ステーブルコイン基盤インフラの争い：巨人たちが自社開発のブロックチェーンを配置する

ステーブルコインのインフラ争いがこの暑い夏に全面的に展開されています。現在、多くの業界の巨人たちが独自にブロックチェーンを開発し始めており、単純なオンチェーン決済ツールを企業向けの金融インフラにアップグレードしようとしています。この新しい競争では、決済体験、流動性、コンプライアンスの利点などが各方面の争いの重要な要素となるでしょう。

Circleは新しいブロックチェーンプラットフォームを発表します

最近、Circleは上場後の初の財務報告書を発表しました。IPO関連の非現金費用の影響により4.8億ドルを超える純損失が出たものの、Circleはそのコンプライアンスの強みとエコシステムの補助金戦略により、堅調な成長を示しました。会社の収益は前年同期比で53%増加し、USDCの年間流通量は90%も急増しました。

アメリカのステーブルコイン関連法案が正式に施行されることで、ステーブルコインの発展は歴史的な転換点を迎え、成長の余地が大幅に拡大しました。同時に、より多くの伝統的金融機関が参入することで、市場競争はさらに激化しています。このような背景の中、Circleはステーブルコインの決済インフラに目を向け、多様な収入源の拡大を目指しています。

決算発表の晩、Circleはステーブルコインのネイティブアプリケーションのために特化したオープンなブロックチェーンプラットフォームArcを発表しました。このプラットフォームは、企業向けの厳しいニーズを満たすために、効率性、コンプライアンス、開発者に優しいブロックチェーンシステムを構築することを目的としています。

CircleのCEOは次のように述べています："Arcは私たちがインターネット金融システムのフルスタックプラットフォームを構築する上での重要な瞬間です。これはステーブルコインの安定性とブロックチェーンのオープン性を結びつけ、企業、開発者、金融機関に信頼性が高く効率的なプラットフォームを提供し、世界経済をプログラム可能な通貨時代へと導きます。"

Arcは、クロスボーダー決済、オンチェーンローン、資本市場決済などのコアアプリケーションをサポートする、グローバルな金融革新のオペレーティングシステムとして位置付けられています。また、機械、システム、AIエージェントに安全で自動化されたオンチェーン取引機能を提供し、リアルタイム資本管理、サプライチェーンファイナンス、自動国庫操作などの複雑な金融シナリオをサポートします。

公式によると、Arcは高性能コンセンサスエンジンの上に構築されており、4〜20の規制された地理的に分散した著名な機関がバリデーターを務め、サブ秒レベルの取引最終確認を実現し、取引の速度と効率を大幅に向上させ、高価値な金融シーンのニーズを満たしています。EVMに互換性のあるブロックチェーンとして、Arcは開発者が既存のエコシステムとツールを迅速に利用して、多様なステーブルコイン金融商品を構築・展開できるようにします。コンセンサス設計において、Arcはコンソーシアムチェーンアーキテクチャを採用しており、アクセス制限のある安全かつ制御可能なノードは、間違いなく規制当局に評価されています。

ArcはUSDCをネイティブGasとして使用し、動的料金市場を採用して低く予測可能なドル建て料金を提供し、企業がボラティリティのある暗号資産を保有してGas料金を支払うことを嫌がるという問題を解決しました。USDCに加えて、Arcは他のステーブルコインやトークン化された資産によるGas料金の支払いをサポートする計画を立てており、マルチ通貨市場の利用ハードルを下げています。また、Arcは機関向けの価格設定システムのFXエンジンを内蔵しており、ステーブルコイン間の即時かつ24時間体制の決済と価格発見を実現しています。さらに、Arcはオプションのプライバシー保護を提供し、企業が敏感データをコンプライアンスに従って処理し、規制とコンプライアンスの要件を満たすのを支援し、Circleの全製品を深く統合してステーブルコインの金融ハブを構築しています。

Arcのプライベートテストネットは今後数週間内に立ち上がる予定で、パブリックテストネットは今年の秋に開始される計画です。メインネットのベータ版は2026年に正式にリリースされる予定です。

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多くの機関が競い合い、ステーブルコイン専用チェーンが新しいトレンドに

ステーブルコインの分野では、Circleは独自にブロックチェーンを開発しようとした発行者の第一号ではありません。

世界最大のステーブルコイン発行者として、別の会社はすでに先行しており、ステーブルコイン専用に最適化された二つのブロックチェーンプラットフォームを先駆けて立ち上げました。これは、ゼロ手数料の取引、高スループット、専用のステーブルコインインフラを通じて、世界中でのステーブルコインの決済と清算の利用を加速することを目的としています。

そのプラットフォームの1つは、CircleのArcに似たポジショニングを持ち、いずれも機関向けでEVM互換のステーブルコイン専用ブロックチェーンであり、クロスボーダー決済、清算、コンプライアンスのシーンで一般的な公链の位置を置き換えたいと考えていますが、両者は手数料構造、ターゲット市場、コンプライアンス、透明性、技術アーキテクチャなどの面で顕著な違いがあります。

例えば、手数料とガスメカニズムにおいて、一方はそのステーブルコインをネイティブガストークンとして使用し、P2P送金は無料で、ドル建てのスマートコントラクトをサポートしています。この設計は、リテールユーザーを考慮しつつ、機関が越境決済やオンチェーンのマイクロペイメントを処理しやすくしています。一方、Arcは複数のステーブルコインをガストークンとしてサポートし、自社の外国為替サービス、クロスチェーンプロトコル、およびその他の機能を深く統合しており、多通貨での越境シームレスな流動性を必要とする機関により適しています。

コンプライアンスと透明性の面で、ArcはCircleの米国登録およびIPOコンプライアンスの背景を持ち、USDCの準備は100%現金と米国債によって支えられ、四大監査法人によって毎月監査されており、複数の国の規制フレームワークに則っています。この完全な透明性と高いコンプライアンスは機関投資家が最も好む「安全弁」でありますが、高コストと低利益率も意味します。一方では、市場の支配力に依存し、準備の中にはより高い収益だが高リスクの資産が多く含まれており、情報開示がUSDCほど透明ではないため、厳しいコンプライアンス市場への浸透力が制限される一方で、より高い収益性を維持しています。

プロジェクトの進捗と資本支援において、競合他社はテストネットを立ち上げ、シードラウンドの資金調達を完了しました。一方、Arcはまだテストネット段階に入っていませんが、USDCの背後には多くの重厚な機関のリソースと信用の裏付けがあります。

そして、このステーブルコインのパブリックチェーンの争いは、単なる暗号ネイティブ企業のゲームではありません。最近、あるフィンテックの巨人が、暗号ベンチャーキャピタル企業と提携して、支払いに特化したブロックチェーンを開発しているという報道がありました。このチェーンは、イーサリアムのプログラミング言語と互換性があり、高効率で低摩擦の決済ネットワークを目指しています。このプロジェクトはまだ秘密の研究開発段階にあり、チームの規模は小さいですが、同社の関連する動きはその野心を示しており、大規模なステーブルコイン基盤企業や暗号ウォレット開発者の買収を含んでいます。これは、同社が発行、保管、決済に至るまでのフルスタックの暗号決済基盤を構築していることを意味します。

このステーブルコイン専用チェーンの熱潮は、より多くの参加者を迎えるかもしれません。それ以前は、ステーブルコインは主にEthereumやTronなどの公链に依存しており、支払い、清算、コンプライアンスなどのシーンに特化した基盤ネットワークが不足していました。現在、ステーブルコインが主流金融市場に進出し、より大規模なクロスボーダー決済と金融清算機能を担うようになるにつれて、より多くの機関が自社でチェーンを開発することがトレンドとなるでしょう。しかし、ゼロからブロックチェーンを構築することは、技術的な安全性、生態系の冷スタート、経済的インセンティブ、規制コンプライアンスなどの多くの課題に直面することを意味し、巨額の投資とリスク集中を伴います。それに対して、成熟した公链に基づいたレイヤー2ネットワークの構築は、自主性はやや低いものの、既存の安全性と流動性を継承し、迅速に開発者やユーザー生態系に接続できるため、いくつかの機関にとってはより効率的で低リスクの折衷案となるかもしれません。

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