ソラナ生態系の高収益低リスク戦略を探る

暗号通貨の世界では、高品質な資産を見つけることが利益を得るための重要な第一歩です。最近、ある永続的な契約の流動性提供者トークンが特に目立っており、上場から1年で3倍の上昇を達成し、最大ドローダウンはわずか30%、資金規模は10億ドルを超えています。この卓越したパフォーマンスの背後にはどのような秘密があるのでしょうか？

このトークンは、保有者が契約トレーダーに対して対抗する役割を提供します。長期的には、契約トレーダーはしばしば損失を被るため、これがトークンの収益の最初の源となります。次に、永久契約の取引手数料の75%もトークン保有者に還元され、年率収益率は常に30%以上を維持し、時には50%を超えることもあります。

このトークンの構成は、47%のSOL、8%のETH、13%のBTC、32%のUSDCであり、主流の暗号資産に対して適度なエクスポージャーを維持しています。そのため、SOLの価格が強く上昇する2024年には、前述の2つの収益を加味して、このトークンの価格は3倍以上上昇します。SOLの価格が大幅に調整された3ヶ月間においても、リスクエクスポージャーが限られ、安定した収益のバッファがあるため、このトークンはわずか30%下落するにとどまり、SOLの価格が回復した際には最初に新高値を記録しました。

分析結果は、このトークンの損失の主なリスクが二つの側面から来ていることを示しています。一つは、極端な市場状況下での契約トレーダーの短期的な利益（しかし、統計学的な観点から見ると、この状況は持続するのが難しい）、もう一つは、暗号資産の長期的な価格の低下です。後者を効果的にヘッジできれば、優良資産に基づいた高収益低リスクの戦略を構築することができます。

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ソラナエコシステム内の機関級チェーン上戦略ヘッジファンドは、以下のようなソリューションを提供しています：ユーザーはUSDCを預け入れ、そのトークンに交換し、貸出プロトコルでトークンを担保にUSDCを借り出し、借りたUSDCをトークンに再交換します。その間、永久契約を通じて保有トークンに対応する暗号資産のシェア（SOL、ETH、BTC）をショートしてリスクニュートラルを実現します。この戦略は現在、管理する資金規模が1200万ドルを超え、年利回りは15％を超え、最大ドローダウンは2％以内に抑えられています。

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一般の投資家にとって、このような戦略を自分で実行することには多くの課題があります。ショートヘッジは、強制ロスカットのリスクや資金調達コストの異常リスクに直面しています。また、借り入れ部分には長期金利の逆転が原因で損失が発生する可能性があります。機関レベルのヘッジファンドは、24時間監視チームや豊富なリスク管理の経験、準備プランを持っており、リスク管理の面で個人投資家よりも明らかに優れています。

このヘッジファンドプロジェクトの現在の総ロックアップ価値は約3600万ドルに達し、ユーザーに近250万ドルの利益をもたらしています。その創設者はゴールドマン・サックスや世界のトップヘッジファンド出身で、豊富なクオンツ取引の経験を持っています。このプロジェクトは最近200万ドルの資金調達を受け、投資者には著名な暗号通貨マーケットメーカーや複数のソラナエコシステムプロジェクトが含まれています。

主な中立戦略に加えて、このプロジェクトは他の収益戦略も提供しています。例えば、ある取引プラットフォームの資金調達率アービトラージなどです。注意すべきは、すべての戦略が中立リスクであるわけではなく、一部の戦略は市場の激しい変動に伴う可能性があるため、投資家は慎重に研究し選択する必要があります。

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