# Uカード:暗号決済の過渡期の製品現在の決済分野は、変革前の過渡段階にあります。初期と比較して、既存の製品はデザイン、ユーザー体験、コンプライアンスの面で著しく改善されていますが、完全で持続可能なWeb3決済システムを構築するにはまだ距離があります。この"未形成"の状態は、逆に最近の市場での熱い議論の焦点の一つとなっています。Uカードは暗号化支払いの最新形態として、本質的には「中間過渡メカニズム」です。これはWeb2のチャージカードの単純なコピーでもなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いとチェーン外消費ニーズの相互妥協の産物です。Uカードは、オンチェーンアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスに基づくオフチェーン消費インターフェースと組み合わせることで、Web2体験とWeb3資産ロジックの融合を実現しました。このモデルがここ半年間注目されているのは、一方でユーザーがオンチェーン資産の日常的な消費を期待しているからであり、もう一方でステーブルコインがクロスボーダー送金や店頭決済などの従来のシーンから、さらにC端リテールやローカル決済分野に浸透していることを示しています。しかし、Uカードの運営モデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間で辛うじて維持されているため、長期的には持続が困難です。厳密に言えば、「Uカード」は安定した利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形態に過ぎません。プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を完了する必要があり、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎません。より大きな課題はUカードの運営コストが非常に高く、本質的には赤字事業です。プロジェクト側は取引所の安定した手数料収入を持たず、また一次発行業者のような発言権も持たず、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければなりません。プロジェクト側が常に「仲介の仲介」という役割に留まる場合、受動的に運営されるしかありません。この状況を変えるためには2つの道があります。1つ目は、アカウントシステムに参加し、エコシステムとして暗号化業界をつなげ、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を得ることです。2つ目は、アメリカのステーブルコイン法案がさらに整備されるのを待ち、現在の煩雑な清算システムを回避し、米ドルの地位が低下する際にステーブルコインがもたらす新たな機会をつかむことです。ウォレットと取引所にとって、Uカードはユーザーのエンゲージメントを高める補助機能であり、主要な収益源ではありません。しかし、トラフィックの入り口や金融インフラの経験が不足しているWeb3のスタートアップチームにとって、補助金と規模を頼りに持続可能なUカードプロジェクトを構築しようとするのは非常に困難です。# 暗号化ペイメントの未来：オンチェーンコンプライアンスネットワークそれとも地下デジタル銀行？暗号化決済を悩ませる核心的な問題は、伝統的な金融の決済システムです。しかし、暗号化決済の定義については、市場においてさまざまな見解があります。日常生活を模倣したQRコード決済なのか、それとも匿名ネットワークでの新たな道なのか？後者にとって、決済の意味は移転にあるのではなく、蓄積にあります；決済の本質は清算ではなく、流通です。これは、ブロックチェーンの発展に伴い、グレーゾーンで急速に成長している産業です。いくつかの地下銀行を例に挙げると、彼らは関係、信頼、そして資産循環に基づいたデジタルエコシステムを構築しています。このデジタル銀行の本質は信頼であり、資金の流通と遅延決済によってもたらされる資産の沈殿はすべて信頼に依存しています。この閉じられた信頼ネットワークは、知人の紹介がなければ参加できず、無形の連帯責任メカニズムを形成します。このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず循環する一対多対一の形態です。資金が一度流入すると、それは参入を意味し、単に支払いのためだけでなく、信頼を得るためでもあります。非支払い資金が絶えず流入すると、沈殿が形成され、さらにそれが遅延決済でありながら高頻度のソーシャルペイメントネットワークに変わります。実際に、「デジタルバンク」型の閉じたエコシステムは、数年間にわたってブロックチェーン上で運用されており、一部の資金のグレーな流通問題を解決しましたが、暗号化された支払いを主流のアプリケーションに押し上げることには成功していませんでした。逆に、真にグローバルな可能性を持ち、徐々にユーザーサイドに近づいているのは、米ドルステーブルコインを中心に、コンプライアンスに基づくネットワークを利用して構築されたブロックチェーン上の決済システムです。地下銀行式のチェーン上構造はすでに存在しています。特定の地域のグレー産業のアービトラージ組織や、特定の機関がUSDTを通じて行っている国際決済のいずれにおいても、デジタル資産は従来の金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を持っています。特定のネットワークの台頭は、この論理の具現化である。セキュリティ会社の報告によれば、2023年から2024年の間に、40%以上の違法なオンチェーン資金の流れが特定のネットワークで発生し、そのうちの半分以上がUSDTを通じて完了している。これらの資金は取引所に入ることはなく、OTCヘッジ、ウォレットの"アイランドジャンプ"、DEXの分流などの形で、地下銀行のような操作を行っている。この運営方式は、いくつかのクロスボーダー資金ネットワークに非常に似ています：決済レイヤーの最終的な確実性を追求せず、分散型信頼チェーンとクロスボーダーの人脈システムに流動性を確保することを依存しています。しかし、このようなチェーン上の"デジタル銀行"は何年も運営されているのに、なぜ今まで暗号決済の中で爆発的な成長を見せていないのでしょうか？根本的な原因は、このようなモデルが一般ユーザーのために設計されていないことであり、それが解決するのは「どのようにしてより多くの人々が暗号通貨で支払うか」ではなく、「どのようにして少数の人々が暗号通貨で追跡不可能な支払いを行うか」です。その出発点は回避であり、接続ではありません。提供されるのは、規制の対象になりたくないシーンであり、法的な保護を必要とするユーザーグループではありません。この金融ネットワークは、一部の地域で効率的な「ファミリー転送システム」を構築できるが、世界規模で拡張可能なインフラに転換するのが難しい。それは効率的なローカルエリアネットワークのようで、辺境地域では非常に弾力性があるが、既存の決済システムと世界市場で接続するのは難しい。システム的な視点から見ると、「資金が離れたがらない」ということは、確かにプラットフォームのTVLやDeFiエコシステムの資本利用率を向上させることができますが、真にスケール可能な決済システムは、資金が自由に「出入り」できることを必要とし、「入ってくるが、出られない」という状況ではありません。いくつかのオンチェーンのレッドパケットシステムやポイントアカウントは、支払いの入場行動を沈殿に変換するということを行っています。このような沈殿モデルには商業的価値がありますが、エコロジーの壁を破ることはできません。ユーザーはこれらの資産を自由に跨境支払い、商業者支払い、POS端末での受け取りに利用することができず、現実世界のアカウントシステムとの安定したマッピングを得ることができません。この「バックヤードサイクル」モデルはインフラではなく、生態系の自己強化メカニズムです。閉じられたシステム内で資金の使用シーンを強化することは確かに重要ですが、「支払い」をグローバルサービスの基礎論理とするものではありません。Web3の支払いを"ダークウェブ"から"メインネット"へと推進するのは、アメリカの政策レベルでのステーブルコインの支払いネットワークへの支援です。2024年、アメリカ財務省はGENIUS法案を推進し、議会がClarity for Payment Stablecoins Actを通過させた後、ステーブルコインは初めて"戦略的支払いインフラ"としての政策的地位を与えられました。複数のフィンテック企業が、国際決済、商業者の受け入れ、プラットフォーム決済における米ドルステーブルコインの利用拡大を迅速に進めています。ある決済会社が2024年初頭に発表したデータによれば、30以上のグローバルな決済機関がUSDCを越境決済資産として統合しています。USDCとPYUSDの増発と使用シーンも小売市場に浸透し始めています。これらは、法律による保護と監査のコンプライアンスを備えた、実際の商品とサービス間の資金の流れである。対照的に、特定のエコシステムにおけるトークン支払いや、特定のウォレットの「スキャンして支払う」機能は、実際に企業の財務報告システムや国際的なeコマースプラットフォーム、信用ネットワークに入る前に、依然として閉じられたシステム内のローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではない。"デジタル金融機関"のメカニズム設計は確かに啓発的です。Intentやアカウント抽象などの提案は、従来のオンチェーン決済を"機械と機械"の送金行為から"人間の意図駆動"の資金調整にアップグレードしています。これは従来の地下金融機関の"関係強信任"メカニズムの応用と哲学的に共鳴しています。しかし、体系的な決済構造は曖昧な社会的信頼と局所的な流通ロジックだけに基づくことはできません。最終的には規制に接続され、ユーザーの身元、取引プロセス、資金の出所が追跡可能でなければなりません。よりマクロな視点から見る暗号化決済の発展方向：米ドルの世界通貨としての地位が構造的な挑戦に直面している中で、アメリカの財政・金融システムは「ドル+ドル安定コイン」という新たな二重通貨体系の構築を試みています。他の通貨に対する決済の拡大をヘッジすること、新興市場がユーロ/金での決済を使用する傾向に対処すること、あるいは特定の地域における自身の金融的影響力を強化することにおいて、安定コインはもはや周辺的な金融イノベーションではなく、アメリカが国際金融競争において積極的に展開する戦略的なツールとなっています。これは、近年国会の立法から財務省の指導まで、従来の銀行の参加から決済ネットワークの埋め込みまで、ドルのステーブルコインの推進が全面的に加速し、主権通貨や主権規制枠組みに深く統合されている理由を説明しています。デジタルバンキング型の支払いモデルは、このような戦略体系を支えることが難しい。地下銀行モデルの本質は規制を逃れることであり、アメリカが構築しようとしているのは規制が組み込まれたグローバル金融ネットワークである。デジタルバンキングはコミュニティの信頼とグレーゾーンのアービトラージに依存しているが、米ドルのステーブルコインシステムは、コンプライアンスを持つ金融機関と規制の許可チェーンの上に築かれなければならない。アメリカ財務省は、非KYCウォレット、匿名ブリッジ、OTC取引に依存する資金ネットワークに重要な決済インフラを委ねる可能性は低いです。デジタルバンクは周辺部の流通問題を解決できますが、主権国家レベルの通貨ガバナンス構造を形成することはできません。そして、ステーブルコインがその役割を与えられています。暗号化業界の未来はグレー産業との共生ではない。これは業界の発展初期において暗い面で支えとなったが、ビットコインETFの通過により暗号化業界は新しいサイクルに入った。これは伝統的金融との全面的な融合、相互に組み合わさる未来である。一部の大手金融機関がデジタル通貨を導入し、ファンドを展開し、USDCを統合し、オンチェーン決済に接続するか、ある企業が世界の多国中央銀行と政策を接続するなど、これらの措置はすべて示しています：従来の金融はオンチェーンの世界に急速に入っており、彼らの基準は明確です——コンプライアンス、透明性、規制可能性。この基準は自然に地下銀行の論理の拡張を排除し、そのため「デジタル銀行」のモデルが暗号決済の主要な道としての根本的な限界を構成します。Web3決済の真の未来は、米ドルのステーブルコインとコンプライアンス決済チャネルを基盤に構築されるネットワークにあります。それは去中心化のオープン性を受け入れつつ、既存の法定通貨システムの信用基盤を利用することができます。資金の自由な出入りを許可しますが、蓄積を盲信することはありません；アイデンティティの抽象化を強調しますが、規制を回避することはありません；ユーザーの意図を融合しますが、法的境界から逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くことができ、サービスチェーン上の金融活動だけでなく、世界的な商品やサービスの交換にも組み込まれています。デジタルバンクは水のようであり、水は形がなく、勢いに従って動き、一滴の雨がその中に落ちると、大海になる；そして、暗号化された支払いの次の段階は、光のようであるべきであり、互いに融合することができるが、それぞれの原点を持ち、遡ることで、来た道を明確に見つけることができ、飲み込むことを追求せず、照らすことに専念する。
暗号化決済の二つの道:コンプライアンスネットワークとデジタルマーケットメーカーの争い
Uカード:暗号決済の過渡期の製品
現在の決済分野は、変革前の過渡段階にあります。初期と比較して、既存の製品はデザイン、ユーザー体験、コンプライアンスの面で著しく改善されていますが、完全で持続可能なWeb3決済システムを構築するにはまだ距離があります。この"未形成"の状態は、逆に最近の市場での熱い議論の焦点の一つとなっています。
Uカードは暗号化支払いの最新形態として、本質的には「中間過渡メカニズム」です。これはWeb2のチャージカードの単純なコピーでもなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いとチェーン外消費ニーズの相互妥協の産物です。
Uカードは、オンチェーンアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスに基づくオフチェーン消費インターフェースと組み合わせることで、Web2体験とWeb3資産ロジックの融合を実現しました。このモデルがここ半年間注目されているのは、一方でユーザーがオンチェーン資産の日常的な消費を期待しているからであり、もう一方でステーブルコインがクロスボーダー送金や店頭決済などの従来のシーンから、さらにC端リテールやローカル決済分野に浸透していることを示しています。
しかし、Uカードの運営モデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間で辛うじて維持されているため、長期的には持続が困難です。厳密に言えば、「Uカード」は安定した利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形態に過ぎません。
プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を完了する必要があり、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎません。より大きな課題はUカードの運営コストが非常に高く、本質的には赤字事業です。プロジェクト側は取引所の安定した手数料収入を持たず、また一次発行業者のような発言権も持たず、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければなりません。
プロジェクト側が常に「仲介の仲介」という役割に留まる場合、受動的に運営されるしかありません。この状況を変えるためには2つの道があります。1つ目は、アカウントシステムに参加し、エコシステムとして暗号化業界をつなげ、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を得ることです。2つ目は、アメリカのステーブルコイン法案がさらに整備されるのを待ち、現在の煩雑な清算システムを回避し、米ドルの地位が低下する際にステーブルコインがもたらす新たな機会をつかむことです。
ウォレットと取引所にとって、Uカードはユーザーのエンゲージメントを高める補助機能であり、主要な収益源ではありません。しかし、トラフィックの入り口や金融インフラの経験が不足しているWeb3のスタートアップチームにとって、補助金と規模を頼りに持続可能なUカードプロジェクトを構築しようとするのは非常に困難です。
暗号化ペイメントの未来：オンチェーンコンプライアンスネットワークそれとも地下デジタル銀行？
暗号化決済を悩ませる核心的な問題は、伝統的な金融の決済システムです。しかし、暗号化決済の定義については、市場においてさまざまな見解があります。日常生活を模倣したQRコード決済なのか、それとも匿名ネットワークでの新たな道なのか？後者にとって、決済の意味は移転にあるのではなく、蓄積にあります；決済の本質は清算ではなく、流通です。これは、ブロックチェーンの発展に伴い、グレーゾーンで急速に成長している産業です。
いくつかの地下銀行を例に挙げると、彼らは関係、信頼、そして資産循環に基づいたデジタルエコシステムを構築しています。このデジタル銀行の本質は信頼であり、資金の流通と遅延決済によってもたらされる資産の沈殿はすべて信頼に依存しています。この閉じられた信頼ネットワークは、知人の紹介がなければ参加できず、無形の連帯責任メカニズムを形成します。
このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず循環する一対多対一の形態です。資金が一度流入すると、それは参入を意味し、単に支払いのためだけでなく、信頼を得るためでもあります。非支払い資金が絶えず流入すると、沈殿が形成され、さらにそれが遅延決済でありながら高頻度のソーシャルペイメントネットワークに変わります。
実際に、「デジタルバンク」型の閉じたエコシステムは、数年間にわたってブロックチェーン上で運用されており、一部の資金のグレーな流通問題を解決しましたが、暗号化された支払いを主流のアプリケーションに押し上げることには成功していませんでした。逆に、真にグローバルな可能性を持ち、徐々にユーザーサイドに近づいているのは、米ドルステーブルコインを中心に、コンプライアンスに基づくネットワークを利用して構築されたブロックチェーン上の決済システムです。
地下銀行式のチェーン上構造はすでに存在しています。特定の地域のグレー産業のアービトラージ組織や、特定の機関がUSDTを通じて行っている国際決済のいずれにおいても、デジタル資産は従来の金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を持っています。
特定のネットワークの台頭は、この論理の具現化である。セキュリティ会社の報告によれば、2023年から2024年の間に、40%以上の違法なオンチェーン資金の流れが特定のネットワークで発生し、そのうちの半分以上がUSDTを通じて完了している。これらの資金は取引所に入ることはなく、OTCヘッジ、ウォレットの"アイランドジャンプ"、DEXの分流などの形で、地下銀行のような操作を行っている。
この運営方式は、いくつかのクロスボーダー資金ネットワークに非常に似ています：決済レイヤーの最終的な確実性を追求せず、分散型信頼チェーンとクロスボーダーの人脈システムに流動性を確保することを依存しています。しかし、このようなチェーン上の"デジタル銀行"は何年も運営されているのに、なぜ今まで暗号決済の中で爆発的な成長を見せていないのでしょうか？
根本的な原因は、このようなモデルが一般ユーザーのために設計されていないことであり、それが解決するのは「どのようにしてより多くの人々が暗号通貨で支払うか」ではなく、「どのようにして少数の人々が暗号通貨で追跡不可能な支払いを行うか」です。その出発点は回避であり、接続ではありません。提供されるのは、規制の対象になりたくないシーンであり、法的な保護を必要とするユーザーグループではありません。
この金融ネットワークは、一部の地域で効率的な「ファミリー転送システム」を構築できるが、世界規模で拡張可能なインフラに転換するのが難しい。それは効率的なローカルエリアネットワークのようで、辺境地域では非常に弾力性があるが、既存の決済システムと世界市場で接続するのは難しい。
システム的な視点から見ると、「資金が離れたがらない」ということは、確かにプラットフォームのTVLやDeFiエコシステムの資本利用率を向上させることができますが、真にスケール可能な決済システムは、資金が自由に「出入り」できることを必要とし、「入ってくるが、出られない」という状況ではありません。
いくつかのオンチェーンのレッドパケットシステムやポイントアカウントは、支払いの入場行動を沈殿に変換するということを行っています。このような沈殿モデルには商業的価値がありますが、エコロジーの壁を破ることはできません。ユーザーはこれらの資産を自由に跨境支払い、商業者支払い、POS端末での受け取りに利用することができず、現実世界のアカウントシステムとの安定したマッピングを得ることができません。
この「バックヤードサイクル」モデルはインフラではなく、生態系の自己強化メカニズムです。閉じられたシステム内で資金の使用シーンを強化することは確かに重要ですが、「支払い」をグローバルサービスの基礎論理とするものではありません。
Web3の支払いを"ダークウェブ"から"メインネット"へと推進するのは、アメリカの政策レベルでのステーブルコインの支払いネットワークへの支援です。2024年、アメリカ財務省はGENIUS法案を推進し、議会がClarity for Payment Stablecoins Actを通過させた後、ステーブルコインは初めて"戦略的支払いインフラ"としての政策的地位を与えられました。
複数のフィンテック企業が、国際決済、商業者の受け入れ、プラットフォーム決済における米ドルステーブルコインの利用拡大を迅速に進めています。ある決済会社が2024年初頭に発表したデータによれば、30以上のグローバルな決済機関がUSDCを越境決済資産として統合しています。USDCとPYUSDの増発と使用シーンも小売市場に浸透し始めています。
これらは、法律による保護と監査のコンプライアンスを備えた、実際の商品とサービス間の資金の流れである。対照的に、特定のエコシステムにおけるトークン支払いや、特定のウォレットの「スキャンして支払う」機能は、実際に企業の財務報告システムや国際的なeコマースプラットフォーム、信用ネットワークに入る前に、依然として閉じられたシステム内のローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではない。
"デジタル金融機関"のメカニズム設計は確かに啓発的です。Intentやアカウント抽象などの提案は、従来のオンチェーン決済を"機械と機械"の送金行為から"人間の意図駆動"の資金調整にアップグレードしています。これは従来の地下金融機関の"関係強信任"メカニズムの応用と哲学的に共鳴しています。しかし、体系的な決済構造は曖昧な社会的信頼と局所的な流通ロジックだけに基づくことはできません。最終的には規制に接続され、ユーザーの身元、取引プロセス、資金の出所が追跡可能でなければなりません。
よりマクロな視点から見る暗号化決済の発展方向：米ドルの世界通貨としての地位が構造的な挑戦に直面している中で、アメリカの財政・金融システムは「ドル+ドル安定コイン」という新たな二重通貨体系の構築を試みています。他の通貨に対する決済の拡大をヘッジすること、新興市場がユーロ/金での決済を使用する傾向に対処すること、あるいは特定の地域における自身の金融的影響力を強化することにおいて、安定コインはもはや周辺的な金融イノベーションではなく、アメリカが国際金融競争において積極的に展開する戦略的なツールとなっています。
これは、近年国会の立法から財務省の指導まで、従来の銀行の参加から決済ネットワークの埋め込みまで、ドルのステーブルコインの推進が全面的に加速し、主権通貨や主権規制枠組みに深く統合されている理由を説明しています。
デジタルバンキング型の支払いモデルは、このような戦略体系を支えることが難しい。地下銀行モデルの本質は規制を逃れることであり、アメリカが構築しようとしているのは規制が組み込まれたグローバル金融ネットワークである。デジタルバンキングはコミュニティの信頼とグレーゾーンのアービトラージに依存しているが、米ドルのステーブルコインシステムは、コンプライアンスを持つ金融機関と規制の許可チェーンの上に築かれなければならない。
アメリカ財務省は、非KYCウォレット、匿名ブリッジ、OTC取引に依存する資金ネットワークに重要な決済インフラを委ねる可能性は低いです。デジタルバンクは周辺部の流通問題を解決できますが、主権国家レベルの通貨ガバナンス構造を形成することはできません。そして、ステーブルコインがその役割を与えられています。
暗号化業界の未来はグレー産業との共生ではない。これは業界の発展初期において暗い面で支えとなったが、ビットコインETFの通過により暗号化業界は新しいサイクルに入った。これは伝統的金融との全面的な融合、相互に組み合わさる未来である。
一部の大手金融機関がデジタル通貨を導入し、ファンドを展開し、USDCを統合し、オンチェーン決済に接続するか、ある企業が世界の多国中央銀行と政策を接続するなど、これらの措置はすべて示しています：従来の金融はオンチェーンの世界に急速に入っており、彼らの基準は明確です——コンプライアンス、透明性、規制可能性。この基準は自然に地下銀行の論理の拡張を排除し、そのため「デジタル銀行」のモデルが暗号決済の主要な道としての根本的な限界を構成します。
Web3決済の真の未来は、米ドルのステーブルコインとコンプライアンス決済チャネルを基盤に構築されるネットワークにあります。それは去中心化のオープン性を受け入れつつ、既存の法定通貨システムの信用基盤を利用することができます。資金の自由な出入りを許可しますが、蓄積を盲信することはありません；アイデンティティの抽象化を強調しますが、規制を回避することはありません；ユーザーの意図を融合しますが、法的境界から逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くことができ、サービスチェーン上の金融活動だけでなく、世界的な商品やサービスの交換にも組み込まれています。
デジタルバンクは水のようであり、水は形がなく、勢いに従って動き、一滴の雨がその中に落ちると、大海になる；そして、暗号化された支払いの次の段階は、光のようであるべきであり、互いに融合することができるが、それぞれの原点を持ち、遡ることで、来た道を明確に見つけることができ、飲み込むことを追求せず、照らすことに専念する。