ファミリーオフィス：Web3投資の新たなエンジンとコンプライアンスの推進者

2025-08-16 06:47:30

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ファミリーオフィス：Web3投資の重要な役割

近年、家族オフィスは中国の高ネットワース層の間で注目度が高まっています。統計によると、2022年までに、「家族オフィス」と名付けられた機関の数は1万近くに達し、前年比で倍増を超え、主に上海、深圳、北京、杭州などの都市に分布しています。

同時に、シンガポール金融管理局と複数の権威ある機関のデータによると、2023年末までにシンガポールに登録された単一家族オフィスの数は1,100を超え、2020年と比較して3倍以上の増加を示しています。その中で、設立者の40%以上が中国本土および香港の高所得家庭から来ています。

家族オフィスの数の急速な増加は、資産配分の好みに構造的な変化をもたらしました。関連する報告書によると、2024年の間に、多くの高純資産個人および家族オフィスのデジタル資産配分は5%未満から10%以上に引き上げられ、今後12ヶ月内にさらに増加させる計画があります。別の調査報告書では、約4分の1の家族オフィスがデジタル資産に投資済みまたは投資を計画しており、アジア太平洋地域はこの分野で特に先行しており、37%の回答者がすでに関与しているか、明確な興味を示しています。

ファミリーオフィスがなぜWeb3と自然に結びつくことができるのかを理解するには、出発点に戻る必要があります：ファミリーオフィスは一体何の問題を解決したのでしょうか？

"家族オフィス"とは何ですか？

高ネットワーク所得者の世界では、ファミリーオフィスは「資産ガバナンスの究極の形態」と見なされています。それは金融商品でもなく、ある種の機関サービスでもなく、家族の富を中心に構築された専用の管理システムの一式、または単純に言えば家族自体に奉仕する組織構造です。

管理方法やサービス主体の違いに応じて、ファミリーオフィスは実務上、以下のいくつかの典型的なタイプに細分化されます：

1. シングルファミリーオフィス（Single Family Office、SFO）

最も一般的なファミリーオフィスの形態で、単一の高純資産家族によって設立され、完全にその家族のメンバーにサービスを提供します。SFOは通常、資産配分、税務計画、法務、相続の手配、慈善管理などの多くの側面を担当する専任チームを持っています。その利点は「完全な自主性、全面的なコントロール」であるが、設立と運営コストが高く、超高純資産家族に適しています。

2. マルチファミリーオフィス(MFO)

専門機関によって設立され、複数の家族にサービスを提供し、通常は金融機関、法律事務所、信託会社を基にチームを構築します。MFOの利点は「リソースの共有、専門的なサービス」であり、投資アドバイザー、家族ガバナンス、法的構造などのコアニーズをカバーし、同時に人件費と運営コストを削減し、中高所得の家族に適しています。

3. バーチャル・ファミリー・オフィス(VFO)

独立した機関ではなく、家族信託顧問、税理士、FAなどを雇用することによって構成される外部協力ネットワークの一組のアウトソーシング専門サービスです。これにより「軽量型」の運営構造が形成されます。VFOの利点は「柔軟性、オンデマンド課金」であり、家族オフィスのスタートアップ段階にある家庭に適しています。

4. 海外に設立された家族オフィス（シンガポールSFOなど）

近年、クロスボーダー構造のパスが台頭しており、中国本土の高ネットワース層が香港やシンガポールなどでSFOを設立し、グローバルな資産配分、税務構造の最適化、身分計画などのニーズを満たすことが一般的です。この種のファミリーオフィスは、国内の家族メンバー、オフショア企業構造、海外金融サービス資源を組み合わせ、規制遵守とグローバルな視野を兼ね備えたカスタマイズされたソリューションを形成します。

しかし、タイプが異なっても、異なる道を辿っても、ファミリーオフィスの主要な目標は短期的な利益を追求することではなく、周期を超え、世代を超えた継承に適応できる専用の管理システムを構築することです。そのため、機能設計において、ファミリーオフィスは通常以下のいくつかのコアモジュールを中心に構築されます。

税務および法務構造設計：クロスボーダーエンティティ、信託、ファンド構造などを通じて、税務コストを最適化し、コンプライアンスリスクを回避する；
資産配分と投資管理：不動産、株式、ファンド、デジタル資産などの多様な資産を統合し、長期的な投資戦略を設定する；
家族ガバナンスと継承メカニズム：株式、配当、相続、教育プランを策定し、家族の意志の継続を実現する；
日常の行政および業務サポート：法律顧問、秘書チーム、会計サービス、さらには健康管理などの「フルマネージド」サービスを含みます。

しかし、Web3と暗号資産が徐々に主流の視野に入るにつれて、ファミリーオフィスも新たな資産構造の変革に直面しています。高いボラティリティと技術的なハードルを持つ暗号資産は、"安定した継承"の理念に反するように思えます。しかし、ガバナンス構造、リソースの配分、長期的な視点を強調するこのシステムこそが、ファミリーオフィスを最も不適合に見える場所で自然な優位性を持たせているのです。

なぜ「ファミリーオフィス」なのか？

ファミリーオフィスがWeb3、特にRWAのような資産の投資経路に自然に適合できる理由は、それ自体が「複雑性」のために生まれたガバナンスシステムであることにあります。

まず、RWAプロジェクトの基盤構造は、地域、法律、通貨を超えることが多いです。アメリカで発行された納税債券を通じてであれ、シンガポールの構造に基づくトークン化された不動産であれ、これらの投資の背後には、単なるクロスボーダー決済だけでなく、出入金の経路設計、税務コンプライアンスの開示、法的責任の分担など、複数のレベルが含まれています。相応の法人構造や保有実体がなければ、投資が実現しにくく、身分、口座、または税務の問題により直接的に行き詰まる可能性すらあります。そして、家族オフィス、特に信託、SPV、外国持株チェーンを持つ体系的な家族オフィスは、複数の法域を貫通するための「汎用通路」として最もよく使用されます。

次に、主流の規制体系の下で、多くの構造化商品は「適格投資家」の範囲内に制限されています——これはしきい値であり、保護でもあります。一方、ファミリーオフィスは「コンプライアンスのある地位」を自然に持っています：法人主体として機関投資を行うことも、法的に適格な投資家として将来のトークン発行、収益証明書、トークン化された株式などの複雑な権利構成を引き受けることもできます。このコンプライアンスの地位は、小口投資家の参加が制限されるレッドラインを回避するだけでなく、プロジェクト側の信頼を得るための前提条件でもあります。

第三に、ファミリーオフィスの投資リズムとRWA資産のライフサイクルは天然に一致しています。RWAは短期的なトレードではなく、「構築期-運営期-退出期」の資産管理プロセスです。ファミリーオフィスの強みは、短期的なリターンを追求するのではなく、「予算-実行-調整」の長期戦略を得意とすることです。個人投資家や従来のVCと比較して、ファミリーオフィスは資産のロックアップと段階的な退出を受け入れるだけでなく、プロジェクトのリズムに合わせて再投資や増持を積極的に行い、より安定した権益分配を得ることができます。

第四に、ファミリーオフィスは単なる出資者ではなく、「埋め込み型参加」が可能なガバナンス型資本です。RWAのようなガバナンス構造を持つプロジェクトにおいて、ファミリーオフィスは単に資金を提供するだけでなく、財務監査、保管、ガバナンス監視、さらには代持実体など、複数の役割を担う可能性があります。彼らは「家族の利益」を中心にリソースを配置し、長期的な協力チームに投資する意欲があり、プロジェクトサイドからの制度的な権限と協働分業を得ることが容易です。

より重要なのは、ファミリーオフィスの内在的な特性が、現在Web3が推進しているコンプライアンスの進化方向に自然に近いということです。

資金規模が大きく、スタイルが堅実：ファミリーオフィスの資金は通常、1000万から数十億ドルの間で、中長期的な配分を好み、変動に耐える力を持ち、短期的な投機的リターンに依存しない；
規制要件が高く、慎重な意思決定が遅い：ファミリーオフィスは一般的に法務、税務、信託のチームを備えており、Web3のコンプライアンス開示や資産構造の明確化を推進する「厳しいバイヤー」である；
資産の好みが明確：予測可能な収益、構造が制御可能、法律が明確、ガバナンスが透明であり、これこそがRWA、DePIN、ファンド型Tokenなどの新興製品が目指す方向性です。

この視点から見ると、ファミリーオフィスは「旧資本」がWeb3の新世界に誤って足を踏み入れたものではなく、むしろWeb3が構造化、コンプライアンス化、価値の蓄積段階に進む中で最も適合する長期資本の一形態の一つである。特にRWAが「このサイクルの大叙事」を構成するノードとして見なされている中で、ファミリーオフィスの参入はトレンドの周辺ではなく、トレンドの核心である。

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