Origin Protocol:シェアリングエコノミーから包括的なDeFiエコシステムへの移行への道

Origin Protocolは8年間の発展過程を経て、最初の分散型共有経済プロジェクトから、ステーブルコイン、流動的なステーキング、NFT発行を網羅する包括的な分散型金融エコシステムへと転換しました。このプロジェクトが最近開始した「100%プロトコル収入の買い戻し」メカニズムにより、ネイティブトークンOGNは潜在的な価値再評価の機会に直面しています。

2017年に設立以来、Origin Protocolは複数の市場サイクルを経験してきました。プロジェクトの初期は分散型共有経済市場に焦点を当て、その後、業界のトレンドの変化に応じて迅速に方向を調整しました。現在、Origin ProtocolはDeFiを中心に、NFTを補助としてビジネス構造を形成しており、複数の製品がユーザーの安定した収益と高い弾力性に対するニーズを満たしています：

• Origin Dollar (OUSD): ステーブルコインで、質押やロックなしで自動的に主要な分散型金融プロトコルの収益を集約し、現在の30日間の利回りは約4.45%を維持しています。

• Origin Ether (OETH): 信標チェーンのステーキングに基づいてオンチェーン戦略を最適化した強化型イーサリアムLSTトークンで、従来のETHステーキングよりも収益が著しく高い。

• Super OETH: "初のスーパーLST"と呼ばれ、L2ネットワークの追加インセンティブを主打し、現在は複数の人気Layer2ネットワークに展開しており、ステーキング収益をさらに向上させています。

• Origin Story: NFTの発行ハードルを下げる創作プラットフォームであり、さまざまな販売形式をサポートし、アーティストやブランドに軽量なオンチェーンツールを提供します。

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OGNは現在、歴史的な低点にあり、流通率は約50%、時価総額は約8000万ドルです。流動性の観点から見ると、OGNは主要な取引所で良好な深さを維持しており、通常の場合、±2%の価格範囲内で5〜10万ドルの流動性があります。

プロジェクトの背景は強力で、複数の業界トップのベンチャーキャピタルからの大規模な投資を受けており、アメリカの有名人パリス・ヒルトンの独立したラウンド投資を含んでいます。しかし、最近の投資ラウンドは2022年に行われ、現在、ビジネスの拡張を支援するための追加の資本市場リソースがあるかどうかは不明です。

ビジネスの観点から、Origin ProtocolはNFTなどの関連分野から成功裏に転換し、分散型金融分野で安定した製品とビジネスのストックを蓄積しました。しかし、ビジネスの要求により保有するETHが分散しているため、公式が保有するETHの数量とSuperOETHの数量が一致しているかどうかは現時点では不明です。

2025年6月、OriginDAOは提案を通じて、100%のプロトコル収入をOGNの買い戻しに使用することを決定しました。また、DAOは今後12ヶ月以内に300万ドル以上の資産を買い戻しに使用する計画も立てています。買い戻しプランは2025年7月4日に開始され、毎週DAOの資産とプロトコル収益を使用して二次市場でOGNを購入し、週ごとにステーキング者に分配されます。

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2025年7月21日起、DAOは「BuybackBlitz」活動を開始し、週あたりの回購規模を約20万ドルに倍増させ、2週間継続します。この計画は短期的にOGNの蓄積を加速し、質押報酬を向上させることを目的としており、公式によれば質押APYは40%に近づいています。

協定収入は主にOETH、SuperOETH、OUSD、SonicLST、ARMなどの製品の手数料または戦略収益に由来します。これらの収入はすべてOGNの買い戻しに使用され、"製品→収益→買い戻し→ステーキング者"の正の循環を形成しています。

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しかし、プロジェクトはいくつかのリスクにも直面しています：

1. OGNは今回の市場サイクルで平凡なパフォーマンスを示し、強力なマーケティング活動が不足している。
2. ビジネスは主にLSTと関連する収益の加算に集中しており、LSDの基盤層ではなく、ETFのコンプライアンスのトレンドにより、利益を共有することが難しい可能性があります。
3. 他のビジネスラインは現在データが一般的で、実際の総協定収入は主なビジネスに制限されており、急速な成長の潜在能力が欠けている。

全体的に見て、OGNは事業収入とDAO資産に依存した買い戻しモデルを開始しました。総額は比較的小さいですが、100%のプロトコル収入配分と焼却メカニズムは市場に対して強い影響を与えます。プロジェクトの背景と市場のパフォーマンスはその時価総額に対して非常に良好で、チームのビジネスの転換と調整も非常にタイムリーで、効果的な進展を遂げました。

しかし、現在すべてのビジネスはFarm性に偏っており、OETH/SuperOETHやOUSDに関わらず、ビジネスの競争優位性を形成することが難しいです。「低評価+強いキャッシュフロー」の対象を好む投資家は、Origin Protocolの公式データページに注目し、買い戻しの進捗やビジネスデータを追跡し、エコシステムの成長における潜在的な機会を把握することができます。

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