーターはこのプロセスで重要な役割を果たしており、機関は資本配分戦略において安全性と取引相手リスクの低減を非常に重視しています。

なぜステーキングが勝るのか(、そして分散型バリデーターはどのようにそこに組み込まれるのか)?

ETHのステーキングは、構造的に他のすべてのETH収益オプションとは異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用に関連付けられた予測可能なプロトコルレベルの収益を提供するためです。

すべてのエーテル保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは唯一、借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない選択肢です。

いくつかのエーテルに関連する機関は、ステーキングが保有資産から収益を得る最良の方法であることを認識しています。ますます多くの機関が戦略的なETH準備戦略を採用するにつれて、ステーキングは「インターネット債券」から収益を得る低リスクの方法を提供するため、さらに多くの機関を惹きつけることになるでしょう。

収益を求める機関にとって、ETHのステーキングは最良の手段です。なぜなら、他の戦略に比べてほぼ無リスクの利回りを提供するからです。

ただし、財務責任者たちは原生ステーキングが明らかに戦略的に賢明な選択であることを認識していますが、考慮すべき他の要素もあります。これらの機関にとって、問題は単にステーキングを行うべきかどうかだけでなく、機関レベルのセキュリティと弾力性を実現するためにどのようにステーキングを行うかです。従来のバリデーターは有効ですが、単一障害点を形成します。分散型バリデーター(DVs)はこの問題を解決しました。分散型検証