アメリカの新しい暗号化立法：機会とリスクが共存する

最近、アメリカは「GENIUS法案」という重要なデジタル通貨立法を通過させ、同時に「CLARITY法案」も下院で通過しました。これらの措置により、アメリカは暗号化通貨活動の主要な中心となることが期待されています。しかし、新しい立法を支持する人々は、逆効果にならないよう慎重に行動すべきです。

暗号化業界は政治献金などの手段を通じて巨大な政治的影響力を獲得しました。そのため、これらの新しい法律案の設計は合理的な規制を妨げることを目的としているように見え、激しい繁栄-不況サイクルを引き起こす可能性があります。

歴史的に見て、アメリカの金融市場の主な利点は、その比較的高い透明性にあり、これにより投資家はリスクをよりよく理解し、賢明な決定を下すことができました。さらに、アメリカは厳格な利益相反に関する規定を制定しており、公平な投資家の扱いを要求し、金融会社が負うことのできるリスクを制限しています。

この規制の枠組みは偶然に形成されたものではなく、20世紀30年代の大恐慌後に制定された賢明な法律と規制の結果であり、その後も進化し続けています。これらのルールは、アメリカが起業家精神とイノベーションに優しい国になる主な理由です。

一部の企業家や新興産業がこれらの規則に不満を持つかもしれませんが、金融革新によってもたらされるリスクは、全体の金融システムに影響を与えます。規制の重点は全体の利益を保護することにあります。多くの主要経済国は深刻な金融動乱を経験しており、その中の一つは1929年に始まった大恐慌を引き起こしました。再び同じ過ちを繰り返さないことが重要な政策目標であり続けています。

しかし、『GENIUS法案』はこの目標の達成を促進していないようです。この法案は、アメリカおよび外国企業が発行するステーブルコインの枠組みを作成しました。ステーブルコインは、特定の通貨または商品と価値を安定させることを目的とした新興のデジタル資産です。これは暗号化通貨トレーダーにとって便利であり、既存の決済システムを回避したい非金融企業にも好まれる可能性があります。

ステーブルコイン発行者のビジネスモデルは銀行に似ており、彼らは準備金を投資して利ざやを得ています。新しい法案は、発行者がより高いリターンを得るために一部の準備金を高リスク資産に投資することを促す可能性があり、これは主要な脆弱性の源となるでしょう。

システム的な観点から見ると、《GENIUS法案》の主な欠陥は、規制当局が強力な保護措置を講じる能力を制限しているため、安定コインに固有の取り付けリスクに効果的に対処できなかったことです。どの安定コインの発行者が困難に直面した場合に、問題が実体経済に波及するのをどう防ぐかは、依然として未解決の問題です。

警戒すべきは、この法案が外国発行者に自国の高リスク政府債務などの非ドル資産に準備金を投資することを許可していることです。これは資産のミスマッチを引き起こし、ドルが大幅に上昇した際に流動性危機や取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。

もし上院が《CLARITY法案》のいかなるバージョンを通過させれば、状況はさらに厳しくなる可能性があります。この立法は1920年代以来前例のない利益相反と自己中心的な取引を助長するかもしれません。さらに懸念されるのは、これらの法案がステーブルコインやより広範な暗号化通貨を違法な金融取引に利用することを助ける可能性があることです。

アメリカが世界の暗号化通貨の中心になる可能性はありますが、新しい立法フレームワークは少数の人々に利益をもたらす一方で、アメリカおよび世界全体を金融恐慌の再発リスクにさらす可能性があります。これにより深刻な経済的破壊が引き起こされ、大規模な失業や富の蒸発を招く恐れがあります。