インターネット資本市場の演進と未来展望

"インターネット資本市場"という概念は広範な内容を含んでいます。現在の文脈において、これは主にブロックチェーン技術の利点に基づいて生まれた金融革新を指します：地理的な境界を越えたフィンテックです。人々はデジタル通貨を使用して貸し借りを行ったり、国債やプライベートクレジットをトークン化したり、ステーブルコインを発行したりすることができます。従来の金融とデジタル資産が交差する今日、これらの活動は一括して"インターネット資本市場"と呼ばれています。

長期的にオンチェーン取引分野で活動している業者にとって、インターネット資本市場の意味はより豊かです。それは「オンチェーン国債」だけでなく、NFT、DeFi、ICO、さらには過去10年間に発明されたさまざまな投資ツール、そして2015年にイーサリアムの最初のスマートコントラクトが展開されて以来取引可能な各種トークンを含んでいます。

この記事は、トークン、ストーリー、高リターン、エアドロップの背後にある基本的な論理に焦点を当て、インターネット資本市場のこの側面を深く分析します。私たちは、ベテランの暗号参加者が「新しいメタバース」と呼ぶものを迎えようとしています。これを理解するためには、まずこれらの資本形成メカニズムとそれがもたらす影響を観察する必要があります。

市場融資メカニズムの変遷

過去のサイクルを振り返ると、市場の資金調達メカニズムの変化が見られます。ICOから中央集権型取引所の小型コイン、そしてミームコインへと、以下のように簡潔にまとめることができます：

初期のICO(2017年頃)

この段階の資金調達メカニズムは、プロジェクト側の「約束」に主に基づいており、投資家の目的はより高い価格の買い手に転売することです。プロジェクトの技術的実用性は往々にして低いか、完全に無価値です。ほとんどの場合、これは「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームのようなものです。典型的な例としては、Bitconnect、Dentacoinなどのプロジェクトが含まれます。

ベンチャーキャピタル主導の時代（2021年のバブル期）

この波の潮流は大量の機関資本を引き寄せましたが、振り返ってみると、業界に一定の悪影響を及ぼしました：評価が高すぎることや、インセンティブ設計が合理的でないことです。しかし、この時期はより信頼できる製品を生み出しました。インフレ評価の問題が存在するものの、現在でも人気のある多くのプロトコルが生まれました。例えばEthenaは、初期のトークンのパフォーマンスが「与えすぎた」メカニズムの影響を受けたにもかかわらず、間違いなく現在最も優れた暗号製品の一つです。これはSolanaやUniswapなどのプロジェクトが台頭した時代でもあります。彼らのガバナンスや運営に対する議論があったとしても、この段階が全く消極的であったとは否定できません。

###偏光

ある取引プラットフォームが崩壊した後、暗号分野は信頼危機に陥り、多くの人々が「すべては詐欺だ」と考え始めました。この見解には一定の理があるものの、弁証法的に見る必要があります。ギャンブル的な属性があるものの、すべてのプロジェクトが純粋な投機商品というわけではありません。ステーブルコインとトークン化は、単なるニッチ資産の取引対象ではなく、実際のアプリケーションで巨大な価値を示しています。

この段階では、純粋なミームコインプロジェクトもあれば、より「真面目な」ストーリー、例えばAIエージェントも登場しました。評価は一般的に後退していますが、いくつかのプロジェクトは単なる「ラベル」から本当に価値のあるプロジェクトへと発展しました、例えばREIのように。

合規性とデジタル市場の融合

私たちはより成熟した段階に入ろうとしています：機関投資家が本当に参加し、熱意を持ち始めています。しかし、長期にわたって業界に深く関わっている専門家は、特定のプロジェクトに対して慎重な姿勢を持っている可能性があります。

過剰な知識が逆に障害となり、すべてに対して疑念を抱かせる可能性があります。イーサリアムを例に挙げると、過去2年間のパフォーマンスは期待外れで、多くの投資家が撤退し、メディアからも批判が多く寄せられました。

しかし、現状はどうでしょうか？大規模な機関投資家は、イーサリアム財団のリーダーシップの言動にあまり関心を持たないかもしれません。イーサリアム上でトークン化されたファンドを立ち上げる機関も、イーサリアム財団の内部文化にあまり注目しないでしょう。

これが理解する必要がある鍵です：ほとんどの暗号通貨プロジェクトは「夢を追い求める」方法を忘れてしまったかもしれませんが、伝統的な金融はこれを再び学んでいます。これによりより多くの機会が生まれます：デジタル化と主流化が進むにつれて、ますます多くの高品質なビルダーがこの分野に加わるでしょう。

インターネット資本市場の未来図景

これがインターネット資本市場の未来です。私たちは過去5年間で前例のない繁栄期を迎えています：規制、技術力、資本の完璧な組み合わせであり、その相当部分はオンチェーンで発生します。誇張ではなく、今後数年で最も価値のあるいくつかの企業がオンチェーンでトークンを発行する可能性が高いのです。

実際に、これはすでに始まっています。あるデリバティブ取引プラットフォームはインターネット資本市場の典型的な代表です。彼らはベンチャーキャピタルの資金を受け入れず、株式構造の負担もなく、純粋なオンチェーントークンプロジェクトであり、当初は取引所に上場していませんでした。

再度強調する必要があります：このプラットフォームはかつて400億ドルの企業でした。ロードショー資料もなく、株式構造の負担もありません。この純粋なブロックチェーンの巨人が現れた時、市場の主導的地位を占め、現在は年収10億ドルに向けて進んでいます。これはインターネット資本市場の運営を最も純粋に体現したものです。

これは特定のプロジェクトへの推奨ではなく、今後数年にわたって同様のケースが増える可能性を指摘しています。これはエキサイティングなトレンドです：私たちは機会に満ちた時代に向かっています。重要なのは、過度の疑念がかつての夢を殺さないようにすることです。

現在、多くの制限は存在しなくなっています。人々は長い間伝統的な構造に束縛されていましたが、インターネット資本市場の時代において、5-10%の自己資本を持ち、それを1億から10億ドルの価値を持つ製品に育てることで、その収益は予想をはるかに超える可能性があります。

資金調達は依然として必要であり、ICOにもその合理性があります。しかし、いくつかのプロジェクトの成功パスには注目すべき点があります：製品に自信がある場合、オンチェーンのトークンを発行し、十分な割合を保持し、その後市場に価値を判断させることができます。従来の資本主義の問題は、参加者が短期的な視野に陥りやすいことです。これはイノベーションを促進しましたが、イノベーションの全潜在能力を本当に実現することには失敗しました。あまりにも多くの人々が迅速な利益に満足し、長期的な複利がもたらすより大きな利益を見逃しています。

長期的な思考は通常、算術級数ではなく幾何級数の成長をもたらします。例えば、2年で倍増し、4年で5倍、5年で10倍に成長します。

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結論:憶測から物理的な所有へ

短期内、マーケットは間違いなく投機的な属性を持っています。"無価値"資産の価格が上昇する可能性があり、"優良資産"の価格がその内在的価値を超える可能性があります。チームの売却が再度発生することもあり得ます。

しかし、重要なのは、今回のデジタル化の波がより優れた、真に構築能力を持つ創業者を引き付けることです。これはトレンドの転換点になる可能性があり、より優れたオンチェーンプロダクトが生まれるでしょう。

私たちは、エアコインのような投機的なプロジェクトではなく、実際に複合成長を実現できるプロジェクトに注目すべきです。一部のプロジェクトはすでに実質的な成果を示しています：年率収入が10億に達し、ステーブルコインのロック量が100億に達し、純預金が600億です。さらには、あるプロジェクトは世界中で大量の周辺商品を販売し、主流の小売チャネルに飲料を展開しています。これらのプロジェクトはすべて、チェーン上のトークンによってサポートされています。

これらのプロジェクトが過大評価されているか過小評価されているかを議論することはできますが、そのような議論は単なる投機よりもはるかに意義があります。私たちは、空虚な約束しか購入できなかった時代に戻るべきではありません。実質的な資産を持つことは、「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームに参加するよりもはるかに価値があります。

もし常にすべてのトークンを「ネタコイン」と見なすなら、重要なチャンスを見逃すかもしれません。成功したプロジェクトが発行したトークンのいくつかは、もはや手の届かない夢ではありません。次の世界を変えるイノベーターは、チェーン上でトークンを発行することを選ぶ可能性が高いです。これらの資産の中には、最終的に金融の未来を掌握する重要な力となるものもあります。私たちは皆、その一端に参加する機会があります。「単なるネタ」と単純化することで、潜在的な高リターンの機会を逃すかもしれません。

これが投機手法の進化です：私たちは無価値なエアトークンの取引から発展し、ついに実質的で持続可能な、そして最も重要なチェーン上の資産を本当に所有できるようになりました。これらの資産は未来の世界を形作る可能性があります。

今は自信を取り戻し、過去の束縛から解放され、夢を再構築する時です。未来は希望に満ちています。過去の影が未来への楽観的な態度を覆い隠すことのないようにしましょう。

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これが私の目に映る未来です：インターネット、資本、マーケットの完璧な融合。

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