マイクロストラテジー MSTR は現在 628,791 枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額で約 720 億ドルの価値があり、帳簿上の未実現利益は 259 億に達しています。第2四半期の財務報告は、営業収入、純利益、EPS の歴史的な新高を記録し、株価は過去1年間で 170% 上昇し、ビットコイン自体をも上回りました。

しかし、MSTRはこれらの年にわたってビットコインを継続的に買い増しており、その資金源はビットコイン自体から得られた収益ではなく、債券発行や株式増発などの方法で資金を調達している。つまり、資本市場の資金を使って通貨を購入しており、ビットコインから直接キャッシュフローを得ているわけではない。
一方で、BMNRやSBETなどの多くのイーサリアム戦略会社は、マイクロストラテジーほどの規模はありませんが、ETHを保有することでステーキングを行い、検証に参加し、さらにはノードを運営することができます。PoSメカニズム自体により、安定したキャッシュフローをもたらすことができます。
これが2つのルートの本質的な違いです：
MSTRはBTCに賭けており、より長期的な通貨の保有や将来の評価に似ています；
ETH系戦略企業は、エコシステムを構築し、通貨を保持しながら「ウールを刈る」ことを行っています。
1つは時価総額の成長で利益を得るもので、もう1つはメカニズム自体で「血を造る」ことができるものです。長期的には、この差はますます明らかになる可能性があります。
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